每經編輯(ji)｜每經記者 劉(liu)明濤    

◎每經記者 劉明濤

上周，不(bu)少(shao)A股投資(zi)者(zhe)還在(zai)憧憬(jing)滬(hu)(hu)指沖上6000點(dian)，而本周僅運行兩個交易日，滬(hu)(hu)指昨(zuo)日（6月(yue)16日）已跌(die)(die)至(zhi)4887點(dian)，創業(ye)板指更(geng)一瀉千里，盤中一度跌(die)(die)破3500點(dian)，板塊跌(die)(die)停個股達(da)50只。A股又(you)一次在(zai)6月(yue)份遭遇到深度調整(zheng)，長(chang)城(cheng)證券表示，股市(shi)可能由(you)全面性牛(niu)市(shi)向結(jie)構(gou)性牛(niu)市(shi)轉變。

大/勢/風/向

長城證券(quan)：牛市(shi)節奏或改變

對(dui)于目前A股市場，近日(ri)長(chang)城證券通(tong)過對(dui)基(ji)本面和流動性的分析作出了最新(xin)解讀。

長(chang)城證券認(ren)為，從宏(hong)觀(guan)數(shu)據來(lai)看，相(xiang)較(jiao)于4月(yue)經濟(ji)數(shu)據全(quan)面下滑，5月(yue)經濟(ji)數(shu)據呈(cheng)現(xian)一(yi)定好轉跡象，結(jie)合(he)該券商跟蹤的宏(hong)觀(guan)經濟(ji)景(jing)氣(qi)指(zhi)標(biao)情況看，多數(shu)有改善，經濟(ji)底部有所顯現(xian)。但物價(jia)、進(jin)出口等數(shu)據顯示國內外需求(qiu)偏弱(ruo)，經濟(ji)企(qi)穩基(ji)礎尚不牢(lao)固，經濟(ji)筑底回(hui)升(sheng)仍需一(yi)定時(shi)間觀(guan)察確認(ren)。

該券商認為，從流(liu)(liu)動(dong)性(xing)來看，央(yang)行連(lian)續16次暫(zan)停(ting)公(gong)開市(shi)場操作(zuo)，連(lian)續第七周無投放、無回籠，現在(zai)貨幣(bi)市(shi)場流(liu)(liu)動(dong)性(xing)是(shi)比較(jiao)寬松的，央(yang)行認為流(liu)(liu)動(dong)性(xing)整體偏寬松。另外，在(zai)經濟企穩基礎尚不牢(lao)固(gu)情況下，仍需穩增(zeng)長政策進行托底，貨幣(bi)政策寬松方向不會轉變，實際(ji)利率高企背景下，降息、降準仍然可期。

6月(yue)9日(ri)，證監(jian)會(hui)核準了(le)24家企業(ye)首發申請，其中(zhong)有(you)國泰(tai)君安(an)的存在，國泰(tai)君安(an)總融(rong)資額或達300億(yi)，遠(yuan)遠(yuan)超過中(zhong)國核電(dian)，巨無霸接(jie)力或對流動性造(zao)成沖擊(ji)。

長城證券認為，眼(yan)下對市(shi)場(chang)影響最大的(de)因(yin)素是監(jian)管層干預，可能(neng)的(de)演繹途徑是不出(chu)臺強力監(jian)管政策，通過溫和(he)調控使市(shi)場(chang)上漲斜(xie)率放緩。轉型和(he)改革相關的(de)牛市(shi)邏輯并沒(mei)有發生改變(bian)(bian)，改變(bian)(bian)的(de)是節奏。下半年如果(guo)經濟低位企穩、貨幣(bi)政策細微轉變(bian)(bian)，美(mei)元(yuan)指數上升，配合注冊制(zhi)出(chu)臺以及相關政策發生變(bian)(bian)化，股市(shi)可能(neng)由全面性牛市(shi)向結構性牛市(shi)轉變(bian)(bian)。

市場關注度(du)：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關(guan)注：市(shi)場流動性變(bian)化(hua)

行/業/熱/點

互聯(lian)網醫療(liao)現黃金時代

一段時間以來，互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)、商業保(bao)險巨頭(tou)紛紛布局互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)醫(yi)療(liao)，互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)融資日趨火(huo)熱，這與我國互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)醫(yi)療(liao)滲透(tou)(tou)率(lv)低，是一片新(xin)藍海息(xi)息(xi)相關。如中美電商滲透(tou)(tou)率(lv)接近，藥品(pin)電商卻存(cun)在近100倍空(kong)間。

國(guo)泰君安(an)認為，互聯(lian)網(wang)醫療步入啟(qi)動(dong)期，即將于2016年(nian)左右迎來高速增長(chang)期，內生增長(chang)動(dong)力(li)充足。從政(zheng)策端來看，政(zheng)策鼓勵(li)支持(chi)不斷，互聯(lian)網(wang)醫療被(bei)提升到促進醫療改革(ge)高度(du)；從創新端考(kao)慮，可穿戴設備(bei)等優質(zhi)硬(ying)件(jian)助(zhu)力(li)互聯(lian)網(wang)醫療突破硬(ying)件(jian)瓶頸(jing)，軟(ruan)硬(ying)結合促進數(shu)據(ju)、服務交互深入。

