每經編輯｜每經記者曾子建    

每經記者曾子建

貪婪無止境，但恐慌也很容易(yi)被觸發。上周(zhou)（6月(yue)(yue)23日(ri)～26日(ri)），大(da)盤先(xian)反(fan)彈了(le)兩天，周(zhou)四(si)、周(zhou)五(wu)就再度跳水(shui)，展開(kai)了(le)6月(yue)(yue)這波大(da)調整的(de)二(er)次探底。尤其是上周(zhou)五(wu)，滬指大(da)跌(die)7.4%，創業板(ban)指大(da)跌(die)8.91%，股指期貨多個合約跌(die)停(ting)。

究竟什么原(yuan)因引發(fa)了(le)端午節后(hou)A股跳水？周末消息面又將對后(hou)市(shi)帶來怎(zen)樣的(de)影響？昨日(ri)（6月28日(ri)），《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就(jiu)大家關心的(de)問(wen)題(ti)與張(zhang)道(dao)達先(xian)生(sheng)進行了(le)交流。

高杠桿危機須緩解

NBD：上周行(xing)情確(que)實(shi)不好，幸好您(nin)提前給大家指(zhi)出警惕(ti)二次探底(di)的可(ke)能，讓(rang)不少人躲(duo)過(guo)一劫。現(xian)在(zai)回顧，怎么看端午節后A股反彈后的大跌？

道達：回顧這(zhe)場暴跌(die)，很多人認為是泡沫(mo)或者說估(gu)值(zhi)因(yin)素所致。確實，很多個(ge)(ge)股估(gu)值(zhi)已(yi)高，泡沫(mo)巨(ju)大(da)，但我個(ge)(ge)人認為，這(zhe)并非導致下跌(die)的最主(zhu)要的原因(yin)，在以往牛市中，這(zhe)樣的泡沫(mo)同樣存(cun)在，甚至可(ke)能比現在更大(da)。

現在需(xu)要(yao)了解的是導(dao)(dao)致估值過高的原因(yin)何在，若是由(you)過度(du)杠(gang)(gang)桿所致，那么這比泡(pao)沫本身更可怕。引發市(shi)場(chang)出現如此大(da)(da)調整的直接導(dao)(dao)火線應該(gai)是管(guan)理(li)層清(qing)查(cha)違規配資。當然(ran)，管(guan)理(li)層的監管(guan)措施肯定是有助市(shi)場(chang)健康(kang)運行(xing)的，早清(qing)理(li)比晚清(qing)理(li)要(yao)好。在明白這個道理(li)之后，就(jiu)不(bu)難理(li)解上周市(shi)場(chang)為何重(zhong)挫(cuo)了：融資盤(pan)爭(zheng)先(xian)恐后地降杠(gang)(gang)桿，同時新股發行(xing)密集推進，大(da)(da)盤(pan)怎(zen)么可能不(bu)跌？

NBD：很多人說，最近兩周(zhou)的下跌意味著牛市已來到即將完結(jie)的臨界點，對此您怎么看？

道達(da)：我(wo)個(ge)人(ren)認為，這(zhe)(zhe)波調整確實對多頭形成了很大的(de)(de)殺傷力，甚至可以用“遭(zao)遇危(wei)機”來(lai)形容，這(zhe)(zhe)個(ge)危(wei)機恐怕也是A股從未遇到(dao)過的(de)(de)。盡管就階段性跌幅而言(yan)，史上(shang)還有(you)(you)跌得更兇的(de)(de)例子，比(bi)如1996年(nian)牛市(shi)遭(zao)遇“12道金牌”，滬(hu)指(zhi)短短4個(ge)交(jiao)易日從1244點(dian)跌到(dao)905點(dian)，跌幅高(gao)(gao)達(da)27%。但需要(yao)指(zhi)出(chu)的(de)(de)是，史上(shang)任何(he)時(shi)(shi)候(hou)，市(shi)場都(dou)沒(mei)有(you)(you)背(bei)負(fu)過如此高(gao)(gao)的(de)(de)杠桿。換言(yan)之，當(dang)市(shi)場大跌的(de)(de)同時(shi)(shi)，幾乎所(suo)有(you)(you)券商(shang)(shang)都(dou)背(bei)負(fu)著高(gao)(gao)杠桿，這(zhe)(zhe)既(ji)是融資客的(de)(de)危(wei)機，同時(shi)(shi)也是券商(shang)(shang)的(de)(de)危(wei)機。所(suo)以，如果要(yao)想緩(huan)解當(dang)前這(zhe)(zhe)種罕見的(de)(de)危(wei)機，管理(li)層有(you)(you)必要(yao)出(chu)臺(tai)一些利(li)好政策來(lai)穩定市(shi)場。

走為上計

NBD：對于周末消(xiao)息面上的一(yi)些重大信息，你怎么(me)看(kan)？

道(dao)達(da)：我個人(ren)認(ren)為，之(zhi)后繼續“瘋牛”的可能性已(yi)不大了(le)。但現(xian)在大家(jia)總算(suan)是有了(le)“救命稻草”，有了(le)一個緩口氣(qi)的機會。

NBD：現在(zai)又一個問題來了：我們是(shi)該搶(qiang)反彈呢，還(huan)是(shi)趁機出逃？

道達：我(wo)留意了(le)一(yi)下周(zhou)末(mo)各大機(ji)構(gou)(gou)的觀點，分歧很(hen)大：不少(shao)機(ji)構(gou)(gou)認為，抄底(di)機(ji)會來了(le)，起(qi)碼給一(yi)些估(gu)值不高的績優藍籌(chou)股帶來了(le)反攻機(ji)會。但也有不少(shao)機(ji)構(gou)(gou)認為，真的反彈了(le)，那還是出貨要緊。

本周市場也將在上述分(fen)歧中運行：如果(guo)周初反彈，對于那些瀕臨爆倉警戒線的融資(zi)客、配資(zi)客而言，肯定應該抓(zhua)緊這個機會減倉，否則被強平(ping)的危(wei)險依然沒有解除。當(dang)然，如果(guo)這次反彈力度夠大(da)，隨著股價回升，融資(zi)盤拋壓減弱，市場不穩定情緒也將減弱。

但還有一種可能是(shi)：如果(guo)市場不領情，那(nei)么本(ben)周依(yi)(yi)然(ran)(ran)危(wei)險(xian)。所以，對(dui)于普(pu)通投(tou)資者而(er)言，依(yi)(yi)然(ran)(ran)要做好清倉(cang)準(zhun)備，如果(guo)你沒有參(can)與融(rong)資交易，此時清倉(cang)，大不了就是(shi)6月白(bai)打工而(er)已，損失的依(yi)(yi)然(ran)(ran)是(shi)利潤(run)而(er)不是(shi)本(ben)金。

道達郵箱：daoda@263.net

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