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◎每經記者 朱秀偉

被稱為(wei)“價值洼地(di)”的(de)(de)港(gang)(gang)股，近日在(zai)南下資金(jin)迅猛推動下走出異常火爆(bao)的(de)(de)行情。目(mu)前港(gang)(gang)股無疑正處在(zai)“風(feng)口”，短期高“飛”。《每日經濟新聞》記者注意到，針(zhen)對上述情況，有機構認為(wei)目(mu)前的(de)(de)策略應該是(shi)：一手掘金(jin)港(gang)(gang)股盛宴，一手緊握(wo)A股低估值藍籌。

大/市/風/向

滯漲藍籌有估值優勢

過(guo)去兩周港股(gu)大漲，華創證券研(yan)究(jiu)所發表(biao)策略表(biao)示，未來(lai)2～4周，那些不是第一時間反應過(guo)來(lai)的專業投資者將跑步入場，繼續推動港股(gu)股(gu)價(jia)，降低(di)或填平兩地差距(ju)。

華創證(zheng)券認為，從(cong)上市公司角度(du)(du)看，港(gang)股(gu)(gu)市場面臨的最大(da)威脅(xie)就(jiu)是(shi)內(nei)地的新三(san)板+注冊制。從(cong)財富效應(ying)看，港(gang)股(gu)(gu)市場受到以下幾個(ge)方面因(yin)素制約：一，大(da)股(gu)(gu)東(dong)配售容易(yi)，發生過(guo)大(da)股(gu)(gu)東(dong)在(zai)市值超過(guo)合(he)理(li)價值太多時套現走人的先例；二，做(zuo)空容易(yi)，在(zai)港(gang)股(gu)(gu)做(zuo)多過(guo)了度(du)(du)，就(jiu)會(hui)遇到對手盤；三(san)，核心是(shi)多數(shu)散戶過(guo)不了江(jiang)，港(gang)股(gu)(gu)、A股(gu)(gu)搶奪定價權(quan)是(shi)偽(wei)概念。

中(zhong)期而言，在(zai)A股(gu)(gu)專業人(ren)士、個人(ren)資金跑步入(ru)場后(hou)，港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)科技類、消費醫藥類中(zhong)小(xiao)個股(gu)(gu)會(hui)很快回到前期高點附近(jin)，AH價差會(hui)縮(suo)小(xiao)到歷史(shi)低位。如果(guo)到了這(zhe)(zhe)個位置附近(jin)，建議兌現。參照新三板，內地公募(mu)必將(jiang)增加港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)配置，在(zai)散戶(hu)不(bu)過江的背(bei)景(jing)下(xia)，成為(wei)未來(lai)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)中(zhong)小(xiao)公司(si)活躍(yue)度增加的最大動力，在(zai)內地資金利(li)率繼續下(xia)行(xing)(xing)和港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)利(li)益輸送監管空白的驅動下(xia)，內地機(ji)構(gou)發行(xing)(xing)可通過滬港(gang)(gang)(gang)通投港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)的產品以及現有產品改(gai)契約(yue)將(jiang)是趨勢(shi)，這(zhe)(zhe)也是這(zhe)(zhe)波普漲行(xing)(xing)情后(hou)，港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)中(zhong)小(xiao)股(gu)(gu)票最大的投資機(ji)會(hui)所在(zai)。

此外，興業(ye)證(zheng)(zheng)券(quan)發表策(ce)略表示，水往(wang)低(di)處流，港(gang)股(gu)作為全球估(gu)值洼地將持續獲得(de)資金(jin)追捧。《每日經濟新聞》記(ji)者注意(yi)到，民生證(zheng)(zheng)券(quan)首席策(ce)略研究(jiu)員(yuan)李少(shao)君博(bo)士(shi)昨日表示，目前應該一手(shou)(shou)掘金(jin)港(gang)股(gu)盛宴，一手(shou)(shou)緊握(wo)A股(gu)低(di)估(gu)值藍籌。

民生證券認為，南下資(zi)金在港股(gu)(gu)市場將先掃貨對A股(gu)(gu)折價的(de)金融、國企等藍籌板塊。但從A股(gu)(gu)角度看，游戲并(bing)未(wei)結束，只不過下一輪擊(ji)鼓傳花將加(jia)速，參(can)與者情(qing)緒更(geng)緊繃，投資(zi)者在A股(gu)(gu)可蟄(zhe)伏藍籌，等待逆襲(xi)。今年(nian)A股(gu)(gu)市場的(de)表(biao)現已(yi)經顯示出非銀(yin)金融、銀(yin)行、建筑和機械等滯漲(zhang)藍籌在風格切(qie)換期(qi)的(de)估(gu)值優勢。

市(shi)場(chang)關(guan)注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：資金流向

行/業/熱/點

華泰證券：電力消極因素解(jie)除

4月8日國務(wu)(wu)院常務(wu)(wu)會(hui)議決定，適(shi)當下(xia)調(diao)燃煤發電(dian)(dian)上(shang)網電(dian)(dian)價(jia)和(he)工商業用電(dian)(dian)價(jia)格，按照(zhao)煤電(dian)(dian)價(jia)格聯動機(ji)制，下(xia)調(diao)全(quan)國燃煤發電(dian)(dian)上(shang)網電(dian)(dian)價(jia)平(ping)均每千瓦時約2分錢(qian)。

