每(mei)經編輯｜每(mei)經記者(zhe) 江然 丁舟(zhou)洋(yang)    

◎每經記者 江然 丁舟洋

今年成都市(shi)啟(qi)動經濟證券化提升行(xing)動計劃，將充分利用新(xin)(xin)股(gu)發行(xing)制度改革、“新(xin)(xin)三板”擴容機遇以(yi)及大(da)力發展區(qu)域(yu)資本市(shi)場契機，推進企業(ye)上市(shi)等工作。

近日(ri)，由成(cheng)(cheng)都(dou)(dou)市(shi)金融辦、上證(zheng)所聯合主辦的(de)“創新與資本高峰論壇暨2015成(cheng)(cheng)都(dou)(dou)經濟證(zheng)券化提(ti)升行動計劃”在成(cheng)(cheng)都(dou)(dou)舉行。論壇還舉行了成(cheng)(cheng)都(dou)(dou)創新與資本項目簽約儀式，這標志著成(cheng)(cheng)都(dou)(dou)資本市(shi)場建設進入了新階段。

一場(chang)資本與創新的(de)論壇，標志著成(cheng)都資本市場(chang)建(jian)設進入了(le)新的(de)發展階段。

6月13日，“創新與資本高峰論壇(tan)暨2015成都(dou)經濟證券化提升行(xing)動計劃”在(zai)成都(dou)舉行(xing)。與會者恐(kong)怕還對上(shang)證所與成都(dou)（川藏）股(gu)權交(jiao)易中心專家使出渾(hun)身解數“招(zhao)攬生意”，以(yi)及臺(tai)下中小微企業如饑似(si)渴、尋求幫助的(de)一(yi)幕記(ji)憶(yi)猶新。

這場關乎金融創新的(de)論壇(tan)，只是成都提升經濟證券化(hua)水平(ping)的(de)舉動(dong)之(zhi)一(yi)。

面對錯綜復雜的宏觀形勢，成都亦提出要(yao)讓(rang)創(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)業推(tui)動經濟(ji)轉型(xing)升級，“這其中，重要(yao)的抓手就是提升經濟(ji)的證券化水平。”昨日（6月15日），成都市(shi)金融辦主任(ren)嚴(yan)靜在接(jie)受《每日經濟(ji)新聞》記者采訪時(shi)強調(diao)，“經濟(ji)轉型(xing)，一定要(yao)靠資本驅(qu)動，否則(ze)難以(yi)實現。”

經濟證券化敲定目標

2013年(nian)8月28日，國務院常務會決(jue)定(ding)，進一步擴(kuo)大(da)信(xin)貸(dai)資產證(zheng)券(quan)化(hua)試點。去年(nian)以來(lai)，資產證(zheng)券(quan)化(hua)發(fa)(fa)行(xing)速度(du)大(da)大(da)加(jia)快。2014年(nian)新發(fa)(fa)行(xing)的(de)資產證(zheng)券(quan)化(hua)產品(pin)已(yi)接近過去所有年(nian)度(du)的(de)總和，發(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)創出歷(li)史之最。

在嚴靜看來(lai)，提升經濟證券化水平是(shi)(shi)(shi)經濟轉型(xing)升級的重(zhong)要抓(zhua)手。“無論是(shi)(shi)(shi)調整結(jie)構、轉型(xing)升級，還是(shi)(shi)(shi)助推創(chuang)新(xin)創(chuang)業(ye)(ye)，都一定要靠資本(ben)驅動(dong)，否則難以實現(xian)。”長期以來(lai)，成(cheng)都企(qi)(qi)業(ye)(ye)與(yu)全國多數地方企(qi)(qi)業(ye)(ye)一樣(yang)，尋求融資的第一渠道是(shi)(shi)(shi)銀行。“企(qi)(qi)業(ye)(ye)想從銀行借(jie)貸(dai)，又(you)缺乏有效抵押物和擔保物，轉向民間借(jie)貸(dai)，又(you)面臨融資成(cheng)本(ben)高的問題。”成(cheng)都市(shi)金融辦相關負(fu)責(ze)人說(shuo)，“那些未(wei)完(wan)成(cheng)轉型(xing)升級的企(qi)(qi)業(ye)(ye)，其利潤本(ben)身就不(bu)高，高成(cheng)本(ben)、高杠桿(gan)的短期資金進一步(bu)加大(da)了企(qi)(qi)業(ye)(ye)負(fu)擔。”

