過去一年，在新國(guo)九條頂層(ceng)設計的指導下，中國(guo)資本市(shi)場制度(du)和基礎設施(shi)建(jian)設得(de)到了(le)(le)穩步推進(jin)，多層(ceng)次資本市(shi)場建(jian)設在體系(xi)構建(jian)、基礎制度(du)市(shi)場化(hua)(hua)改革等方(fang)面均取(qu)得(de)了(le)(le)突破，金(jin)融創新進(jin)入了(le)(le)高峰期。資本市(shi)場市(shi)場化(hua)(hua)、法(fa)治化(hua)(hua)、國(guo)際化(hua)(hua)步伐(fa)加速(su)，催生(sheng)了(le)(le)闊別許久的牛市(shi)，上證指數(shu)翻番。股(gu)票發行(xing)注(zhu)冊制、滬港通試點、退市(shi)制度(du)、并購重(zhong)組、新三板等一系(xi)列(lie)改革措(cuo)施(shi)，引領(ling)資本市(shi)場生(sheng)態格(ge)局新變化(hua)(hua)。

改(gai)革(ge)催(cui)生了資本(ben)市場(chang)，資本(ben)市場(chang)的(de)發展又促(cu)進了改(gai)革(ge)的(de)步伐。在“新國(guo)九條”頒布(bu)一年之(zhi)計，我們回顧過(guo)去，縱觀國(guo)家戰略頂層設計給資本(ben)市場(chang)帶來的(de)新氣象(xiang)。

過去一年，在(zai)新(xin)(xin)國九條頂層設計的指導(dao)下，中國資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)制(zhi)度(du)和基礎設施(shi)建設得(de)到了(le)穩步推進，多層次資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)建設在(zai)體系構(gou)建、基礎制(zhi)度(du)市(shi)(shi)場(chang)化改(gai)革(ge)等(deng)方面均取(qu)得(de)了(le)突破(po)，金融(rong)創新(xin)(xin)進入了(le)高峰期。尤(you)其是在(zai)經(jing)濟(ji)結構(gou)調(diao)整(zheng)、增長方式轉變(bian)的大(da)背景(jing)下，資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)市(shi)(shi)場(chang)化、法(fa)治(zhi)化、國際化步伐加速，催生了(le)闊別許(xu)久的牛(niu)市(shi)(shi)，上證指數(shu)翻番。股票發(fa)行注冊(ce)制(zhi)、滬港通試點(dian)、退市(shi)(shi)制(zhi)度(du)、并購重組(zu)、新(xin)(xin)三板等(deng)一系列改(gai)革(ge)措施(shi)，引領資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)生態格局新(xin)(xin)變(bian)化。

市場化提速

注冊制改革呼之欲出

可以預(yu)見(jian)，隨著《證券法》修(xiu)訂完(wan)畢(bi)，注冊制改革(ge)將以“市場(chang)(chang)之手”攪活(huo)資本市場(chang)(chang)各參(can)與(yu)主體(ti)的熱情，理順市場(chang)(chang)與(yu)政(zheng)府的關系。

把時鐘撥回至一(yi)年前(qian)。

2014年(nian)5月9日，國(guo)務(wu)院印(yin)發(fa)(fa)《關(guan)于進(jin)一(yi)步(bu)(bu)促進(jin)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)健(jian)康(kang)發(fa)(fa)展(zhan)的若干意(yi)見》，這是時隔十(shi)年(nian)后，再次從國(guo)務(wu)院層面(mian)提出促進(jin)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)健(jian)康(kang)發(fa)(fa)展(zhan)頂層設計，以處理好(hao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)與政(zheng)府(fu)、創(chuang)新發(fa)(fa)展(zhan)與防(fang)范(fan)風險、風險自擔與投(tou)資者保護、積極推(tui)進(jin)與穩步(bu)(bu)實(shi)施的關(guan)系為(wei)基本(ben)(ben)原則，從發(fa)(fa)展(zhan)多層次股(gu)票市(shi)(shi)(shi)場(chang)、規(gui)范(fan)發(fa)(fa)展(zhan)債(zhai)券市(shi)(shi)(shi)場(chang)、培(pei)育私募市(shi)(shi)(shi)場(chang)、推(tui)進(jin)期(qi)貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)建設、提高證券期(qi)貨服務(wu)業(ye)競爭力、擴大資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)開放、防(fang)范(fan)和化(hua)解金融風險、營造(zao)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)良好(hao)發(fa)(fa)展(zhan)環(huan)境(jing)等九個方面(mian)，提出了進(jin)一(yi)步(bu)(bu)促進(jin)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)健(jian)康(kang)發(fa)(fa)展(zhan)的總體(ti)要(yao)求(qiu)和具體(ti)任務(wu)。

