每經編(bian)輯｜每經記者(zhe) 王一鳴    

每經記者 王一鳴

4月3日，上證(zheng)所在官方微(wei)(wei)(wei)博舉行新聞(wen)發布會，對于媒體以(yi)及微(wei)(wei)(wei)博、微(wei)(wei)(wei)信上流傳的關于“交(jiao)易所聆(ling)訊質詢委員會（以(yi)下簡稱(cheng)聆(ling)訊會）取代證(zheng)監會發審會”的報道予以(yi)回應。

上(shang)證(zheng)所(suo)表示(shi)，目前并未接到組建聆訊質詢委員會的(de)通(tong)知。注冊制改革，IPO審核下放(fang)交易所(suo)是(shi)主流方案，如果法律修改確認了(le)這一制度安排(pai)，上(shang)證(zheng)所(suo)將在立足我(wo)國市(shi)(shi)場實際情況的(de)前提下，適(shi)當(dang)借鑒境(jing)外成熟(shu)市(shi)(shi)場的(de)經驗。

據《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者了解，今(jin)年初滬深交易(yi)所(suo)已(yi)啟(qi)動大規模招聘，涉及人才(cai)包(bao)括法(fa)律、財(cai)務等各個(ge)方面。業內(nei)人士指出，注冊(ce)制不等于不審，還需(xu)要(yao)對企業提出的申請進行(xing)審核，需(xu)要(yao)一支專門力量。

發審委任期或延期

4月6日(ri)，一(yi)位(wei)資(zi)深投行人士接受《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者采(cai)訪時(shi)表示(shi)，由于發審制(zhi)(zhi)屬《證(zheng)券(quan)法(fa)》一(yi)部分，注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)實(shi)施需待《證(zheng)券(quan)法(fa)》修(xiu)訂完成。所以，他(ta)預計今(jin)年(nian)上半年(nian)不太可能把發審會改(gai)成“聆(ling)訊會”，只有注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)出(chu)臺，發審會才會被(bei)取消。

至于《證券(quan)法(fa)》修(xiu)改進度，今年“兩會(hui)”期間(jian)，全國人大(da)財經委副(fu)(fu)主(zhu)任委員(yuan)吳曉靈(ling)明確表(biao)示，按正(zheng)常進度，《證券(quan)法(fa)》修(xiu)訂(ding)案有望(wang)在4月(yue)底(di)上會(hui)，初(chu)審(shen)過后，需要征求意(yi)見并(bing)總結，最快8月(yue)進行二審(shen)，10月(yue)完成(cheng)(cheng)三審(shen)。證監會(hui)副(fu)(fu)主(zhu)席姜洋也表(biao)示，《證券(quan)法(fa)》的修(xiu)訂(ding)會(hui)嚴格按照人大(da)議程，希望(wang)《證券(quan)法(fa)》修(xiu)訂(ding)能(neng)夠在今年順利完成(cheng)(cheng)。

隨著注(zhu)冊制的臨(lin)近，本屆發審(shen)委(wei)(wei)被認為(wei)將有可(ke)(ke)能為(wei)最(zui)后一(yi)屆發審(shen)委(wei)(wei)。據記者了解，發審(shen)委(wei)(wei)委(wei)(wei)員施(shi)行聘任(ren)制，任(ren)期一(yi)年(nian)。第十六屆發審(shen)委(wei)(wei)將在今(jin)年(nian)5月(yue)到期；第六屆創(chuang)業(ye)板發審(shen)委(wei)(wei)將在8月(yue)到期。同時，也有消息稱，發審(shen)委(wei)(wei)的任(ren)期可(ke)(ke)能將會一(yi)直(zhi)延期到《證券(quan)法》修(xiu)訂完成(cheng)。

在(zai)今年“兩會”期間，上(shang)證所理事長桂敏(min)杰曾表(biao)示，目前，注冊(ce)制(zhi)制(zhi)度設計，方(fang)案討(tao)論已較深(shen)入，上(shang)證所有幾項工作：

一(yi)是(shi)審(shen)(shen)核(he)。注(zhu)冊制不等于不審(shen)(shen)，還(huan)需要對企業(ye)提出的申請進(jin)行審(shen)(shen)核(he)，需要一(yi)支專門的力量(liang)。誰來審(shen)(shen)？從目前情況看(kan)，由交易所進(jin)行審(shen)(shen)核(he)是(shi)主流方案。

