每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)實習記者 費(fei)盛海    

今日，港股基金現漲停潮。如H股B（150176）、恒生B（150170）、南方香港（160125）、招商金磚（161714）全線漲停。更多精(jing)彩內容請關注每日經(jing)濟新聞理財部微信公眾號(hao)“火山財富”（微信號(hao)：huoshan5188）

而在上周，《每日經濟新聞》記者就向廣大讀者分享了港股市場的投資機會。

在5月19日（上周二）晚，《每日經濟新聞》記者發表微信（火山財富：huoshan5188）“牛人訪談錄:抓住6年漲24倍牛股的私募大佬告訴你，港股三大機會有望爆發！”，這是《每日經濟新聞》記者對私募大佬倪飛做的專訪，其指出，港股低估值是因素之一，但不是唯一。在人民幣走出去的同時，還面臨著資產定價權爭奪的問題，這將是一種戰略性投資性機會。

而在上周五盤后港股市場就傳來利好消息，內地證監會與香港證監會聯合公告，將于7月1日正式開展基金互認。

在上周日，《每日經濟新聞》記者進一步向大家分享了如何掘金港股市場，指出，激進型投資者可根據自身情況，在近期利好消息暗流涌動之時，以較快速的節奏買入H股B（150176）與恒生B（150170）等。

每(mei)經實習記者(zhe) 費盛海

上周(zhou)兩(liang)地證(zheng)監會(hui)(hui)于北京(jing)時間5月(yue)22日(ri)（周(zhou)五）下(xia)午四點發布聯合公(gong)告：決定開展兩(liang)地公(gong)開募集證(zheng)券投資基(ji)金(jin)將于7月(yue)1日(ri)正式開展基(ji)金(jin)互認工(gong)作，初(chu)始投資額度為進出各3000億(yi)元。受此利好影響，以H股(gu)(gu)B（150176）、恒生(sheng)B（150170）、H股(gu)(gu)分級(ji)（161831）、南方香港（160125）、招商(shang)金(jin)磚（161714）為首的多只港股(gu)(gu)基(ji)金(jin)盤中觸及漲停，時隔兩(liang)月(yue)后(hou)港股(gu)(gu)基(ji)金(jin)再現漲停潮，歷史總是相似(si)的，同樣是有利好刺激遇上市場空檔期，港基(ji)是否(fou)能延續飆升行(xing)情，亦(yi)或是會(hui)(hui)重(zhong)蹈(dao)覆轍，港股(gu)(gu)通(tong)額度是否(fou)再會(hui)(hui)再次(ci)告急，借鑒前次(ci)行(xing)情的經驗至(zhi)關重(zhong)要(yao)。

上輪暴漲半數港股基金漲幅超5成

回顧上一(yi)次港(gang)(gang)股(gu)QDII基金(jin)漲停潮(chao)，3月底港(gang)(gang)股(gu)市場利好消息(xi)不斷，在公募基金(jin)剛被(bei)放行(xing)可以無須透過合格境(jing)內(nei)機構投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(QDII)機制，直接募集資(zi)(zi)(zi)金(jin)通(tong)過“滬港(gang)(gang)通(tong)”機制投資(zi)(zi)(zi)香港(gang)(gang)股(gu)票(piao)后，中國保監會日前(qian)也放寬保險資(zi)(zi)(zi)金(jin)境(jing)外投資(zi)(zi)(zi)范圍，允許投資(zi)(zi)(zi)香港(gang)(gang)創業板。