一些(xie)中小(xiao)微(wei)企業(ye)不(bu)堪(kan)重(zhong)負。企業(ye)走向破產的同(tong)時，也使民間融(rong)(rong)資陷入困境。“其(qi)核心問題還(huan)是融(rong)(rong)資方式(shi)太(tai)傳統(tong)。”上述金融(rong)(rong)辦相(xiang)關負責人(ren)告訴記者，借(jie)助(zhu)資產證券化，不(bu)光可以(yi)盤(pan)活存量資金，提高(gao)社會(hui)資金使用效(xiao)率(lv)，還(huan)能將更多社會(hui)資金引導至重(zhong)點領域(yu)，優化產業(ye)結(jie)(jie)構(gou)，更好地服務經濟(ji)結(jie)(jie)構(gou)調整與轉型升級。

在(zai)經(jing)過(guo)多年的(de)(de)摸索(suo)和嘗試后，經(jing)濟(ji)證券(quan)(quan)化的(de)(de)條件已(yi)經(jing)成(cheng)(cheng)(cheng)熟(shu)。“因為提升經(jing)濟(ji)證券(quan)(quan)化水(shui)平(ping)(ping)需要(yao)場(chang)所，我們現在(zai)各層次(ci)的(de)(de)資本(ben)體(ti)系都(dou)完成(cheng)(cheng)(cheng)了(le)(le)。如(ru)果(guo)要(yao)上(shang)市，大的(de)(de)企業可以(yi)去(qu)(qu)上(shang)證所，中小企業可以(yi)去(qu)(qu)深(shen)(shen)圳中小板，創(chuang)新型企業可以(yi)去(qu)(qu)深(shen)(shen)交(jiao)所創(chuang)業板，沒有達到盈利標準(zhun)未來(lai)發展趨勢好的(de)(de)成(cheng)(cheng)(cheng)長型企業可以(yi)去(qu)(qu)新三板，特別小微型的(de)(de)企業可以(yi)去(qu)(qu)地方性的(de)(de)資本(ben)平(ping)(ping)臺四(si)板（比如(ru)成(cheng)(cheng)(cheng)都(dou)（川藏）股權交(jiao)易中心）。現在(zai)每個(ge)層次(ci)的(de)(de)資本(ben)平(ping)(ping)臺都(dou)有了(le)(le)，處于不同發展階段的(de)(de)企業可以(yi)去(qu)(qu)不同的(de)(de)平(ping)(ping)臺。”上(shang)述金(jin)融辦負責(ze)人說。

據不完全統(tong)計，成(cheng)都目(mu)前經(jing)(jing)濟(ji)證券化率(lv)在20%左(zuo)右，全國平(ping)均水平(ping)在17%~18%。成(cheng)都市作為西部(bu)特大(da)中心城市，經(jing)(jing)濟(ji)體量占四川省(sheng)經(jing)(jing)濟(ji)三分之(zhi)一(yi)(yi)，20%的經(jing)(jing)濟(ji)證券化率(lv)還是太低，需(xu)要進一(yi)(yi)步推(tui)動經(jing)(jing)濟(ji)證券化率(lv)的整體水平(ping)。

