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每經記者王一鳴

昨日（6月24日），《每(mei)日經濟新聞》記者從(cong)上證所獲悉，滬上老牌券商(shang)國泰君安(an)將于本周(zhou)五（6月26日）登陸上證所，證券代(dai)碼為“601211”。

公(gong)司本次IPO發(fa)行(xing)后A股總股本為76.25億股，其中(zhong)發(fa)行(xing)的15.25億股將(jiang)于6月(yue)26日起上市交易。

多(duo)家券商(shang)(shang)預(yu)計，上市(shi)(shi)后，國泰君(jun)安對應市(shi)(shi)值(zhi)或達3000億元，公司或將超越海通，成為僅次于(yu)中信證券的第二大市(shi)(shi)值(zhi)券商(shang)(shang)。

市值或達3000億元

據國泰君安6月17日發(fa)(fa)(fa)布的(de)公告(gao)披露，本次發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價為19.71元(yuan)/股，對(dui)應的(de)2014年攤(tan)薄后市(shi)盈率(lv)為22.99倍；共計發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)15.25億(yi)股，占發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)后總股本的(de)20%，對(dui)應募集資(zi)金約300.57億(yi)元(yuan)，扣除發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)費用(yong)3.94億(yi)元(yuan)后，募資(zi)凈額約296.64億(yi)元(yuan)。

在登陸(lu)A股(gu)后，二級(ji)市場將對國泰君安(an)如何定價，頗受外界關注。

中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)金(jin)公(gong)司(si)(si)6月中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)旬發布的研(yan)報(bao)稱，參(can)考國(guo)信(xin)(xin)(xin)、東方(fang)和(he)東興等次新股的表現(xian)，以(yi)及與公(gong)司(si)(si)類似體量的海通、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)、申萬(wan)宏源(yuan)的估值(zhi)水平，公(gong)司(si)(si)上市(shi)(shi)后(hou)將享有一定的估值(zhi)溢(yi)價，但因募集(ji)金(jin)額(e)及體量，估值(zhi)溢(yi)價不及國(guo)信(xin)(xin)(xin)，東方(fang)，東興。另外，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)金(jin)認為，國(guo)泰(tai)君安在未來6個月穩定市(shi)(shi)值(zhi)不會超過行(xing)業排(pai)頭(tou)兵中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)證(zheng)券；綜上，根(gen)據該行(xing)預測，公(gong)司(si)(si)上市(shi)(shi)后(hou)PB水平或(huo)為3.5倍(bei)～4倍(bei)，這也是過去12個月的PB區(qu)間(jian)，市(shi)(shi)值(zhi)將在2700億～3200億元之間(jian)。

國金證券同(tong)期發布的(de)(de)(de)研報稱(cheng)，公司(si)(si)目前發展(zhan)(zhan)(zhan)受制于(yu)融(rong)資(zi)渠道的(de)(de)(de)限制，與(yu)上市(shi)大型券商相比，公司(si)(si)在融(rong)資(zi)上處于(yu)劣勢(shi)，凈資(zi)本水(shui)平提升(sheng)(sheng)緩慢，將(jiang)直接影(ying)響公司(si)(si)擴大經(jing)營規模、發展(zhan)(zhan)(zhan)創新業務。此次通(tong)過上市(shi)，打開公司(si)(si)融(rong)資(zi)通(tong)道，資(zi)本金的(de)(de)(de)補充(chong)將(jiang)提升(sheng)(sheng)公司(si)(si)業務發展(zhan)(zhan)(zhan)潛力。

“公司(si)(si)在業(ye)(ye)務規模(mo)和(he)結(jie)構上(shang)與海(hai)通、國(guo)信(xin)、廣發(fa)、華(hua)泰、招商、東(dong)方(fang)類(lei)似，考慮到新股發(fa)行后的表(biao)現。參照國(guo)信(xin)、東(dong)方(fang)等次新股目前估值水平，同時考慮公司(si)(si)與國(guo)信(xin)、東(dong)方(fang)在業(ye)(ye)務結(jie)構和(he)發(fa)展空間(jian)等因素上(shang)的差異(yi)性，上(shang)市后，公司(si)(si)對(dui)應每股合理價格區間(jian)約為(wei)40.7元(yuan)～44.8元(yuan)，對(dui)應市值區間(jian)約為(wei)3103億元(yuan)～3416億元(yuan)。”國(guo)金證(zheng)券(quan)預測，公司(si)(si)或將超越海(hai)通，成為(wei)僅(jin)次于(yu)中信(xin)的第二大市值券(quan)商。

