風蕭(xiao)蕭(xiao)兮(xi)澳洲寒，礦價一跌(die)兮(xi)不復還。

繼2014年(nian)(nian)被(bei)攔腰斬斷后，今(jin)年(nian)(nian)國(guo)際鐵礦石(shi)價格(ge)依然(ran)無(wu)比任性，普氏指數(shu)從年(nian)(nian)初(chu)的70美元失速墜落至目前的47美元一線，創有記(ji)錄以來的歷史(shi)新低，僅今(jin)年(nian)(nian)年(nian)(nian)內就折價近三成。

“瘋(feng)狂的(de)(de)(de)石頭”從(cong)高處滾落，帶給國內(nei)礦(kuang)業巨大的(de)(de)(de)沖擊(ji)。據(ju)業內(nei)人士透露，因生意越來越難做，很(hen)多(duo)鐵礦(kuang)石貿易商(shang)不(bu)得不(bu)轉(zhuan)行。而國內(nei)礦(kuang)山企業更是(shi)凄凄慘慘，在“產1噸礦(kuang)最(zui)多(duo)虧(kui)(kui)300塊”的(de)(de)(de)集(ji)體虧(kui)(kui)損環(huan)境(jing)下，成本(ben)高企的(de)(de)(de)中小礦(kuang)企約八成左右被迫減產甚至關停。

即使是實(shi)力相對雄厚的上(shang)市公司(si)也(ye)難(nan)以幸免。中國證(zheng)券(quan)報記者查詢2014年年報及相關公告獲(huo)悉(xi)，因鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石價格大幅下跌(die)，包括五礦(kuang)(kuang)(kuang)發展、創興能源、海南礦(kuang)(kuang)(kuang)業、攀鋼釩鈦等在內的上(shang)市公司(si)在鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石業務(wu)上(shang)皆出(chu)現業績下滑甚至巨額虧(kui)損。

目(mu)前來看，盡管礦價的持續暴(bao)跌令一些國際(ji)巨頭也開始“不(bu)淡定”，但呼吁聯合減產的聲音仍顯微弱，繼(ji)續加(jia)大供應(ying)以壟斷(duan)市場(chang)的博弈日趨白熱化，可以預(yu)見的是，供需失衡加(jia)速將繼(ji)續施(shi)壓鐵礦石市場(chang)。

“隨著鐵礦石價(jia)格持續下跌，預計未來(lai)國內礦山企(qi)業(ye)處(chu)境將(jiang)更(geng)加艱(jian)難(nan)，如(ru)果不能有效(xiao)利用金(jin)融衍生品對沖風(feng)險或者積(ji)(ji)極尋(xun)求轉(zhuan)型(xing)，大量(liang)企(qi)業(ye)將(jiang)被淘汰(tai)出(chu)市場。”業(ye)內人(ren)士認為，面(mian)對“低(di)價(jia)沖擊(ji)波(bo)”的(de)陣陣寒意，一(yi)方(fang)面(mian)，企(qi)業(ye)要積(ji)(ji)極利用金(jin)融衍生品規避系統性風(feng)險，另一(yi)方(fang)面(mian)也(ye)要積(ji)(ji)極尋(xun)求轉(zhuan)型(xing)，降本增效(xiao)，提升企(qi)業(ye)的(de)核心競(jing)爭力。

“石頭”滾落 國內礦企受“重傷”

2014年(nian)以來(lai)，隨(sui)著中國(guo)經濟(ji)增(zeng)速放緩及海外新增(zeng)鐵(tie)礦石產能(neng)的(de)(de)密集(ji)投放，鐵(tie)礦石以雪崩式(shi)的(de)(de)下(xia)跌(die)宣告了其黃金十年(nian)的(de)(de)結束。2014年(nian)，普(pu)氏62%鐵(tie)礦石指(zhi)數從(cong)1月份(fen)的(de)(de)平均127.92美元(yuan)/干噸(dun)下(xia)跌(die)至12月份(fen)的(de)(de)平均69.25美元(yuan)/干噸(dun)，下(xia)跌(die)幅度(du)高(gao)達45.86%。

