每經編輯｜每經記者宋(song)雙    

每經記者宋雙

首家自然人作為發起人之一(yi)的(de)公募基金公司——泓德，5月底首只產品(pin)已(yi)經(jing)成(cheng)立，而出任基金經(jing)理一(yi)職的(de)不是(shi)別人，正是(shi)持(chi)股(gu)(gu)26%的(de)第一(yi)大股(gu)(gu)東、副董事長(chang)、總經(jing)理王(wang)德曉(xiao)。業(ye)內戲(xi)稱，這種設計頗有些陽光私(si)募的(de)味道(dao)。

而泓德也(ye)將很(hen)快(kuai)不再孤單。《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，自然人參股公募基(ji)金公司似乎已經全面(mian)興(xing)起(qi)，目(mu)前有3家正在審批過程(cheng)中，其中包括原(yuan)公募大(da)佬(lao)“回流”。

業內(nei)人(ren)士(shi)稱，既然公(gong)募基(ji)金公(gong)司股(gu)東(dong)資(zi)格放開，那么有經(jing)驗的業內(nei)人(ren)士(shi)積極參(can)股(gu)公(gong)募也未嘗不是一(yi)件好(hao)事。但不論股(gu)東(dong)千(qian)變(bian)萬化，一(yi)切都要以(yi)業績說話。

股東變身基金經理

早在(zai)去年審批期時，泓德(de)基金就以(yi)首(shou)家自然人作為發起人之(zhi)一(yi)的基金公司在(zai)業內引(yin)起關(guan)注。時間很快，眼下泓德(de)已(yi)經開始發售第(di)二只公募(mu)產品；而第(di)三只基金也(ye)在(zai)審批進程當中。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，5月21日其首(shou)只基金(jin)才剛剛成立，而擔任首(shou)只基金(jin)基金(jin)經(jing)理(li)一職的(de)不是(shi)別人，正是(shi)持股26%的(de)第一大股東、副(fu)董事長、總經(jing)理(li)王(wang)德(de)曉。不僅如此，王(wang)德(de)曉還是(shi)泓德(de)基金(jin)投資決策(ce)委員會主任。

不論(lun)如(ru)何(he)，由(you)大股東親(qin)自出任基金經(jing)理，王德(de)曉再(zai)次創下公募先(xian)河。

王德(de)(de)(de)曉管理的泓德(de)(de)(de)優選成長(chang)混合，首募(mu)規模22.8億元，并(bing)且提前結束募(mu)集。保(bao)險公司背景對其(qi)銷(xiao)售或有所助力。而從目(mu)前凈(jing)值波動來看，王德(de)(de)(de)曉已經開(kai)始(shi)建(jian)倉，截至5月29日(ri)凈(jing)值為0.977元，下跌2.3%。

泓德優(you)選(xuan)成長(chang)是一只傳統的(de)混合(he)型基金，不(bu)論從投(tou)資(zi)方式、投(tou)資(zi)范圍、管理運(yun)作等(deng)各方面來(lai)看，都采取中規中矩的(de)設計，并未(wei)進行任何(he)個性化(hua)創新。基金主(zhu)打優(you)選(xuan)成長(chang)，招募說明(ming)書對于成長(chang)型公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)定義為：預(yu)期未(wei)來(lai)兩年主(zhu)營(ying)業務(wu)(wu)收入(ru)增(zeng)長(chang)率(lv)或(huo)公(gong)(gong)司(si)(si)利潤增(zeng)長(chang)率(lv)高(gao)于市(shi)場平(ping)均水平(ping)的(de)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)；或(huo)因(yin)公(gong)(gong)司(si)(si)基本面發生重(zhong)大改（如(ru)資(zi)產(chan)(chan)注入(ru)、更換股東、產(chan)(chan)品創新、改變(bian)主(zhu)營(ying)業務(wu)(wu)方向等(deng)）而具有潛(qian)在主(zhu)營(ying)業務(wu)(wu)收入(ru)或(huo)公(gong)(gong)司(si)(si)利潤高(gao)增(zeng)長(chang)趨(qu)勢的(de)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)。業績比較(jiao)基準為滬深(shen)300指(zhi)數收益(yi)率(lv)×80%＋中證(zheng)綜合(he)債券指(zhi)數×20%。

