每經編輯｜每經記者 楊建    

◎每經記者 楊建

近日，證(zheng)金公司建言將擔保股(gu)(gu)(gu)票折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)計算(suan)(suan)與市(shi)場指數(shu)、市(shi)盈率(lv)(lv)掛鉤,上證(zheng)180指數(shu)和(he)深證(zheng)100指數(shu)成(cheng)分股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)最高(gao)不超過(guo)(guo)65%，其他A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)不超過(guo)(guo)55%，靜態(tai)市(shi)盈高(gao)于(yu)50倍(bei)的A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)不超過(guo)(guo)60%，高(gao)于(yu)100倍(bei)的折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)不超過(guo)(guo)40%，高(gao)于(yu)200倍(bei)的折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)不超過(guo)(guo)30%，高(gao)于(yu)300倍(bei)的折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)不超過(guo)(guo)20%，低于(yu)0倍(bei)的折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)不超過(guo)(guo)10%。

對此(ci)，有分析人士指(zhi)出，如(ru)果擔保品折(zhe)算(suan)系數降(jiang)低(di)或(huo)者為0，意味著標的證券的風(feng)險較大，券商(shang)為了降(jiang)低(di)風(feng)險而下調其兩融(rong)折(zhe)算(suan)率，對A股構成利空，特別是對以創業板為代表的高市盈率個股，融(rong)資盤猶如(ru)一(yi)把達摩克(ke)斯劍高懸頭頂。

記(ji)者查閱(yue)交易所統計數(shu)據顯示，截至2015年(nian)5月(yue)6日，深(shen)圳(zhen)主板市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)平均市(shi)(shi)盈率(lv)為(wei)32.35倍(bei)；中小板市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)平均市(shi)(shi)盈率(lv)為(wei)57.99倍(bei)；創(chuang)業板市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)平均市(shi)(shi)盈率(lv)為(wei)99.63倍(bei)。上海A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)平均市(shi)(shi)盈率(lv)為(wei)20.22倍(bei)。如果按照證金(jin)公(gong)司建言的(de)(de)細化融(rong)資融(rong)券擔保股(gu)(gu)票的(de)(de)折算率(lv)管理(li)來說的(de)(de)話(hua)，那(nei)么(me)創(chuang)業板中那(nei)些(xie)高(gao)市(shi)(shi)盈率(lv)個股(gu)(gu)的(de)(de)風險(xian)則相對較大。

記者(zhe)注(zhu)意到，證(zheng)監(jian)會(hui)曾在4月中(zhong)旬(xun)向(xiang)市場提示投資風險，并對兩融業務發展提出七項要求(qiu)，包括合理確(que)定融資規模、及時做出調(diao)整、對高比例持(chi)倉(cang)單(dan)一擔保(bao)證(zheng)券(quan)和持(chi)續(xu)虧(kui)損客戶加強規范等(deng)。

中(zhong)信證(zheng)券隨后即(ji)行動起(qi)來，據其官(guan)網(wang)數據顯示，自4月27日起(qi)調(diao)(diao)(diao)整(zheng)融資融券業務可抵充保證(zheng)金證(zheng)券，擔保折算(suan)率(lv)降為(wei)0的股票很多涉及近期熱(re)門股以及一些近期漲幅(fu)較(jiao)大的股票，如(ru)中(zhong)國南車、中(zhong)國北車調(diao)(diao)(diao)整(zheng)前擔保折算(suan)率(lv)為(wei)0.2，調(diao)(diao)(diao)整(zheng)后為(wei)0；中(zhong)國中(zhong)鐵由0.7調(diao)(diao)(diao)至(zhi)(zhi)0；中(zhong)國鐵建、中(zhong)國船舶由0.6調(diao)(diao)(diao)至(zhi)(zhi)0。

盡管中信證券(quan)已調低了(le)不(bu)少個股(gu)(gu)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)，但如果比照(zhao)證金(jin)公司建言的(de)(de)(de)規則來(lai)推算(suan)(suan)，不(bu)少個股(gu)(gu)仍有下調的(de)(de)(de)空間。記者(zhe)查閱中信證券(quan)官網數據顯示，目前農(nong)產(chan)品5月7日(ri)的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)是0.6,如果按照(zhao)新政(zheng)(zheng)來(lai)執行的(de)(de)(de)話，它的(de)(de)(de)靜(jing)態市盈(ying)率(lv)(lv)(lv)（LYR）達到(dao)了(le)407.44倍(bei)，折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)將降低到(dao)0.2；除(chu)此之外比亞迪(di)5月7日(ri)的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)為0.6，靜(jing)態靜(jing)態市盈(ying)率(lv)(lv)(lv)達到(dao)了(le)326.39倍(bei)，新政(zheng)(zheng)后的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)為0.2；還有綜(zong)藝股(gu)(gu)份5月7日(ri)的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)為0.7，靜(jing)態市盈(ying)率(lv)(lv)(lv)達到(dao)了(le)510倍(bei)，新政(zheng)(zheng)后的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)為0.2；除(chu)此之外還有津勸業、豐華股(gu)(gu)份、航天長峰等公司的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)(zhe)算(suan)(suan)率(lv)(lv)(lv)都(dou)會被(bei)降低，投(tou)資者(zhe)可(ke)能會冒(mao)較大的(de)(de)(de)風險。

除了中信(xin)證(zheng)券(quan)之外，其(qi)他券(quan)商的(de)融資融券(quan)擔(dan)保(bao)股(gu)票(piao)(piao)的(de)折算(suan)率(lv)水平如(ru)(ru)何呢？華泰(tai)證(zheng)券(quan)官網數據(ju)顯示(shi)，部分個股(gu)的(de)折算(suan)率(lv)相(xiang)對較(jiao)高(gao)，如(ru)(ru)國農科技的(de)靜態(tai)市盈率(lv)為(wei)(wei)490倍，在華泰(tai)證(zheng)券(quan)的(de)折算(suan)率(lv)是0.5；川大智勝的(de)靜態(tai)市盈率(lv)為(wei)(wei)532倍，折算(suan)率(lv)為(wei)(wei)0.6；奧維通(tong)信(xin)在華泰(tai)證(zheng)券(quan)的(de)折算(suan)率(lv)為(wei)(wei)0.45；而以上(shang)幾(ji)只股(gu)票(piao)(piao)在中信(xin)證(zheng)券(quan)的(de)折算(suan)率(lv)均為(wei)(wei)0。

記者查閱(yue)華泰(tai)證(zheng)券(quan)官網數據顯示，如果按(an)照新政(zheng)來執行的(de)(de)(de)話(hua)，華泰(tai)證(zheng)券(quan)的(de)(de)(de)融資融券(quan)擔(dan)保(bao)股票的(de)(de)(de)折(zhe)算(suan)率(lv)將(jiang)會有很多被降(jiang)(jiang)低，且幅度不小。比如說(shuo)輔仁藥業、華北制藥、津勸(quan)業等公司的(de)(de)(de)靜(jing)態市(shi)盈(ying)率(lv)都(dou)(dou)在(zai)300倍以(yi)上(shang)，按(an)照新政(zheng)的(de)(de)(de)話(hua)，折(zhe)算(suan)率(lv)都(dou)(dou)將(jiang)從目前的(de)(de)(de)0.6降(jiang)(jiang)低到0.2。而江蘇(su)吳(wu)中等公司的(de)(de)(de)靜(jing)態市(shi)盈(ying)率(lv)也在(zai)200倍以(yi)上(shang)，折(zhe)算(suan)率(lv)將(jiang)會從目前的(de)(de)(de)0.6降(jiang)(jiang)低到0.3。