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◎每經記者 史青偉

近日，螞蟻金服、中投保和恒生電子共同設立了互聯網金融資產交易平臺“網金社”。

據了解， 我國非標資產規模巨大，而日益興起的P2P類債權也急需二級市場流通。在業內人士看來，缺乏流動性是非標金融資產的外在特征。隨著互聯網金融的發展，網絡金融交易所這種金融市場載體開始逐漸替代銀行，承擔起非標準化金融資產流動的重要作用。

日前，匯付天下總裁周曄向《每日經濟新聞》記者表示，網絡金融資產交易所是非常好的模式。中國很多金融商品缺乏二級市場，信托類、資管類、固收類等產品缺乏流動性。為金融商品提供交易市場，是接下來幾年業內所有人都期待的。

實際上，市場上也涌現出一批先行者，包括陸金所、網金社以及證券業協會都有涉及，而一些地方金融資產交易中心則早有布局。

非標資產尋求流動性

據《每日經濟新聞》記者了解，較有代表性的網絡金融資產交易平臺有陸金所、網金社等，而中國證券業協會搭建的私募產品報價轉讓系統和一些地方金融資產交易平臺也在不同程度上涉及了線上非標資產交易。

以重慶金融資產交易所為例，其主要做小貸公司的資產證券化業務。一位重慶金融資產交易所方面人士向記者表示，交易所去年已實現1000多億元的交易額，其互聯網理財平臺“向錢進”，截至5月已的交易規模已累計達100億元。

據悉，網金社獲得了浙江省金融辦批準的互聯網金融資產交易中心牌照。有此牌照，網金社可提供產品發行、轉讓、登記、交割和資金清結算等服務。如此一來，網金社不僅能為自身發行的產品提供服務，還能為其他交易中心發行產品提供服務，向涵蓋交易所在內的傳統金融機構和互聯網金融機構提供對接。

值得一提的是，主推“結構化融資”的陸金所Lfex平臺，則主要針對企業和機構的金融資產交易，這與網金社的思路不同。

據了解，目前網金社產品分成兩個部分。除P2P類產品外，還有由金融機構參與的交易產品，但會逐步向個人開放。

網金社董事長彭政剛此前表示，像螞蟻金服這樣的傳統互聯網機構更多是承擔資金端的角色；而網金社作為一個開放平臺，在接入傳統金融機構后，能幫助傳統金融機構解決資產端的問題，打造出一些適合互聯網銷售的標準化產品。

業內看好網絡交易所模式

據了解，網金社還希望能向增信機構提供基于資產數據和行為數據分析的風控工具及風險定價模型，對接其他金融資產交易所平臺，讓資產方和資金方實現地區差異互補等。

“這里便涉及非標資產如何標準化。”業內人士表示，由于非標在信息披露以及信用審查方面弱于標準化資產，部分信用資質稍差或規模較小的公司可尋求大型擔保公司或保險公司等外部増信機構予以増信，通過取得外部増信機構的信用評級來滿足標準化要求。

實際上，網金社與中投保的合作正是基于此，主要模式即是非標資產收益權轉讓，由擔保公司或保險公司提供外部増信。

雖然此種模式成為了各平臺類資產證券化主流，不過其是否可行尚待觀察。一位資深業內人士告訴記者，此類非標系統性風險不可控，最終或由投資者買單，此類増信原為提供流動性，在信用擴張時期有部分價值發現功能。這在只有在資本市場切實做好征信工作時才會很好的起作用，而非増信。

然而，我國目前的征信市場并不完善，P2P類債權信息的披露水平也有待提高。不過，網絡資產交易所模式仍然被業內看好。

北京金融資產交易所董事長王乃祥日前表示，在我國，非標準化金融資產可以定義為一類對財產權力進行非等份分割，每份合同和金額上注明權利不同的資產，缺乏流動性是其外在特征。網絡技術的發展使得交易所這種金融市場載體開始逐漸替代銀行，承擔非標準化金融資產流動的重要作用。