每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 鄧(deng)莉蘋 發自深(shen)圳    

每經記者(zhe) 鄧莉蘋 發(fa)自深(shen)圳(zhen)

5月(yue)8日晚間，央(yang)行(xing)發布《2015年第一季度中國貨(huo)幣政(zheng)策執(zhi)行(xing)報告(gao)》（下稱(cheng)《報告(gao)》），報告(gao)中提到，“要防止過度‘放水(shui)’固化結構(gou)扭曲、推升債務和杠桿水(shui)平”，“無(wu)須以量(liang)化寬松的(de)方式大幅(fu)擴(kuo)張流動性水(shui)平”。

光(guang)大(da)證券首席經濟學家徐高對《每日經濟新聞》記者表示，目前外界對量化寬松(song)的預(yu)期較多，但是從央(yang)行(xing)(xing)一直堅(jian)持(chi)中性貨(huo)幣政策(ce)的表述來看(kan)，央(yang)行(xing)(xing)不會特別愿(yuan)意做這樣(yang)大(da)幅放松(song)的事情。

無須實施量化寬松

目前，海內外市場對我國貨幣政策將(jiang)進行“量化寬(kuan)松”（QE）的(de)預(yu)期非常高。此前，有外媒報道(dao)稱(cheng)，央(yang)行將(jiang)實施購債計劃，購買新發的(de)地(di)方債。

央行在《報告》中提到，“目前各(ge)類(lei)貨幣政策工(gong)具都有(you)較大的空間,能夠(gou)有(you)效調(diao)節(jie)和供給(gei)流動性,無(wu)須以量(liang)化寬松的方(fang)式(shi)大幅(fu)擴(kuo)張(zhang)流動性水平。”

徐高(gao)認(ren)為，此前市場上對(dui)于這(zhe)方面(mian)的之前比較多，央行算是對(dui)這(zhe)個(ge)市場預期(qi)的回(hui)應，央行一直堅(jian)持(chi)中性的政策，如果推行QE的話就(jiu)是大幅放松了，央行也不會愿意(yi)去做這(zhe)個(ge)事情。

此前，針(zhen)對中國版(ban)QE問(wen)題，央行研究局(ju)首席經濟學家(jia)馬駿就曾經表示，中國版(ban)QE是沒有根據的。

央(yang)行(xing)在《報告》中指出，“更(geng)加注重松(song)緊適度,適時適度預調(diao)(diao)微調(diao)(diao),為經(jing)濟結構調(diao)(diao)整與轉型升級(ji)營造中性適度的貨幣金融環境,把握(wo)好穩(wen)增(zeng)長和調(diao)(diao)結構的平衡點。”

防止過度“放水”

央行在《報告(gao)》中提到，繼續實施(shi)穩健的(de)貨幣政策(ce),更加注重松(song)緊適度(du)和(he)預調(diao)微(wei)調(diao),“既要(yao)防止過度(du)“放(fang)水”固化結構扭曲、推升債務和(he)杠桿水平,也要(yao)根據(ju) 流動性供需、物價(jia)和(he)經濟形勢等基礎條件的(de)變(bian)化進行適度(du)調(diao)整(zheng)。”

這并不(bu)是央(yang)行首次(ci)提及要防止過度“放水”，央(yang)行在(zai)此前發(fa)布的《2014年(nian)第四季度貨幣政策(ce)執行報(bao)告》中也提到，“要在(zai)基礎條件出(chu)現較大(da)變化時適(shi)時 適(shi)度調整,防止經濟(ji)出(chu)現慣性下滑,同時也要注意防止過度“放水” 固化結構扭曲、推升債務和杠(gang)桿(gan)水平。”

過去(qu)幾個月，央行的(de)(de)貨幣政策(ce)“放水”動作頻頻。自 2014 年(nian)(nian) 11 月 22 日(ri)(ri)下調存貸款(kuan)(kuan)基(ji)準利率(lv)后(hou), 2015 年(nian)(nian) 3 月 1 日(ri)(ri)起央行再次下調金融(rong)機構人民幣貸款(kuan)(kuan)和存款(kuan)(kuan)基(ji)準利率(lv)；在2015年(nian)(nian)的(de)(de)2月和4月，央行均采取了(le)“普降(jiang)+定向”的(de)(de)方式實施了(le)降(jiang)準策(ce)略。

徐高認為，接(jie)下(xia)來降(jiang)息(xi)降(jiang)準的政策應該還是會有，但是這些政策調整主要(yao)是應對(dui)經濟下(xia)行的一個(ge)對(dui)沖，在(zai)資本外(wai)流時實施(shi)降(jiang)準，在(zai)通脹(zhang)下(xia)行時實施(shi)降(jiang)息(xi)防止實際利(li)率走高。