公(gong)開簡歷(li)上看(kan)，王德曉曾(ceng)任陽光保險集團(tuan)副董(dong)事(shi)長兼副總裁、陽光資產管理股份有限公(gong)司(si)董(dong)事(shi)長兼總經(jing)理、華泰(tai)資產管理有限公(gong)司(si)總經(jing)理。

據陽光(guang)資(zi)產(chan)(chan)官方網站公布，截至2014年(nian)6月底(di)，陽光(guang)資(zi)產(chan)(chan)受托(tuo)管理資(zi)產(chan)(chan)規模為1557.30億元；2006至2013年(nian)期間，陽光(guang)資(zi)產(chan)(chan)管理資(zi)產(chan)(chan)累計實(shi)(shi)現(xian)總投(tou)資(zi)收益(yi)達到142.51億元，投(tou)資(zi)實(shi)(shi)現(xian)收益(yi)率分別為14.92%、28.89%、7.35%、7.94%、7.25%、6.37%、5.71%和5.91%，年(nian)均投(tou)資(zi)實(shi)(shi)現(xian)收益(yi)率10.31%。對(dui)于險資(zi)來說這似乎是一份不錯(cuo)的投(tou)資(zi)成(cheng)績(ji)單，不過公募基金與險資(zi)投(tou)資(zi)相比運作環(huan)境區別較(jiao)大(da)，前者顯(xian)然風險-收益(yi)要(yao)求(qiu)更(geng)高，因(yin)此王德(de)曉(xiao)或許也面臨著“轉型(xing)”和過渡，尤其是其身兼(jian)數職。?

5月(yue)初(chu)時(shi)，伴隨首(shou)只(zhi)基金發行，王德曉曾(ceng)發表觀點(dian)稱此輪(lun)牛市(shi)(shi)持續性可期。據《中(zhong)國證券(quan)報》報道，王德曉認為，本(ben)輪(lun)牛市(shi)(shi)的啟動(dong)有著(zhu)堅(jian)實的基礎，其可持續性也(ye)值得(de)我們期待；但是隨著(zhu)A股市(shi)(shi)場快速上漲，部(bu)分行業(ye)和個股估值過高，市(shi)(shi)場存在震蕩(dang)加大的風險。

投委會曝光

因此，作為(wei)一(yi)家今年3月3日(ri)才成(cheng)立的(de)(de)、市(shi)場上第96家基金(jin)公司(si)，也是(shi)首家注冊地位于(yu)西藏(zang)的(de)(de)基金(jin)公司(si)，泓德亮相市(shi)場的(de)(de)首批產品并未跟隨眼下大熱的(de)(de)分(fen)級基金(jin)，或(huo)是(shi)開發(fa)一(yi)鳴(ming)驚人的(de)(de)創(chuang)新產品，而是(shi)選擇了(le)最傳統(tong)的(de)(de)混合型(xing)基金(jin)：不論是(shi)已經成(cheng)立的(de)(de)泓德優選成(cheng)長(chang)混合，還是(shi)正在發(fa)行的(de)(de)泓德泓富(fu)靈(ling)活配置(zhi)，以及正在審批過程中的(de)(de)泓德泓業靈(ling)活配置(zhi)，無一(yi)不是(shi)如此。

目前正在(zai)發(fa)行期的泓德(de)泓富靈(ling)活(huo)配置招募說明書披(pi)露，擬任(ren)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理為副總經(jing)理鄔傳雁。鄔傳雁也(ye)具有陽(yang)光(guang)保(bao)險(xian)集團任(ren)職背景(jing)，其(qi)曾出任(ren)陽(yang)光(guang)保(bao)險(xian)集團資(zi)產(chan)管理中(zhong)心投(tou)資(zi)負(fu)責(ze)人、陽(yang)光(guang)財產(chan)保(bao)險(xian)股(gu)份有限公司(si)資(zi)金(jin)運用部總經(jing)理助(zhu)理。這也(ye)是其(qi)首次(ci)出任(ren)公募基(ji)(ji)金(jin)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理。 

