重要的事情要說(shuo)三(san)遍，最最最高(gao)層近(jin)期點題國企改革。

2015年，改(gai)革(ge)進入深水區(qu)，涉及多(duo)個敏感(gan)區(qu)域，資本市場的(de)(de)整頓是(shi)一例，互聯網(wang)金(jin)融發展指導意(yi)見是(shi)其二，國企改(gai)革(ge)有望成(cheng)重(zhong)中之重(zhong)。據(ju)多(duo)家媒(mei)體報道(dao)，相關國企改(gai)革(ge)頂(ding)層設計(ji)方案“有望在(zai)近日上(shang)會審議”，方案包括混合所有制改(gai)革(ge)、員工持股、國資委的(de)(de)職責、央企的(de)(de)劃分等內容。

目前，已(yi)(yi)有25個省市先行公布了省級國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)方案，安排配套(tao)措施，部分已(yi)(yi)著手進行。股(gu)(gu)市中，國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)概(gai)念(nian)股(gu)(gu)更是風生水起(qi)，國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)指數(shu)從低位反彈超過三成，中糧地產、國(guo)(guo)投新集等創出反彈新高。市場人士預(yu)料(liao)國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)四(si)個頂層(ceng)設(she)計方案近期將(jiang)公布，國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)概(gai)念(nian)股(gu)(gu)或將(jiang)又成焦點(dian)。

人事調整伏筆改革 高層強力推動

20日，國(guo)資委宣布(bu)四大(da)央(yang)企(qi)最新人(ren)事調整情況，涉及(ji)中(zhong)(zhong)國(guo)鐵(tie)(tie)建(jian)、中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)鐵(tie)(tie)、中(zhong)(zhong)國(guo)鐵(tie)(tie)物及(ji)中(zhong)(zhong)國(guo)普天(tian)。早在今年5月，已有(you)13家央(yang)企(qi)進行(xing)人(ren)事調整，“三桶油”集體(ti)換帥，汽車(che)、銀行(xing)等(deng)行(xing)業均有(you)涉及(ji)大(da)幅(fu)人(ren)事變(bian)動。有(you)觀點認(ren)為，換帥本身，標志著(zhu)央(yang)企(qi)改革的加速，而且需要探討新模式提升央(yang)企(qi)活力。

和普通的人事調(diao)整不(bu)同，近期(qi)央(yang)企(qi)集中(zhong)換帥正(zheng)值央(yang)企(qi)合(he)并潮到來(lai)之前，惹人遐思。回顧歷(li)史，央(yang)企(qi)改革常(chang)以高(gao)(gao)(gao)管變動為(wei)先聲。2004年，三大(da)電(dian)信(xin)運營商高(gao)(gao)(gao)管互(hu)換，成(cheng)為(wei)深化中(zhong)國電(dian)信(xin)業改革的手段，當時資費、監管、互(hu)聯(lian)互(hu)通阻礙重(zhong)重(zhong)，是(shi)阻礙中(zhong)國成(cheng)為(wei)電(dian)信(xin)大(da)國的絆(ban)腳石。2008年，三大(da)航空公司高(gao)(gao)(gao)管輪崗被外(wai)界(jie)普遍認為(wei)將開啟民航整合(he)序(xu)幕。

同時，最近(jin)國(guo)(guo)(guo)(guo)家高(gao)層和官媒密集表(biao)態國(guo)(guo)(guo)(guo)企改革，要(yao)“搞(gao)好(hao)(hao)經(jing)濟(ji)(ji)、搞(gao)好(hao)(hao)企業、搞(gao)好(hao)(hao)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)企業，把實體經(jing)濟(ji)(ji)抓上去(qu)”。據新華網報道，習近(jin)平總(zong)書記16日(ri)至17日(ri)在(zai)吉林(lin)調研，期間(jian)3次發(fa)表(biao)了(le)關于國(guo)(guo)(guo)(guo)企改革重要(yao)講話，定調國(guo)(guo)(guo)(guo)企改革的總(zong)基調是(shi)“三(san)個有(you)利(li)于”——“有(you)利(li)于國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資本保值(zhi)(zhi)增值(zhi)(zhi)，有(you)利(li)于提高(gao)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)經(jing)濟(ji)(ji)競爭力，有(you)利(li)于放大國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資本功能”。