市(shi)場稱之(zhi)為“新國(guo)九條(tiao)”。其中，積極穩妥推進股票發(fa)行注冊制改革(ge)的要求(qiu)，為釋放改革(ge)紅(hong)利、鼓勵創(chuang)新發(fa)展(zhan)、激發(fa)市(shi)場活(huo)力創(chuang)造了有利的條(tiao)件(jian)和政策(ce)環境。

自(zi)去年6月份，證(zheng)(zheng)監會(hui)重啟(qi)新股發(fa)(fa)行以來，注冊(ce)制改(gai)革，這一“牽(qian)一發(fa)(fa)而動全身”的(de)涉(she)及市(shi)場參與主(zhu)(zhu)體的(de)“牽(qian)牛鼻子”系統工(gong)程也開始駛向(xiang)深入，在(zai)現行證(zheng)(zheng)券法的(de)要(yao)求下，證(zheng)(zheng)監會(hui)發(fa)(fa)審委依(yi)舊(jiu)存在(zai)，但其主(zhu)(zhu)要(yao)核(he)準(zhun)重心(xin)已(yi)從此前(qian)關注企(qi)業(ye)(ye)盈利發(fa)(fa)展前(qian)景(jing)，逐(zhu)步轉(zhuan)向(xiang)至審核(he)信(xin)(xin)(xin)息披(pi)露(lu)的(de)真實性(xing)、完整性(xing)和有效(xiao)性(xing)。發(fa)(fa)行部披(pi)露(lu)的(de)發(fa)(fa)審會(hui)會(hui)議主(zhu)(zhu)要(yao)提問(wen)內(nei)容顯示(shi)，發(fa)(fa)審委詢問(wen)的(de)七成問(wen)題均與企(qi)業(ye)(ye)信(xin)(xin)(xin)息披(pi)露(lu)質量(liang)相關，審核(he)要(yao)點涉(she)及文件的(de)各(ge)類(lei)數據(ju)和披(pi)露(lu)細節、以及中(zhong)介機構在(zai)信(xin)(xin)(xin)披(pi)環節中(zhong)是否勤勉(mian)，加之上會(hui)前(qian)對首發(fa)(fa)企(qi)業(ye)(ye)信(xin)(xin)(xin)息披(pi)露(lu)的(de)抽查(cha)，加強了對試圖(tu)在(zai)信(xin)(xin)(xin)披(pi)方(fang)面蒙(meng)混過關企(qi)業(ye)(ye)的(de)震懾作(zuo)用。

與(yu)此同(tong)時，在(zai)向注冊制過渡(du)期間，為了(le)平衡資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)改革(ge)力度與(yu)投(tou)資(zi)者承受(shou)能力，監管(guan)層對(dui)新股發(fa)行(xing)實行(xing)了(le)“管(guan)價格、調節奏、控規模”的(de)(de)(de)相關措施，在(zai)2014年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)控制新股發(fa)行(xing)總數在(zai)百(bai)家(jia)左右(you)，而后又根據市(shi)場(chang)情況，在(zai)2015年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)適當(dang)增加(jia)新股供給，將每月(yue)下(xia)發(fa)一次(ci)新股批文的(de)(de)(de)速度提升至一月(yue)兩次(ci)，這不僅提高(gao)了(le)企業直(zhi)接融資(zi)的(de)(de)(de)比重，還在(zai)市(shi)場(chang)低迷時釋(shi)緩了(le)投(tou)資(zi)者對(dui)新股大量(liang)入市(shi)的(de)(de)(de)恐懼心理，在(zai)市(shi)場(chang)上揚(yang)時增加(jia)了(le)投(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)(de)。