    泓德(de)泓富靈活配(pei)置(zhi)的(de)股票投資比(bi)例為泓德(de)優(you)選成長有所不(bu)同，后(hou)者為60%至95%，前者為0—95%。更(geng)寬松(song)的(de)股票倉位設計是(shi)為了實現(xian)股票、債(zhai)券(quan)等大類資產間的(de)轉(zhuan)換配(pei)置(zhi)。其業績比(bi)較基準(zhun)為滬深300指數收益率×50%+中證(zheng)綜合債(zhai)券(quan)指數×45%+銀(yin)行活期(qi)存款利率（稅后(hou)）×5%。

而不論王德(de)曉管理的首只(zhi)基金還(huan)是目前正在發行的第二只(zhi)基金，其都(dou)投資決(jue)策都(dou)采用投資決(jue)策委員會領導下的基金經理負責制(zhi)。

目(mu)前泓(hong)德基金投(tou)委(wei)會(hui)由王德曉領銜，4位成員分別為(wei)董事會(hui)秘書兼(jian)研究總監溫永(yong)鵬、副總經理鄔(wu)傳雁、交(jiao)易部負責(ze)人(ren)黃文紅、研究員郭(guo)堃。另(ling)有一(yi)位列席人(ren)員為(wei)督察長李曉春。

隨著產(chan)品陸續上(shang)線，泓德(de)基金已經對(dui)上(shang)市公(gong)(gong)司展開調(diao)研(yan)(yan)。根據上(shang)市公(gong)(gong)司調(diao)研(yan)(yan)信(xin)息披露(lu)，5月(yue)4日郭堃曾實地調(diao)研(yan)(yan)創業板公(gong)(gong)司恒(heng)華科技(ji)。

高管與股東“脫節”

而(er)作為(wei)首家(jia)自然人直(zhi)接參(can)股的公(gong)(gong)募基金(jin)公(gong)(gong)司，泓德(de)很快(kuai)就將不再(zai)孤(gu)單。《每日經濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到，今年起已有3家(jia)自然人參(can)股的公(gong)(gong)募基金(jin)公(gong)(gong)司目前正在審批過程當(dang)中。

對于(yu)這一類新(xin)股東領(ling)導的(de)公募(mu)基金(jin)公司，高(gao)管如何構(gou)成尤(you)為(wei)市場(chang)所關(guan)心。記者也發現，以(yi)已(yi)經完整披露高(gao)管團隊的(de)泓(hong)德為(wei)例，相較以(yi)往的(de)基金(jin)公司，其(qi)(qi)高(gao)管人(ren)員構(gou)成確實有所不同：除陽光保險集團之(zhi)外，其(qi)(qi)余股東與高(gao)管之(zhi)間的(de)天然聯系被打(da)破。

泓德(de)基(ji)金共(gong)由6方(fang)出資，注冊資本(ben)1.2億元，王德(de)曉占(zhan)比26%，陽(yang)光保險集(ji)團25%，珠海市基(ji)業長青股(gu)權投資基(ji)金16.667%，南京(jing)民(min)生租(zu)賃股(gu)份有限(xian)公司(si)(si)13.875%，江蘇島村實業發(fa)展(zhan)有限(xian)公司(si)(si)13.875%，上海捷朔信(xin)息(xi)技術有限(xian)公司(si)(si)4.583%。 

而(er)根據旗下基金招募(mu)(mu)說明書所披露的(de)高管(guan)信息，泓德基金董事長(chang)胡康寧并不(bu)來自于(yu)任(ren)何股(gu)東方，其(qi)現(xian)任(ren)北京美爾目醫院行政院長(chang)——盡管(guan)其(qi)曾(ceng)經(jing)任(ren)職(zhi)經(jing)歷豐(feng)富，但僅就職(zhi)業生涯來看并未與公募(mu)(mu)基金及(ji)任(ren)何股(gu)東方有過交集：其(qi)曾(ceng)任(ren)易程科(ke)技股(gu)份(fen)有限公司廣電事業部總經(jing)理、億品科(ke)技有限公司運營副(fu)總裁、搜房資訊有限公司執行副(fu)總裁、西班牙MQM公司北京代表處商務經(jing)理。 

