每經記者(zhe) 陸慧婧 發自上海(hai)

上(shang)周，伴隨著股市(shi)大(da)幅調整，分級基(ji)金(jin)B份額(e)炒作暫歇(xie)，避險資金(jin)涌(yong)入分級基(ji)金(jin)A份額(e)，連跌多日的分級基(ji)金(jin)A份額(e)迎來估值(zhi)修復時機。更(geng)多精彩內容(rong)請關注每(mei)日經濟新聞理財(cai)部微信(xin)公眾號“火(huo)山財(cai)富”（微信(xin)號：huoshan5188）

分級基金A份額連漲

近(jin)日，隨著分級基(ji)(ji)金(jin)B份(fen)額(e)二級市場價格(ge)調整，之(zhi)前壓制(zhi)分級基(ji)(ji)金(jin)A份(fen)額(e)的溢價套利(li)，上(shang)折(zhe)等(deng)不利(li)因(yin)素暫時(shi)緩解，分級基(ji)(ji)金(jin)A份(fen)額(e)出(chu)現止跌反彈的跡(ji)象，單日漲(zhang)幅超過(guo)2%的品種接連出(chu)現。

盤面顯示(shi)，最(zui)近一(yi)個交易日，部分(fen)指數型(xing)分(fen)級基金二級市(shi)場(chang)價格(ge)反彈，其(qi)中，建信央視50A漲幅超(chao)過(guo)2%，信誠中證500指數分(fen)級A漲幅也超(chao)過(guo)1%。

事實上(shang)(shang)，在上(shang)(shang)周A股市場(chang)大幅震(zhen)蕩的行情下，分(fen)(fen)級基金(jin)A份(fen)額(e)已啟動估值修復行情。上(shang)(shang)周四，上(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)跳水幅度超(chao)過(guo)(guo)3%，包括廣發(fa)深100指(zhi)數(shu)分(fen)(fen)級A、信(xin)誠中證(zheng)800金(jin)融指(zhi)數(shu)分(fen)(fen)級A在內的8只分(fen)(fen)級基金(jin)A份(fen)額(e)漲幅超(chao)過(guo)(guo)1%，上(shang)(shang)周6只分(fen)(fen)級基金(jin)A份(fen)額(e)漲幅超(chao)過(guo)(guo)2%，華安滬深300A，銀華金(jin)瑞漲幅分(fen)(fen)別高達4.56%、3.76%。

于此(ci)同時，分(fen)級A份(fen)額(e)隱(yin)含(han)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)也快速下降(jiang)(jiang)，華(hua)安滬深300A隱(yin)含(han)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)已經降(jiang)(jiang)至6%以下，廣發(fa)深100指數分(fen)級A隱(yin)含(han)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)也已由6月初的6.5%下降(jiang)(jiang)至5.97%，截止上(shang)周(zhou)五，僅有(you)包括H股A在內的8只分(fen)級基(ji)金A份(fen)額(e)隱(yin)含(han)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)超過7%。

關注有下折預期的A份額

在分級基金A份(fen)額(e)迎來利好的情況下，一些有下折(zhe)預(yu)期(qi)的分級基金A份(fen)額(e)更受到市場(chang)關注。

數據顯示，銀華(hua)中證轉債增強(qiang)分級A、鵬(peng)華(hua)高鐵分級A母基金分別僅需下跌4.96%、14.53%就會觸發向下不定期折算(suan)。

目前(qian)絕(jue)大部分永續型分級基金(jin)(jin)均(jun)具有(you)向下定點折(zhe)算的條(tiao)款(kuan)。該條(tiao)款(kuan)意(yi)味著(zhu)，當(dang)該基金(jin)(jin)的進(jin)取份(fen)(fen)額跌至某(mou)閾(yu)值一般為（0.25 元）時(shi)，將進(jin)取份(fen)(fen)額的凈值重(zhong)新調整為1，同時(shi)，份(fen)(fen)額相應縮減。如果A類(lei)份(fen)(fen)額折(zhe)價(jia)，B類(lei)份(fen)(fen)額溢價(jia)的話，下折(zhe)則(ze)利(li)好于穩健(jian)份(fen)(fen)額，而(er)利(li)空于進(jin)取份(fen)(fen)額。

由(you)于下折預期影響，鵬華(hua)(hua)高鐵分級A本(ben)周(zhou)有3個交易日(ri)漲(zhang)幅(fu)(fu)超過2%，一周(zhou)大漲(zhang)5.87%，銀(yin)華(hua)(hua)中證轉債(zhai)增強分級A則在攀(pan)升至0.91后小幅(fu)(fu)回(hui)落，全周(zhou)小幅(fu)(fu)下跌，振幅(fu)(fu)高達4.71%。更(geng)多精彩內容請關注(zhu)每日(ri)經濟新聞(wen)理財(cai)部微信公眾號(hao)(hao)“火(huo)山財(cai)富(fu)”（微信號(hao)(hao)：huoshan5188）

進(jin)入(ru)下(xia)折(zhe)區間(jian)，母(mu)基(ji)(ji)金倉(cang)位(wei)(wei)也(ye)是值得(de)考慮的(de)重要一(yi)方面，若是母(mu)基(ji)(ji)金降(jiang)(jiang)低(di)倉(cang)位(wei)(wei)，將(jiang)使得(de)母(mu)基(ji)(ji)金漲跌幅(fu)弱于基(ji)(ji)準(zhun)指數(shu)，導致下(xia)折(zhe)概(gai)率(lv)降(jiang)(jiang)低(di)。最近(jin)一(yi)個交易日， 銀華中證轉債指數(shu)增強分級基(ji)(ji)金業績比較(jiao)基(ji)(ji)準(zhun)指數(shu)下(xia)跌5.7%，母(mu)基(ji)(ji)金跌幅(fu)為5.97%，鵬華高鐵分級母(mu)基(ji)(ji)金走勢也(ye)與標的(de)指數(shu)較(jiao)為契合，上述凈值走勢可以(yi)看出，兩(liang)只基(ji)(ji)金暫無降(jiang)(jiang)低(di)倉(cang)位(wei)(wei)的(de)舉動。

而從折(zhe)溢價來看，目(mu)前(qian)銀華中證轉債增強分(fen)(fen)級(ji)A、鵬華高鐵(tie)分(fen)(fen)級(ji)A折(zhe)價率分(fen)(fen)別(bie)為13.07%、17.35%，均(jun)處于下(xia)折(zhe)套利的(de)安全區間。

不(bu)過，值得注意的(de)是(shi)，隨(sui)著(zhu)母基(ji)金(jin)接近下(xia)折區間，分(fen)級基(ji)金(jin)B類(lei)份額杠桿(gan)率也隨(sui)之(zhi)提升，若是(shi)母基(ji)金(jin)止(zhi)跌回(hui)升，B類(lei)份額將大(da)幅反彈，屆時，A類(lei)份額也面臨二級市場價格大(da)幅回(hui)調(diao)的(de)風險。

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