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◎每經記者 李卓

2015年,注定是央企重組不平凡的一年。

8月7日晚間，中國鐵建H股公告稱，旗下養路機械業務“中國鐵建高新裝備”（以下簡稱鐵建裝備）已提交香港上市申請。而這也正是央企整合的另一面：分拆上市。

央企上市公司觀察人士對《每日經濟新聞》記者分析認為，在“一帶一路”推進以及國企改革大背景下，部分具有國際競爭力的央企資產分拆H股上市，將更有利于國際知名度的提高，更有利于企業“走出去”；另一方面，未來市值管理越來越被呼吁納入央企業績考核，而分拆上市就是提高集團資產證券化率較為直接且徹底的方式之一。

公司遞交H股上市申請

“鐵建裝備”前身為中國鐵建所屬全資子公司昆明中鐵大型養路機械集團有限公司（以下簡稱昆明中鐵）。

早在今年2月5日，關于擬將昆明中鐵整體改制變更為股份有限公司后首次公開發行H股并在香港聯交所主板上市的相關議案，經中國鐵建2015年第一次臨時股東大會審議就已獲批準。隨后，鐵建裝備在今年6月25日正式揭牌成立。

中國鐵建方面表示，昆明中鐵的改制是為加快提升集團專業機械制造板塊的綜合競爭實力，促進集團戰略升級。據中國鐵建2014年報稱，公司集團已經是亞洲最大、世界第二的大型養路機械設備制造商。

《每日經濟新聞》記者注意到，在鐵建裝備成立揭牌儀式上，中國鐵建董事長孟鳳朝表示，昆明中鐵設立股份制成立鐵建裝備，開了中國鐵建混合所有制改革的先河，是新常態下探索改革發展道路的一個重要里程碑。

顯然，在2015國家全面深化改革的關鍵之年，國企國資改革作為重中之重，央企改革又是國企改革的排頭兵，中國鐵建也開啟了“混改模式”。

孟鳳朝同時指出，將不斷完善現代企業制度和治理機制，抓住“一帶一路”的歷史發展機遇，與中土集團、國際集團、中非建設、投資公司4家戰略伙伴精誠合作，實現中國高端裝備的布局。

在業內人士看來，鐵建裝備H股上市也正是增加中國鐵建國際知名度、促進全球化戰略的重要一環，對于“一帶一路”國際招投標也有著更加積極的影響。

央企分拆上市成“潮流”

中國鐵建對鐵建裝備進行分拆上市，在央企上市公司的混改中并不是孤例。

今年3月底，中交集團控股的中國交建（601800，SH）發布公告稱，擬將下屬疏浚業務重組，并推進中交疏浚分拆上市。更早之前，中石化在資產方面的專業化重組大幕也早已開啟，煉化工程等資產就已經獨立掛牌并上市。

國金證券的央企改革系列專題研究報告指出，進行混合所有制改革的主要途徑有：集團整體或部分上市、集團資產注入上市平臺、投資主體多元化（如引入戰略投資者，私募股權）、并購重組、股權激勵、成立基金等。而根據集團經營類型、股權結構以及發展戰略，需要選擇不同方式進行混改。

由于市值是衡量上市公司最直觀有效的工具之一，因此市值管理也越來越被呼吁納入央企業績考核。

國資委日前發布《關于進一步做好中央企業增收節支工作有關事項的通知》，要求央企要加大內部資源整合力度，推動相關子企業整合發展，并加大資本運作力度，推動資產證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現資產價值最大化。而分拆上市無疑是提高集團資產證券化率較為直接且徹底的方式之一；H股上市則可以更好統籌國內、國際兩個市場，更好落實國家“一帶一路”等戰略部署。

國金證券的統計數據顯示，截至2015年4月24日，國資委旗下共有269家A股上市公司，全部央企總市值約占A股總市值比例25%。從央企行業結構來看，占所有央企市值比例前五位的行業分別為：采掘、銀行、建筑裝飾、機械設備、化工。

業內人士認為，中國鐵建、中國交建在這一輪央企改革中分拆上市的做法，無疑將形成試點效應，央企改革分拆上市或漸成“潮流”。