過(guo)去基(ji)金公司董事長一職基(ji)本上由(you)大股(gu)(gu)東派人出(chu)任，即便大股(gu)(gu)東未派出(chu)人選，也絕對是(shi)在股(gu)(gu)東之間誕生，“落入旁人”的可(ke)能性幾(ji)乎為零(ling)。泓德再次顛(dian)覆傳統。

泓(hong)德高管(guan)團隊成(cheng)員人數并不多，包括董(dong)(dong)事(shi)長、副(fu)董(dong)(dong)事(shi)長，一名(ming)(ming)董(dong)(dong)事(shi)以(yi)及三名(ming)(ming)獨立董(dong)(dong)事(shi)，一名(ming)(ming)副(fu)總(zong)經理，一名(ming)(ming)董(dong)(dong)事(shi)會(hui)秘書兼研究總(zong)監(jian)，一名(ming)(ming)督察長，一名(ming)(ming)監(jian)事(shi)。

而除(chu)董事(shi)長、督察(cha)長、獨董之(zhi)(zhi)外，其余高(gao)管均(jun)(jun)具有陽(yang)光(guang)保險集團任(ren)職(zhi)背景；除(chu)董事(shi)長不(bu)屬(shu)于(yu)任(ren)何(he)股(gu)東方之(zhi)(zhi)外，督察(cha)長李(li)曉春也(ye)(ye)是(shi)一樣，其來自(zi)于(yu)券(quan)商系統。也(ye)(ye)就(jiu)是(shi)說其余4大股(gu)東均(jun)(jun)未派人任(ren)職(zhi)泓德基金(jin)公(gong)(gong)司(si)高(gao)管，這家基金(jin)公(gong)(gong)司(si)在管理層面幾乎(hu)是(shi)百(bai)分(fen)之(zhi)(zhi)百(bai)的“陽(yang)光(guang)保險血統”。公(gong)(gong)募基金(jin)公(gong)(gong)司(si)股(gu)東之(zhi)(zhi)間斗爭一貫激烈，但在泓德身上(shang)似乎(hu)一切都不(bu)一樣。

3家自然人基金公司正在審批

根(gen)據證監會公(gong)(gong)布(bu)的《基(ji)(ji)金管理公(gong)(gong)司設立審批表》，目前共(gong)有10家基(ji)(ji)金公(gong)(gong)司正在審批過程之中，其中金信基(ji)(ji)金、嘉盛基(ji)(ji)金、鵬(peng)揚基(ji)(ji)金均有自(zi)然人(ren)股東(dong)發(fa)起(qi)成立。而金信和鵬(peng)揚的自(zi)然人(ren)股東(dong)均為公(gong)(gong)募出身(shen)，且赫(he)(he)赫(he)(he)有名。

金(jin)(jin)信基金(jin)(jin)于今年(nian)1月15日(ri)進(jin)入(ru)審(shen)批程序，其5大股東分別為(wei)深(shen)圳市卓越創業投資有限(xian)(xian)責任(ren)公司34%、安徽國元(yuan)信托有限(xian)(xian)責任(ren)公司31%、深(shen)圳市巨財匯投資有限(xian)(xian)公司28.5%、殷克勝5%、徐海焱1.5%。