不(bu)得(de)不(bu)承認的(de)(de)是，從審批制(zhi)(zhi)到核準制(zhi)(zhi)，我(wo)國新(xin)股發行(xing)(xing)體(ti)制(zhi)(zhi)歷經了(le)數輪改(gai)革，取得(de)了(le)階段(duan)性成效(xiao)，上(shang)述措(cuo)施穩定了(le)市場(chang)(chang)預期(qi)。但(dan)(dan)行(xing)(xing)政(zheng)管(guan)制(zhi)(zhi)的(de)(de)本質并沒有(you)發生根本改(gai)變、市場(chang)(chang)內在約(yue)束機(ji)制(zhi)(zhi)尚未有(you)效(xiao)形(xing)成。正(zheng)如證監(jian)會(hui)主(zhu)席肖鋼(gang)所(suo)說(shuo)，“控規模(mo)”的(de)(de)方式雖然短期(qi)有(you)穩定股指(zhi)和投(tou)資(zi)者心理的(de)(de)作用，但(dan)(dan)卻不(bu)利于市場(chang)(chang)自我(wo)約(yue)束機(ji)制(zhi)(zhi)的(de)(de)培育和形(xing)成，甚至造成市場(chang)(chang)供(gong)求扭曲(qu)，對中長期(qi)股市發展(zhan)不(bu)利，市場(chang)(chang)主(zhu)體(ti)與監(jian)管(guan)機(ji)構的(de)(de)博(bo)弈代替了(le)市場(chang)(chang)主(zhu)體(ti)之間的(de)(de)博(bo)弈，不(bu)利于規范市場(chang)(chang)主(zhu)體(ti)行(xing)(xing)為和市場(chang)(chang)穩定運行(xing)(xing)。

注冊制(zhi)推(tui)出勢(shi)在(zai)必行。好在(zai)，在(zai)“新(xin)國九(jiu)條”的(de)(de)改革(ge)要(yao)求下，《證券法》修訂已有實質性進(jin)展，《證券法》修訂草(cao)案也將于近期向社(she)會公布，其中(zhong)最受矚(zhu)目(mu)的(de)(de)要(yao)數注冊制(zhi)改革(ge)在(zai)修訂草(cao)案中(zhong)的(de)(de)確立(li)，具體(ti)(ti)來講，就(jiu)是(shi)實行以(yi)信息披露(lu)為中(zhong)心(xin)的(de)(de)監管理念，企業向投(tou)資(zi)者(zhe)披露(lu)充分和必要(yao)的(de)(de)投(tou)資(zi)決策信息，政(zheng)府不(bu)對企業的(de)(de)資(zi)產質量和投(tou)資(zi)價(jia)值進(jin)行判斷(duan)和“背書”，中(zhong)介機構承擔對發行人(ren)信息披露(lu)的(de)(de)把(ba)關責任，投(tou)資(zi)者(zhe)依據公開(kai)披露(lu)信息自行作出投(tou)資(zi)決策并自擔投(tou)資(zi)風險。可(ke)以(yi)預見，隨著《證券法》修訂完(wan)畢(bi)，注冊制(zhi)改革(ge)將以(yi)“市(shi)場之手”攪(jiao)活資(zi)本(ben)市(shi)場各(ge)參(can)與主體(ti)(ti)的(de)(de)熱(re)情，理順市(shi)場與政(zheng)府的(de)(de)關系。