當(dang)“瘋狂的石頭”只能(neng)賣(mai)出白菜價之時，國內礦(kuang)(kuang)石貿易商和(he)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)企業舉步維艱。中國冶(ye)金礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)企業協會(hui)主(zhu)席團(tuan)主(zhu)席楊家聲日前(qian)表示，冶(ye)金礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)企業遭受重挫。2014年(nian)四季度，大型(xing)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)開工率(lv)不足(zu)80%，中型(xing)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)不足(zu)一(yi)半(ban)，小型(xing)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)更是(shi)不足(zu)兩成，國內75%的產能(neng)已處(chu)于(yu)虧損狀態。

“河(he)北、山西、內(nei)蒙古(gu)等地的10多家礦山表示，產(chan)1噸礦最多虧300塊。河(he)北目前共有1800家選礦企(qi)業(ye)在冊，約70%的礦山企(qi)業(ye)已(yi)經停產(chan)，繼續維(wei)持生(sheng)產(chan)的大都是(shi)國(guo)有礦山企(qi)業(ye)，而且也在虧錢生(sheng)產(chan)。”寶城期貨(huo)金融研究所所長助理程(cheng)小勇告訴(su)中國(guo)證券報記者。

那(nei)么，實(shi)力相對(dui)雄厚的(de)大型企(qi)業經營狀況如(ru)何(he)呢？為此，記(ji)者(zhe)特地查詢了幾家(jia)鐵(tie)(tie)礦石(shi)類(lei)上市公(gong)司的(de)年報，結果發現(xian)，因(yin)鐵(tie)(tie)礦石(shi)價格暴跌受傷(shang)嚴重的(de)“倒霉蛋”遠(yuan)不(bu)止中小(xiao)型礦企(qi)。

上市(shi)公(gong)司(si)海(hai)南礦業在4月1日晚發布的(de)(de)最新年報中表示(shi)，2014年，公(gong)司(si)實現營業收入17.68億(yi)元(yuan)，同(tong)比下(xia)降39.47%；實現歸屬(shu)于上市(shi)公(gong)司(si)股東(dong)的(de)(de)凈利潤4.24億(yi)元(yuan)，同(tong)比下(xia)降57.76%；主(zhu)要原因即公(gong)司(si)的(de)(de)主(zhu)要產品鐵礦石價格跌(die)幅較大。

“國家(jia)隊”的表(biao)現(xian)同樣(yang)令人(ren)失望。五(wu)礦發展(zhan)的2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯(xian)示，其(qi)子公(gong)司(si)中國礦產有(you)限責任公(gong)司(si)去年(nian)(nian)凈利潤僅為864.91萬元，同比(bi)下(xia)降95.16%。而受鐵礦石價格嚴(yan)重(zhong)下(xia)跌影(ying)響，五(wu)礦發展(zhan)甚至終止了其(qi)重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)項(xiang)目。

更(geng)難抵抗市場寒意的創興資源則出現巨額虧損，公(gong)司(si)預(yu)計(ji)2014年(nian)歸(gui)屬于上市公(gong)司(si)股(gu)東(dong)的凈(jing)虧損將為3.6億(yi)元至(zhi)4.0億(yi)元，主要由(you)于其(qi)全(quan)資子公(gong)司(si)神(shen)龍礦業(ye)的鐵礦石采(cai)選成本(ben)與售(shou)價嚴重倒掛，神(shen)龍礦業(ye)自2014年(nian)7月停產至(zhi)今尚(shang)未復產，公(gong)司(si)擬對神(shen)龍礦業(ye)采(cai)礦權攤余價值計(ji)提約(yue)3.1億(yi)元減(jian)值準(zhun)備。