殷克(ke)勝公(gong)募(mu)經(jing)歷相當(dang)豐富(fu)，其歷任(ren)深(shen)圳證監局法規(gui)處(chu)副處(chu)長、上市公(gong)司(si)處(chu)處(chu)長、鵬(peng)華(hua)基(ji)金(jin)(jin)副總(zong)經(jing)理、金(jin)(jin)鷹基(ji)金(jin)(jin)總(zong)經(jing)理。而(er)徐海焱曾(ceng)于2000年(nian)7月加盟鵬(peng)華(hua)基(ji)金(jin)(jin)，曾(ceng)擔任(ren)基(ji)金(jin)(jin)普(pu)潤基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理。而(er)殷克(ke)勝的(de)持股比例(li)并不僅(jin)為(wei)5%，第三大股東深(shen)圳市巨財匯投(tou)資有限(xian)公(gong)司(si)背(bei)后的(de)唯一股東深(shen)圳市興勝未來投(tou)資有限(xian)公(gong)司(si)，為(wei)殷克(ke)勝與(yu)其他兩位自然人合伙注冊。

金信(xin)(xin)基金第一大股東(dong)卓(zhuo)越(yue)投資也在基金業協(xie)會有備案(an)。信(xin)(xin)息顯示，該公司注冊資本2億(yi)元，員工20人，由卓(zhuo)越(yue)置(zhi)業集團有限公司董事局主席(xi)李華擔任(ren)董事長(chang)。

今(jin)年4月2日，鵬揚基金(jin)(jin)也正式“曝光”。進度(du)表披露，自然人楊(yang)愛斌持(chi)股55%，成為首家(jia)個人絕對控股的基金(jin)(jin)公(gong)司；此外上海華石投資(zi)有限公(gong)司持(chi)股45%。

實際上，“鵬(peng)揚(yang)(yang)”一名出自于(yu)楊(yang)愛斌2011年10月成立(li)的(de)北京鵬(peng)揚(yang)(yang)投(tou)資管理(li)有(you)限公司(si)，該公司(si)已于(yu)基金業協會備案(an)，員工人數19人，注冊資本1400萬元。由于(yu)楊(yang)愛斌曾擔任平安保險集團組合管理(li)部副(fu)總(zong)經(jing)理(li)以及華(hua)夏基金公司(si)固定(ding)(ding)收(shou)益(yi)(yi)總(zong)監，因此(ci)固定(ding)(ding)收(shou)益(yi)(yi)類投(tou)資頗有(you)心得(de)，其(qi)對于(yu)鵬(peng)揚(yang)(yang)投(tou)資的(de)定(ding)(ding)位為(wei)“固定(ding)(ding)收(shou)益(yi)(yi)投(tou)資方面的(de)專業資產管理(li)公司(si)”。

目(mu)前鵬揚投資旗下已有債(zhai)券分(fen)級基金(jin)、債(zhai)券對沖(chong)策(ce)略基金(jin)、一(yi)級純債(zhai)基金(jin)、二級債(zhai)券基金(jin)等多(duo)只產品，而(er)基金(jin)經理幾乎均(jun)由(you)楊愛斌擔任。

此外(wai)，嘉(jia)盛基金8位(wei)股東，分別(bie)為(wei)4家公(gong)(gong)司(si)與4位(wei)自然(ran)人。西(xi)(xi)藏信(xin)托(tuo)為(wei)第一大(da)股東，持股30.7%，此外(wai)江西(xi)(xi)田園投資(zi)置業有限公(gong)(gong)司(si)持股24.75%、中弘卓業集團(tuan)有限公(gong)(gong)司(si)19.8%、西(xi)(xi)藏青杉投資(zi)有限公(gong)(gong)司(si)4.95%，自然(ran)人朱小梅、葉(xie)亞珊、葉(xie)泓、劉波各持股4.5%。

未知之數

從券(quan)商、銀(yin)行(xing)、信(xin)托，再到(dao)保險公(gong)司(si)、PE，以及投資公(gong)司(si)、自(zi)然(ran)人(ren)，公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)股東呈(cheng)現多元化發(fa)展趨勢。不難(nan)發(fa)現，自(zi)然(ran)人(ren)參股公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)已經全面興起。而這一改革的(de)源頭，主要基(ji)(ji)于管理層意(yi)在解(jie)決(jue)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)股權激(ji)勵問題，為高管持股清障(zhang)。