正(zheng)是(shi)意識(shi)到這(zhe)一點(dian)，成(cheng)(cheng)都(dou)的(de)動作開始(shi)加(jia)快。今年(nian)初，“提(ti)(ti)升經濟證(zheng)券(quan)(quan)化水平”被(bei)寫入成(cheng)(cheng)都(dou)市(shi)《2015政府工(gong)作報(bao)告》，并明確提(ti)(ti)到加(jia)強資本市(shi)場和金(jin)融(rong)要素(su)市(shi)場建(jian)設，大力(li)引進(jin)各類金(jin)融(rong)機構，推(tui)動企(qi)業通過上市(shi)、債券(quan)(quan)等方式(shi)多渠道多層次融(rong)資，提(ti)(ti)升經濟證(zheng)券(quan)(quan)化水平。今年(nian)5月正(zheng)式(shi)出臺(tai)的(de)《成(cheng)(cheng)都(dou)市(shi)關(guan)于促進(jin)經濟穩中求(qiu)進(jin)的(de)若干意見》又明確提(ti)(ti)出了(le)“以金(jin)融(rong)創新為支(zhi)撐(cheng)激活經濟增長功能”。首先(xian)要做的(de)就(jiu)是(shi)提(ti)(ti)升經濟證(zheng)券(quan)(quan)化水平。

最(zui)近，成都(dou)市啟動了經濟證券化提升行動計劃，準備充(chong)分(fen)利(li)用新(xin)(xin)股發(fa)行機制、“新(xin)(xin)三板”擴容機遇及大(da)力(li)發(fa)展(zhan)區域(yu)資(zi)本市場(chang)契(qi)機，進一步完(wan)善(shan)扶持(chi)政策和(he)培育措施(shi)，鼓勵企業(ye)在多(duo)層次資(zi)本市場(chang)掛牌(pai)，構建形成規范高效的多(duo)層次直接融資(zi)渠道。

其目標包(bao)括，新增區域(yu)性股份交易市場掛(gua)牌上市企(qi)(qi)業(ye)超過(guo)(guo)500家(jia)，“新三(san)板(ban)”掛(gua)牌及申(shen)報(bao)企(qi)(qi)業(ye)達到35家(jia)，主板(ban)、創(chuang)業(ye)板(ban)掛(gua)牌及申(shen)報(bao)企(qi)(qi)業(ye)超過(guo)(guo)25家(jia)，境外融(rong)(rong)(rong)資(zi)企(qi)(qi)業(ye)1家(jia)。加(jia)大創(chuang)新直接(jie)(jie)融(rong)(rong)(rong)資(zi)方式，擴大票(piao)據融(rong)(rong)(rong)資(zi)、私募債、資(zi)產證券化等直接(jie)(jie)融(rong)(rong)(rong)資(zi)規模，實(shi)現直接(jie)(jie)融(rong)(rong)(rong)資(zi)規模超過(guo)(guo)2500億元，占社會融(rong)(rong)(rong)資(zi)規模比(bi)重達50%以上。

撬動創業活力

據記者了解，成都在滬深交易所上(shang)市(shi)的(de)公司有(you)57家(jia)(jia)，新三(san)板到年底掛牌的(de)有(you)50家(jia)(jia)左右(you)，四板超(chao)過(guo)500家(jia)(jia)。“這個數據看上(shang)去貌似不錯，但在成都的(de)經濟結構中(zhong)，有(you)一個重要特點(dian)：中(zhong)小微企(qi)業占很大比重。”上(shang)述金(jin)融辦相(xiang)關負責(ze)人(ren)表(biao)示。

近(jin)日(ri)，上(shang)海證券交易所副總經(jing)理(li)劉世(shi)安表(biao)示，經(jing)濟(ji)(ji)新常態下，中(zhong)(zhong)國的(de)經(jing)濟(ji)(ji)發展已從(cong)要素驅(qu)動、投(tou)資驅(qu)動轉為(wei)創(chuang)新驅(qu)動。中(zhong)(zhong)小(xiao)微創(chuang)新創(chuang)業企業是(shi)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)中(zhong)(zhong)最活躍的(de)部分(fen)，代表(biao)著我國未來經(jing)濟(ji)(ji)的(de)發展方向(xiang)。

