每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記(ji)者 唐強    

◎每經記者 唐強

2014年IPO重啟以(yi)來，投資者對上(shang)市(shi)不久的(de)次新股相當“放心(xin)”，因為這類個股除上(shang)市(shi)首日44%的(de)頂(ding)格上(shang)漲以(yi)外，此后通常都(dou)會繼續拉出多個“一”字漲停。

但在當(dang)前市場(chang)環境(jing)中，這(zhe)(zhe)樣的“定律”已“破功”：昨日(ri)，次新股國泰君安（601211）竟在上(shang)市第二個交(jiao)易日(ri)就打開(kai)漲停板(ban)，創下年內新股最(zui)(zui)快的開(kai)板(ban)紀錄。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，不(bu)僅(jin)這(zhe)(zhe)只“最(zui)(zui)新”的次新股漲停封板(ban)如此不(bu)牢靠，其他次新股“前輩”也(ye)表現得力不(bu)從心。

上市第二日即開板

6月26日，老牌券商國泰君安登陸A股(gu)市場(chang)(chang)，成為資(zi)本市場(chang)(chang)又(you)一只券商“旗艦股(gu)”，上(shang)市首(shou)秀也延續(xu)了新股(gu)上(shang)市首(shou)日44%的頂格上(shang)漲“慣(guan)例”。

在當日交易中，滬深指(zhi)數持續下挫，大(da)批個(ge)股躺在跌停板上(shang)。

令不少投(tou)資者(zhe)始料未及的是，國(guo)泰(tai)君(jun)安在融資規模(mo)創下(xia)(xia)紀(ji)錄后，昨日又創下(xia)(xia)年內新股漲停開板(ban)最快的紀(ji)錄。

事(shi)實上(shang)(shang)，昨日(ri)上(shang)(shang)午(wu)，眾興菌業（002772）、康弘藥業（002773）、柏堡龍（002776）、賽升藥業（300485）和國泰君安等(deng)次新(xin)股(gu)都無意外(wai)地漲停，似乎(hu)此(ci)輪(lun)暴(bao)跌(die)與它們并不相(xiang)關。

然(ran)而，午(wu)后風云突變，滬指跌幅一度超過7個百分點。此(ci)時，國泰君安再也堅(jian)持不住了，13時08分，該股(gu)漲(zhang)停板瞬間打開(kai)，13時14分才重回漲(zhang)停板之上。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注意到(dao)，國(guo)泰君安在(zai)這幾分鐘(zhong)時間內創(chuang)下了一項新(xin)紀錄：該股成為2015年(nian)來最快打開漲(zhang)停板的次新(xin)股。而自2014年(nian)A股IPO重啟以來，所有(you)新(xin)股上市首日都封死44%的“漲(zhang)停”，隨后更有(you)多個連(lian)續(xu)漲(zhang)停。

當然(ran)，自2014年來，諸如紐威股(gu)(gu)份（603699）、新(xin)寶股(gu)(gu)份（002705）、良(liang)信電器（002706）等少(shao)數個(ge)(ge)股(gu)(gu)在上(shang)市后第(di)二個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日也(ye)打開了漲停板，但上(shang)述個(ge)(ge)股(gu)(gu)均為IPO重啟(qi)后首批上(shang)市的新(xin)股(gu)(gu)。

總市值居行業第二

在登陸A股后，投資者對國泰君(jun)安充滿好奇(qi)，也有(you)疑問。此時(shi)，其未來的估值(zhi)預期就(jiu)備受(shou)關注。

6月中(zhong)旬，中(zhong)金(jin)公(gong)司(si)曾發布研(yan)報稱(cheng)，參考國(guo)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、東方證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)和(he)東興證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)等(deng)同行業次新股表現，以及與公(gong)司(si)類似體(ti)量(liang)的(de)海通、中(zhong)信(xin)、申萬宏源等(deng)券(quan)(quan)商的(de)估(gu)值水平，國(guo)泰君(jun)安上市(shi)后(hou)將享有一定的(de)估(gu)值溢價(jia)(jia)。但(dan)中(zhong)金(jin)認為，因(yin)募集金(jin)額和(he)“體(ti)量(liang)”的(de)因(yin)素，國(guo)泰君(jun)安估(gu)值溢價(jia)(jia)不及國(guo)信(xin)、東方和(he)東興證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)。

