每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記(ji)者 萬敏    

◎每經記者 萬敏

昨日（6月(yue)11日）下午，央行發布了5月(yue)份金融統計數(shu)據報(bao)告(gao)和(he)社會融資規(gui)(gui)模統計數(shu)據報(bao)告(gao)，數(shu)據顯示，5月(yue)信(xin)貸和(he)社融規(gui)(gui)模都有所回升。其中，5月(yue)末M2同比增長10.8%。

不(bu)過，從(cong)貸款結構等分(fen)項數據來(lai)看，實體企業的投資需求似乎并未(wei)真正(zheng)回暖，這與(yu)國(guo)家統(tong)計局當日下午公布的宏觀經(jing)濟(ji)數據表現較為一(yi)致。

招商銀行(xing)總行(xing)金融(rong)市場部高級(ji)分析(xi)師劉(liu)東亮對《每日(ri)經濟(ji)(ji)新聞》記者表示(shi)，分部門(men)來看(kan)，公司戶（非(fei)金融(rong)企業及機(ji)關團體）中長(chang)期(qi)貸款增(zeng)長(chang)2548億元，低于前(qian)幾個月表現，且其增(zeng)長(chang)主要靠票據增(zeng)量來實(shi)現，顯示(shi)實(shi)體經濟(ji)(ji)投入(ru)長(chang)期(qi)資金的(de)意(yi)愿(yuan)仍然不高。

此外，多位分析人士(shi)告訴《每日經(jing)(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者，目前，實際利率依然較高(gao)，實體經(jing)(jing)濟的(de)融資能力受(shou)到(dao)一定(ding)限(xian)制，貨幣政策未來仍有(you)進(jin)一步放(fang)松的(de)必要。

票據類融資占比提升

數據顯示，5月(yue)末，廣義貨(huo)幣(bi)（M2）余額(e)(e)130.74萬(wan)億元(yuan),同比增(zeng)(zeng)長(chang)10.8%，增(zeng)(zeng)速比上月(yue)末高0.7個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)，比去(qu)(qu)年(nian)同期低2.6個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)；狹義貨(huo)幣(bi)（M1）余額(e)(e)34.31萬(wan)億元(yuan),同比增(zeng)(zeng)長(chang)4.7%，增(zeng)(zeng)速比上月(yue)末高1.0個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)，比去(qu)(qu)年(nian)同期低1.0個百(bai)分(fen)點(dian)(dian)；流(liu)通中貨(huo)幣(bi)（M0）余額(e)(e)5.91萬(wan)億元(yuan),同比增(zeng)(zeng)長(chang)1.8%。

初步(bu)統計，5月份社會融資規模(mo)增量為(wei)1.22萬億(yi)元，比(bi)上月多(duo)1639億(yi)元，比(bi)去年同期少1387億(yi)元。當月人(ren)民幣貸款增加9008億(yi)元，比(bi)去年同期少增43億(yi)元，但比(bi)上月多(duo)增加963億(yi)元。均好于(yu)此前機(ji)構對(dui)5月金融融資數據的預計。

但(dan)從金融(rong)、融(rong)資數據的(de)結構(gou)來看，票(piao)據類融(rong)資占比提升。在社會融(rong)資規模(mo)的(de)表外項目(mu)中(zhong)，委托貸(dai)(dai)款和信托貸(dai)(dai)款繼續收縮規模(mo)，但(dan)未貼現的(de)銀(yin)行承兌匯票(piao)增加了955億元，同比多(duo)增1049億元。

在(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)項目中，非(fei)金融(rong)企業及機關團體貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)加(jia)了5397億元(yuan)，其(qi)中中長(chang)期貸(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)加(jia)2548億元(yuan)，增(zeng)量(liang)較上(shang)月(yue)下降了228億元(yuan)；但票據融(rong)資(zi)增(zeng)加(jia)2233億元(yuan)，增(zeng)量(liang)較上(shang)月(yue)多872億元(yuan)，環比增(zeng)幅達到64.1%，其(qi)在(zai)對公貸(dai)款(kuan)(kuan)中的(de)(de)占比也由(you)上(shang)月(yue)的(de)(de)26.7%增(zeng)長(chang)為41.3%。

貨幣政策仍有放松空間

數據還顯示，5月(yue)(yue)居民存(cun)(cun)(cun)(cun)款繼續搬家，當(dang)月(yue)(yue)人民幣存(cun)(cun)(cun)(cun)款增加3.23萬(wan)億(yi)(yi)元，同比多增1.50萬(wan)億(yi)(yi)元。其中，住戶存(cun)(cun)(cun)(cun)款減少(shao)4413億(yi)(yi)元，非(fei)金融企業(ye)存(cun)(cun)(cun)(cun)款增加1.03萬(wan)億(yi)(yi)元，財政性存(cun)(cun)(cun)(cun)款增加3852億(yi)(yi)元，非(fei)銀行業(ye)金融機構存(cun)(cun)(cun)(cun)款增加1.94萬(wan)億(yi)(yi)元。

劉(liu)東(dong)亮對《每日經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)表示，總體來(lai)看(kan)，5月金融數據有所改善，但對實體經(jing)(jing)濟(ji)意義有限。

劉東亮進(jin)一(yi)步表示，做為先導數據，M2觸底回升信號較(jiao)為積極，如果(guo)6月M2增速(su)進(jin)一(yi)步回升，且(qie)居民和(he)企業(ye)戶中長(chang)期貸款能保持增長(chang)，則有利(li)于后續經(jing)濟(ji)數據企穩(wen)；但目前實際(ji)利(li)率(lv)依然高企，限制了實體經(jing)濟(ji)的(de)融資能力，央行有必要持續降息、降準(zhun)，在調降基準(zhun)利(li)率(lv)的(de)同時(shi)，釋放長(chang)期限資金以壓低長(chang)端利(li)率(lv)，預(yu)計最快6月就有可(ke)能再次(ci)見到降準(zhun)出現。

澳(ao)新銀行(xing)的(de)(de)一(yi)份研(yan)報認為(wei)，盡(jin)管5月貨(huo)(huo)幣供(gong)應數據好于預(yu)期(qi)，但由于信貸風險(xian)上升(sheng)，商業(ye)銀行(xing)持續(xu)(xu)惜貸；由于M2增速低于12%的(de)(de)目(mu)標，PPI通縮(suo)進(jin)(jin)一(yi)步惡化(hua)，企業(ye)所面臨的(de)(de)實際(ji)利(li)率(lv)(lv)上升(sheng)至2009年以來的(de)(de)最高，這意味著(zhu)需要(yao)進(jin)(jin)一(yi)步放松(song)貨(huo)(huo)幣政策。預(yu)計(ji)(ji)央行(xing)本月將再次降(jiang)息25個基點。“預(yu)計(ji)(ji)貨(huo)(huo)幣政策繼續(xu)(xu)保持中性偏(pian)松(song)的(de)(de)格局(ju)，不排(pai)除再次降(jiang)準、降(jiang)息的(de)(de)可能(neng)。但目(mu)前貨(huo)(huo)幣市(shi)場(chang)利(li)率(lv)(lv)已經下降(jiang)到較(jiao)低水平，市(shi)場(chang)流動性較(jiao)為(wei)充裕(yu)，下一(yi)步進(jin)(jin)一(yi)步疏通貨(huo)(huo)幣政策傳導渠道(dao)、加(jia)大定向寬松(song)政策操作力度可能(neng)是下一(yi)步的(de)(de)政策重(zhong)點。”交通銀行(xing)金融研(yan)究(jiu)中心的(de)(de)點評指出。