每經編輯｜每經記者 馮彪 劉燦邦    

每經記者 馮彪 劉燦邦

國企兼并重組近來成為市場關注焦點。8月31日晚間，證監會、財政部、國資委、銀監會四部委聯合發布《關于鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅及回購股份的通知》，再次將重組話題引向風口。

一位國企改革領域專家告訴《每日經濟新聞》記者：“重組回購有利于資產證券化的價值實現，保護投資者收益，對資本市場穩定與合理流動性很有意義。”該專家還認為，2014年重組步伐太慢，目前四部委聯合發文，可能預示著下一步重組會加快。

該通知在支持鼓勵企業重組方面提出簡政放權、融資支持等6個方面的舉措。“這些舉措為企業重組營造良好氛圍，預計將加快重組進程。并且重組有利于提升企業質量，對現在的資本市場來說，也能起動增加信心的作用。”中國企業聯合會研究部主任郝玉峰告訴《每日經濟新聞》記者。

簡化兼并重組審批

記者從一位國企領域專家處了解到，2014年中國500強企業有140家并購重組690起，比上年811起明顯減少，創2010年以來最低。

該專家認為，2014年以來重組進展慢，一個重要原因就是不放權，他認為本次通知提出簡政放權找到了阻礙企業兼并重組的癥結。

通知首先明確提出將進一步簡政放權，擴大取消審批的范圍，簡化行政審批程序，優化審核流程。完善上市公司兼并重組分類審核制度，對市場化、規范化程度高的并購交易實施快速審核，提高并購效率。

“這將有力推動國企重組。可以預計，2015年國企重組會重新活躍起來。”上述專家說。

此外，中國企業聯合會郝玉峰說：“簡化審批流程，將有利于縮短企業兼并重組周期。以前一些企業重組周期過長，一有風吹草動，就會引起股票動蕩，增加了風險。”

另一方面，方案提出在融資方面加大支持力度。通知鼓勵上市公司兼并重組支付工具和融資方式創新。具體來看，通知提出，將推出上市公司定向可轉債。鼓勵證券公司、資產管理公司、股權投資基金以及產業投資基金等參與上市公司兼并重組，并按規定向企業提供多種形式的融資支持，探索融資新模式。

記者注意到，方案特別提及，通過并購貸款、境內外銀團貸款等方式支持上市公司實行跨國并購。

當前，正值國企抓緊走出去、參與國企合作的關鍵時期。并且，業內專家認為，“一帶一路”戰略實施的加快，新一輪國企重組活動是可以預料到的趨勢，重組后可以增加國際競爭和話語權。

此外，通知也提出，鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調整優化產業布局結構，提高發展質量和效益。以及，各有關部門將加強對上市公司兼并重組的監管，進一步完善信息披露制度，采取有效措施依法打擊和防范兼并重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規行為。

央企合并傳聞不斷

去年南北車重組，再一次點燃了央企合并的熱情，今年2月份，據《華夏時報》引述接近國資委的消息人士透露：“今后3年，央企將迎來重組潮，預計會從目前的112家縮減至50-60家。”事實上，2003年國資委成立后，以減少央企數量、突出央企主業和增強央企國際競爭力為目標，央企曾經歷過一輪兼并重組高潮。

《每日經濟新聞》記者注意到，年初以來，關于央企合并的傳聞可以說是多點開花，涉及航運、汽車、船舶、鐵路、鋼鐵等多類型企業，雖然傳聞中的合并尚未付諸實施，但是依然在資本市場引起軒然大波。

航運央企重組傳聞此前一直在坊間流傳，大多關于中遠和中海系上市公司，今年上半年的“航運熱”中，市場更多的將注意力集中到中遠及中海的集運業務是否會合并，主要原因在于，相比干散貨及油運，集運業務整合對于提高航運競爭力的帶動作用更明顯。國金證券也指出，中遠中海合并背后邏輯主要是兩者市場重合度高，雙方強強聯手、改善經營存在理論可行性。

而就在8月份，中遠中海被傳出成立“改革領導小組”，兩集團旗下五家上市公司先后停牌，雖然集團層面并未作出相關說明，不過關于航運央企的整合再次甚囂塵上。

汽車系方面，此前傳聞東風汽車公司與中國第一汽車集團公司醞釀合并事項，其后，一汽集團前任董事長竺延風接替徐平出任東風汽車董事長，而東風汽車公司董事長徐平則前往長春，擔任一汽集團董事長。

國金證券認為兩大集團存在整合的潛在可能性，原因在于若兩大集團合并，將成為國內第一大汽車集團，另外，兩大集團沒有重復的合資品牌。但與此同時，由于兩大集團業務龐雜，尤其在自主品牌乘用車業務，也面臨巨大的整合壓力。

南北船方面，由于今年3月25日，雙方領導交叉調任，原南船董事長胡問鳴調任北船董事長，而原任職于北船副總經理的董強則調任南船，此番人事變動一度引發市場關于兩船合并的猜測。

銀河證券曾對南北船整合路徑進行探討，并指出，不排除整船平臺整合、跨軍工集團整合。銀河證券認為，假設南北船整合，可能先完成南船內部整合，再進行南北船整合，而實力更強的北船可能成為最終整合平臺。同時，也不排除南北船直接進行整合的可能性：如果直接進行整合，中國重工可能成為最終整合平臺。

關于鐵路系的合并則源于中鐵隧道集團副總工程師王夢恕曾表示，中國已經開始研究中國中鐵和中國鐵建的合并計劃。國金證券認為，即便中國中鐵、中國鐵建雙雙否認合并傳聞，但從南北車合并的敲定，以及王夢恕所述有關人士對兩大基建巨頭海外惡性競爭的擔憂來看，未來中國企業出海，尤其是以“高鐵出海”為代表的同類企業的海外競爭，都有望得到國家層面更好的統籌。

鋼鐵系的合并傳聞則涉及三大鋼鐵央企中的武鋼及寶鋼。國金證券指出，在企業層面，兩者合并將解決惡性競爭、提升對上下游的話語權、實現優勢資源互補、參與國際競爭等；而行業層面，對地方國企整合帶來釋放效應，加速行業洗牌、改善行業競爭格局。

不過也有鋼鐵行業人士向《每日經濟新聞》記者表示，由于寶鋼、武鋼地理跨度較大，整合起來難度也更大。