采選成本(ben)與售價嚴重倒掛是如何(he)發生(sheng)的(de)(de)？據業內人(ren)士介紹，中國鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)資源(yuan)分布散，平(ping)均(jun)品位較(jiao)低，貧鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)占全國儲量的(de)(de)97%，較(jiao)差的(de)(de)資源(yuan)稟賦、政策環境等導致鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)平(ping)均(jun)開(kai)采成本(ben)遠高(gao)于國外主流礦企。

“國內礦(kuang)(kuang)企(qi)面(mian)臨的(de)最大問題是成本太高，多數國內礦(kuang)(kuang)企(qi)的(de)成本高于500元(yuan)/噸(dun)，30%以上鐵礦(kuang)(kuang)石企(qi)業的(de)成本高于650元(yuan)/噸(dun)，一些(xie)礦(kuang)(kuang)山(shan)成本甚至超過800元(yuan)/噸(dun)。而國際(ji)主流礦(kuang)(kuang)山(shan)企(qi)業的(de)成本低于40美元(yuan)/噸(dun)。”國信期貨黑色金屬分析師施雨辰表(biao)示。

由于生產成(cheng)本遠高于國(guo)(guo)外(wai)礦企，很大一(yi)部分國(guo)(guo)內企業(ye)正在經歷“越生產越賠錢(qian)”的(de)尷尬境(jing)地。而(er)隨著國(guo)(guo)際鐵礦石價格加速跌破48美元/噸，國(guo)(guo)內恐怕已(yi)經不止(zhi)75%的(de)企業(ye)產能處(chu)于虧(kui)損狀態了。

中(zhong)國冶金礦(kuang)山協會的(de)數據(ju)顯示，在國內排(pai)名前(qian)十的(de)礦(kuang)企中(zhong)，6家企業(ye)虧損額達(da)到了2.9億元，一些(xie)中(zhong)小礦(kuang)山的(de)經營更是舉步維艱。

“春節過后(hou)，很多礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)減產數量繼續增多，國(guo)企(qi)礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)如邯邢(xing)礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)現有(you)(you)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)13座，在產鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)只(zhi)有(you)(you)6座，且只(zhi)有(you)(you)1家略有(you)(you)盈利(li)，其他5座都在虧損；富(fu)貴(gui)鳥礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)7座鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)中(zhong)，已有(you)(you)5座礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)處于關(guan)停狀態，維(wei)持生(sheng)存的兩個礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)，一(yi)個基本保本，另一(yi)個微利(li)，但不是靠(kao)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石，而是靠(kao)伴(ban)生(sheng)磷等其他礦(kuang)(kuang)(kuang)產品盈利(li)。”程小勇(yong)說。

另據(ju)中信期(qi)貨黑色金屬高級研究員劉潔提供的(de)數據(ju)，2015年至今，國(guo)產(chan)礦開(kai)(kai)工率由54.6%下降至47.9%，其中產(chan)能(neng)(neng)小于30萬(wan)(wan)噸(dun)的(de)礦山開(kai)(kai)工率由10.4%下降至9.2%。“2014年國(guo)產(chan)礦產(chan)量被擠出很多，小規模(mo)礦山大幅(fu)關閉(bi)，中等(deng)規模(mo)以上礦山抗性較(jiao)大。目前產(chan)能(neng)(neng)小于100萬(wan)(wan)噸(dun)的(de)礦山基本在(zai)退出市場，而產(chan)能(neng)(neng)大于100萬(wan)(wan)噸(dun)的(de)礦山開(kai)(kai)工相對比較(jiao)穩定。”