在多層(ceng)(ceng)次股權市場建設層(ceng)(ceng)面，新(xin)三板從去年中旬以(yi)來(lai)就(jiu)吸足了市場目光(guang)，站在了萬眾創新(xin)的(de)(de)“風口”，隨著新(xin)三板做市制度的(de)(de)推(tui)出、市場指數的(de)(de)完(wan)善(shan)，投資者對新(xin)三板的(de)(de)關注度顯著提升，加(jia)之，并購重組(zu)、定向增發等新(xin)游(you)戲規(gui)則層(ceng)(ceng)出不窮，未曾被資金肆(si)虐(nve)的(de)(de)部分估(gu)值(zhi)洼地正被快速填平。

由(you)于新三板掛(gua)牌條件對公司(si)現金流、凈資產(chan)、股本總額均無要求，只需公司(si)存續期滿兩年，且(qie)具有持續盈(ying)利的能力，這讓很多初創期的中小(xiao)企(qi)業找到了融(rong)資的平臺，不(bu)僅順應了信息經濟時代企(qi)業組織(zhi)形態的變遷(qian)，也使得新三板成為中國(guo)股市制度改革的實驗田。截(jie)至5月8日，新三板掛(gua)牌企(qi)業已(yi)達到2375家，總市值(zhi)已(yi)接近萬(wan)億量(liang)級。

據悉(xi)，目前競(jing)價交易(yi)、轉板(ban)(ban)制度(du)、投資(zi)者(zhe)適當性管理等規則已經納入了新三(san)板(ban)(ban)政策安排清單，隨著新三(san)板(ban)(ban)制度(du)的(de)進(jin)一步(bu)完善(shan)，主(zhu)板(ban)(ban)新興產業板(ban)(ban)的(de)研究(jiu)、創業板(ban)(ban)市場(chang)改(gai)革的(de)加速，我(wo)國“正金字(zi)塔”的(de)多層次資(zi)本市場(chang)體系(xi)將顯(xian)現雛形。

法治化加強

行政執法效能提高

從去年下半年查處了一批金(jin)(jin)融機構從業人(ren)員涉嫌利用未(wei)公(gong)開(kai)(kai)信(xin)息交易(yi)案件，到(dao)對(dui)私募基金(jin)(jin)管(guan)理(li)人(ren)進行(xing)了現(xian)場檢查，再到(dao)近期(qi)開(kai)(kai)展的(de)“2015證監(jian)(jian)法(fa)網專項執法(fa)行(xing)動”，“嚴管(guan)”的(de)跡象已有所表露，其主要通過業務規范、行(xing)為標準、監(jian)(jian)管(guan)措(cuo)施、行(xing)政(zheng)處罰(fa)等方式來維護公(gong)開(kai)(kai)、公(gong)平、公(gong)正的(de)市場秩序。

法治強，則市場興，過去(qu)一年，除了推進《證券(quan)(quan)法》修(xiu)訂和(he)《期貨法》制(zhi)定工作以(yi)外(wai)，證監(jian)會還出(chu)臺(tai)了上市公司監(jian)管、私募基金監(jian)管等行(xing)政(zheng)法規，整合清理(li)了現行(xing)規章(zhang)、規范性文件(jian)，完善監(jian)管執法實體(ti)和(he)程序規則，健全了多元化的糾紛解決和(he)利益補償機制(zhi)，在證券(quan)(quan)期貨領域率先推出(chu)了行(xing)政(zheng)和(he)解試點。

