每經編輯｜每經記者 劉明濤    

◎每經記者 劉明濤

短短一個月時間，A先后經歷了周線4連陰、寬幅震蕩筑底、期指交割日周線翻紅等變化，對投資者心態形成巨大考驗。與此同時，券商研報指出，A股巨震也會對經濟產生多重沖擊，拖累GDP增速。而隨著市場不斷反復筑底，具有良好安全邊際的藍籌股投資價值將會凸顯。

大/勢/風/向

藍籌股價值凸顯

A股始于6月15日的深度調整，距今已過去1個月，滬指短時間下挫1200點，對資本市場整體乃至實體經濟都造成了一定影響。

海通證券分析指出，A股此輪調整或將對經濟產生多重沖擊：

第一，金融業增速回落。從生產法角度看，A股巨震將拖累GDP增速下滑。上半年股票市場的繁榮使得金融業增加值激增，第三產業增速大幅上升，也成為托底經濟的中堅力量。然而，6月中旬突如其來的單邊下跌，令A股市場量價齊跌。借鑒2008年金融危機，美、日金融和保險業增加值增速分別暴跌至-13%和-15.7%。本輪調整之后，A股市場交易量和交易金額或難在短期內重回高位，而這將直接拖累四季度金融業增加值增速，并進一步拖累GDP增速下滑，預計拖累四季度GDP增速0.11個百分點。

第二，當前居民財富配置多元化的時代已經來臨，其對金融資產的需求正急劇上升，而這些金融資產價格大多與股市正相關，股市巨震對居民財富的負面沖擊不言而喻。從國際經驗看，美國個人消費支出增速在1987年股災、2000年互聯網泡沫破裂以及2008年金融危機爆發后，都曾大幅下滑；而日本家庭消費支出增速也在2008年金融危機和2010年次貸危機中大幅下跌。預計本次A股巨震對居民財富形成的負向沖擊，將導致2016年上半年消費增速顯著回落，拖累2016年上半年GDP增速0.47個百分點。

第三，A股此輪巨震將引發融資縮水，拖累投資增速，預計拖累2015年3季度GDP增速0.366個百分點，拖累四季度GDP增速0.284個百分點。

對于后市，民生證券認為，未來A股更可能以反復震蕩的形式實現筑底。而投資機會也會在藍籌股和成長股之間延續平行世界，經歷了調整，具有安全邊際的藍籌股投資價值凸顯；同樣，真正的成長股也不會因為前期的暴跌而夭折，反而為投資者提供了良好的介入機會。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：A股完成筑底時期

行/業/熱/點

互聯網金融有望反彈

東方財富于7月15日發布2015年半年度業績預告，預計期內實現凈利潤10.37億元~10.48億元，同比增長3055%~3085%，成為互聯網金融行業的中報業績大龍頭。

國泰君安指出，從整體業績表現來看，目前已發布半年度業績預告的22家互聯網金融概念公司，其中凈利潤增速超過5倍的公司數占比達13.6%，凈利潤增速超過1倍的公司數占比達31.8%。而對比整個A股已發布半年度業績預告的公司，僅3.1%的A股公司業績增速超過5倍，僅19.5%的A股公司業績增速超過1倍。業績開始落地，意味著互聯網金融正式從概念期走向有實質業績支撐的成長期。

國泰君安分析認為，從細分行業來看，受益于2015年上半年A股市場的高活躍度，證券行業迎來業績暴增期，已披露業績預告的8家證券公司凈利潤均實現了1.7倍到5.9倍不等的增幅；而互聯網證券的代表公司東方財富和同花順，其中報凈利潤分別實現了近31倍和19倍的增速，遠遠超出券商。可見互聯網證券在這輪行情中，不僅分享到了行業增長的收益，還成功掠地攻城，擴大了自身版圖。互聯網證券來勢洶洶，用實實在在的業績論證了互聯網金融的實力。

國泰君安還表示，過去一段時間，互聯網金融企業共同經歷了A股市場去杠桿的洗禮，但作為傳統經濟互聯網化轉型的重要形式之一，互聯網金融并不一定存在“泡沫”，未來真正的互聯網金融成長股價值將實現回歸。互聯網金融趨勢長期向好，預計東方財富作為互聯網金融龍頭公司，超出市場預期的中報業績，或有望引領互聯網金融板塊反彈。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：行業政策出臺時間