每經編輯｜何劍(jian)嶺

每經記者曾劍

近期以來(lai)，由(you)于A股(gu)(gu)整體表現(xian)走強，不少上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)價水漲船(chuan)高。《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注意到，在(zai)(zai)股(gu)(gu)價上(shang)漲同時(shi)(shi)，不少上(shang)市公(gong)司(si)員工(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃卻無懼高位(wei)，紛紛在(zai)(zai)此時(shi)(shi)完成對本公(gong)司(si)股(gu)(gu)份的買入(ru)。從實(shi)際效果來(lai)看，不少員工(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃判(pan)斷(duan)準確(que)。同時(shi)(shi)，受員工(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃買入(ru)的刺激，大部分公(gong)司(si)股(gu)(gu)價迎(ying)來(lai)更加猛(meng)烈的上(shang)漲。

員工持股計劃無懼高位

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者粗(cu)略統(tong)計(ji)發現，5月以來，宣布(bu)員工持股(gu)計(ji)劃完成買入的(de)上市(shi)公(gong)司已(yi)逾10家(jia)，具體如瑞(rui)康(kang)(kang)醫(yi)藥(yao)(yao)、海(hai)南海(hai)藥(yao)(yao)、中(zhong)南建設、恒順眾昇(sheng)、大華股(gu)份、康(kang)(kang)芝藥(yao)(yao)業和宜(yi)華木(mu)業等。綜合看，員工持股(gu)計(ji)劃完成買入的(de)消息，對這些上市(shi)公(gong)司股(gu)價具有明(ming)顯的(de)提振作用。

比如中南(nan)(nan)建(jian)設。該上市公司于(yu)5月7日發(fa)布(bu)確定版本的員工(gong)(gong)持股(gu)(gu)計劃(hua)(hua)。計劃(hua)(hua)稱，參與員工(gong)(gong)人(ren)數(shu)確定為138人(ren)，設立(li)時(shi)資金總額(e)上限為2.5億(yi)元。計劃(hua)(hua)將(jiang)委托方(fang)(fang)略(lve)德(de)合管理，并全(quan)額(e)認購由(you)(you)其設立(li)的“中南(nan)(nan)建(jian)設方(fang)(fang)略(lve)1號(hao)基(ji)金”（以下簡稱中南(nan)(nan)方(fang)(fang)略(lve)1號(hao)基(ji)金）份額(e)。方(fang)(fang)略(lve)德(de)合代表中南(nan)(nan)方(fang)(fang)略(lve)1號(hao)基(ji)金擬與國信(xin)(xin)證券(quan)簽訂股(gu)(gu)票收益權互(hu)換協議，約定由(you)(you)國信(xin)(xin)證券(quan)提供(gong)融(rong)資資金5億(yi)元，加上2.5億(yi)元，共(gong)計7.5億(yi)元開展以中南(nan)(nan)建(jian)設為標的證券(quan)的股(gu)(gu)票收益互(hu)換交易。中南(nan)(nan)建(jian)設這份計劃(hua)(hua)的亮(liang)點在于(yu)：公司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東將(jiang)提供(gong)托底保(bao)證，保(bao)證員工(gong)(gong)自(zi)有(you)資金收益率將(jiang)不低(di)于(yu)每年10%。

僅僅7日后(hou)，中南建設(she)便宣(xuan)布員工(gong)持(chi)股(gu)計劃(hua)完(wan)成了(le)股(gu)份購(gou)(gou)買。公司員工(gong)持(chi)股(gu)計劃(hua)于5月12～13日通過(guo)大宗交易購(gou)(gou)入公司股(gu)份合(he)計3677萬股(gu)，占(zhan)公司總股(gu)本(ben)的(de)比例為(wei)3.149%。購(gou)(gou)買均(jun)價為(wei)17.65元/股(gu)，較(jiao)同期中南建設(she)股(gu)票二(er)級(ji)市場價格有(you)小幅的(de)折價。

上(shang)述消息對公司(si)股(gu)價產生了(le)巨大沖擊。5月14日，中南建(jian)設漲停，截至20日收盤(pan)，公司(si)股(gu)價5個交易日累計上(shang)漲23.71%。以20日收盤(pan)價計算，公司(si)員(yuan)工持股(gu)計劃已實現近40%的浮盈(ying)。

恒(heng)(heng)順(shun)(shun)眾(zhong)昇(sheng)(sheng)的(de)情況則更(geng)為典型(xing)。公(gong)司股東會于(yu)2月(yue)(yue)審議(yi)通(tong)過議(yi)案(an)，同意公(gong)司實(shi)施員工持(chi)(chi)股計(ji)(ji)劃，當時(shi)股價尚不(bu)足20元。此后長(chang)時(shi)間內，雖然恒(heng)(heng)順(shun)(shun)眾(zhong)昇(sheng)(sheng)股價一路飄紅(hong)，但(dan)該(gai)持(chi)(chi)股計(ji)(ji)劃并未將買入付諸于(yu)實(shi)際。直到5月(yue)(yue)14日(ri)，該(gai)持(chi)(chi)股計(ji)(ji)劃委托寶盈基金(jin)設立的(de)“寶盈恒(heng)(heng)順(shun)(shun)共贏3號(hao)特(te)定多(duo)客戶資產管理(li)計(ji)(ji)劃”展(zhan)開增持(chi)(chi)。短短2個(ge)交易日(ri)，其合計(ji)(ji)購(gou)買恒(heng)(heng)順(shun)(shun)眾(zhong)昇(sheng)(sheng)股份(fen)87.58萬(wan)股（占比0.29%），買入成(cheng)本更(geng)是接(jie)近70元/股。5月(yue)(yue)18日(ri)～20日(ri)，公(gong)司股價更(geng)是累計(ji)(ji)上漲(zhang)27.57%。截(jie)至(zhi)20日(ri)收盤，恒(heng)(heng)順(shun)(shun)眾(zhong)昇(sheng)(sheng)股價報收于(yu)96.80元/股，公(gong)司員工持(chi)(chi)股計(ji)(ji)劃的(de)浮(fu)盈同樣近40%。