據了解，除了注冊制改革內容外(wai)，在“新國九條” 從嚴(yan)查處(chu)(chu)證(zheng)券(quan)期(qi)貨違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行(xing)為(wei)的(de)(de)改革要求下，《證(zheng)券(quan)法》修(xiu)訂草案(an)加大了對(dui)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行(xing)為(wei)的(de)(de)懲處(chu)(chu)力度，以(yi)(yi)欺(qi)詐發(fa)行(xing)為(wei)例，根(gen)據草案(an)，如果發(fa)行(xing)人在招股說明書中“隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容”，尚未(wei)發(fa)行(xing)證(zheng)券(quan)的(de)(de)，處(chu)(chu)以(yi)(yi)100萬(wan)元(yuan)以(yi)(yi)上(shang)1000萬(wan)元(yuan)以(yi)(yi)下的(de)(de)罰(fa)(fa)款(kuan)；已(yi)經(jing)發(fa)行(xing)證(zheng)券(quan)的(de)(de)，處(chu)(chu)以(yi)(yi)非法所募資金(jin)金(jin)額2%以(yi)(yi)上(shang)10%以(yi)(yi)下的(de)(de)罰(fa)(fa)款(kuan)。而按照現行(xing)《證(zheng)券(quan)法》對(dui)欺(qi)詐發(fa)行(xing)的(de)(de)處(chu)(chu)罰(fa)(fa)，尚未(wei)發(fa)行(xing)證(zheng)券(quan)的(de)(de)處(chu)(chu)以(yi)(yi)30萬(wan)元(yuan)以(yi)(yi)上(shang)60萬(wan)元(yuan)以(yi)(yi)下的(de)(de)罰(fa)(fa)款(kuan)，已(yi)經(jing)發(fa)行(xing)證(zheng)券(quan)的(de)(de)處(chu)(chu)以(yi)(yi)非法所募資金(jin)金(jin)額1%以(yi)(yi)上(shang)5%以(yi)(yi)下的(de)(de)罰(fa)(fa)款(kuan)。

這表(biao)明在新股發行注冊(ce)制改革(ge)“寬進(jin)”的(de)同時，證監會(hui)勢必在在事(shi)中事(shi)后實行“嚴管(guan)(guan)”來(lai)保護投資(zi)者合法(fa)權益。從(cong)去(qu)年下半(ban)年查處了一批金(jin)融(rong)機構從(cong)業人(ren)員涉嫌(xian)利用未公(gong)開信息交易案(an)件，到對私募基金(jin)管(guan)(guan)理人(ren)進(jin)行了現場檢查，再到近(jin)期開展的(de)“2015證監法(fa)網專項執法(fa)行動”，“嚴管(guan)(guan)”的(de)跡(ji)象已有(you)所表(biao)露，其(qi)主要通過(guo)業務規范、行為標準、監管(guan)(guan)措施、行政處罰等方式來(lai)維(wei)護公(gong)開、公(gong)平、公(gong)正的(de)市場秩序。

這(zhe)是(shi)(shi)(shi)對(dui)市場(chang)的(de)凈化(hua)，也(ye)是(shi)(shi)(shi)對(dui)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，尤(you)其是(shi)(shi)(shi)中(zhong)小投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)保(bao)護(hu)。值得注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)(shi)(shi)，為(wei)了(le)加強(qiang)對(dui)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)薄弱環節的(de)強(qiang)化(hua)力度，今年年初，證監會(hui)(hui)出(chu)臺了(le)《行政(zheng)(zheng)和解(jie)試(shi)點實施辦法》，對(dui)于符合行政(zheng)(zheng)和解(jie)條(tiao)件(jian)的(de)特(te)定案件(jian)，可(ke)以通過與案件(jian)當(dang)事(shi)人(ren)達成和解(jie)協(xie)議(yi)，由當(dang)事(shi)人(ren)繳納和解(jie)金(jin)(jin)的(de)方式(shi)補償(chang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，發揮和解(jie)金(jin)(jin)及時賠償(chang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)保(bao)護(hu)功能，以期最大限度的(de)彌(mi)補投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)損失，這(zhe)無(wu)疑部分解(jie)決了(le)民事(shi)賠償(chang)的(de)實際問題(ti)。業內人(ren)士(shi)指(zhi)出(chu)，日后有(you)關解(jie)決投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)經濟利益(yi)(yi)救濟難題(ti)、健全多元化(hua)的(de)糾紛解(jie)決和利益(yi)(yi)補償(chang)機制的(de)規則還(huan)將(jiang)出(chu)臺，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)力度還(huan)會(hui)(hui)加大。