從醫(yi)院(yuan)端考(kao)察(cha)，一(yi)些醫(yi)院(yuan)正從傳統(tong)醫(yi)療(liao)信息化走向網(wang)絡(luo)醫(yi)院(yuan)，再(zai)走向以分級(ji)診療(liao)為基礎、以云服務為后臺的(de)(de)網(wang)絡(luo)醫(yi)院(yuan)O2O模式(shi)，打造一(yi)站式(shi)就醫(yi)管(guan)理(li)的(de)(de)互(hu)聯網(wang)醫(yi)療(liao)閉環。從醫(yi)藥(yao)端考(kao)察(cha)，醫(yi)藥(yao)電商顛覆傳統(tong)醫(yi)藥(yao)流通產業鏈，打造醫(yi)藥(yao)通O2O，發展(zhan)的(de)(de)重(zhong)要關口在于政策進一(yi)步放開(kai)。從醫(yi)保端分析，控(kong)費始終是核心訴(su)求，從醫(yi)保審核走向PBM（醫(yi)藥(yao)福(fu)利管(guan)理(li)），再(zai)到實現源(yuan)頭控(kong)費的(de)(de)移動醫(yi)療(liao)。

國(guo)泰(tai)君安認為，借助優(you)質硬件與線下優(you)質醫(yi)療資(zi)源，圍繞單(dan)一(yi)(yi)病種(zhong)的(de)垂直APP進行健康管理(li)(li)、打造移動(dong)醫(yi)療閉環成為大趨勢。Apple Watch熱銷持續帶動(dong)的(de)可穿戴(dai)設備熱潮，更強化了上述趨勢。此(ci)外，健康管理(li)(li)的(de)下一(yi)(yi)步(bu)趨勢應是基于互聯網、大數據(ju)、基因(yin)測序技(ji)術的(de)個性化醫(yi)療，“因(yin)人(ren)而(er)醫(yi)”時代已然臨(lin)近。建議關(guan)注(zhu)衛寧軟件、*ST古漢和海(hai)虹控股。

市場(chang)關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：互聯(lian)網醫療初期用戶接受度(du)

關注WiFi入口龍(long)頭

2015年WiFi入(ru)口越來越火，百度近(jin)期連投(tou)兩家(jia)公(gong)交(jiao)WiFi公(gong)司，商圈WiFi如邁(mai)外(wai)迪已經實(shi)(shi)現盈(ying)利，中信證券強烈建議關注公(gong)交(jiao)WiFi龍頭新嘉聯（巴士在線(xian)）和停牌中的(de)順網科(ke)技（商業WiFi+公(gong)安部實(shi)(shi)名認證方案）。

該券商(shang)認為(wei)，數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)增長(chang)(chang)繼(ji)續火(huo)(huo)爆(bao)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)電(dian)信啟動了(le)IDC承(cheng)載(zai)專網建(jian)設，背后的(de)原因是(shi)IDC之間的(de)數(shu)據(ju)(ju)交換(huan)量(liang)太大(da)(da)(da)，修建(jian)專用(yong)通(tong)道才能(neng)保證網絡質(zhi)量(liang)，三大(da)(da)(da)運(yun)營商(shang)不約而同(tong)在內蒙古(gu)呼(hu)和(he)浩特大(da)(da)(da)建(jian)數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)、蘋果有意推動亞太數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)落戶貴(gui)州，運(yun)營商(shang)改變了(le)IDC投資(zi)管理結構，數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)投資(zi)由集團牽頭(tou)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)投資(zi)，投資(zi)周期(qi)拉長(chang)(chang)，在核心(xin)(xin)(xin)節(jie)點(dian)城(cheng)市的(de)供給(gei)大(da)(da)(da)幅度(du)下(xia)降，一(yi)線(xian)(xian)城(cheng)市數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)供不應(ying)求，此外(wai)也利好光模(mo)塊(kuai)和(he)SDN公司(si)，重(zhong)點(dian)是(shi)烽(feng)火(huo)(huo)通(tong)信、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)興通(tong)訊(xun)。《每日經濟新聞》記者注意到(dao)(dao)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)信證券認為(wei)，未來(lai)5年中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)需求每年增長(chang)(chang)30%以上(shang)，第三方數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)增速能(neng)達到(dao)(dao)40%～50%的(de)復合增長(chang)(chang)率，現階段中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)數(shu)據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)(xin)建(jian)成(cheng)面積只(zhi)有不到(dao)(dao)美國(guo)的(de)20%，補課增長(chang)(chang)空間也非常巨大(da)(da)(da)，IDC并購整(zheng)合空間很大(da)(da)(da)，在此基礎(chu)上(shang)的(de)IAAS云計(ji)算(suan)和(he)大(da)(da)(da)數(shu)據(ju)(ju)空間更(geng)大(da)(da)(da)，這也是(shi)今年以來(lai)我們一(yi)直(zhi)重(zhong)點(dian)推薦的(de)主線(xian)(xian)，重(zhong)點(dian)看好一(yi)線(xian)(xian)城(cheng)市有充足(zu)土(tu)地電(dian)力儲備并有能(neng)力有意愿升級云計(ji)算(suan)的(de)公司(si)，如寶信軟件、網宿科技(ji)、光環新網、科華恒盛以及大(da)(da)(da)數(shu)據(ju)(ju)領域的(de)天源迪科等(deng)。

市場關(guan)注度：★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關(guan)注：通信投資力度