昨日(ri)(ri)（5月7日(ri)(ri)）A股市場延(yan)續(xu)調整態勢，滬(hu)指(zhi)大(da)跌117.06點，以(yi)4112.21點報收，跌幅達2.77%。這也是本(ben)周二以(yi)來滬(hu)指(zhi)連(lian)續(xu)第3天(tian)收出陰線。同(tong)時，兩市成(cheng)交量(liang)明顯萎(wei)縮(suo)，滬(hu)市僅(jin)成(cheng)交5402.1億元，滬(hu)深成(cheng)交額合(he)計不足1萬(wan)億。短短三天(tian)滬(hu)指(zhi)重挫近400點，大(da)盤在(zai)連(lian)續(xu)上漲8周之后，滬(hu)指(zhi)周線即將收出一根(gen)長(chang)陰線。

對于昨(zuo)日(ri)市場下跌(die)的(de)解讀實(shi)際上很簡單，有消(xiao)息(xi)稱，證(zheng)金公司總(zong)經理聶慶平在一次(ci)研討會(hui)上，提出了(le)包括限制(zhi)兩融(rong)余額與(yu)券(quan)商(shang)凈資本比(bi)例(li)等多(duo)項(xiang)建(jian)議(yi)，券(quan)商(shang)人士(shi)認為，聶慶平的(de)建(jian)言意味著未來券(quan)商(shang)將控制(zhi)兩融(rong)規模。盡管昨(zuo)日(ri)證(zheng)監(jian)會(hui)表示這(zhe)只是(shi)建(jian)議(yi)，并非明(ming)確的(de)監(jian)管規定。實(shi)際上，近段時(shi)間以(yi)來不少(shao)券(quan)商(shang)就已經開始收(shou)縮(suo)兩融(rong)規模。

券商近期去(qu)杠桿、控制(zhi)兩融(rong)規模的(de)行為，意味(wei)著什么？聶慶平表(biao)示：說白了(le)，就(jiu)是以往(wang)市場上肆無忌憚的(de)借錢炒股(gu)將受到(dao)一定程度的(de)限(xian)制(zhi)。此前我(wo)曾(ceng)表(biao)示，如果資金面沒有(you)變(bian)化，則(ze)大盤強勢(shi)上行趨勢(shi)很難被撼動。但如果融(rong)資融(rong)券受到(dao)限(xian)制(zhi)，也就(jiu)意味(wei)著資金面出現(xian)了(le)變(bian)化，那么前期不斷上行的(de)大盤趨勢(shi)也就(jiu)隨之生變(bian)了(le)。

再(zai)看指數(shu)，在(zai)連續(xu)三天下(xia)跌(die)之(zhi)后，滬指日K線(xian)組(zu)(zu)合(he)形態出(chu)(chu)現(xian)了典型的(de)(de)“三只(zhi)烏鴉(ya)(ya)”。所謂“三只(zhi)烏鴉(ya)(ya)”，是指股價在(zai)運(yun)行時突然出(chu)(chu)現(xian)連續(xu)三根陰線(xian)的(de)(de)K線(xian)組(zu)(zu)合(he)，這被認(ren)為是后市下(xia)跌(die)信(xin)號(hao)。如果“三只(zhi)烏鴉(ya)(ya)”出(chu)(chu)現(xian)在(zai)下(xia)跌(die)趨(qu)(qu)勢(shi)啟(qi)動之(zhi)初，意味著空(kong)頭取得優(you)勢(shi)并開始發力(li)。我們要(yao)務必注(zhu)意這種K線(xian)成(cheng)(cheng)立(li)的(de)(de)前(qian)提，是發生在(zai)下(xia)跌(die)趨(qu)(qu)勢(shi)成(cheng)(cheng)立(li)的(de)(de)初期，現(xian)在(zai)剛(gang)好就是下(xia)跌(die)趨(qu)(qu)勢(shi)成(cheng)(cheng)立(li)之(zhi)初。不管未來(lai)消(xiao)息面是否有轉機，起碼從技術(shu)面看，既(ji)然“三只(zhi)烏鴉(ya)(ya)”來(lai)了，那(nei)么短(duan)線(xian)依然要(yao)保持高度警惕，下(xia)跌(die)或(huo)將繼續(xu)。

（張道達）

道(dao)達(da)郵箱(xiang)：daoda@263.net

根(gen)據國家有關部門的(de)最新規定，本手記不(bu)涉及任何操(cao)作(zuo)建(jian)議，入(ru)市風險自擔。