每經編輯｜劉明濤    

◎每經記者 劉明濤

本周一，“國家隊”護盤中證500標的，但指數繼續下挫；昨日（8月4日），在監管層出臺規定進一步限制做空的背景下，創業板、中小板引領A股全線反彈，截至收盤時，滬深共600多只個股漲停。《每日經濟新聞》記者注意到，安信證券認為對A股8月預期可相對樂觀，中銀國際則認為，當前管理層救市，托底力量有余而推升力量不足。

大/市/風/向

四大力量帶來增量資金

8月3日，安信證券分析師徐彪、諸海濱發布研報稱，牛市根本邏輯沒有發生變化。理由如下：長期來看，我國社會經濟轉型大方向沒變，國家對新發展驅動力的引導方向明確，微觀企業在符合發展大方向領域的投資活動的活躍程度不會因為短期的股災被打斷，社會創新創業意識在很大程度上也已經培養起來，在傳統發展方式下的大類資產配置結構出現大調整的進程依然要持續下去，當前高企的國民儲蓄率下行的動力沒有被破壞，國民資產往股權方向轉移的進程不會被打斷。

安信證券認為，股災帶來的一個影響是，股市降杠桿，最直接的影響是不會把3年、或者5年甚至是10年的牛市在1年里干完。因此，股市經歷非透明的高杠桿去化之后，市場波動降低，如果監管處理得當，“長牛”格局未必只是夢想。

該券商稱，短期看，一些重要的積極信號在顯現：一是產業資本增持踴躍，增持/減持比例發生異變，遠超100%；二是基金倉位低；三是居民并未因為股災而把資金從股市大量撤出。

展望未來半年，安信證券建議關注四方面的力量：一是地方版養老金三萬多億集中到中央，理論上可入市資金接近一萬億；二是證金公司給基金和券商提供的救市資金，應當帶來相當部分的買股需求；三是上市公司從凈減持方忽然轉為增持，被動增持加主動增持至少應是千億元級別的資金；四是整個私募行業倉位很低。在投資情緒回歸正常的過程中，將有望帶來近萬億的增量資金。

綜上，安信證券認為，有信號和充足的理由對市場保持相對樂觀態度，并且給出了板塊配置的三條建議主線：第一是下半年景氣度大概率回升的板塊，如農業、通信和電子等；第二是把握東北振興，關注高端裝備制造；第三是把握“一帶一路”，關注鐵路基建板塊。《每日經濟新聞》記者注意到，如同安信證券一樣，近期不少機構都表示出謹慎樂觀的態度。如中銀國際分析師張戩、荊思杰近日發布研報稱，監管層救市決心和維穩力量有所加強，上周救市資金疑似采用大量買盤托底而非主動大額買入的方式，這種思路主要起到維穩的作用而非助推投機。從結果來看，當前管理層救市托底力量有余，推升力量不足。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：存量資金重新入市

行/業/熱/點

專科藥受益大病醫保推廣

2015年8月2日，國務院辦公廳印發了《國務院辦公廳關于全面實施城鄉居民大病保險的意見》（以下簡稱《意見》），大病保險從區域試點走向全國覆蓋，2015年底大病保險支付比例應達到50%以上，覆蓋所有基本醫保人群；到2017年，建立起比較完善的大病保險制度。

廣發證券認為，《意見》所推動的大病醫保將推動相關領域藥物的市場開拓，按照覆蓋人群10億人、人均繳費水平為40元左右計算，市場空間約為400億。且有些藥物因為價格等方面原因無法進入醫保，可以借助此次機會突破限制、開拓市場。因此，高品質的國內生產企業有望借助價格和療效優勢擴大市場范圍，利好恒瑞醫藥、華海藥業、華東醫藥、樂普醫療與和佳股份等。

市場關注度：★★★★驅動周期：中短期重點關注：大病醫保執行力度

地下管廊爆發萬億新藍海

東方證券近日發布研報稱，地下管線是城市重要的“生命線”，承載著包括水力、電力、通信、能源等一系列重要的傳輸任務，但由于前期城市地下管線建設缺乏統一規劃，加上地下管線種類繁多、所屬權不盡相同、管理歸口不一，使得政府對地下管線的整體情況缺乏清晰的認識。

國家在2013年、2014年都對城市地下管線建設等方面出臺針對性的文件部署，尤其在2014年6月，國務院印發了《關于加強城市地下管線建設管理的指導意見》，明確指出“2015年底前，完成城市地下管線普查，建立綜合管理信息系統，編制完成地下管線綜合規劃；力爭用5年時間完成城市地下老舊管網改造；用10年左右時間建成較為完善的城市地下管線體系。與此同時，2015年已有10個城市開展地下綜合管廊試點工程，近期李克強總理在國務院常務會議上明確“部署推進城市地下綜合管廊建設”，東方證券預計在“十三五”規劃中，地下管廊也有望成為重點議題。

東方證券認為，從長期趨勢看，國家正在強力推進地下綜合管廊建設，城市地下綜合管廊是在城市地下建造市政公用隧道空間，將兩種以上（電力、通信、供水等）的市政公用管線，根據規劃的要求集中敷設在一個構筑物內，實施統一規劃、設計、施工和管理。城市地下綜合管廊有望成為新一代地下空間承載主體，其建設成本約3萬元/米，未來如果城市地下綜合管廊建設充分推進，參照住建部試點省份吉林擬投入地下管廊建設總規模1000億計算，有望拉動全國萬億級別的城市基建。

東方證券表示，主要看好地下管線信息系統建設類廠商，一方面，市場確定性較高且市場空間廣闊；另一方面，該類廠商需要具備一定的技術能力，同時業務粘性較高，未來從信息系統切入并延伸到地下空間綜合運維想象空間更為廣闊。對于具體個股，該券商建議重點關注金洲管道（002443）、數字政通（300075），計算機板塊內其他偏硬件設備類廠商建議關注梅安森（300275）。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：地方政策落實情況

近期機構研報一句話精萃

◆宏觀

瑞銀證券：預計進一步降息的時點在三季度末。未來3個月工業活動和基建投資有望企穩回升，從而抵消股市降溫后金融業增速放緩、房地產建設持續下滑的拖累。

◆策略

財富證券：2015上半年股市資金凈流入近3萬億，推動大盤上漲30%以上。2015年下半年，預計資金凈流入將降至4000億左右。

銀河證券：改革和穩增長政策力度、救市資金后續安排是影響本月股市運行的重要因素。政策底線已顯現，但市場底需要等待。預計8月股指將弱勢震蕩。

莫尼塔：牛市仍在，信心不足。

中信建投：當前最大的看點就是“穩增長”發力的過程中與制造業2025相對接，這將是中國經濟未來重要的一環。

宋思艱 整理