每經(jing)編輯(ji)｜鄭(zheng)步春    

美(mei)(mei)國上(shang)周五公布的物價(jia)指(zhi)標高(gao)于預(yu)(yu)期，加(jia)上(shang)當天(tian)美(mei)(mei)聯(lian)儲主(zhu)席耶倫(lun)講(jiang)話略偏強(qiang)(qiang)(qiang)硬，兩者共同強(qiang)(qiang)(qiang)化了市場對美(mei)(mei)聯(lian)儲加(jia)息的預(yu)(yu)期，美(mei)(mei)元上(shang)漲動能有所增強(qiang)(qiang)(qiang)，預(yu)(yu)計未來美(mei)(mei)元將轉入偏強(qiang)(qiang)(qiang)震蕩(dang)格局。

美聯儲加息預期回升

上(shang)(shang)周一起，美(mei)元結束了本輪為期(qi)一個月的調整，并展(zhan)開持(chi)續性反彈。上(shang)(shang)周，美(mei)元指(zhi)數(shu)累計(ji)大升(sheng)3.09%，本周暫（截(jie)至昨日18：29）升(sheng)0.18%至96.322點。

美(mei)元(yuan)上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)稍(shao)早的揚升與超跌反彈相關，并無(wu)特別的理由。上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)三(san)，美(mei)聯儲(chu)公布(bu)的利(li)率會議紀要中性，美(mei)元(yuan)當(dang)時橫盤了兩天(tian)。上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)五，美(mei)元(yuan)再獲上(shang)漲(zhang)動(dong)能(neng)，主因是當(dang)天(tian)公布(bu)的物(wu)價數據明顯(xian)上(shang)升，以(yi)及(ji)當(dang)天(tian)美(mei)聯儲(chu)主席演講微顯(xian)強(qiang)硬。

美(mei)國上周五公(gong)布(bu)的(de)4月(yue)CPI環比(bi)漲0.1%，符合(he)預(yu)期，但(dan)4月(yue)份(fen)的(de)核(he)心(xin)(xin)CPI漲0.3%，高于預(yu)期的(de)漲0.2%，且創下2013年1月(yue)以來最大升幅(fu)。核(he)心(xin)(xin)CPI通常更受美(mei)聯儲(chu)關注(zhu)，所以顯著提升了市場對美(mei)聯儲(chu)年內加息的(de)預(yu)期。

目前(qian)，美(mei)(mei)國核(he)心物(wu)價(jia)(jia)(jia)的上(shang)漲可能與兩個因素相關，一(yi)(yi)是油價(jia)(jia)(jia)反(fan)彈，二是就業情況好轉。油價(jia)(jia)(jia)并不(bu)納入核(he)心CPI，但(dan)油價(jia)(jia)(jia)上(shang)升會引發一(yi)(yi)系(xi)列(lie)連鎖反(fan)應，很(hen)容易普(pu)遍性提升各類生活與生產成本(ben)。至于(yu)就業，當(dang)前(qian)美(mei)(mei)國雖然薪資方面增長不(bu)盡如(ru)人意(yi)，但(dan)就業絕對(dui)人數(shu)與失業率情況均(jun)不(bu)錯，這一(yi)(yi)般會造成消費開支上(shang)漲，對(dui)物(wu)價(jia)(jia)(jia)亦有些刺激作用。

上(shang)周五，耶(ye)倫(lun)(lun)在(zai)羅得島進(jin)行讀稿式“演講”，她表示(shi)，美(mei)國經濟在(zai)從首季疲弱的(de)態勢中反彈的(de)正(zheng)軌上(shang)，預計將在(zai)今年升息。雖然市(shi)場原本就預期美(mei)聯儲(chu)在(zai)年內稍晚(wan)加(jia)息，但畢竟只是(shi)猜測，此時耶(ye)倫(lun)(lun)明確地挑(tiao)明了這(zhe)一點，故會(hui)對(dui)美(mei)元構成支撐。

本周(zhou)一，美國(guo)為官方(fang)節假日(ri)，正巧英國(guo)、法國(guo)、德(de)國(guo)、瑞士也是(shi)節假日(ri)，故(gu)外匯市場交易暫時清淡。就周(zhou)一美元表現看，顯(xian)然仍在消化上周(zhou)五的利好消息。

由于物價(jia)指數及耶(ye)倫的觀點(dian)都十(shi)分重(zhong)要(yao)，所以這種雙重(zhong)支撐(cheng)至(zhi)少應能維持美元(yuan)(yuan)短(duan)期內(nei)不至(zhi)于調整較(jiao)多。因此(ci)，如(ru)無其(qi)他方面意外利空，未來美元(yuan)(yuan)預計會(hui)進(jin)入偏強(qiang)震(zhen)蕩格局(ju)，操作上宜(yi)逢低布局(ju)多單(dan)。

歐元延續弱勢

在最(zui)近六個交易日中，歐元(yuan)共跌了五天(tian)，其余一天(tian)只是微幅上漲。期(qi)間，歐元(yuan)由1.1445美(mei)元(yuan)貶(bian)至周一同上時間的1.0974美(mei)元(yuan)，累計貶(bian)幅高(gao)達4.29%，走勢可謂慘烈(lie)。

