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每(mei)經(jing)記者 陸慧(hui)婧(jing) 發自上(shang)海

工銀(yin)深證100指數分級基金近期(qi)暫停申購，配(pei)對轉換機(ji)制隨(sui)之關(guan)閉，子(zi)基金工銀(yin)深100B8天(tian)漲逾80%，此后隨(sui)著申購打(da)開，又進入(ru)連續(xu)跌停之旅。

有(you)業(ye)內(nei)人士提醒套利投資者，工銀(yin)深證(zheng)(zheng)100指數分級(ji)基金(jin)(jin)二級(ji)市(shi)場(chang)流動性欠(qian)佳(jia)或(huo)對(dui)套利效果產生較大(da)影響，此外，工銀(yin)深證(zheng)(zheng)100指數分級(ji)基金(jin)(jin)接近上折(zhe)閥(fa)值，還需考慮上折(zhe)對(dui)子(zi)基金(jin)(jin)的影響。

工銀深100八天大漲80%

暫(zan)停(ting)申(shen)購4個月之久的工銀深證100指數(shu)分(fen)級基金近期遭到(dao)炒作，在5月21日(ri)到(dao)6月3日(ri)短短10個交易日(ri)內大漲(zhang)91.7%，其中(zhong)8個交易日(ri)連(lian)續(xu)漲(zhang)停(ting)，溢價(jia)率高達78.37%。

不(bu)過(guo)，上(shang)述8個交易日，基(ji)金(jin)跟蹤標的深100指(zhi)(zhi)數漲幅僅為(wei)62%，這也意味(wei)著大幅溢價(jia)(jia)或更(geng)多來(lai)源于(yu)基(ji)金(jin)配(pei)對轉(zhuan)換機制缺失，工(gong)銀(yin)瑞信(xin)自今年(nian)2月9日起已經暫停工(gong)銀(yin)深證100指(zhi)(zhi)數分級(ji)基(ji)金(jin)申購及定投(tou)業(ye)務，即使工(gong)銀(yin)深100A、工(gong)銀(yin)深100B兩類(lei)子份(fen)額相加整體溢價(jia)(jia)率高于(yu)母(mu)基(ji)金(jin)，資金(jin)也無法通(tong)過(guo)一級(ji)市(shi)場(chang)申購母(mu)基(ji)金(jin)，同時于(yu)二級(ji)市(shi)場(chang)拆分賣出，賺去(qu)差額收益，平抑整體溢價(jia)(jia)率。

6月(yue)(yue)2日(ri)(ri)，工銀(yin)(yin)深(shen)證100指(zhi)數(shu)(shu)分(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)恢(hui)復申(shen)購，兩個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)后(hou)，套利資金(jin)進場(chang)，此后(hou)7個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)，工銀(yin)(yin)深(shen)100B連續(xu)跌停，6月(yue)(yue)12日(ri)(ri)，2級(ji)(ji)市場(chang)成(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額(e)達(da)8271萬(wan)，是(shi)平時成(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額(e)數(shu)(shu)十(shi)倍。也使得工銀(yin)(yin)深(shen)證100指(zhi)數(shu)(shu)分(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)場(chang)內份(fen)(fen)(fen)額(e)大幅增長，深(shen)交(jiao)(jiao)所數(shu)(shu)據顯示，5月(yue)(yue)25日(ri)(ri)，兩類子基(ji)(ji)(ji)金(jin)份(fen)(fen)(fen)額(e)分(fen)別僅(jin)有171.5萬(wan)，至(zhi)6月(yue)(yue)12日(ri)(ri)，兩類份(fen)(fen)(fen)額(e)規模(mo)分(fen)別已(yi)經達(da)到1.14億(yi)。而在基(ji)(ji)(ji)金(jin)1季度報告中(zhong)，工銀(yin)(yin)深(shen)證100指(zhi)數(shu)(shu)分(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)報告期(qi)末基(ji)(ji)(ji)金(jin)份(fen)(fen)(fen)額(e)總(zong)額(e)也僅(jin)為(wei)1561萬(wan)份(fen)(fen)(fen)。而在一(yi)(yi)季度，工銀(yin)(yin)深(shen)證100指(zhi)數(shu)(shu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)在2級(ji)(ji)市場(chang)也多為(wei)折(zhe)價，或為(wei)防止基(ji)(ji)(ji)金(jin)遭遇折(zhe)價套利，導(dao)致規模(mo)縮水，基(ji)(ji)(ji)金(jin)一(yi)(yi)度暫(zan)停申(shen)購。

套利需防流動性風險

有(you)業內人(ren)士提醒，看似獲利(li)頗(po)豐的溢價(jia)套(tao)利(li)，需要(yao)考(kao)慮工銀深證100指(zhi)數分級基金的流動性(xing)風(feng)險。

數據顯示，工(gong)銀(yin)深(shen)100B自6月(yue)(yue)12日打開申購之后(hou)(hou)，二(er)級市場成交金額均在100萬左右徘徊，這也(ye)意味著(zhu)高于大額套利資(zi)金進場無法(fa)出(chu)貨(huo)，面臨無量(liang)跌停(ting)的風險，而在6月(yue)(yue)12日，工(gong)銀(yin)深(shen)100B大幅放(fang)量(liang)之后(hou)(hou)，基金也(ye)由溢(yi)價轉(zhuan)為(wei)小幅折(zhe)價，不過考慮到(dao)牛市中，整(zheng)體(ti)行情(qing)向好，投(tou)資(zi)者持有(you)母(mu)基金也(ye)能享受到(dao)基金凈(jing)值增長，減少(shao)套利虧損的概率。

除此之外，工銀深證100指(zhi)數分級基金(jin)(jin)(jin)近(jin)期(qi)(qi)也發出基金(jin)(jin)(jin)可(ke)能(neng)發生不定期(qi)(qi)份(fen)額折算(suan)的提示公告(gao)，目前母基金(jin)(jin)(jin)單位凈值(zhi)為1.9447元，當(dang)基金(jin)(jin)(jin)份(fen)額凈值(zhi)達到2.0000元時，基金(jin)(jin)(jin)將進行不定期(qi)(qi)份(fen)額折算(suan)。

手(shou)中持(chi)(chi)有(you)上(shang)述(shu)基金的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)也(ye)要考慮未來(lai)基金上(shang)折(zhe)(zhe)影響。手(shou)中持(chi)(chi)有(you)工銀(yin)深100A的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，需要考慮上(shang)折(zhe)(zhe)將(jiang)增加A份(fen)(fen)額50%的(de)供給，A份(fen)(fen)額二(er)級市場(chang)價格面臨拋壓。而對于工銀(yin)深100B的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，如果(guo)判(pan)斷母(mu)基金后市整體看好(hao)，B份(fen)(fen)額在上(shang)折(zhe)(zhe)后將(jiang)恢復(fu)高杠(gang)桿(gan)，則會通(tong)過補漲恢復(fu)溢價率，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可(ke)持(chi)(chi)有(you)B類份(fen)(fen)額參與(yu)上(shang)折(zhe)(zhe)。