每經編輯｜每經記者(zhe) 張昊    

◎每經記者 張昊

降息！昨日（5月10日），央行繼3月1日降息后，年內再(zai)次降息！

分析人士指(zhi)出(chu)，盡管(guan)對于(yu)二季度降(jiang)息(xi)市場有一定(ding)的(de)預期(qi)，但是降(jiang)息(xi)窗口的(de)打開，央行(xing)(xing)年內的(de)二次降(jiang)息(xi)，疊加效(xiao)應的(de)顯現(xian)，這將對A股市場資(zi)產負債率較高的(de)重(zhong)資(zi)產行(xing)(xing)業形成持續利(li)好。

保險板塊：一觸即發

本次降息，對整個(ge)大(da)金融的(de)(de)行(xing)業的(de)(de)影響(xiang)更具有(you)積極的(de)(de)意義。

首(shou)先對(dui)(dui)于(yu)(yu)銀(yin)(yin)(yin)行板塊，由于(yu)(yu)降(jiang)息降(jiang)準交叉進行，對(dui)(dui)銀(yin)(yin)(yin)行利潤(run)的(de)負面影(ying)響由于(yu)(yu)疊加效應(ying)將會有所緩(huan)解，畢(bi)竟對(dui)(dui)利潤(run)的(de)預期，已經(jing)不(bu)是(shi)(shi)驅動(dong)銀(yin)(yin)(yin)行估(gu)值的(de)核(he)心(xin)要素。降(jiang)息緩(huan)解的(de)是(shi)(shi)宏觀(guan)經(jing)濟的(de)風(feng)險，利好的(de)是(shi)(shi)銀(yin)(yin)(yin)行資(zi)產質量，有助(zhu)于(yu)(yu)降(jiang)低企業實際(ji)負債成本，進而(er)(er)帶動(dong)無風(feng)險利率(lv)下行，進而(er)(er)提升銀(yin)(yin)(yin)行估(gu)值水平。“降(jiang)息對(dui)(dui)銀(yin)(yin)(yin)行利潤(run)負面影(ying)響有限，但推動(dong)的(de)是(shi)(shi)銀(yin)(yin)(yin)行資(zi)產價值重組，混業經(jing)營(ying)提升銀(yin)(yin)(yin)行估(gu)值。”有業內人士(shi)對(dui)(dui)此分析稱。

與此同時，《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者(zhe)也注(zhu)意到，在今(jin)年3月(yue)1日央行實施年內首(shou)次降息后，A股(gu)市(shi)(shi)場銀行板(ban)塊儼然自此打開了單邊上(shang)升的態勢，一個月(yue)時間不少銀行類(lei)上(shang)市(shi)(shi)公司均創下了本輪牛(niu)市(shi)(shi)新高，甚至是歷史高點。

另外(wai)在非銀業務方面，降息對(dui)他們的影響同樣是顯(xian)而(er)易(yi)見。“由于疊加效應的存(cun)在，前期滯脹的保(bao)險(xian)股或許在本次降息后更將一(yi)觸即發，相關的標的包括了中國人壽（601628，SH）、新(xin)華保(bao)險(xian)（601336，SH）以及中國平安（601318，SH）等。”上述券商分析(xi)師補充(chong)稱(cheng)。

地產板塊：降息必配

降(jiang)息(xi)對(dui)地(di)產行(xing)業(ye)(ye)的刺激是顯而易見的。首先(xian)是開發(fa)(fa)商(shang)層面(mian)，2014年(nian)行(xing)業(ye)(ye)進(jin)入調(diao)整(zheng)(zheng)周(zhou)期，下半年(nian)行(xing)業(ye)(ye)投資(zi)明顯縮(suo)減，盡管開發(fa)(fa)商(shang)資(zi)金(jin)面(mian)未持續(xu)(xu)惡化，但整(zheng)(zheng)體(ti)緊(jin)張格局并未明顯緩(huan)解(jie)，本次年(nian)內二次降(jiang)息(xi)有助于進(jin)一步緩(huan)解(jie)開發(fa)(fa)商(shang)資(zi)金(jin)端壓力；其次，連續(xu)(xu)的降(jiang)息(xi)，有助于進(jin)一步激發(fa)(fa)市場的需(xu)求。