恰逢(feng)4月3日(ri)節兩地多(duo)個節日(ri)交(jiao)錯，香港市場迎來了一段“空檔期”。當天(tian)投資(zi)(zi)海外資(zi)(zi)本(ben)市場的(de)QDII基(ji)(ji)金(jin)(jin)均(jun)暫停申(shen)購業務，而(er)在(zai)滬(hu)深交(jiao)易所(suo)上市的(de)場內QDII仍可交(jiao)易，這些基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)這段“空檔期”無一例外均(jun)遭到資(zi)(zi)金(jin)(jin)爆炒，期間(jian)在(zai)交(jiao)易上上市的(de)11只(zhi)港股(gu)(gu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)中近半漲幅超過50%。如，華(hua)(hua)夏恒(heng)生ETF(159920)、南(nan)方恒(heng)指ETF(513600)、易方達H股(gu)(gu)ETF、嘉(jia)實恒(heng)生H股(gu)(gu)、南(nan)方中國(guo)（160125）、銀華(hua)(hua)H股(gu)(gu)B（150176）、匯添(tian)富恒(heng)生B（150170）等(deng)港股(gu)(gu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)整體溢價率分別飆升至22.23%、21.35%、14.51%、20.9%、20.76%、47.7%、52.4%。

隨著假(jia)期(qi)結束，市場逐(zhu)步(bu)恢復正常，期(qi)間雖然(ran)恒生指數(shu)持續飆升(sheng)，港股通(tong)額度連續數(shu)日被(bei)一掃而空。但(dan)隨著空檔期(qi)這一“護身符”逐(zhu)漸消失。無(wu)(wu)數(shu)套利資金開始(shi)入場，各基金從之前(qian)的漲停(ting)頃(qing)刻之間便轉為跌停(ting)，無(wu)(wu)數(shu)追高入場的投(tou)資者被(bei)牢牢套住。但(dan)更讓人(ren)感(gan)到無(wu)(wu)助的是，雖然(ran)基金跟(gen)蹤標的在狂漲，一些規模較小(xiao)的基金由于(yu)套利資金的稀釋效應其(qi)凈值反(fan)倒出現了(le)下跌。

英大研究所所長李大霄表示，繼A股鉆石底(di)后，港股市(shi)(shi)場(chang)將存在黃金機會(hui)，香港市(shi)(shi)場(chang)是全(quan)球主(zhu)(zhu)要市(shi)(shi)場(chang)的估(gu)值洼地，此次兩地開展基(ji)金互認工作有望改善(shan)港股流通性(xing)，對(dui)市(shi)(shi)場(chang)將形成(cheng)實質利好(hao)。但是目前市(shi)(shi)場(chang)環(huan)境已發生(sheng)改變，很難再出現前一次的港股基(ji)金的爆炒行情(qing)，投(tou)(tou)(tou)資者應理性(xing)對(dui)待。對(dui)于激(ji)進型投(tou)(tou)(tou)資者可(ke)選擇(ze)主(zhu)(zhu)動型港股基(ji)金參與港股行情(qing)，對(dui)于穩健型投(tou)(tou)(tou)資者可(ke)選擇(ze)指數(shu)型基(ji)金配置(zhi)。

兩次漲停潮對比 關注兩大風向標

分析了兩次港(gang)股基金(jin)漲停潮(chao)，發現有如(ru)下異(yi)同(tong)之處。

與前次行情(qing)相(xiang)同之處：1.節假日(ri)突遇利好，市(shi)場(chang)(chang)恰(qia)逢空檔期。2.場(chang)(chang)內所有港股(gu)基金(jin)受到熱(re)捧多只(zhi)基金(jin)觸(chu)及(ji)漲(zhang)停，.二級市(shi)場(chang)(chang)溢價率紛紛飆升。3.如龍頭(tou)品種H股(gu)B、恒生B的套利時限(xian)未改變仍需T+3個(ge)工作日(ri)。

與前次行(xing)情不同之處及(ji)所帶來的(de)差異(yi)：1.場內(nei)可供交(jiao)易(yi)(yi)基金增至(zhi)14只，港股基金的(de)整體規(gui)模從之前十(shi)幾億擴大至(zhi)超過(guo)200億。2.兩個月內(nei)恒生指數(shu)已從24500點上(shang)升至(zhi)28000點。3.空檔期從3個交(jiao)易(yi)(yi)日縮減至(zhi)1個交(jiao)易(yi)(yi)日。