齊(qi)魯證券認為，最高層的強力推動以(yi)及國企改(gai)革(ge)頂層設計方案的出(chu)臺(tai)日趨(qu)強烈(lie)的預期，將為央企整合及地方國企改(gai)革(ge)主題帶來(lai)強勁(jing)“風口”。

國企改革6大重點

7月15日(ri)，《人(ren)民日(ri)報海外(wai)版》明(ming)確指出(chu)“頂層設計行將出(chu)臺，國(guo)(guo)企(qi)改革年內(nei)再(zai)提速(su)”。人(ren)民日(ri)報客戶端近(jin)日(ri)也發(fa)文稱，40多天內(nei)高(gao)層四次對(dui)國(guo)(guo)企(qi)改革“發(fa)聲”，足見(jian)這個(ge)問(wen)題的重(zhong)要性及領(ling)導(dao)層的高(gao)度重(zhong)視。接下來的國(guo)(guo)企(qi)改革，這六件事將會成為重(zhong)點，包括加強(qiang)黨對(dui)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業的領(ling)導(dao)、防止國(guo)(guo)有(you)資(zi)產(chan)流失、真正確立國(guo)(guo)企(qi)市場主體(ti)地位、把國(guo)(guo)企(qi)做(zuo)大做(zuo)強(qiang)做(zuo)優、推動國(guo)(guo)有(you)資(zi)本保值(zhi)增值(zhi)、維(wei)護(hu)好職工群(qun)眾合(he)法權益。

其(qi)中(zhong)，國(guo)企(qi)改革(ge)重(zhong)點之(zhi)一，將突(tu)出國(guo)有企(qi)業(ye)的(de)(de)“做(zuo)(zuo)優(you)”。眾(zhong)所周知(zhi)，在(zai)過(guo)往的(de)(de)國(guo)企(qi)改革(ge)中(zhong)，有一個國(guo)有企(qi)業(ye)“做(zuo)(zuo)強(qiang)做(zuo)(zuo)大(da)(da)”的(de)(de)口號，那口號是(shi)伴(ban)隨(sui)加(jia)(jia)入世界貿易組織，加(jia)(jia)入全球(qiu)化而來，其(qi)結(jie)果是(shi)過(guo)去10多年(nian)來都在(zai)打造(zao)“國(guo)企(qi)航母(mu)”。而這(zhe)次領導層(ceng)在(zai)“做(zuo)(zuo)強(qiang)做(zuo)(zuo)大(da)(da)”口號之(zhi)間(jian)，加(jia)(jia)了(le)個“做(zuo)(zuo)強(qiang)做(zuo)(zuo)優(you)做(zuo)(zuo)大(da)(da)”。這(zhe)加(jia)(jia)插居中(zhong)的(de)(de)“做(zuo)(zuo)優(you)”，被認為(wei)是(shi)個全新提(ti)法。分析人士指出，其(qi)意(yi)義(yi)，不僅是(shi)國(guo)有企(qi)業(ye)的(de)(de)提(ti)質增(zeng)效，還意(yi)味著國(guo)有企(qi)業(ye)不再收縮(suo)戰(zhan)線。這(zhe)一提(ti)法之(zhi)變，對國(guo)企(qi)、民企(qi)、外資的(de)(de)三足鼎立現狀，有重(zhong)大(da)(da)影響。

試點后哪些央企欲接力改革

6月中旬市場系統性大跌開始(shi)，國(guo)企改(gai)(gai)革相關股票(piao)最抗跌，甚至(zhi)在大跌的前(qian)半段還取得(de)了絕對收益。機構普遍認為，7月份(fen)市場將有望看(kan)到后續國(guo)企改(gai)(gai)革方案的出(chu)臺，伴隨(sui)著(zhu)市場企穩回升，國(guo)企改(gai)(gai)革主題將繼續之前(qian)的強勢表現，并且更加(jia)有持續性具體(ti)投資機會。對此，綜合(he)多家券商給出(chu)來4條國(guo)企改(gai)(gai)革投資主線：