此(ci)外，針對(dui)“新(xin)國(guo)九條(tiao)”中關(guan)于改革完善(shan)上市(shi)(shi)公司(si)退市(shi)(shi)制度有關(guan)要求，證監會去年(nian)10月正式公布(bu)了新(xin)一(yi)輪的(de)(de)退市(shi)(shi)新(xin)規，明確了自主退市(shi)(shi)和強(qiang)制退市(shi)(shi)的(de)(de)情形和程(cheng)序，若拿退市(shi)(shi)新(xin)政與以(yi)往規定(ding)逐條(tiao)對(dui)比，前(qian)者(zhe)之(zhi)“新(xin)”并非新(xin)在(zai)另(ling)起(qi)爐灶，而是(shi)新(xin)在(zai)對(dui)舊規的(de)(de)逐條(tiao)完善(shan)。好比一(yi)張捕魚(yu)的(de)(de)網(wang)(wang)，由于退市(shi)(shi)舊規網(wang)(wang)線太(tai)細、網(wang)(wang)格(ge)太(tai)疏，導致早該退市(shi)(shi)的(de)(de)上市(shi)(shi)公司(si)一(yi)次(ci)(ci)次(ci)(ci)成為了漏網(wang)(wang)之(zhi)魚(yu)，停而不(bu)退現(xian)象屢(lv)(lv)屢(lv)(lv)發生。現(xian)在(zai)，退市(shi)(shi)新(xin)政加粗了網(wang)(wang)線，織密了網(wang)(wang)格(ge)，再起(qi)網(wang)(wang)時(shi)，渾水摸魚(yu)之(zhi)流則難僥(jiao)幸(xing)逃脫，績差(cha)公司(si)的(de)(de)不(bu)死鳥神(shen)話亦(yi)將難以(yi)為繼。

*ST博元就將成為退市新政(zheng)下首家因重大違法違規行為被強制退市的企業，5月15日，該公(gong)司(si)將被暫停上(shang)市，這(zhe)也在一定程度上(shang)說(shuo)明了(le)，任何(he)懷揣僥幸(xing)意(yi)圖(tu)逃脫監管的不法者最(zui)終均要面臨(lin)制度懲戒(jie)。

國際化加深

深港通試點年內接力

今年(nian)是我國經濟(ji)轉型和全面(mian)深化改(gai)革的關鍵之年(nian)。一個健康(kang)有序、充滿活力的資(zi)本市(shi)場(chang)將為經濟(ji)提質增效(xiao)創造(zao)優質土壤。

“引進來”和“走出(chu)去”是(shi)過去一年(nian)間資(zi)本市場(chang)的(de)常態化動(dong)作(zuo)，在“新國(guo)九(jiu)條(tiao)”的(de)要(yao)求下，國(guo)務院指出(chu)要(yao)出(chu)臺支持資(zi)本市場(chang)擴大(da)對外開放的(de)各項(xiang)政策。

其中(zhong)，最亮眼的(de)(de)(de)(de)就(jiu)是在(zai)我(wo)國資(zi)本項(xiang)目尚未(wei)完(wan)全實(shi)現可兌換的(de)(de)(de)(de)情況下啟動滬港通試(shi)點(dian)，其開創了(le)操(cao)作便利、風險可控的(de)(de)(de)(de)跨境(jing)證券(quan)投資(zi)新模式(shi)，套(tao)利空(kong)間(jian)引發的(de)(de)(de)(de)鯰魚效應倒逼了(le)國內(nei)股(gu)票市(shi)場的(de)(de)(de)(de)市(shi)場化改革和監管(guan)制度完(wan)善，讓A股(gu)市(shi)場在(zai)股(gu)票發行、交易監管(guan)以及品種創新方面有所提速。