而根據這些異同，和一些港股投(tou)資(zi)專業(ye)人士交流后認為(wei)，市場(chang)運行的力度需要關(guan)注兩大(da)風向標。

第一(yi)(yi)大風(feng)向標就是(shi)港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)通(tong)額度的(de)變化數據。兩地基(ji)金(jin)互認雖(sui)是(shi)重大利好，但是(shi)由(you)于空檔(dang)期(qi)(qi)縮短(duan)(duan)以(yi)(yi)及實質效(xiao)果將7月1日(ri)(ri)(ri)后(hou)才能顯現(xian)，而(er)(er)市場(chang)短(duan)(duan)期(qi)(qi)走勢(shi)能否(fou)延(yan)續，是(shi)否(fou)僅是(shi)1日(ri)(ri)(ri)游行(xing)情(qing)還需在(zai)盤中(zhong)決(jue)斷(duan)。認為，港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)通(tong)單(dan)日(ri)(ri)(ri)額度就是(shi)一(yi)(yi)個不(bu)(bu)錯的(de)風(feng)向標，單(dan)日(ri)(ri)(ri)額度能否(fou)再(zai)次被(bei)一(yi)(yi)掃(sao)而(er)(er)光(guang)對(dui)后(hou)期(qi)(qi)走勢(shi)至關重要，如(ru)港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)通(tong)單(dan)日(ri)(ri)(ri)限額緊(jin)缺(que)說明資金(jin)參與(yu)港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)交易(yi)資金(jin)踴躍，說市場(chang)認同度高，港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)中(zhong)線行(xing)情(qing)可(ke)能再(zai)度啟動(dong)(dong)，投資者對(dui)港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)基(ji)金(jin)自然可(ke)看高一(yi)(yi)線，如(ru)恒生指(zhi)數、國企指(zhi)數等主要指(zhi)數也有望挑戰前期(qi)(qi)新(xin)高。相反如(ru)資金(jin)變動(dong)(dong)不(bu)(bu)明顯，港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)通(tong)資金(jin)額度并不(bu)(bu)緊(jin)缺(que)，則說明市場(chang)僅僅是(shi)借(jie)利好短(duan)(duan)期(qi)(qi)炒作，基(ji)金(jin)行(xing)情(qing)的(de)延(yan)續性堪憂，手中(zhong)的(de)港(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)基(ji)金(jin)可(ke)以(yi)(yi)考慮逢(feng)高分批出局(ju)。

第二大風向(xiang)標則是溢(yi)價率(lv)。港股(gu)QDII分(fen)級基(ji)金(jin)的溢(yi)價率(lv)將直接(jie)決定其短期走(zou)勢(shi)，投(tou)資(zi)者應(ying)重點(dian)關(guan)注其變(bian)化。以目前(qian)情形來(lai)看，恒生B、H股(gu)B等分(fen)級基(ji)金(jin)的整體溢(yi)價飆升(sheng)已無法避免，一小波套(tao)利資(zi)金(jin)最快周三最遲周五即將殺到（上(shang)周五H股(gu)B以已出(chu)現整體溢(yi)價），持有(you)對應(ying)基(ji)金(jin)產品的投(tou)資(zi)者應(ying)注意規避本(ben)周四、五套(tao)利盤上(shang)市(shi)所帶來(lai)拋壓。

而對(dui)于踏空資金而言(yan)，由于場(chang)內港基(ji)規模已今非昔比，推動場(chang)內基(ji)金交易價格(ge)上漲所需的(de)(de)(de)資金成本也(ye)就越(yue)高，除了稀缺的(de)(de)(de)港股(gu)分級(ji)B外，大多數(shu)港基(ji)很難(nan)連續漲停(ting)。場(chang)外投(tou)資者(zhe)應謹慎追高，避免淪為“接(jie)盤俠”。對(dui)已持有港股(gu)基(ji)金的(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)，可(ke)在獲得超(chao)額收益時進行套利(li)操作（二(er)級(ji)市場(chang)賣出，再(zai)按凈(jing)值申購），對(dui)相同標(biao)的(de)(de)(de)指(zhi)數(shu)基(ji)金應盡(jin)量選擇(ze)規模較大的(de)(de)(de)進行配(pei)置。

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