國泰(tai)君(jun)安(an)6月17日公告(gao)披露，本次發(fa)行價為(wei)19.71元(yuan)/股(gu)，對(dui)應2014年(nian)攤薄后(hou)市(shi)盈率(lv)為(wei)22.99倍，共計發(fa)行15.25億股(gu)，占發(fa)行后(hou)總股(gu)本的(de)20%，對(dui)應募(mu)集資金約(yue)300.57億元(yuan)。扣除發(fa)行費用3.94億元(yuan)后(hou)，募(mu)資凈(jing)額約(yue)296.64億元(yuan)，創5年(nian)以來最大IPO融資規模(mo)。

截至6月(yue)29日收盤，《每日經濟新聞》統計發現，國(guo)泰(tai)君安當前總(zong)市值高達2380億元(yuan)，躍居A股(gu)券商板塊第二位，僅次于(yu)中信(xin)證券（600030）2420億元(yuan)的(de)總(zong)市值水平(ping)。

據通(tong)達信統計顯示，目前(qian)整(zheng)個A股(gu)(gu)券(quan)商板(ban)塊平均動(dong)(dong)態市(shi)盈率(lv)為21.24倍(bei)，按照31.22元/股(gu)(gu)的(de)收盤價測算，國泰(tai)君(jun)安對(dui)應動(dong)(dong)態市(shi)盈率(lv)約為20.99倍(bei)，排(pai)在23只券(quan)商股(gu)(gu)的(de)第10名。換言之，國泰(tai)君(jun)安上(shang)市(shi)后(hou)僅(jin)兩(liang)個交易日，動(dong)(dong)態市(shi)盈率(lv)就漲到了(le)板(ban)塊的(de)平均水平。分(fen)析(xi)人(ren)士認為，這或許(xu)預示該股(gu)(gu)后(hou)期(qi)炒作動(dong)(dong)力和空間較為有限。

謹慎應對次新股炒作

作為(wei)相對稀缺的品種，此前新(xin)股和(he)次(ci)新(xin)股在(zai)A股市場上一直引領搶購風潮。2014年10月，蘭(lan)石(shi)重裝（603169）以1.68元/股的超(chao)低價亮相，該股上市后(hou)連(lian)續24個(ge)交(jiao)易日(ri)漲停，打破新(xin)股上市后(hou)連(lian)續漲停紀錄(lu)，蘭(lan)石(shi)重裝成為(wei)當時輿論焦點，一時風光無限。

進入2015年后，資本市場對次新股(gu)的炒(chao)作(zuo)風(feng)潮仍(reng)在繼續(xu)，互聯網明星(xing)暴(bao)風(feng)科技（300431）于2015年3月24日登陸A股(gu)。隨后，該股(gu)創(chuang)下連續(xu)29個(ge)交易日漲(zhang)停的紀錄(lu)，股(gu)價(jia)也從7.14元(yuan)飆升至300元(yuan)以上。

有此(ci)榜(bang)樣，不缺來(lai)者。5月迅游科(ke)技（300467）強勢來(lai)襲，該(gai)股迄今已連續20個交易日漲停，尚未開板(ban)就已籌劃重大事項停牌。

然而，《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者研究后注意到(dao)，近期市場對(dui)次新股的炒作(zuo)正在降溫。

4月以(yi)來，百余只次(ci)新股在漲停板被打開(kai)(kai)后，目前大多(duo)處(chu)于持續下跌中(zhong)。如果投資者在次(ci)新股開(kai)(kai)板時即搶籌進(jin)入且持股至今，期間約80%的(de)次(ci)新股都是虧錢的(de)，多(duo)數跌幅超過20%。