一組數(shu)據可以說明問題，截至(zhi)2014年底，跨(kua)境(jing)證(zheng)券(quan)投資累計成(cheng)交(jiao)1881億元人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)。取消境(jing)內企業境(jing)外上(shang)市(shi)申請的(de)財務審(shen)核(he)，2014年境(jing)外上(shang)市(shi)融資364億美(mei)元，同(tong)比增(zeng)長109%。推動RQFII總額度(du)增(zeng)加到8200億元人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)，試點范(fan)圍擴大至(zhi)法國(guo)、韓國(guo)、德(de)國(guo)等地(di)，促進了人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)離岸市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展。

并且，上海自(zi)貿區(qu)也(ye)(ye)設立了面對海內外(wai)投資者進行原油(you)期貨交易(yi)的國際能源交易(yi)中心，境內企(qi)業到(dao)境外(wai)上市審核(he)程(cheng)序也(ye)(ye)得到(dao)了簡化，證監(jian)會還為(wei)包括新興(xing)產(chan)業企(qi)業在內的境內企(qi)業到(dao)境外(wai)上市創造條(tiao)件(jian)，鼓(gu)勵B股上市公司(si)以介紹方式(shi)到(dao)境外(wai)市場上市，這一(yi)系列舉措都(dou)為(wei)企(qi)業“走出(chu)去”鋪平了政策(ce)道路(lu)。

還值得注意的(de)是(shi)，在創(chuang)新(xin)(xin)(xin)方(fang)面，原(yuan)油期(qi)貨(huo)、上證50ETF期(qi)權和(he)10年期(qi)國債期(qi)貨(huo)等新(xin)(xin)(xin)產品(pin)、新(xin)(xin)(xin)工具相繼推出(chu)，完善了(le)(le)期(qi)貨(huo)品(pin)種，提高了(le)(le)投資者風險(xian)管理水平(ping)；支持(chi)證券(quan)經營機構、證券(quan)投資基金行(xing)業(ye)和(he)期(qi)貨(huo)經營機構創(chuang)新(xin)(xin)(xin)發展(zhan)的(de)指(zhi)導(dao)意見的(de)發布明確了(le)(le)行(xing)業(ye)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)發展(zhan)方(fang)向，刺激了(le)(le)參(can)與(yu)主體的(de)市場活力；對互聯網企業(ye)參(can)與(yu)資本市場支持(chi)態度讓行(xing)業(ye)格局(ju)發生了(le)(le)全新(xin)(xin)(xin)的(de)改變(bian)。

當前，市場憧憬深港(gang)通試(shi)點的(de)(de)推出，以及A股納入(ru)MSCI指數喜(xi)訊的(de)(de)傳來(lai)，按照港(gang)交(jiao)所行政總裁李小加的(de)(de)表述，“深港(gang)通的(de)(de)IT系(xi)統準備工作將(jiang)于7月(yue)完成，年(nian)內或將(jiang)推出”。這意(yi)味著屆(jie)時兩地券商(shang)將(jiang)在交(jiao)易(yi)所的(de)(de)安排(pai)下(xia)進行數輪交(jiao)易(yi)系(xi)統演習，并在國務院批復6個月(yue)后正(zheng)式起航，投(tou)資(zi)界普遍(bian)預(yu)期，滬(hu)港(gang)通將(jiang)于現時基(ji)礎(chu)上擴(kuo)容及擴(kuo)額度。而MSCI指數公司將(jiang)于6月(yue)中下(xia)旬(xun)就A股是否(fou)納入(ru)指數作出決定(ding)，投(tou)資(zi)者屏氣等待。

今(jin)年是我國經(jing)濟轉(zhuan)型和全(quan)面深化(hua)改(gai)革(ge)的(de)(de)關(guan)鍵(jian)之年。一個健康有序、充滿(man)活力(li)的(de)(de)資本市(shi)場將為經(jing)濟提質增(zeng)效(xiao)創造優質土壤。我們(men)期待，正在改(gai)革(ge)途中行進(jin)的(de)(de)資本市(shi)場能夠(gou)繼(ji)續保持干勁為服(fu)務實體經(jing)濟貢獻力(li)量。