歐元(yuan)(yuan)本(ben)輪殺跌理(li)由很明確，即(ji)一(yi)周多(duo)前歐央(yang)行釋出了“將QE進行到(dao)底”的信(xin)息(xi)。不(bu)過，就歐元(yuan)(yuan)當(dang)前跌幅看，顯然已超出合(he)理(li)比(bi)例，這主要是因為這一(yi)周多(duo)來其(qi)他方(fang)面(mian)信(xin)息(xi)也大多(duo)不(bu)利歐元(yuan)(yuan)。

希臘離6月上旬(xun)歸還國際貨幣基金組織(zhi)(IMF)借(jie)款的時限(xian)越來(lai)越近(jin)，這是歐元(yuan)壓制因素之一。

希(xi)(xi)臘政(zheng)府必須在(zai)5月29前(qian)(qian)支(zhi)付(fu)月薪與養老(lao)金(jin)，幾天(tian)后需向IMF償還約(yue)3億歐(ou)元債(zhai)務(wu)。目前(qian)(qian)，希(xi)(xi)臘當政(zheng)者已無法(fa)說服民眾實施更多節減開支(zhi)措施，所(suo)以只能向債(zhai)權人提出寬(kuan)限，但由(you)目前(qian)(qian)情況看，國(guo)際債(zhai)權人暫時還未松(song)口。也就是說，假如(ru)未來一周多內雙方都不(bu)讓步，則希(xi)(xi)臘存(cun)在(zai)違約(yue)可(ke)能，其(qi)退歐(ou)概率進(jin)一步加(jia)大(da)。

上(shang)周五，德國(guo)智庫IFO公(gong)布的(de)5月(yue)(yue)(yue)德國(guo)企(qi)業景氣指數由4月(yue)(yue)(yue)的(de)108.6微降至108.5，該降幅(fu)雖然極小，但(dan)因之前(qian)半(ban)年(nian)是月(yue)(yue)(yue)月(yue)(yue)(yue)上(shang)升(sheng)，所以(yi)仍被理(li)解成歐(ou)(ou)元利空。雖然同時(shi)公(gong)布的(de)法國(guo)5月(yue)(yue)(yue)企(qi)業景氣指數升(sheng)至103這一(yi)近四年(nian)來最(zui)高，但(dan)不足以(yi)扭轉歐(ou)(ou)元弱勢(shi)，因市(shi)場更為重(zhong)視德國(guo)的(de)數據。

加元有所回落

上周(zhou)(zhou)五(wu)，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)兌加元(yuan)(yuan)(yuan)顯著走(zou)強(qiang)，當天漲0.70%，本(ben)周(zhou)(zhou)一暫(zan)續(xu)漲0.04%至1.2290加元(yuan)(yuan)(yuan)。　　在上周(zhou)(zhou)之前，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)兌加元(yuan)(yuan)(yuan)周(zhou)(zhou)線(xian)為五(wu)連陰(yin)，其中(zhong)后四根為小陰(yin)線(xian)，但上周(zhou)(zhou)五(wu)美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)兌加元(yuan)(yuan)(yuan)大漲后，使得當周(zhou)(zhou)陽線(xian)回包了之前四根陰(yin)線(xian)，技術(shu)上強(qiang)勢(shi)特征明顯。

一周多前(qian)，當時市場比較看好加元(yuan)，一方面是因(yin)為該國(guo)經(jing)濟情況整(zheng)體尚可，另一方面是因(yin)為油價(jia)反(fan)彈。但目前(qian)市場對加元(yuan)看法已發生急轉，這同樣也與經(jing)濟基本(ben)面及油價(jia)相關。

經(jing)濟基本(ben)面方面，上(shang)周五，加拿大(da)公布的(de)CPI弱于(yu)預期，成為加元(yuan)貶值一大(da)推手。

數據(ju)(ju)顯示，加拿大4月CPI環(huan)比跌(die)0.1%，不如(ru)預期的漲(zhang)(zhang)0.1%，亦不如(ru)3月時的漲(zhang)(zhang)0.7%；4月核心CPI環(huan)比漲(zhang)(zhang)0.1%，不如(ru)預期的漲(zhang)(zhang)0.2%，亦不如(ru)3月時的漲(zhang)(zhang)0.6%。數據(ju)(ju)公(gong)布后加元應聲下跌(die)。   

油(you)價(jia)轉弱則為(wei)加元(yuan)人(ren)氣下降另一因素。本輪油(you)價(jia)下跌在本月上(shang)旬就已經展(zhan)開，但當時(shi)僅為(wei)單(dan)日大跌，市(shi)場并(bing)不(bu)能肯定(ding)油(you)價(jia)就此(ci)走低，所(suo)以加元(yuan)當時(shi)走勢尚可。油(you)價(jia)上(shang)周又現一波跌勢，多條均(jun)線失(shi)守，市(shi)場這才懷疑加元(yuan)有可能會隨(sui)之走弱。

本(ben)周(zhou)三，加(jia)拿大央行將召開利率例(li)會，市場仍給予較高關注。不(bu)過，本(ben)次利率會議不(bu)太可(ke)能(neng)出(chu)臺(tai)任何舉措，所以加(jia)元短期內(nei)可(ke)能(neng)仍無轉機。