經濟(ji)證券化提速(su)之際，創(chuang)新(xin)創(chuang)業在(zai)成(cheng)都也(ye)如(ru)星火(huo)燎原。多層次資本市場(chang)在(zai)成(cheng)都發展完善的(de)同時，也(ye)推動(dong)了(le)成(cheng)都的(de)創(chuang)新(xin)創(chuang)業浪潮，從(cong)而為經濟(ji)的(de)轉(zhuan)型升級注入(ru)新(xin)的(de)活力。

今年發布(bu)的(de)《成(cheng)(cheng)都市(shi)關于促進(jin)經(jing)濟(ji)穩(wen)中求進(jin)的(de)若干意見》，提(ti)出要提(ti)升經(jing)濟(ji)證券化水(shui)平，具體(ti)措施包(bao)括加強天使投(tou)資(zi)創(chuang)業(ye)體(ti)系建設(she)；降低(di)中小微企業(ye)融資(zi)成(cheng)(cheng)本；建立“創(chuang)業(ye)板行動計劃”重點(dian)企業(ye)庫(ku)，篩選、輔導、培育企業(ye)直接登陸創(chuang)業(ye)板等(deng)。

作為深耕成都(dou)(dou)創業市(shi)場(chang)(chang)多年的投(tou)資(zi)者(zhe)，成都(dou)(dou)德同銀科創業投(tou)資(zi)基金(jin)合伙人李農對資(zi)本與(yu)創業的關(guan)系(xi)深有感觸。他(ta)表示，創業者(zhe)們要擁抱資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)，因為資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)不僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)解決初創企(qi)業的資(zi)金(jin)需求，還能用資(zi)本圈的力量，對企(qi)業的商業模式、公司治理(li)等發展方向進(jin)行輔導(dao)。

事(shi)實上，并非每個創(chuang)(chuang)業企業都能得到(dao)投資機構的(de)青睞。清(qing)科創(chuang)(chuang)投董事(shi)總經理袁潤兵認為(wei)，不管在任何領(ling)域中(zhong)，創(chuang)(chuang)投的(de)嗅(xiu)覺永遠最為(wei)靈敏，對于眼下火熱(re)的(de)“互聯網+”行(xing)(xing)業，創(chuang)(chuang)投是布(bu)局最早的(de)，創(chuang)(chuang)投對新(xin)興行(xing)(xing)業的(de)發展有著引領(ling)和加速(su)的(de)作用。

厚普股(gu)份(fen)就是李農(nong)心目中“通過與資本(ben)聯手(shou)，逐漸壯大，成(cheng)為(wei)(wei)行業(ye)龍(long)頭”的經典案例。據李農(nong)介紹，這家主(zhu)打LNG加氣站的成(cheng)都本(ben)地(di)創業(ye)公司，在德同銀(yin)科5年的投入和(he)培育(yu)后，去年其凈利潤(run)由5年前的400多(duo)萬(wan)元(yuan)變為(wei)(wei)1.8億元(yuan)。今年6月11日，厚普股(gu)份(fen)登陸深(shen)交所創業(ye)板，手(shou)握10%股(gu)權的德同銀(yin)科賺了(le)12倍，厚普股(gu)份(fen)也走(zou)上了(le)海外擴張(zhang)的國(guo)際化(hua)征(zheng)程。

“資(zi)(zi)本(ben)是流通(tong)的(de)，資(zi)(zi)本(ben)市場看到了(le)投資(zi)(zi)成(cheng)都(dou)企業(ye)會(hui)賺錢，就(jiu)都(dou)會(hui)來。成(cheng)都(dou)就(jiu)會(hui)由人才、技術的(de)聚集地，變為(wei)資(zi)(zi)本(ben)和(he)財富的(de)聚集地。”李農(nong)滿懷信心(xin)地說，成(cheng)都(dou)經(jing)濟的(de)轉(zhuan)型(xing)升級也(ye)會(hui)因此而(er)動力十(shi)足。