每經(jing)編(bian)輯｜每經(jing)記者 楊建    

◎每經記者 楊建

昨日(ri)（6月8日(ri)），滬指(zhi)在上(shang)(shang)周五拿下5000點(dian)大關(guan)的(de)基礎上(shang)(shang)乘勝追擊(ji)，收(shou)盤時(shi)站上(shang)(shang)5100點(dian)關(guan)口；創業板指(zhi)則收(shou)出(chu)三(san)連陰，重挫4.67%，一舉跌破5日(ri)、10日(ri)均線支撐。

在(zai)滬指攻上5100點、創業(ye)板(ban)重挫之際，投(tou)資者是(shi)該降(jiang)低倉位(wei)還(huan)是(shi)滿倉操作(zuo)？后市指數還(huan)有多大空間？投(tou)資者該買中小板(ban)還(huan)是(shi)藍籌股?針對上述焦點，昨(zuo)日《每日經濟新聞》記者（以(yi)下簡稱(cheng)NBD）與兩位(wei)知(zhi)名(ming)私募進行了交流，他們分別是(shi)倚天投(tou)資葉飛和西藏琳瑯(lang)投(tou)資王(wang)琳。

說大勢：未(wei)來兩(liang)月震蕩為主

NBD：滬指昨日(ri)站上5100點關口,大盤目前(qian)有無上升空(kong)間？若還能上漲，空(kong)間有多(duo)大？

王琳：首先，目(mu)前還(huan)看不出(chu)行情結束的(de)(de)跡象。最近每到周末(mo)就(jiu)有(you)出(chu)現很多利(li)空，這表明空頭(tou)還(huan)有(you)市場，但在牛市中，空頭(tou)不死，漲勢也不會停止。我認為不少所謂的(de)(de)空頭(tou)根本不是真正的(de)(de)空頭(tou)，都是為了“上(shang)車”，利(li)用利(li)空消(xiao)息打壓其他(ta)投資者的(de)(de)多頭(tou)。

其次，從(cong)資金面看，現在想入市的資金非(fei)常多，大家(jia)都在賺錢(qian)效應的刺激(ji)下進場搶錢(qian)，尚(shang)無停止跡象(xiang)。

第三，從技(ji)術面分析，創(chuang)業板和中小板早已創(chuang)歷史新(xin)高，一(yi)輪牛市，指數之間需(xu)要得到相互應證，即滬(hu)指未(wei)來也應創(chuang)新(xin)高。目前滬(hu)市量(liang)價配合理(li)想(xiang)，支持(chi)市場繼續(xu)向上甚至加速上行；而創(chuang)業板因此前漲(zhang)速過快，估計有周(zhou)線(xian)(xian)級別調整；中小板指則介于兩者之間，更(geng)多可能跟隨創(chuang)業板走勢。我個人認(ren)為，滬(hu)指未(wei)來可能升至6100點～7500點一(yi)線(xian)(xian)。

葉(xie)飛：要(yao)(yao)討論A股有(you)無上(shang)(shang)(shang)升空間，首先要(yao)(yao)理解管(guan)理層意(yi)圖是(shi)要(yao)(yao)慢牛不(bu)要(yao)(yao)快牛，證監(jian)會也在身體(ti)力(li)行(xing)(xing)，從(cong)原來(lai)的一(yi)個月發行(xing)(xing)一(yi)批新股變為一(yi)個月發行(xing)(xing)兩批新股，若(ruo)發行(xing)(xing)小盤股不(bu)行(xing)(xing)，就發行(xing)(xing)大(da)盤股，比如中(zhong)國核(he)電和國泰君(jun)安(an)，以(yi)此給(gei)市場降溫。如果溫度還(huan)是(shi)降不(bu)下(xia)來(lai)，證監(jian)會還(huan)有(you)綠色(se)通道機制，就是(shi)海(hai)外(wai)中(zhong)概(gai)股回歸(gui)A股上(shang)(shang)(shang)市，這將給(gei)行(xing)(xing)情(qing)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)帶來(lai)很大(da)風險，這才(cai)叫利空。

涉及(ji)具體行情(qing)，我個(ge)人認(ren)為(wei)，未來(lai)兩個(ge)月(yue)以震(zhen)(zhen)蕩(dang)調整(zheng)為(wei)主，滬指(zhi)看低至(zhi)(zhi)4000點(dian)(dian)甚至(zhi)(zhi)3900點(dian)(dian)。那么，下(xia)一(yi)波行情(qing)何時來(lai)臨？那就是(shi)傳統的(de)秋(qiu)季行情(qing)，9月(yue)～11月(yue)滬指(zhi)可(ke)能沖高至(zhi)(zhi)5522點(dian)(dian)左右，這(zhe)個(ge)點(dian)(dian)位(wei)是(shi)2008年的(de)最高點(dian)(dian)。在達到5522點(dian)(dian)之(zhi)前滬指(zhi)或震(zhen)(zhen)蕩(dang)下(xia)跌，這(zhe)樣(yang)機構才(cai)有機會建倉(cang)。如果公募基金在現在點(dian)(dian)位(wei)建倉(cang)，大盤將很(hen)快達到并超(chao)越(yue)6124點(dian)(dian)高點(dian)(dian)，這(zhe)就不符合管理層慢牛初衷了。我覺(jue)得短期會有大調整(zheng)，且可(ke)能維(wei)持2個(ge)月(yue)左右。