值得(de)注意(yi)的是，鐵礦(kuang)(kuang)石價格高(gao)企(qi)時，中國資(zi)(zi)(zi)本(ben)大舉(ju)投(tou)資(zi)(zi)(zi)海外礦(kuang)(kuang)產資(zi)(zi)(zi)源，掀起一(yi)波海外收購礦(kuang)(kuang)產企(qi)業(ye)的高(gao)潮，現(xian)在卻不得(de)不為此計提(ti)巨額減值準(zhun)備(bei)。如(ru)中信股份證實對其投(tou)資(zi)(zi)(zi)的中澳(ao)鐵礦(kuang)(kuang)進行25億美元(yuan)(yuan)減值撥備(bei)；攀鋼釩鈦(tai)2014年剛將澳(ao)洲卡(ka)拉(la)拉(la)礦(kuang)(kuang)業(ye)有限公司并表，當(dang)年就計提(ti)了3.6億澳(ao)元(yuan)(yuan)(約17億元(yuan)(yuan)人民幣)的減值準(zhun)備(bei)，導致(zhi)該公司預計去(qu)年將虧損21億元(yuan)(yuan)至(zhi)26億元(yuan)(yuan)。

硝煙彌漫 四大礦商“死磕”價格戰

“鐵礦石，成(cheng)也供(gong)(gong)給(gei)，敗也供(gong)(gong)給(gei)。”一位(wei)研究(jiu)員(yuan)曾如是說(shuo)。

從供給來看，全球鐵(tie)(tie)礦(kuang)石生產較(jiao)集中，澳大(da)利亞、巴西、中國、印度和俄羅斯的鐵(tie)(tie)礦(kuang)石產量(liang)約占世界總產量(liang)的75%以(yi)(yi)上，而淡(dan)水河谷、力(li)拓(tuo)、必和必拓(tuo)和FMG這四(si)大(da)礦(kuang)企就占了全球的40%以(yi)(yi)上，在礦(kuang)石貿易中起著絕對的主導(dao)地位(wei)。

從歷史上(shang)看，鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格(ge)(ge)在(zai)2003年以前相(xiang)對平穩，2003年以后(hou)，隨著(zhu)中國需求(qiu)的(de)爆發，全球鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)市(shi)場開始供不(bu)應求(qiu)，鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格(ge)(ge)在(zai)此期間快速(su)上(shang)漲，2003年至2011年的(de)8年間，鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格(ge)(ge)從不(bu)到30美(mei)元(yuan)/噸上(shang)漲至接近200美(mei)元(yuan)/噸，年均復合增長率超過30%。

“2011年以來，隨著中國經濟增(zeng)速放緩導(dao)致鋼(gang)材需求逐步(bu)下滑及海外礦(kuang)石新增(zeng)產能不斷釋放，鐵(tie)礦(kuang)石供(gong)需格局(ju)出現嚴(yan)重錯配(pei)，供(gong)過(guo)于求的局(ju)面進一步(bu)惡化，港口鐵(tie)礦(kuang)石庫存積壓，鐵(tie)礦(kuang)石價格步(bu)入(ru)長期跌勢。”安(an)信期貨高級(ji)鋼(gang)材分析師(shi)何(he)建輝表示。

據悉(xi)，自中(zhong)國(guo)經濟(ji)減速進入(ru)“新常態”后(hou)，粗(cu)鋼產量(liang)需求(qiu)下(xia)滑(hua)趨(qu)勢明顯，但沒有(you)一個國(guo)家和地區能(neng)夠(gou)承(cheng)接中(zhong)國(guo)的需求(qiu)缺(que)口，業內(nei)預計2015年全球鐵礦石需求(qiu)有(you)可能(neng)出(chu)現(xian)2009年以來(lai)首(shou)次萎縮(suo)。

盡管(guan)供給過剩導致價(jia)格暴跌，不過礦(kuang)業巨頭(tou)們顯(xian)然并不打算削減產(chan)(chan)量(liang)救市，而是反其道而行之，繼續(xu)產(chan)(chan)能擴張計劃。數據顯(xian)示，2011年(nian)(nian)以來(lai)，世界(jie)礦(kuang)業巨頭(tou)已經投入1200億(yi)美元(yuan)擴大(da)(da)產(chan)(chan)能，并且在這幾(ji)年(nian)(nian)陸續(xu)投產(chan)(chan)。2015年(nian)(nian)，預計四大(da)(da)礦(kuang)山累計增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)接近(jin)1億(yi)噸(dun)(dun)(dun)，其中力拓增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)約(yue)3000萬噸(dun)(dun)(dun)；必和必拓增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)約(yue)2000萬噸(dun)(dun)(dun)；FMG增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)約(yue)1000萬噸(dun)(dun)(dun)；淡(dan)水河(he)谷增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)約(yue)3500萬噸(dun)(dun)(dun)。

