每經編輯｜每經記(ji)者 李智     

◎每經記者 李智

相信對于(yu)很多(duo)初涉股市的(de)投(tou)資者(zhe)來說，業績是他們(men)選擇投(tou)資標的(de)最(zui)重要的(de)參考因素(su)之一，盈(ying)利能力(li)好的(de)上(shang)市公司(si)往(wang)往(wang)也成(cheng)為券(quan)商機構(gou)力(li)薦的(de)對象。

然(ran)而戲劇性的(de)(de)是，一個個例子(zi)說明，業績好壞和股價(jia)漲幅(fu)(fu)之間并不是簡(jian)單的(de)(de)對應關(guan)系，比如A股“虧損王”中(zhong)國鋁業的(de)(de)漲幅(fu)(fu)，就足以將最賺錢上市公司工商銀(yin)行甩出幾條街。

“虧(kui)損王”股價逆(ni)襲(xi)

A股市(shi)(shi)場(chang)有這么兩家上市(shi)(shi)公司，一家連(lian)續多(duo)年(nian)盈利(li)超千億(yi)元，而且還保持著穩定的(de)增速，市(shi)(shi)盈率也不足10倍；另一家在巨虧(kui)與盈利(li)之間搖(yao)擺不定，在剛(gang)剛(gang)過去的(de)2014年(nian)虧(kui)損超百億(yi)元，計(ji)算其市(shi)(shi)盈率已經失(shi)去意義，買(mai)入只(zhi)看(kan)“市(shi)(shi)膽率”。

面(mian)對兩家截然不同的(de)公司，您會(hui)投資哪家？

如果(guo)(guo)選(xuan)擇前者(zhe)，那么今(jin)年以來(lai)你只能獲得(de)11.09%的收益，明(ming)顯跑(pao)輸(shu)大(da)盤；但如果(guo)(guo)“劍走偏鋒(feng)”選(xuan)擇后者(zhe)的話(hua)，恭(gong)喜(xi)您(nin)，您(nin)今(jin)年以來(lai)已經盈利(li)超過50%。或(huo)許有人(ren)已經猜到，前者(zhe)正(zheng)是全球(qiu)市值最大(da)銀行——工商(shang)銀行，后者(zhe)則是2014年A股(gu)“虧損(sun)王”中國鋁業(ye)。

4月底，上市(shi)公(gong)司2014年(nian)年(nian)報大戲如期落幕。引起(qi)各方(fang)關注的(de)是，中國(guo)鋁業162億(yi)元的(de)虧(kui)損額，不僅成(cheng)為了2014年(nian)的(de)A股“虧(kui)損王(wang)”，也(ye)(ye)刷新(xin)了上市(shi)公(gong)司年(nian)度虧(kui)損紀錄。在(zai)此之前，年(nian)度虧(kui)損超百億(yi)元的(de)上市(shi)公(gong)司也(ye)(ye)是鳳毛(mao)麟角(jiao)，2011年(nian)的(de)中國(guo)遠洋交出了年(nian)虧(kui)104億(yi)元成(cheng)績單時，一度引起(qi)市(shi)場(chang)熱議。

而令人感到驚(jing)訝(ya)的(de)是，2014年遭遇業績(ji)“滑鐵盧”的(de)中(zhong)國鋁(lv)業，股價卻很“任性”。繼(ji)2014年度上(shang)漲逾八成之后，今年前4個(ge)月，中(zhong)國鋁(lv)業繼(ji)續上(shang)漲52%，2014年以來累計漲幅接近180%。

與中國鋁業形成鮮明對比(bi)(bi)的(de)是，在2014年大賺(zhuan)2758億(yi)元（凈(jing)利潤同比(bi)(bi)增長5%），勇奪“賺(zhuan)錢王”稱號的(de)工商銀(yin)行，2014年取得47%的(de)漲幅(fu)后，今(jin)年以來(lai)的(de)漲幅(fu)僅11.09%，2014年以來(lai)累計上(shang)漲不到(dao)63%。

業內解讀(du)：看彈性估前(qian)景

實際上，工商銀行股(gu)價表(biao)現被(bei)中國(guo)鋁業超越(yue)并非(fei)個案，類似的現象在A股(gu)市場屢(lv)見不鮮。

同(tong)花順(shun)統計數據顯示，以工(gong)、農、中、建(jian)、交五大行(xing)(xing)為(wei)代表的A股(gu)前十(shi)大最(zui)賺錢公司中，2014年以來興業銀(yin)行(xing)(xing)和浦發銀(yin)行(xing)(xing)股(gu)價翻倍(bei)，漲幅(fu)(fu)最(zui)大的浦發銀(yin)行(xing)(xing)上漲105.67%，漲幅(fu)(fu)最(zui)低(di)的工(gong)商銀(yin)行(xing)(xing)僅62.58%，平(ping)均(jun)漲幅(fu)(fu)約86%。

而在包括中(zhong)國鋁業、攀鋼釩鈦等虧損額度(du)最大的十家(jia)上市公司（不考慮暫(zan)停(ting)上市企業）中(zhong)，2014年以來(lai)有6家(jia)公司股價翻(fan)倍，即使受到長期停(ting)牌導(dao)致漲(zhang)幅偏(pian)低(di)的的皖江物流“拖累”，10家(jia)公司平均漲(zhang)幅也達到了113%。

虧得越(yue)慘漲得越(yue)多！本(ben)輪(lun)牛(niu)市中的這一怪(guai)相，讓不少(shao)堅(jian)守“績優股(gu)”的投資者陷(xian)入困惑(huo)。而一味在去年(nian)重(zhong)倉抄底中國鋁業的私募人士，其觀點或多或少(shao)能解開大(da)家的疑惑(huo)。

一位(wei)私(si)募人士向《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者表示，去年6月中(zhong)(zhong)國(guo)鋁業(ye)已(yi)經到了(le)最壞的(de)時(shi)刻(ke)，股價也已(yi)經“跌透”，伴隨著(zhu)新的(de)董事長(chang)上任，以及(ji)一系列措(cuo)施的(de)出爐，在國(guo)企改革的(de)大背景下，不管是業(ye)績(ji)還是股價，中(zhong)(zhong)國(guo)鋁業(ye)都有很大的(de)上升空間。

而不久之前公布(bu)的一季報顯(xian)示，中(zhong)國鋁業在今年一季度實現扭虧。

另一(yi)位(wei)人士(shi)則(ze)指出(chu)，衡(heng)量一(yi)家(jia)上市公司(si)是不(bu)是好的(de)投資標的(de)，并不(bu)僅(jin)僅(jin)考慮(lv)過(guo)去和(he)現(xian)在的(de)盈(ying)利情況，更要(yao)考慮(lv)未(wei)來的(de)發(fa)展前景(jing)，所以(yi)才有“炒股就是炒預期”的(de)說(shuo)法(fa)。比如現(xian)在是公司(si)業績最差的(de)時刻，對應的(de)股價也很(hen)低，但(dan)是未(wei)來基本(ben)面可能有很(hen)大的(de)改觀，這樣的(de)個股彈性(xing)很(hen)大。

不(bu)(bu)過，經(jing)過一(yi)輪(lun)大(da)漲之(zhi)后(hou)，目前A股市場這種“撿便宜”的(de)機會已經(jing)不(bu)(bu)多了，而且隨著時間的(de)推移，當現實和(he)預期(qi)之(zhi)間產(chan)生(sheng)差距時，投資風(feng)險也就(jiu)隨之(zhi)增大(da)。