其(qi)次，審核工作突出(chu)信(xin)息披(pi)露(lu)的(de)作用，要(yao)求企(qi)業說(shuo)清楚自己，由投資者判(pan)斷企(qi)業的(de)優劣。在注(zhu)冊制下(xia)，仍然存(cun)在一(yi)定的(de)發行條(tiao)件和上(shang)市(shi)條(tiao)件，但是大(da)大(da)壓縮(suo)、大(da)量(liang)提(ti)出(chu)發行上(shang)市(shi)申請企(qi)業的(de)情況是靠信(xin)息披(pi)露(lu)公之于(yu)眾的(de)。

業內：IPO審查暫難放松

桂(gui)敏杰認(ren)為(wei)，“核準(zhun)制(zhi)是(shi)(shi)依據條件審，注(zhu)(zhu)冊制(zhi)是(shi)(shi)根據實(shi)際(ji)情況進行披(pi)露(lu)，由投資者(zhe)判斷(duan)是(shi)(shi)否投資，”這是(shi)(shi)核準(zhun)制(zhi)和注(zhu)(zhu)冊制(zhi)不(bu)一(yi)樣的(de)地(di)方。所以，在注(zhu)(zhu)冊制(zhi)下，審核工作要(yao)求企(qi)(qi)業披(pi)露(lu)清(qing)楚(chu)企(qi)(qi)業的(de)實(shi)際(ji)情況。比如第(di)一(yi)關審核人員會問企(qi)(qi)業80個問題，到(dao)第(di)二關再問30個問題，沒有說(shuo)清(qing)楚(chu)的(de)要(yao)求必(bi)須說(shuo)清(qing)楚(chu)，以便給投資者(zhe)盡可能還原一(yi)個真(zhen)實(shi)的(de)公(gong)司。

此外，注冊制(zhi)突出中介機(ji)構的(de)作(zuo)用和(he)責任，以及加大對違(wei)法違(wei)規、弄虛(xu)作(zuo)假(jia)、隱(yin)瞞信息的(de)企(qi)業(ye)和(he)個人的(de)打(da)擊查(cha)處力度。

據《每日經濟(ji)新聞》記者了解，近期市(shi)(shi)場熱議“聆(ling)訊會”。在港(gang)股市(shi)(shi)場中，“聆(ling)訊”的(de)含義是(shi)隨時等候港(gang)交(jiao)所質詢。按港(gang)交(jiao)所規定，對擬(ni)上(shang)市(shi)(shi)公司只(zhi)進(jin)行“形式(shi)性(xing)(xing)審(shen)查(cha)”，不進(jin)行“實質性(xing)(xing)審(shen)查(cha)”，即只(zhi)審(shen)核(he)申報材料是(shi)否符合上(shang)市(shi)(shi)條例關(guan)于信(xin)息披露的(de)要求，是(shi)否存在非正(zheng)常關(guan)聯交(jiao)易等，而不審(shen)核(he)上(shang)市(shi)(shi)公司該(gai)不該(gai)上(shang)市(shi)(shi)。

目前(qian)，對于(yu)A股而言，何時(shi)組建“聆訊(xun)會”以及如何審核IPO尚未明確。

“不(bu)(bu)管是發審委(wei)還是‘聆訊會’，基(ji)本的(de)(de)審核工作性(xing)(xing)質(zhi)不(bu)(bu)變(bian)。即使不(bu)(bu)進行實質(zhi)性(xing)(xing)審查，但預(yu)計初期IPO審查不(bu)(bu)會放松，因(yin)我們的(de)(de)資本市場還缺(que)乏自我約束機(ji)(ji)制。”一(yi)位上海本地投(tou)(tou)行總經(jing)(jing)理對(dui)《每日經(jing)(jing)濟新聞》記者表示，目前A股整體投(tou)(tou)機(ji)(ji)氛圍未(wei)得到有效遏(e)制，定價(jia)機(ji)(ji)制缺(que)乏，經(jing)(jing)營風險大(da)的(de)(de)中小(xiao)盤股市盈率居高不(bu)(bu)下(xia)，在(zai)這種情況下(xia)新股IPO幾乎包賺(zhuan)不(bu)(bu)賠，同時(shi)，企(qi)業過度融資的(de)(de)可能性(xing)(xing)也較大(da)。