影子股曾提前預演

方正證券亦(yi)預(yu)測，可比的(de)中信證券、海通證券目前(qian)股價(jia)對(dui)應(ying)2015年PE為12.5倍左(zuo)右，對(dui)應(ying)2015年PB為3倍左(zuo)右，據此計算國(guo)泰君安股價(jia)在32.5元(yuan)～35.5元(yuan)之(zhi)間，考(kao)慮(lv)到(dao)國(guo)泰君安為新股，相對(dui)于其合理價(jia)格有20%左(zuo)右的(de)溢價(jia)，其價(jia)格可能會達到(dao)42.5元(yuan)。

上(shang)海(hai)本(ben)(ben)地(di)私募基金人(ren)士向(xiang)《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者表(biao)示(shi)，國(guo)泰君(jun)安此次IPO可(ke)謂“一(yi)路(lu)綠燈(deng)”，上(shang)市成功后，除了為其(qi)本(ben)(ben)身增加(jia)了資(zi)本(ben)(ben)金以外，也將(jiang)為參股國(guo)泰君(jun)安的上(shang)市公司（又稱(cheng)影(ying)子股）增添不少的投資(zi)收益。

招股(gu)(gu)(gu)說明書披露，國泰君安背后(hou)有(you)21只影(ying)子(zi)股(gu)(gu)(gu)，其中參股(gu)(gu)(gu)數量在1000萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)以上的有(you)8家，分別是大(da)眾交(jiao)(jiao)通（600611）、深圳能源（000027）、華茂股(gu)(gu)(gu)份（600850）、錦江(jiang)投(tou)資（600650）、大(da)冷(leng)股(gu)(gu)(gu)份（000530）、交(jiao)(jiao)大(da)昂立（600530）、瀘州(zhou)老窖（000568）和航天(tian)機(ji)電(dian)（600151），發(fa)行后(hou)相應(ying)持股(gu)(gu)(gu)數量分別為15445.59萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、15445.59萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、9529.99萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、6178.23萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、3009.88萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、2191.82萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、1177.69萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)、1030.48萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)。

除了(le)目(mu)前停(ting)牌的(de)華茂股份外，持有(you)其股本最多的(de)是(shi)大眾交通和深圳能(neng)源這兩(liang)家公司；據《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)觀(guan)察，在(zai)5月21日(ri)晚間國(guo)泰(tai)君(jun)安出現(xian)(xian)在(zai)證監(jian)會預披露(lu)企業(ye)名單后，相關影子股曾出現(xian)(xian)一波上漲。

如大眾交(jiao)通(tong)5月22日(ri)開盤(pan)即封于漲停，股(gu)價從5月21日(ri)的(de)(de)17.93元(yuan)最(zui)高上揚至6月10日(ri)的(de)(de)27.86元(yuan)，半個月漲幅達55.38%。同(tong)期，深圳能源亦(yi)有(you)(you)不(bu)俗表現，5月22日(ri)同(tong)樣封于漲停，股(gu)價則(ze)從5月21日(ri)的(de)(de)16.51元(yuan)最(zui)高升至6月10日(ri)的(de)(de)27.25元(yuan)/股(gu)；其余影子個股(gu)也有(you)(you)不(bu)同(tong)程度的(de)(de)上揚。

“影子(zi)股(gu)過往(wang)更(geng)多體現為短期的交易(yi)型(xing)機(ji)會。在經歷近期A股(gu)調(diao)整后，相關(guan)公司股(gu)價已(yi)陸續回落至前期啟動(dong)點；但這(zhe)并不意(yi)味(wei)著(zhu)所有的影子(zi)股(gu)會再次上(shang)揚，需要綜合分(fen)析相關(guan)公司及A股(gu)市(shi)場環境。”上(shang)述私募人士對《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者分(fen)析稱。