與此同時，從資本市(shi)場的表(biao)現(xian)看(kan)，海通證券統計顯示，歷史規律看(kan)，首次降(jiang)息對板(ban)塊(kuai)指數刺激作(zuo)用最大(da)。通常降(jiang)息后(hou)1個(ge)月(yue)(yue)和第(di)3個(ge)月(yue)(yue)到6個(ge)月(yue)(yue)間，板(ban)塊(kuai)對A股超額收(shou)益能力(li)最強。從公司類型角(jiao)度考慮，以較近(jin)2012年降(jiang)息后(hou)大(da)小(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)公司表(biao)現(xian)角(jiao)度看(kan)，大(da)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)公司（總市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)150億元以上(shang)）在降(jiang)息后(hou)第(di)1個(ge)月(yue)(yue)和3個(ge)月(yue)(yue)后(hou)表(biao)現(xian)，跑贏(ying)中型和小(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)（總市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)150億元以下）。

與(yu)此(ci)同時，《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者注意到(dao)，3月(yue)1日實施的(de)(de)年內第一(yi)次降息，基于同樣是在預期之中的(de)(de)效益，不少業內人士也看淡對地產(chan)(chan)股的(de)(de)作用力，但是從二級(ji)市場表現(xian)情況看，不僅(jin)是“招保金”等一(yi)類(lei)地產(chan)(chan)商呈現(xian)單邊(bian)上(shang)漲外，以(yi)中天城(cheng)投(tou)（000540，SZ）、金科股份（000656，SZ）、藍(lan)光發展(zhan)（600466，SH）為(wei)首(shou)的(de)(de)區(qu)域性地產(chan)(chan)上(shang)市公(gong)司股價走勢更為(wei)凌(ling)厲。

而近期(qi)地產股尤(you)其(qi)是區域(yu)性地產商在經(jing)過大幅度的調整后，本次降息時點或許又(you)是這些(xie)地產股重配之時！

建筑板塊：降低財費

在證監(jian)會15個一級(ji)板塊(kuai)中(zhong)，建筑(zhu)板塊(kuai)資產負債(zhai)率僅次(ci)于金融行業。因此央行的持續降息，對建筑(zhu)板塊(kuai)的影響也是(shi)顯(xian)而易見，尤其是(shi)負債(zhai)率較(jiao)高子行業，這是(shi)帶來“分母(mu)”的改善。

有機(ji)構的測算認為，降(jiang)(jiang)息對板塊直接的好處(chu)是降(jiang)(jiang)低財(cai)務(wu)(wu)費(fei)用(yong)，而(er)利率(lv)每下降(jiang)(jiang)0.27個百(bai)分(fen)點(dian)，可(ke)帶來板塊約0.1個百(bai)分(fen)點(dian)的財(cai)務(wu)(wu)費(fei)用(yong)率(lv)下降(jiang)(jiang)，由(you)于板塊整(zheng)體(ti)利潤(run)率(lv)僅3.3%左右，0.1個百(bai)分(fen)點(dian)的凈利潤(run)提(ti)升可(ke)貢獻3%的額外增長。因此具體(ti)看，資(zi)產負債率(lv)較高的基(ji)建行(xing)業以(yi)及對資(zi)金高度敏感的地產產業鏈收益最明顯。

在本次的降息下，對于建筑板塊的篩選可(ke)以關(guan)注地產(chan)產(chan)業鏈的裝飾(shi)類(lei)個股比(bi)如廣田股份(fen)（002482，SZ）、亞夏股份(fen)（002375，SZ）以及金螳螂（002081，SZ）等。

