每經編輯｜每經記者 曾劍(jian)    

◎每經記者 曾劍

進入2015年(nian)后，A股(gu)(gu)的持續(xu)走牛令所(suo)有市場(chang)人士歡(huan)欣鼓舞。投(tou)資(zi)者(zhe)似乎都在等(deng)著股(gu)(gu)價再創新高(gao)。然(ran)而，隨著大(da)(da)盤指數的逐步走高(gao)，投(tou)資(zi)者(zhe)卻生出“高(gao)處不勝寒”之(zhi)感(gan)，越漲越心(xin)驚(jing)膽戰。時間來(lai)到(dao)4月末，大(da)(da)盤指數突然(ran)大(da)(da)幅(fu)震蕩，與此(ci)同時，以(yi)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為(wei)代表的“大(da)(da)小非”們終于難擋“恐高(gao)癥”的來(lai)襲(xi)，大(da)(da)量減持行(xing)為(wei)開(kai)始(shi)劇(ju)增。

不過，《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，從實際影響來(lai)看(kan)，涌現的控股股東減持潮(chao)對上市公司股價并非都造成了壓力(li)。相(xiang)反，一(yi)些減持甚(shen)至給二級市場帶來(lai)了巨(ju)大的想象空間。

控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東減持情緒高漲

據《每日經濟新(xin)聞》記者粗(cu)略統計，自(zi)4月28日至今，已經有(you)超過(guo)50家上市公(gong)司(si)發布(bu)控股股東(dong)減(jian)持(chi)的公(gong)告，累(lei)計套(tao)現金額達數百億(yi)元。具體來看，涉(she)及的上市公(gong)司(si)遍(bian)布(bu)各(ge)板(ban)塊，如天利高(gao)新(xin)、本鋼板(ban)材(cai)、盛通(tong)股份(fen)、新(xin)大新(xin)材(cai)、互動娛樂、啟明星(xing)辰、滬(hu)電股份(fen)、中(zhong)糧屯(tun)河、中(zhong)糧地產、中(zhong)瑞思創、大華(hua)股份(fen)、群興玩具、安源煤(mei)業等。

有(you)分(fen)析人士表示，消極上看，控股(gu)股(gu)東(dong)的(de)減(jian)持(chi)(chi)會帶(dai)(dai)來(lai)明(ming)顯的(de)負面情緒。一方面，會稀釋二(er)級市場的(de)資金(jin)總量，因為大(da)股(gu)東(dong)們減(jian)持(chi)(chi)1%，往往會帶(dai)(dai)來(lai)數千(qian)萬元甚至(zhi)數億(yi)元的(de)資金(jin)流(liu)出市場，尤其是那(nei)些從財務(wu)投資角度減(jian)持(chi)(chi)籌(chou)碼的(de)大(da)股(gu)東(dong)們。一旦大(da)股(gu)東(dong)們的(de)減(jian)持(chi)(chi)行為具有(you)持(chi)(chi)續(xu)性，或(huo)將(jiang)給牛(niu)市降溫。另一方面，中小投資者會認為，控股(gu)股(gu)東(dong)都開始減(jian)持(chi)(chi)，小股(gu)東(dong)為何(he)還要苦(ku)苦(ku)支(zhi)撐呢？

不過(guo)，有券商(shang)分析師(shi)認(ren)為，控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東的(de)(de)減持也(ye)有積極的(de)(de)影響。一(yi)是(shi)其減持可(ke)以(yi)盤活(huo)市場(chang)籌(chou)碼(ma)，提升籌(chou)碼(ma)的(de)(de)流動性；二是(shi)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東的(de)(de)減持籌(chou)碼(ma)一(yi)旦被市場(chang)消納，且(qie)股(gu)(gu)價再度積極走高，就極有可(ke)能強(qiang)化A股(gu)(gu)的(de)(de)牛市氛圍。

三種減持類型區別(bie)對待(dai)

事實上，控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東減持(chi)(chi)(chi)的(de)大量出現，或是源于(yu)(yu)其認為目前(qian)(qian)所持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)份二(er)級市場價格已高于(yu)(yu)心理(li)價格，所以，在不影(ying)響控股(gu)(gu)(gu)權(quan)的(de)前(qian)(qian)提(ti)下(xia)，適(shi)當減持(chi)(chi)(chi)套取利潤。當然，控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東從財務(wu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)角度減持(chi)(chi)(chi)籌碼也有可(ke)能。這源于(yu)(yu)部分(fen)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東持(chi)(chi)(chi)有的(de)股(gu)(gu)(gu)份較高，同樣在不影(ying)響控股(gu)(gu)(gu)權(quan)的(de)前(qian)(qian)提(ti)下(xia)，減持(chi)(chi)(chi)部分(fen)股(gu)(gu)(gu)權(quan)回籠資(zi)(zi)(zi)金，以補(bu)充(chong)流動資(zi)(zi)(zi)金。

