每經編輯｜每經記者 劉明濤    

◎每經記者 劉明濤

從最高的5178點到最低的3847.88點，單月最高回撤1300點，最大跌幅達25.69%，在剛剛過去的一個月里，A股上演一場“生死時速”。

昨日（6月30日）滬指反彈5.53%，以4277.22點收官六月，月跌幅最終定格在7.25%，這也是繼2013年6月后，兩年來A股單月最大跌幅。經歷深幅下挫后，廣發證券認為，支撐牛市的邏輯并不會終結于降杠桿，對于牛市已結束的悲觀論調缺乏合理邏輯支撐，市場整體并未脫離牛市大格局。

大/勢/風/向

廣發：4200點以下配置價值高

6月A股走勢用“急轉直下”來形容，非常貼切。不少機構認為，國泰君安凍結天量打新資金、監管層查場外配資和產業資本減持規模加大等因素是誘發獲利盤兌現的外部因素，整體市場估值尤其創業板估值畸高為調整的根本原因。

廣發證券認為，與以往行情相比，本輪牛市最大的差異在于信息傳遞速度及杠桿資金的深度參與，行情運行節奏變化及波動也更加劇烈。近一段時間監管層對場外配資的整頓已給出充足的時間與緩沖空間，與2007年“5·30”暴跌的誘因有著本質區別，本輪調整是市場自發的降杠桿行為，并沒有政策利空的直接干預。

目前看場外配資平倉的洪峰已過，投資者情緒在經歷貪婪與恐慌的波動后，市場高風險偏好已開始下降。目前牛市基礎條件和邏輯并未發生變化，經濟減速與轉型背景促使貨幣寬松環境沒有變化；金融支持實體經濟，借力資本市場政策呵護沒有變化；居民資產配置結構調整沒有變化；資本市場對外開放的趨勢沒有逆轉。

經過6月市場急速調整，年初以來單邊上漲行情告一段落，成長股與藍籌股之間的風格切換短期或難見到，廣發證券預計7月市場核心波動區間為4200點～4800點。從歷史經驗看，市場經過泥沙俱下的深度回調后往往會醞釀較強的報復式反彈動力，在政策牛、改革牛的驅動下，市場在4200點以下均是極佳的配置時機。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：超跌反彈

行/業/熱/點

安信關注“一帶一路”

6月29日，在北京簽署的《亞洲基礎設施投資銀行協定》（以下簡稱《協定》）為亞投行正式成立并及早投入運行奠定了堅實法律基礎。

安信證券表示，此次協定簽署標志著亞投行籌建工作進入《協定》批準生效和全面做好運營準備的新階段。預計年底前亞投行將正式成立并投入運營，有望增強對“一帶一路”項目的融資支持。

2015年1～5月，我國對外承包工程完成營業額516億美元，同比增長10.1%；新簽合同額676億美元，同比增長26.6%，自今年1月以來，新簽合同額增速一直達20%以上，企業“走出去”步伐加快。“一帶一路”將是下半年及未來一段時間最具基本面的板塊，建筑公司將顯著受益。

安信證券認為，“一帶一路”實質推進中，海外業務占比高的國際工程公司將在訂單和業績上逐漸得到印證。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：宏觀經濟以及海外經營

軍工“民參軍”大幕開啟

華創證券近日發布研報稱，未來國防費用的持續擴大與軍工行業新興技術、新興材料的涌現，將為民營企業切入軍工領域創造更大的機會和發展空間，“民參軍”已成燎原之勢。

研究院所是軍工體系中驅動技術研發創新的核心資產，盈利能力強勁，資產質地優良。我國事業單位改制將為民營企業創造更多與研究院所合作的機會。重點看好與科研院所、高校合作研發平臺或存在合作預期，或者自身具備一定技術儲備的民營企業。

綜合考慮民營企業的技術優勢、研發平臺、軍品供應經驗以及軍品業務轉型預期等因素，華創證券建議關注的個股是：泰豪科技、威海廣泰、高德紅外、川大智勝、銀河電子、海特高新和天和防務。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：相關上市公司公告

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近期機構觀點一句話精萃

·華融證券：6月經濟下滑可能性較大。

·民生證券：新股發行7月6日單日凍結資金最多，7日資金面壓力最大。

·光大證券：市場反彈后極有可能持續震蕩。

·廣證恒生：瘋牛難現，慢牛可期。

·財富證券：市場或長時間在4100點～4900點之間寬幅震蕩。

·興業證券：關注安全的大盤藍籌。

·太平洋證券：國企強強整合有望成為國企改革引爆點。

·財通證券：國企改革、軍工和金融板塊或成為反彈先行者。

宋思艱 整理