管理(li)(li)層于2013年(nian)年(nian)底批復稱，“未(wei)來自然人(ren)，個人(ren)資(zi)(zi)產不低于3000萬(wan)元(yuan)，境(jing)(jing)內外資(zi)(zi)產管理(li)(li)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)從業(ye)(ye)10年(nian)以(yi)(yi)上，可擔任基金(jin)(jin)公司(si)(si)的(de)主(zhu)要(yao)股(gu)(gu)東(dong)(dong)，即該公司(si)(si)出資(zi)(zi)比例最(zui)(zui)高的(de)股(gu)(gu)東(dong)(dong)。此外，個人(ren)金(jin)(jin)融資(zi)(zi)產不低于1000萬(wan)元(yuan)人(ren)民幣，在境(jing)(jing)內外資(zi)(zi)產管理(li)(li)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)從業(ye)(ye)5年(nian)以(yi)(yi)上；且(qie)符合最(zui)(zui)近3年(nian)沒有因違法違規(gui)行(xing)(xing)(xing)(xing)為受到行(xing)(xing)(xing)(xing)政處罰或者刑事處罰；具有良(liang)好的(de)社會信(xin)譽(yu)，最(zui)(zui)近3年(nian)在稅務、工商等行(xing)(xing)(xing)(xing)政機關(guan)以(yi)(yi)及金(jin)(jin)融監管、自律管理(li)(li)、商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)等機構(gou)無不良(liang)記錄等條件的(de)可以(yi)(yi)擔任基金(jin)(jin)公司(si)(si)的(de)非主(zhu)要(yao)股(gu)(gu)東(dong)(dong)”。

目前(qian)真正實(shi)行(xing)股權激勵的(de)公(gong)募基金(jin)數量寥寥，因為(wei)(wei)改(gai)革阻力確(que)實(shi)較大。但放開(kai)自然人持股卻為(wei)(wei)新成立的(de)基金(jin)公(gong)司打開(kai)想象空間。

不過，上(shang)述泓(hong)德基金公司(si)，第一(yi)大自然人股東(dong)親自出任基金經理，多多少(shao)少(shao)有點陽(yang)光私募(mu)的味道。

陽(yang)光私募往往由一兩個核(he)心成員發(fa)起(qi)成立(li)，如果是前明星基(ji)金(jin)經理(li)出來(lai)自立(li)門戶，那么其(qi)通常自己當老板，自己管產品(pin)。但(dan)陽(yang)光私募規模通常不(bu)如公募基(ji)金(jin)，兩者監(jian)管程(cheng)度也(ye)不(bu)可同(tong)日而語。

當然，金信和鵬揚獲批(pi)之(zhi)后(hou)是(shi)否會(hui)復制泓德方式(shi)，例如(ru)之(zhi)前具有基金經理任職經驗的自(zi)然人(ren)股東徐(xu)海焱，是(shi)否會(hui)親自(zi)管理基金？楊愛斌是(shi)否又(you)會(hui)再次出(chu)山(shan)，一邊(bian)當老板一邊(bian)管理基金呢？當然其擁有的鵬揚投資私(si)募基金規(gui)模也并不小(xiao)，都需等到其正式(shi)成立之(zhi)后(hou)才有答案。

在公(gong)(gong)募(mu)行業人才加速流(liu)失的今天，出現一(yi)定“回流(liu)”、或(huo)者有更多有經(jing)驗的業內(nei)人士愿意加入也(ye)讓人感慨。但如果(guo)這些公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)公(gong)(gong)司類私募(mu)化操作，即自(zi)然人股東集出資方(fang)、高管、基金(jin)經(jing)理(li)于一(yi)身，如果(guo)其單方(fang)面(mian)退出是否會對基金(jin)公(gong)(gong)司造成更大影響(xiang)？

這一(yi)切(qie)都是(shi)未(wei)知之數(shu)。對這一(yi)現象，業內人士向《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者表示，既然公募基金公司股東資(zi)格已經(jing)全面放開，那么有經(jing)驗的業內人士積極(ji)參股公募也未(wei)嘗不(bu)是(shi)一(yi)件好事。但(dan)不(bu)論股東千(qian)變萬化，一(yi)切(qie)仍要(yao)以業績說話。