無論出于何種(zhong)目的(de)，對于投(tou)資者(zhe)(zhe)而言，這并(bing)不是關注重心，而應注意控(kong)股股東(dong)減持對上(shang)市公司股價的(de)影響程(cheng)度。記者(zhe)(zhe)根據近(jin)期控(kong)股股東(dong)減持的(de)案例，總結(jie)了三種(zhong)類型，希望(wang)對投(tou)資者(zhe)(zhe)發掘機會有所(suo)幫助。

“無節制減(jian)持(chi)”型(xing)

代表公司：文峰股份

2014年(nian)12月23日(ri)，文峰(feng)(feng)股(gu)(gu)(gu)份（601010，收(shou)盤(pan)價(jia)13.64元(yuan)(yuan)）宣(xuan)布(bu)，大股(gu)(gu)(gu)東文峰(feng)(feng)集(ji)團欲優化上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)權(quan)機構(gou)，計(ji)劃向鄭素貞、陸(lu)永敏轉(zhuan)讓(rang)股(gu)(gu)(gu)權(quan)。此則公(gong)告引(yin)發(fa)了市(shi)場對公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)高(gao)度重視。此后，公(gong)司(si)又于今(jin)年(nian)2月底發(fa)布(bu)了10轉(zhuan)15股(gu)(gu)(gu)派3.6元(yuan)(yuan)的(de)誘人分(fen)紅預案(an)，更是直接點燃了公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)價(jia)的(de)上漲(zhang)激情。在(zai)短短70個(ge)交(jiao)易日(ri)，文峰(feng)(feng)股(gu)(gu)(gu)份股(gu)(gu)(gu)價(jia)從不到9元(yuan)(yuan)最高(gao)漲(zhang)至52元(yuan)(yuan)。文峰(feng)(feng)集(ji)團的(de)持(chi)股(gu)(gu)(gu)市(shi)值也由(you)此劇(ju)增。

控股(gu)股(gu)東方面隨即開啟了減持行為。4月8日，文峰(feng)股(gu)份宣布，文峰(feng)集團(tuan)全資子(zi)公司新有(you)斐(fei)大(da)酒店，于4月7日通過大(da)宗交易系統減持公司534.82萬股(gu)（以高(gao)送轉前的(de)老股(gu)本(ben)計算），占(zhan)公司總股(gu)本(ben)的(de)0.72%。

此(ci)后，4月(yue)15日(ri)、21日(ri)、24日(ri)、29日(ri)以及(ji)5月(yue)6日(ri)，文峰股(gu)(gu)份(fen)(fen)均發布涉(she)及(ji)新有斐(fei)大酒店和文峰集團的(de)減(jian)持(chi)(chi)公告。綜合來(lai)看，二(er)者這5次減(jian)持(chi)(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)數(shu)量均為9240萬(wan)股(gu)(gu)，累計(ji)減(jian)持(chi)(chi)數(shu)量為4.62億(yi)(yi)股(gu)(gu)。經(jing)上述減(jian)持(chi)(chi)后，文峰集團和其實際控制(zhi)人(ren)徐(xu)長江屬于(yu)一致行(xing)動人(ren)，合計(ji)持(chi)(chi)有文峰股(gu)(gu)份(fen)(fen)3.86億(yi)(yi)股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)(fen)，占公司(si)總股(gu)(gu)本的(de)20.90%，持(chi)(chi)股(gu)(gu)比例驟降5成(cheng)。

據上(shang)證所發布數據計(ji)算，自(zi)(zi)4月7日至5月4日，文(wen)峰集團方(fang)面累(lei)計(ji)賣出金額超過67億元。控股股東方(fang)面連續(xu)通過大宗交易系統(tong)折價(jia)減持，顯然(ran)給二級(ji)市(shi)場(chang)帶來了壓力。自(zi)(zi)4月13日文(wen)峰股份(fen)分紅實施后，公司股價(jia)累(lei)計(ji)跌幅近(jin)40%。

事(shi)實上(shang)，文(wen)峰集(ji)團(tuan)的(de)減(jian)持也是打著“活(huo)躍公(gong)(gong)司(si)股票交(jiao)易，支持上(shang)市公(gong)(gong)司(si)發展”的(de)旗號。只不過，其減(jian)持數量實在龐大，令(ling)中小投資者憤懣。在此壓力(li)下，文(wen)峰集(ji)團(tuan)及(ji)徐(xu)長江5月9日宣(xuan)布，未來12個月不再減(jian)持公(gong)(gong)司(si)股份(fen)。