論操作：首先降杠桿

NBD：在5100點(dian)關(guan)口(kou)，投資者該買入還是盡快(kuai)獲利了結？如何控(kong)制(zhi)倉(cang)位？

王(wang)琳：這輪牛市是(shi)因為各(ge)方對改革和經濟轉型(xing)寄予了(le)厚望，體(ti)現出(chu)管理層引導社(she)會資(zi)本(ben)向資(zi)本(ben)市場配置，以實(shi)現大(da)(da)眾創業、萬(wan)眾創新的國家戰略。但必須(xu)指(zhi)出(chu)的是(shi)，指(zhi)數越往(wang)上風險越大(da)(da)、震蕩越大(da)(da)，板塊和個(ge)股分化會更明顯(xian)。一旦存款搬家到(dao)股票(piao)市場后達到(dao)基本(ben)均衡，就是(shi)個(ge)中長期大(da)(da)頂。明年很可(ke)能是(shi)一個(ge)風險大(da)(da)于機(ji)會的年份，需高度(du)警惕。

那么(me)，如何面對牛市中(zhong)(zhong)的調(diao)整(zheng)與震(zhen)蕩？首先大家一定(ding)要(yao)明(ming)白(bai)現在是牛市，牛市中(zhong)(zhong)最主(zhu)要(yao)的策略就是持股(gu)。只要(yao)牛市沒有(you)結束，就該持股(gu)，牛市中(zhong)(zhong)猜頂正(zheng)確的概率較小(xiao)，在大跌中(zhong)(zhong)要(yao)敢(gan)于買(mai)票。明(ming)年2～3月以前，A股(gu)很(hen)可能機(ji)會大于風險，面對激烈震(zhen)蕩，資金量(liang)不大的投資者可考慮半倉滾動(dong)操作，但一定(ding)要(yao)留下底倉。

葉飛：首先，投資(zi)者要(yao)降桿(gan)桿(gan)，監(jian)管層對證券(quan)公司兩融額度調低，收緊風控，同時證監(jian)會要(yao)求券(quan)商全(quan)面自查(cha)自糾參與場外配資(zi)的(de)相關(guan)業(ye)務，第三招是將部分創業(ye)板的(de)個股調出融資(zi)融券(quan)標(biao)的(de)。這(zhe)些都是管理(li)層為規避風險(xian)而采取的(de)措(cuo)施，一般投資(zi)者認為目前(qian)行情賺錢很容易，被風險(xian)蒙蔽(bi)了眼睛。

其次，投(tou)資者(zhe)可分散布局精(jing)選的小(xiao)(xiao)盤股，因(yin)為管理層要慢(man)牛，則大(da)盤指標(biao)股最(zui)好是(shi)不(bu)漲或小(xiao)(xiao)漲，小(xiao)(xiao)盤非指標(biao)股就可由市場調節漲幅。最(zui)后是(shi)倉(cang)位問(wen)題，對于一般投(tou)資者(zhe)，在降(jiang)低(di)桿桿后還要降(jiang)低(di)自己的倉(cang)位，盡量做(zuo)到半倉(cang)操作(zuo)，做(zuo)到手里有糧，心中不(bu)慌(huang)。

道(dao)機會：國企改革是風(feng)口

NBD：目前不少已(yi)漲到高位，下一(yi)步投資熱點在(zai)哪(na)里？

王琳：從主(zhu)題投(tou)資角度看，今年(nian)國企改(gai)(gai)(gai)革可能是(shi)相(xiang)當大的(de)(de)(de)“風口”，可以加大對該(gai)領域的(de)(de)(de)關(guan)注(zhu)，圍繞(rao)國企改(gai)(gai)(gai)革和轉(zhuan)型，發掘結構(gou)性投(tou)資機會。具(ju)體(ti)而言，未(wei)來行業(ye)投(tou)資大的(de)(de)(de)機會還是(shi)在(zai)國家提出(chu)的(de)(de)(de)七大戰(zhan)略性新興產(chan)業(ye)等領域；傳統產(chan)業(ye)機會在(zai)于(yu)產(chan)業(ye)整合重組和新技術、互聯網(wang)對傳統產(chan)業(ye)的(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)造(zao)。短期看，有色、煤炭等資源股(gu)有活躍跡象，具(ju)備一(yi)定機會。

葉飛(fei)：目前主(zhu)題投(tou)資熱點(dian)可在國(guo)企改革、軍工、券商、次新股(gu)、“一(yi)(yi)帶(dai)一(yi)(yi)路”和(he)高科(ke)技(ji)概念(nian)股(gu)當中進行精選(xuan)，這些(xie)板(ban)(ban)塊都具備輪動效應。當大盤(pan)漲、小(xiao)盤(pan)股(gu)跌時，可選(xuan)擇券商、國(guo)企改革和(he)“一(yi)(yi)帶(dai)一(yi)(yi)路”板(ban)(ban)塊進行操作(zuo)；當大盤(pan)跌、中小(xiao)板(ban)(ban)和(he)創業板(ban)(ban)漲時，可選(xuan)擇軍工、次新股(gu)和(he)高科(ke)技(ji)概念(nian)股(gu)操作(zuo)。