◎張敬偉

14日，證監會新聞發言人鄧舸證實，證金公司13日起已通過協議將部分股票轉讓給中央匯金公司，不過證監會同時承諾，證金公司若干年內不會退出A股市場，仍將繼續以多種形式發揮維穩作用。

不得不說，股市進入了“后證金”時代，這個時代的大幕拉開，呈現的景象是“震蕩”——這是滬深兩市的常態。

震蕩中，千股漲停和千股跌停是尋常事，千股停牌和千股復牌也是自然。市場永遠是股市的主軸，“國家隊”出手不過是小插曲。逐流政策市，依賴政策市，既不理性亦不可持續。

審視震蕩中的股市，已經步入3600點左右的常態區間。上沖4000點，下探3000點，都屬于正常。震蕩與穩定，本屬于辯證的一體兩面，“后證金”時代，震蕩之中求穩定，這是股市大勢，也是政策面的期望。

相比18日千股跌停的尷尬，19日的兩市讓人安心了不少。投資者對兩市相關數字已經脫敏，大家關注的只有兩點，一是滬指是否穩在3600點左右，二是收盤是漲還是跌。

未來兩市走向，依然在于市場對政策的依賴程度。18日兩市1600個股跌停，是由國企改革股“領跌”。凸顯投資者對政策的依賴，股民對政策利好的消費變得敏感脆弱，缺乏投資定性。更關鍵的是，兩市大跌后，“國家隊”沒有像前期強力注入資金，而是適時節制出手。這就是“后證金”時代的鮮明特征。

由此，19日兩市收盤的“漲”就不難理解了。據中國證券網初步統計顯示，截至8月19日15點，至少有40家公司通過各種途徑披露了證金、匯金持股的蹤跡。這也驗證了14日證監會新聞發布會的消息。

真的是兩市震蕩不已，證金公司維穩不停？顯然，這不是決策面所期。就稍遠的后市愿景看，市場對證金公司也不能有不切實際的幻想。無論是政策導向還是證金公司，都不可能成為主控兩市的主角，市場決定兩市才是真理。

況且，證金公司或是中央匯金公司，他們介入股市的目的不是為了制造大牛市，讓所有投資者都賺得缽滿盆滿，而是讓股市穩定，使股市成為市場化融資的有序載體。

簡言之，穩定市場是要培育基本理性的投資市場，而不是浮躁焦慮情緒彌漫的投機市場。投資者莫要誤會了“國家隊”穩定市場、穩定人心和保護中小投資者的目的。如果說中小投資者患上了穩定股市依賴癥，而且投機欲望超過了投資愿望，“國家隊”是不會給這部分群體托底的。

“后證金”時代的股市震蕩，就是要讓投資者們重新養成市場風險意識，為自己的投資和投機行為負全責。證金公司和中央匯金公司不會為任何投資者承擔責任。

市場忽略的焦點問題是，“后證金”時代的滬市股指應該是多少？和持續多年的熊市相比，3600點左右已經很不錯了。宏觀經濟運行目前并未走出頹勢，而且全球市場都不景氣，一攬子改革和利好政策推升了今年的牛市。

當然，和宏觀經濟運行不匹配，則是本輪股市大跌的根本原因，經過前期的穩定市場，兩市雖然震蕩不安，但也一改去年以前的熊市之衰。“后證金”時代，兩市穩下來就已經不錯了。（作者為察哈爾學會研究員）