“與民同樂”型

代表公司：先鋒新材

先(xian)鋒(feng)新材（300163，收盤價39.50元）4月10日宣(xuan)布，因個人(ren)資金需(xu)要(yao)，公(gong)司(si)控股(gu)股(gu)東、實際控制人(ren)盧(lu)先(xian)鋒(feng)及其(qi)一(yi)(yi)致(zhi)行動人(ren)擬在4月10日至10月9日的六個月內減(jian)持(chi)本(ben)公(gong)司(si)股(gu)份不(bu)超(chao)過2000萬股(gu)，占(zhan)公(gong)司(si)總股(gu)本(ben)的12.66%。當時(shi)，盧(lu)先(xian)鋒(feng)及其(qi)一(yi)(yi)致(zhi)行動人(ren)合計持(chi)有先(xian)鋒(feng)新材51.10%股(gu)權，按最大減(jian)持(chi)幅度計算，減(jian)持(chi)后持(chi)股(gu)比例為的約為38.44%。

令人感到奇怪的(de)是(shi)，控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)如此大(da)比例的(de)減(jian)持(chi)(chi)計劃(hua)，并(bing)未引起上(shang)市公司(si)股(gu)(gu)(gu)價的(de)下跌，公告(gao)當日(ri)(ri)其上(shang)漲(zhang)4.71%。此后，公司(si)股(gu)(gu)(gu)價持(chi)(chi)續(xu)上(shang)漲(zhang)，4月10日(ri)(ri)~5月5日(ri)(ri)，累計漲(zhang)幅達到48.50%。期間，公司(si)公告(gao)，盧(lu)先(xian)鋒(feng)于4月29日(ri)(ri)通過大(da)宗交易系統減(jian)持(chi)(chi)公司(si)股(gu)(gu)(gu)份715萬股(gu)(gu)(gu)，減(jian)持(chi)(chi)比例為4.525%。

5月(yue)6日，先(xian)(xian)鋒新(xin)材又公(gong)告稱，公(gong)司擬以自有資(zi)(zi)金(jin)6210萬元通過(guo)增資(zi)(zi)形式取得養(yang)車(che)無憂20%的股權。養(yang)車(che)無憂旗(qi)下養(yang)車(che)無憂網是(shi)中(zhong)國(guo)汽車(che)后市場保養(yang)服務電商的領先(xian)(xian)者，提供(gong)在線保養(yang)020服務。這意味著，先(xian)(xian)鋒新(xin)材通過(guo)此次(ci)(ci)投資(zi)(zi)將涉(she)足(zu)汽車(che)后市場。此消息一出，更引(yin)發公(gong)司股價多次(ci)(ci)漲停，5月(yue)6日至(zhi)今，已累計(ji)上漲26.60%，意欲減持的控股股東(dong)無疑將極大(da)受益(yi)。

催生想象空間型

代表公司：萬馬股份

萬(wan)馬股(gu)份(fen)（002276，收盤(pan)價24.81元）5月8日公告稱，控股(gu)股(gu)東電氣電纜集團，擬(ni)在未(wei)來12個(ge)月內(nei)，通過協議轉讓、大宗(zong)交易等方式減(jian)持不超過1.2億(yi)股(gu)。減(jian)持股(gu)份(fen)數量占公司總股(gu)本的(de)12.77%，不可謂不巨量。但是，萬(wan)馬股(gu)份(fen)當日卻上演漲停秀。究其緣由，在于控股(gu)股(gu)東此番減(jian)持屬于定(ding)向(xiang)減(jian)持，接盤(pan)方為實際控制人的(de)直系(xi)親屬及其他(ta)投(tou)資者。

同期，公(gong)(gong)司宣布(bu)終(zhong)止對華光電(dian)纜(lan)90%股權的(de)收(shou)(shou)購(gou)(gou)。不(bu)過(guo)，此次收(shou)(shou)購(gou)(gou)終(zhong)止源于財務等原因，市場(chang)普遍(bian)認為(wei)(wei)，這體現公(gong)(gong)司審慎選擇外延(yan)項目(mu)的(de)態度(du)。后續公(gong)(gong)司仍將(jiang)以(yi)外延(yan)發展(zhan)特(te)種電(dian)纜(lan)為(wei)(wei)主要的(de)發展(zhan)戰略，進(jin)一步豐富線(xian)纜(lan)產(chan)品(pin)線(xian)。在此背景之下，公(gong)(gong)司股價(jia)連續漲停(ting)，絲毫不(bu)受大盤指數震(zhen)蕩(dang)的(de)影響。