資源板塊：成本下降

降息對資源(yuan)類個股(gu)(gu)也將(jiang)是持續利好(hao)，作為重(zhong)資產(chan)(chan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)，企業(ye)(ye)(ye)(ye)的資產(chan)(chan)負債(zhai)率較高(gao)，降息減少的是行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)公司(si)(si)的資金成(cheng)(cheng)本和(he)利息支出(chu)，進而影響(xiang)到公司(si)(si)的利潤(run)水(shui)平。此外(wai)，降息也有(you)對下游的需求形(xing)(xing)成(cheng)(cheng)提振，從而行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)形(xing)(xing)成(cheng)(cheng)利好(hao)。可關注盛達礦業(ye)(ye)(ye)(ye)（000603，SZ）、中金嶺南（000060，SZ）和(he)金鉬股(gu)(gu)份(fen)（601958，SH）等。

《《《

股市動向

歷次降息首個交易(yi)日漲(zhang)多跌少

每經記者 趙陽戈

從歷次(ci)A股降息消(xiao)息公布后(hou)的(de)首(shou)個(ge)交易日(ri)(ri)漲多跌少的(de)走勢來看，降息對于A股來說算是利好，那(nei)么(me)今日(ri)(ri)的(de)A股會如何走呢？

雖然(ran)如央行所說，降(jiang)息(xi)(xi)是(shi)為(wei)了支(zhi)持實(shi)體經濟(ji)持續健康發展，是(shi)對目(mu)下偏(pian)弱(ruo)的經濟(ji)數(shu)(shu)據(ju)的輔助，但這(zhe)對于A股的股民來(lai)說，無疑算(suan)是(shi)利好，因為(wei)從歷史(shi)數(shu)(shu)據(ju)的總(zong)結來(lai)看，每逢央行降(jiang)息(xi)(xi)，對A股都有較大影(ying)響(xiang)，消息(xi)(xi)公布后首個交易日上漲的概率也(ye)更大。也(ye)因此，降(jiang)息(xi)(xi)消息(xi)(xi)傳開后，股民于網絡上，紛紛親切地向“央媽”表示母親節(jie)快樂。

《每日(ri)(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到，由(you)于近(jin)年內有多(duo)次(ci)降(jiang)息(xi)(xi)，消息(xi)(xi)公(gong)布(bu)后(hou)對應的(de)首(shou)個交易(yi)日(ri)(ri)(ri)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)表現(xian)，已經無數(shu)次(ci)被市場總結并傳摘引用。最(zui)近(jin)一(yi)次(ci)降(jiang)息(xi)(xi)是(shi)在2015年3月(yue)1日(ri)(ri)(ri)，3月(yue)2日(ri)(ri)(ri)滬(hu)(hu)(hu)指(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)漲(zhang)0.78%，深成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)漲(zhang)1.07%；更遠一(yi)些的(de)2014年11月(yue)22日(ri)(ri)(ri)降(jiang)息(xi)(xi)后(hou)，11月(yue)24日(ri)(ri)(ri)滬(hu)(hu)(hu)指(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)漲(zhang)1.85%，深成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)大漲(zhang)2.95%，而(er)此(ci)次(ci)降(jiang)息(xi)(xi)，也開啟(qi)了(le)降(jiang)息(xi)(xi)通道。2008年來的(de)最(zui)近(jin)9次(ci)降(jiang)息(xi)(xi)中，在首(shou)個交易(yi)日(ri)(ri)(ri)里(li)，滬(hu)(hu)(hu)指(zhi)(zhi)(zhi)共有5次(ci)上(shang)漲(zhang)，4次(ci)下跌。

實際上，降息(xi)能引(yin)起股市上漲(zhang)的(de)邏輯(ji)非常好理解(jie)，最重(zhong)要的(de)一個原因就在于去銀行存(cun)錢收益(yi)更低，從而(er)導致存(cun)款搬家令(ling)資金流(liu)入(ru)到(dao)其他的(de)投資領域，股市就是其中一個。另外，降息(xi)也意味著企(qi)業貸款壓力(li)減少，這對(dui)于資金型企(qi)業有(you)利(li)好。與此(ci)同時，降低的(de)貸款成本，也可令(ling)創(chuang)(chuang)業更加積極，對(dui)創(chuang)(chuang)投概念標的(de)有(you)正(zheng)面(mian)影響。