牛市震蕩，個股遭殃。連續暴跌之后，一時間市場似乎迷失了方向，很多投資者開始心中沒底。牛市是否已經終結？在這樣的大幅震蕩中，投資者又該如何應對？

大成正向回報混基擬任基金經理楊挺認為，近期市場的接連暴跌的主要原因還是市場前期持續近三月的瘋狂上漲。而管理層清查配資及降杠桿的要求只是此輪暴跌的誘因，加之近期IPO新股申購，也抽取了部分市場資金。當一個市場因為高杠桿推升至不再健康的“瘋牛”行情，管理層對股市融資的杠桿進行監管、規范及限制是理所當然的。“現在市場真正缺乏的不是資金，是信心。”楊挺指出，巨幅震蕩后的恐慌性殺跌沒有必要，后市他看好三大投資主線，即消費升級帶來的消費意愿轉型、產業升級帶來的經濟形態轉型以及人們對健康領域的空前關注帶來的保健、治療、醫療、康復、養老四大環節的機會。

楊挺分析稱，如果說近期股市的暴跌使那些高杠桿的投資者意識到市場風險主動去杠桿的話，上周特別是周五的暴跌后很多股票跌幅都高達40%，有的股票甚至50%，這將大幅擊穿前期配資者的安全線，引發強制平倉，使主動去杠桿轉換為被動去杠桿。“這種急遽調整將大幅清退高杠桿操作的投資者，”楊挺表示，但因為高杠桿資金不計成本的快速出逃，引起股市暴跌的概率就增加。而連續、大幅暴跌又將進一步影響市場信心，改變投資者預期，因此短期內市場難以有樂觀表現。

不過，楊挺依然認為，強勢市場的本質邏輯仍然沒有發生根本變化，值得注意的是，投資是一個長期的過程，無論何時，風險控制都非常重要。對自己倉位的管理、對杠桿的合理使用和對持有標的的長期篩選及跟蹤都非常重要。

“這一輪牛市的上行并未結束，太過于糾結經濟數據，或者太過于糾結估值水平，都會看不清這輪牛市的趨勢和方向。A股經過一輪融資盤清洗應該會從原來盲目快速普漲切換成精選個股的局面。”楊挺認為，盡管從牛市的驅動力來看，當前經濟形勢并不好，但比較了A股歷史上的幾輪牛市和國外的牛市發現，經濟數據好壞并不是決定牛熊的最重要因素，這一輪牛市的主要邏輯還是資金搬家。“從A股的歷史表現和我國經濟所處的特殊時期來看，堅持成長股配置是戰勝市場波動取得正向回報的最佳選擇。”據楊挺透露，大成正向回報混合基金資產配置靈活，成長股將會是股票配置的重要選擇，在股票市場情緒較低時，可以新股申購和債券配置策略為主，輔以較低的股票倉位配置；在股票市場情緒較高時，可以較高倉位的股票配置為主，以獲得持有人投資利益最大化。

大成正向回報基金目前正在各大平臺火熱銷售，談到未來的市場策略，楊挺指出，要判斷市場是否轉向可以從兩個核心要點進行判斷。第一，因為這輪牛市本質是資金搬家，是否還有持續的資金可以入場將是分界線，但目前的判斷仍是肯定的，還有大量資金等待入場；第二，監管層的變化也是重要指標，這是逐漸加碼、逐漸影響的過程，樓價與監管之間的關系就是歷史案例。監管層的態度可能會引起市場的短期波動，但不能把每一次的監管變動都解讀為市場轉向的指標。“我們不僅要看證監會的表態，更多要看到國家政策層面對于產業結構的戰略性安排和考慮。”

未來投資策略方面，楊挺認為，前期的一輪行情中，部分互聯網+類的股票，特別是某些題材類股票，確實漲到了非常驚人的水平，甚至超出了我們對這些股票的理解。這些股票確實集聚了風險，但成長股實際上市一個很長線的布局。所以，大成正向回報混基未來建倉也將集中在一些長期上漲空間大的股票。

具體而言，楊挺看好消費升級、產業升級及健康產業三大投資方向。“實際上，大消費板塊就是所謂第三產業，占GDP比重已經超過第二產業工業了。但是目前第三產業的A股市值占比比工業要低，這就存在一個很大的市值空間需要填補。回顧A股歷史，消費升級的主要方向為市場貢獻了大量優質的成長股標的。看長一點，中國人在衣食住行這些物質消費方面已經比較富足了，然而精神消費、文化消費仍有比較大的需求空間。產業結構方面，中國的產業結構正在從前幾年的資源密集型、人力密集型方向向智能的產業結構發生轉型，其中最為吸引人的方向是目前市場普遍關注到的工業4.0方向，它將在未來給我們提供更符合客戶私人需求、更加定制化的非標準彈性化產品及服務。最后，健康產業其實包括保健、醫療、康復、養老等四大細分板塊。”楊挺說。