近期，國(guo)企(qi)改(gai)革、國(guo)企(qi)合(he)并重組主題(ti)成為券商策略會與研報(bao)的集(ji)中(zhong)指(zhi)向主題(ti)。

《證券日報(bao)》記者獲悉，6月(yue)15日，中金公司晨報(bao)認為市場(chang)向上的(de)(de)趨(qu)勢并未動(dong)搖，但也將延續(xu)5月(yue)份以(yi)來的(de)(de)波動(dong)有所加大的(de)(de)格局。同時，中金公司認為應該重點關注國企(qi)改革(ge)主(zhu)題，包括央企(qi)重組整合、有明顯進(jin)展的(de)(de)地方(fang)國企(qi)改革(ge)（山東(dong)(dong)、廣東(dong)(dong)、上海等(deng)地）、被關注相對不(bu)高的(de)(de)地方(fang)國企(qi)改革(ge)（東(dong)(dong)北三省、中部、西南等(deng)地）等(deng)三個層(ceng)面。

改(gai)革方案公布預期增(zeng)強

與中(zhong)金公司有同樣(yang)預(yu)期(qi)的(de)券商不在少數(shu)，招(zhao)商證券預(yu)計，上(shang)周中(zhong)央全面深(shen)化改革(ge)領(ling)導小組文件明確了改革(ge)要(yao)遵循(xun)的(de)原則(ze)，體現“穩妥改革(ge)，保障先(xian)行(xing)”的(de)意圖，這有利于保證國企改革(ge)順利進(jin)行(xing)。預(yu)計6月(yue)份一些(xie)重磅文件將(jiang)陸續出臺(tai)，確定(ding)一些(xie)關鍵問題如混改和員(yuan)工持股的(de)政策方(fang)向，相關上(shang)市公司的(de)改革(ge)進(jin)程(cheng)將(jiang)重啟，個股機會紛呈(cheng)。

“國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)革主題補漲(zhang)(zhang)動(dong)力強(qiang)(qiang)烈。”招商證(zheng)券認為(wei)，國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)體量巨大，一些國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業根基較好(hao)，資(zi)本(ben)運作和(he)市(shi)值管理有(you)(you)很大的市(shi)場想(xiang)象空間。對(dui)于擔憂成長(chang)和(he)次新股(gu)過快上漲(zhang)(zhang)的投資(zi)者，可布局(ju)前(qian)期滯(zhi)漲(zhang)(zhang)的國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)革主題。隨著改(gai)(gai)(gai)革局(ju)面逐(zhu)步明(ming)朗(lang)，前(qian)期市(shi)場對(dui)國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)革的疑慮和(he)觀望態(tai)度將逐(zhu)步得到扭轉。在5月18日國(guo)(guo)務院明(ming)確“推(tui)進國(guo)(guo)企(qi)國(guo)(guo)資(zi)改(gai)(gai)(gai)革”以來，國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)革指數跑贏大盤和(he)創業板指數，一些前(qian)期滯(zhi)漲(zhang)(zhang)的國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)革概念(nian)股(gu)也開始強(qiang)(qiang)勢上漲(zhang)(zhang)。

“目前比較重(zhong)要的(de)改(gai)革政策主要有央企分類方(fang)案、混(hun)合所有制方(fang)案、員工持股(gu)方(fang)案，它們的(de)出臺直接(jie)關(guan)系到相關(guan)上市公司改(gai)革的(de)進度。”招商證(zheng)券認為(wei)。

與此(ci)同時，廣發證券(quan)預計(ji)第(di)二(er)批(pi)央(yang)(yang)企改(gai)(gai)革試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)也有(you)望接力第(di)一批(pi)試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)。在此(ci)之前(qian)，2014年7月份，國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委在中(zhong)(zhong)央(yang)(yang)企業開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)“四項改(gai)(gai)革”試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)工(gong)作(zuo)。具(ju)體來說：一是在國(guo)(guo)(guo)家開(kai)(kai)發投資(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)、中(zhong)(zhong)糧集(ji)團有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)改(gai)(gai)組國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本投資(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)。二(er)是在中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)醫藥(yao)集(ji)團總公(gong)(gong)司(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)建筑材料(liao)集(ji)團公(gong)(gong)司(si)(si)開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)發展(zhan)(zhan)混合所(suo)有(you)制經(jing)濟試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)。三是在新(xin)興(xing)際華(hua)集(ji)團有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)節能環(huan)保集(ji)團、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)醫藥(yao)集(ji)團總公(gong)(gong)司(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)建筑材料(liao)集(ji)團公(gong)(gong)司(si)(si)開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)董事(shi)會實施(shi)高(gao)級管理(li)人(ren)員選(xuan)聘、業績考(kao)核和(he)薪酬管理(li)職權試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)。四是在國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委管理(li)主要負責人(ren)的中(zhong)(zhong)央(yang)(yang)企業中(zhong)(zhong)選(xuan)擇(ze)2家到3家開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)派(pai)駐紀檢組試(shi)(shi)(shi)點(dian)(dian)(dian)。

央企(qi)合(he)并重組熱點頻現(xian)