華泰證券(quan)認為，“長期來看，抑制電(dian)力行(xing)業估值(zhi)修復的消極因素已經消除，由于(yu)電(dian)力行(xing)業整體(ti)估值(zhi)偏低，在風險(xian)釋放后，電(dian)力行(xing)業的配(pei)置作用增強。”

該機構推薦從(cong)電(dian)(dian)(dian)改(gai)受(shou)益的(de)(de)角度尋找投資(zi)標的(de)(de)。首先(xian)，從(cong)電(dian)(dian)(dian)價的(de)(de)市場化來看，在目前電(dian)(dian)(dian)力供給寬松，機組產能(neng)(neng)利(li)用率不(bu)高，新能(neng)(neng)源(yuan)電(dian)(dian)(dian)價獲得政府背書的(de)(de)市場環境(jing)下，不(bu)論是(shi)放(fang)開售電(dian)(dian)(dian)側(ce)還是(shi)實施競(jing)價上(shang)網，都將導(dao)致上(shang)網電(dian)(dian)(dian)價的(de)(de)競(jing)爭，水電(dian)(dian)(dian)企(qi)業以及上(shang)網電(dian)(dian)(dian)價相對(dui)較低(di)的(de)(de)火電(dian)(dian)(dian)企(qi)業將率先(xian)獲得電(dian)(dian)(dian)價的(de)(de)競(jing)爭優勢(shi)，其盈利(li)提升空間顯現，如長江電(dian)(dian)(dian)力、國投電(dian)(dian)(dian)力、川投能(neng)(neng)源(yuan)、桂冠(guan)電(dian)(dian)(dian)力、黔源(yuan)電(dian)(dian)(dian)力。

其次，從售(shou)電(dian)(dian)參與主體(ti)的(de)開放(fang)來看，五類(lei)企(qi)業(ye)將成(cheng)為(wei)新的(de)售(shou)電(dian)(dian)主體(ti)，其中(zhong)節能(neng)(neng)(neng)(neng)服(fu)務(wu)企(qi)業(ye)、分(fen)布(bu)式(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)源運(yun)營企(qi)業(ye)及(ji)大(da)型電(dian)(dian)力(li)企(qi)業(ye)將尤為(wei)受益，分(fen)布(bu)式(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)源突破體(ti)制性障礙，發展空間將得(de)(de)到釋放(fang)，節能(neng)(neng)(neng)(neng)服(fu)務(wu)企(qi)業(ye)將擺脫(tuo)目前受上下游擠壓的(de)市(shi)場地位，五大(da)發電(dian)(dian)集團以及(ji)省屬能(neng)(neng)(neng)(neng)源平(ping)臺(tai)將獲得(de)(de)更強的(de)市(shi)場地位。推薦節能(neng)(neng)(neng)(neng)服(fu)務(wu)類(lei)企(qi)業(ye)動力(li)源、智光電(dian)(dian)氣、天壕(hao)節能(neng)(neng)(neng)(neng)等；分(fen)布(bu)式(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)源類(lei)企(qi)業(ye)京運(yun)通、森源電(dian)(dian)氣、中(zhong)利科技(ji)、江蘇曠(kuang)達(da)及(ji)愛康科技(ji)等；大(da)型電(dian)(dian)力(li)企(qi)業(ye)及(ji)地方(fang)龍頭企(qi)業(ye)：國電(dian)(dian)電(dian)(dian)力(li)、華能(neng)(neng)(neng)(neng)國際(ji)、華電(dian)(dian)國際(ji)、皖能(neng)(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)力(li)、建投能(neng)(neng)(neng)(neng)源和(he)深圳能(neng)(neng)(neng)(neng)源等。

再次(ci)，從電(dian)網壟斷權力的削弱來看(kan)，此前地方(fang)電(dian)力公(gong)司處(chu)于弱勢地位，新的電(dian)改方(fang)案將使地方(fang)電(dian)網公(gong)司擺脫不公(gong)平的競爭地位，推薦廣(guang)安愛眾、天(tian)富能源(yuan)、通(tong)寶能源(yuan)。

此外，隨著我(wo)國電(dian)(dian)改的(de)逐步(bu)深入，區域性(xing)、全(quan)國性(xing)乃是全(quan)球性(xing)的(de)能(neng)(neng)源互聯(lian)互通網絡也(ye)將隨之(zhi)逐步(bu)建設、完善，預(yu)計未來一段時間內，仍將以(yi)區域性(xing)模式進行(xing)試點建設。處于發電(dian)(dian)和售(shou)電(dian)(dian)環節的(de)企(qi)業在數據采集等方面(mian)具備先天優勢，同時部分以(yi)合同能(neng)(neng)源管理為主業的(de)公司(si)，也(ye)在重點開拓這一領域的(de)市場。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注(zhu)：電(dian)力股業績