每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

在A股本輪長達數周的調整中，深度參與投資的外資機構扮演著不可或缺的角色。記者注意到，一眾外資投行由大跌期間的全面看空在上周突然翻多。在高盛的領銜下，大小機構紛紛開始看好A股后市。《每日經濟新聞》記者通過收集數據和機構策略觀點，從具有專業投資經驗的外資機構的角度，為投資者一解A股風云。

A股在上周最后兩個交易日迎來報復性反彈，并出現千股漲停的奇觀。追蹤外資資金流向的數據提供商EPFR搜集數據顯示，在本輪A股調整中，外資攜前期盈利成功提前出逃，并于近期陸續返回A股開始大肆掃貨，數據顯示，近兩周外資總計投入179億美元（1109.8億人民幣）買入中國ETF。

另外，據內部交易數據提供商2iQ Research的報告顯示，得益于近期中國企業高管不斷增持的舉措，內部交易指標得到進一步改善，從而傳遞出股市看漲的信號。

外資精準逃頂并抄底

基金追蹤機構EPFR發布的資金流入流出情況反映了外資對短期內市場波動的預判，資金的進出往往和隨后市場漲跌表現出明顯的正相關性，因此具有較強的參考價值。

這一次外資在A股調整中的表現就是一個例證。6月12日，滬指創下7年半新高，以5166點收盤，然而出乎大多數人意料的是，A股在隨后迎來一輪深度調整，不足四周時間，滬指跌幅超30%。《每日經濟新聞》記者注意到，EPFR發布的數據顯示，在截至6月10日的一周里，新興市場基金資金流出總量達93億美元，為2008年以來最高水平。其中，71億美元資金流出了跟蹤中國股市的基金。而此前三周中國股票則出現了強勁的資金流入，5月最后一周甚至創下了流入46億美元的紀錄。這些數據顯示海外投資者已獲利并成功逃頂。

截至6月17日的一周時間里，追蹤中國股票的基金繼續外流，規模達到21億美元。算上此前一周，兩周時間內外流資金的規模達92億美元。

不過，這種局面在近期發生了逆轉。從6月19日起，購買中國股票基金的資金呈現回升趨勢，如今已連續兩周呈流入局面。

EPFR數據顯示，7月1日當周，約49億美元資金流入了中國ETF，暗示著海外投資者正在逢低吸納；截至7月8日當周，流入中國股票基金的資金規模達到130億美元，規模創紀錄。7月8日是A股市場這輪調整的最后一天，當日千股跌停，上千家上市公司停牌。

正所謂“絕處逢生”，7月9日、10日兩天，A股跌停個股紛紛絕地反彈，大盤連續兩日收漲。顯然，提前介入的海外資金又一次成功抄底。

公司高管擅長確認底部

除了外資資金流變動情況外，企業高管增減持情況也是一個判斷市場不錯的參考指標。《每日經濟新聞》記者注意到，來自內部交易數據提供商2iQ Research的報告顯示，追蹤中國企業高管交易自家公司股票動態的一項比率數據顯示，企業高管看漲自家公司股票的程度達到了2008年10月以來的最高水平。

2iQ Research研究覆蓋全球1萬2000多只股票。該機構搜集的數據顯示，內部人士買/賣比率過去一周（7月第一周）升至4.3，買入量占總交易量比例已升至大約70%。而就在市場觸頂前的5月份，公司高管以拋售為主，買入/賣出比率降至0.02，6月拋售還在持續。2006年以來，上述比率的月度均值為0.7。2008年10月，該比率曾升至8.8，上證綜指在隨后9個月里幾乎翻了一番。

2iQ執行合伙人Patrick Hable表示，看上去中國企業內部人士看到了買入機會。“該數據逆勢傳遞出看漲信號。從歷史上看，公司高管很擅長確認底部。”

同花順iFind資訊數據顯示，7月6日~7月9日，兩市就有151家上市公司獲得重要股東增持，增持金額合計達59億元。也就是說，在上一周，內部人士買/賣比率較7月第一周進一步上升。顯示出底部信號愈發明確。

美銀美林在7月8日的策略報告中表示，美銀美林全球廣度規則（Global Breadth Rule）已觸發買入信號，因為全球多數股市跌破200天和50天移動均線，顯示風險資產逆勢看漲。平均而言，全球股市在買入信號發出后的三個月會上漲6.5%；此外，該行提醒，近期希臘公投結束，建議增加風險敞口。