在(zai)國(guo)企改(gai)革預期增強的同時，央企合(he)并(bing)重組(zu)自去年第(di)四季度(du)以(yi)來，一直被市場高度(du)關注。6月(yue)12日，中(zhong)國(guo)船(chuan)舶重工集團公司旗下(xia)的中(zhong)國(guo)重工臨(lin)時停牌，市場再次(ci)燃起南(nan)北(bei)船(chuan)（指中(zhong)船(chuan)工業(ye)與中(zhong)船(chuan)重工）整合(he)預期。

6月15日，中(zhong)國重工(gong)(gong)(gong)公告披露(lu)了控股(gu)股(gu)東(dong)中(zhong)船(chuan)重工(gong)(gong)(gong)業(ye)務(wu)調(diao)整(zheng)的動向(xiang)。公告顯示，中(zhong)國重工(gong)(gong)(gong)日前接到控股(gu)股(gu)東(dong)中(zhong)船(chuan)重工(gong)(gong)(gong)通知(zhi)，擬對其(qi)自身相關業(ye)務(wu)進(jin)行(xing)調(diao)整(zheng)，部(bu)分業(ye)務(wu)涉及中(zhong)國重工(gong)(gong)(gong)。其(qi)中(zhong)，中(zhong)國重工(gong)(gong)(gong)擬以持(chi)有的動力(li)相關資(zi)(zi)產進(jin)行(xing)對外投資(zi)(zi)，參與中(zhong)船(chuan)重工(gong)(gong)(gong)擬打造的動力(li)業(ye)務(wu)平臺公司。目(mu)前，上述對外投資(zi)(zi)方(fang)案(an)不(bu)構(gou)成重大資(zi)(zi)產重組(zu)，也不(bu)涉及發行(xing)股(gu)份。

雖(sui)然南(nan)北船(chuan)合(he)(he)并(bing)未得到明(ming)確(que)證(zheng)實(shi)，但研究機構(gou)看好合(he)(he)并(bing)預期。民生證(zheng)券研究院認為中(zhong)(zhong)船(chuan)工(gong)業(ye)（南(nan)船(chuan)）與中(zhong)(zhong)船(chuan)重(zhong)(zhong)工(gong)（北船(chuan)）合(he)(he)并(bing)重(zhong)(zhong)組的可能(neng)性最高。民生證(zheng)券研究院宏觀研究員朱振鑫向《證(zheng)券日報》記(ji)者(zhe)表示(shi)，南(nan)北車合(he)(he)并(bing)重(zhong)(zhong)組具(ju)有(you)四大(da)優(you)(you)勢(shi)，一是(shi)(shi)船(chuan)舶工(gong)業(ye)附(fu)加值高，對出口拉動作(zuo)用明(ming)顯(xian)，是(shi)(shi)國家(jia)重(zhong)(zhong)點鼓勵走(zou)出去的裝備行(xing)業(ye)之一。二是(shi)(shi)南(nan)北船(chuan)本(ben)屬一家(jia)，主營業(ye)務(wu)都是(shi)(shi)船(chuan)舶造(zao)修(xiu)。1999年拆分時只是(shi)(shi)按照地域(yu)劃分，長江(jiang)以北屬于(yu)中(zhong)(zhong)船(chuan)重(zhong)(zhong)工(gong)，長江(jiang)以南(nan)屬于(yu)中(zhong)(zhong)船(chuan)工(gong)業(ye)。三是(shi)(shi)雙(shuang)方(fang)存(cun)在(zai)優(you)(you)勢(shi)互補，北船(chuan)擅長軍船(chuan)和接(jie)單，南(nan)船(chuan)擅長民船(chuan)和研發。四是(shi)(shi)造(zao)船(chuan)行(xing)業(ye)是(shi)(shi)全(quan)球性行(xing)業(ye)，行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)非常激(ji)烈。目前兩家(jia)公司雖(sui)在(zai)行(xing)業(ye)內分列第二和第四，有(you)一定的競(jing)爭(zheng)力(li)，但與行(xing)業(ye)老大(da)現代相(xiang)比仍處于(yu)弱勢(shi)，日本(ben)聯(lian)合(he)(he)造(zao)船(chuan)和大(da)宇造(zao)船(chuan)也在(zai)步步緊逼。

但朱振鑫(xin)同(tong)時認為二者合(he)并(bing)(bing)重(zhong)組存(cun)在一(yi)定劣勢(shi)，一(yi)是全球貿易低迷，船(chuan)舶(bo)行(xing)業基本面不如南北車，短期(qi)內市(shi)(shi)場空間有限。二是南北船(chuan)旗下(xia)的企業資源較(jiao)為復雜，自身整(zheng)合(he)尚(shang)未完成(cheng)，合(he)并(bing)(bing)難度(du)大(da)。三(san)是南北船(chuan)業績(ji)差(cha)距大(da)。南船(chuan)的三(san)家上市(shi)(shi)公(gong)司近(jin)4年(nian)都保持盈(ying)利，而北船(chuan)旗下(xia)三(san)家公(gong)司均(jun)從2012年(nian)起凈利潤大(da)幅(fu)下(xia)滑甚至出現(xian)虧損。