①第一批試點央企和第二批潛在試點集團

首(shou)批試點(dian)央企包(bao)括：中(zhong)(zhong)糧、國(guo)開投(tou)(tou)、中(zhong)(zhong)國(guo)醫藥、中(zhong)(zhong)國(guo)建材(cai)、中(zhong)(zhong)國(guo)節(jie)能環(huan)保、新興際華。太平洋證(zheng)券認為，試點(dian)企業(ye)中(zhong)(zhong)“中(zhong)(zhong)央企業(ye)改組國(guo)有資(zi)本投(tou)(tou)資(zi)公司試點(dian)“的(de)兩大(da)集團(tuan)中(zhong)(zhong)糧系(xi)（中(zhong)(zhong)糧地產、中(zhong)(zhong)糧生化、中(zhong)(zhong)糧屯(tun)河、ST酒鬼）和國(guo)投(tou)(tou)系(xi)（國(guo)投(tou)(tou)新集、中(zhong)(zhong)成股(gu)份、ST中(zhong)(zhong)魯）公司具備最強的(de)反彈(dan)動力。

對于第二批央企試點，為中(zhong)國(guo)(guo)(guo)船舶重工集(ji)團(tuan)、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)輕工集(ji)團(tuan)入圍的(de)概(gai)率較大，旗下上市公(gong)司(si)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)重工、風帆股(gu)份(fen)、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)海誠值得(de)關注。

②有人事變動的央企和資源整合平臺龍頭

央企(qi)集團(tuan)合(he)并線索有(you)兩(liang)個先行(xing)指(zhi)標：一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，改革(ge)的(de)(de)難點在于(yu)對既(ji)得利益(yi)的(de)(de)觸(chu)碰，因此歷(li)(li)來(lai)“改革(ge)未動(dong)，人事先行(xing)”，國企(qi)管理層關鍵崗位人員的(de)(de)調動(dong)歷(li)(li)來(lai)是改革(ge)的(de)(de)重要先行(xing)指(zhi)標；另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，前期(qi)出臺過，有(you)明確產能整(zheng)合(he)及行(xing)業(ye)集中(zhong)度提升要求(qiu)的(de)(de)產業(ye)政策，相關行(xing)業(ye)的(de)(de)央企(qi)龍頭，作為(wei)資源整(zheng)合(he)平臺的(de)(de)預期(qi)最為(wei)強烈(lie)。相關標的(de)(de)：中(zhong)國船舶和中(zhong)國重工(gong)、寶(bao)鋼(gang)股份(fen)(fen)與武鋼(gang)股份(fen)(fen)、中(zhong)國中(zhong)冶與五礦發(fa)展、東(dong)風汽車與一(yi)汽轎車、鋅業(ye)股份(fen)(fen)、中(zhong)國國旅。

③央企做強做優做大為目標 合并概念受追捧

從(cong)南北車合并的(de)案例來(lai)看，以做(zuo)強做(zuo)優做(zuo)大(da)為(wei)目標的(de)央企大(da)規模(mo)兼(jian)并重組潮正在(zai)開啟，國資委直屬央企有望從(cong)現今的(de)110多家(jia)縮減到(dao)40余家(jia)。相關(guan)行業(ye)，比(bi)如(ru)航運(yun)、船舶(bo)；包括煤炭有色的(de)機會較好。相關(guan)概念股(gu)：中(zhong)(zhong)國鐵建與中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)鐵、中(zhong)(zhong)國鋁業(ye)、中(zhong)(zhong)海(hai)集運(yun)等。

④國企改革投資下的相關基金

近期(qi)新(xin)成(cheng)立、正在發行以(yi)及即將發售的國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)主題基(ji)金(jin)超過20只(zhi)，而(er)博時國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)、長盛國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)、交銀施羅德國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)、九泰天富改(gai)(gai)革(ge)(ge)新(xin)動(dong)力、長城改(gai)(gai)革(ge)(ge)紅(hong)利(li)、易方達國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)指數分(fen)級(ji)、富國(guo)(guo)改(gai)(gai)革(ge)(ge)動(dong)力等多只(zhi)基(ji)金(jin)已率先成(cheng)立，目前投資者可選擇的國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)相關(guan)基(ji)金(jin)品種較多。太平洋(yang)證券(quan)推(tui)薦市場止跌企(qi)穩條件下(xia)，國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)類基(ji)金(jin)中市值最大(da)的富國(guo)(guo)國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)B（150210），以(yi)享有國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)主線反彈帶來的投資回報。