投資者可沿兩大投資路線

對于上述現(xian)象，信(xin)達(da)證券研報(bao)表達(da)了(le)看好員工持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)計(ji)劃的(de)原因：員工持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)計(ji)劃可以認為是大股(gu)(gu)(gu)(gu)東對業績(ji)硬性或潛在的(de)訴求與(yu)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)員工對股(gu)(gu)(gu)(gu)價訴求的(de)對賭。

該券(quan)商認為(wei)，員(yuan)工持股(gu)計劃完全是(shi)大股(gu)東(dong)主動選擇的(de)結果，這恰(qia)恰(qia)表明了大股(gu)東(dong)對公司股(gu)價(jia)的(de)信心，可(ke)以理解成大股(gu)東(dong)在(zai)這種信心的(de)前(qian)提下謀求(qiu)業績、股(gu)價(jia)雙增的(de)良性(xing)互動。相比高(gao)管，員(yuan)工對所持有股(gu)票漲跌的(de)敏感性(xing)更強（目前(qian)大部分(fen)員(yuan)工持股(gu)為(wei)加杠(gang)桿(gan)），而員(yuan)工對股(gu)價(jia)較高(gao)的(de)關注度也會提振大股(gu)東(dong)對股(gu)價(jia)的(de)訴求(qiu)。

作為(wei)投資(zi)者，最為(wei)關注的(de)(de)(de)無(wu)疑是(shi)投資(zi)機會(hui)。信達證券認為(wei)，員工持股計劃投資(zi)機會(hui)主要集中在(zai)兩(liang)方面：一是(shi)目前股價(jia)接近或低于(yu)(yu)員工持有(you)成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)，由于(yu)(yu)員工持股標的(de)(de)(de)總(zong)體(ti)漲幅(fu)較(jiao)高，尚未(wei)出(chu)現跌破持股成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)現象；二(er)是(shi)基于(yu)(yu)已完成(cheng)(cheng)購買個股平(ping)均建倉成(cheng)(cheng)本(ben)普遍高于(yu)(yu)公告時點股價(jia)，建議關注尚未(wei)完成(cheng)(cheng)購買標的(de)(de)(de)中，公告后漲幅(fu)較(jiao)小個股。

《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者根據上述投(tou)資路線分(fen)析，發(fa)現A股(gu)(gu)目(mu)前的(de)可(ke)選標的(de)依(yi)然不少。如(ru)國(guo)聯水產(chan)5月20日(ri)公(gong)告稱，截至5月19日(ri)，公(gong)司(si)(si)員工持股(gu)(gu)計(ji)劃通過二級市(shi)場競價(jia)方式共計(ji)買入該公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)票194.34萬股(gu)(gu)，占公(gong)司(si)(si)總股(gu)(gu)本(ben)0.55%。購買均價(jia)為30.17元，總購入金額為5863.65萬元。截至昨日(ri)收盤(pan)，國(guo)聯水產(chan)收盤(pan)價(jia)為34.38元/股(gu)(gu)。

又如洲際油氣公(gong)布員(yuan)工(gong)持股計(ji)劃(hua)(hua)（草案(an)）修(xiu)訂稿(gao)，員(yuan)工(gong)持股計(ji)劃(hua)(hua)設立時的(de)資金總額(e)不超5億元，涉及標的(de)股票(piao)數不超過3000萬。與預(yu)案(an)相比，由(you)(you)于(yu)董監高(gao)(gao)及中層管理(li)人(ren)員(yuan)認(ren)購熱情高(gao)(gao)于(yu)原計(ji)劃(hua)(hua)，其認(ren)購比例由(you)(you)原來的(de)37.5%提(ti)高(gao)(gao)到(dao)40%；此外面向普通(tong)員(yuan)工(gong)的(de)B計(ji)劃(hua)(hua)存續期由(you)(you)原來的(de)18個月提(ti)高(gao)(gao)到(dao)24個月。分析(xi)人(ren)士認(ren)為，高(gao)(gao)管認(ren)購比例提(ti)高(gao)(gao)，有(you)利于(yu)彰顯(xian)公(gong)司信(xin)心，股票(piao)購買有(you)望在短(duan)期內完成。

總體而言，上(shang)述(shu)兩個案例只不過是“滄(cang)海一粟”，統計數(shu)據顯示(shi)，截至(zhi)目前，A股市(shi)場上(shang)推(tui)出員工(gong)持股計劃(hua)，但仍未完成買入(ru)的上(shang)市(shi)公司還(huan)有數(shu)十家。至(zhi)于其是否(fou)具備投(tou)(tou)資價值，還(huan)需投(tou)(tou)資者具體甄別。