在業內人士看來，四大(da)巨頭繼續增(zeng)產(chan)的(de)首要原因在于投資(zi)回報。“四大(da)礦企在鐵礦石價格高(gao)企時(shi)進行了大(da)量投資(zi)，而(er)礦山產(chan)能從(cong)計劃(hua)投資(zi)到實際投產(chan)往往需要3-5年周期，停產(chan)和(he)復產(chan)的(de)成本相對較高(gao)，不具備足夠的(de)供給彈性。”華(hua)泰長城期貨分(fen)析師(shi)許惠(hui)敏指出。

隨著低成(cheng)本(ben)礦石不(bu)斷涌入市場，“鐵(tie)礦石價格(ge)不(bu)斷下跌，依次打(da)破了(le)內礦成(cheng)本(ben)、非(fei)主流礦平均(jun)成(cheng)本(ben)兩道防(fang)線，現在開始攻克(ke)FMG成(cheng)本(ben)這(zhe)第三道防(fang)線。現在，最(zui)受市場關注的(de)焦點就是FMG是否(fou)減產(chan)，這(zhe)將是短期(qi)決定鐵(tie)礦石價格(ge)的(de)關鍵因素之一。”南華(hua)期(qi)貨研究所(suo)高級總監曹揚慧說。

據悉，目(mu)前(qian)(qian)力(li)拓(tuo)(tuo)鐵礦(kuang)石(shi)(shi)現金(jin)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)已經降至17美元(yuan)/噸(dun)，必(bi)和必(bi)拓(tuo)(tuo)也力(li)爭將(jiang)噸(dun)礦(kuang)生產成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)控(kong)制(zhi)在20美元(yuan)以下，而FMG鐵礦(kuang)石(shi)(shi)的(de)(de)(de)生產成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)相(xiang)對(dui)較高(gao)(gao)，眼看市場(chang)份額被逐步奪(duo)走，此前(qian)(qian)一(yi)直(zhi)堅持(chi)不(bu)(bu)減(jian)(jian)產的(de)(de)(de)FMG坐不(bu)(bu)住了，其高(gao)(gao)層日前(qian)(qian)就呼吁四大礦(kuang)山(shan)聯合減(jian)(jian)產，不(bu)(bu)過(guo)遭到力(li)拓(tuo)(tuo)的(de)(de)(de)拒絕(jue)。力(li)拓(tuo)(tuo)集(ji)團首(shou)席(xi)執(zhi)行(xing)官稱，倘(tang)若公司(si)減(jian)(jian)產，那么缺(que)失的(de)(de)(de)供給將(jiang)被高(gao)(gao)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)競爭對(dui)手所補充，因(yin)此擴產勢(shi)在必(bi)行(xing)。

施雨辰補充稱，目前力拓和必和必拓等企(qi)業將(jiang)鐵礦石運(yun)至中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)北方港(gang)口的(de)(de)成本(ben)僅(jin)有(you)(you)30-40美元(yuan)/噸，因(yin)此(ci)雖然國(guo)(guo)(guo)際鐵礦石價格跌破50美元(yuan)/噸，其仍(reng)有(you)(you)一(yi)定利(li)潤。而(er)大量國(guo)(guo)(guo)內礦山(shan)和東南亞等國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)高成本(ben)小礦山(shan)因(yin)為嚴重(zhong)虧(kui)損而(er)被迫出(chu)局(ju)，由此(ci)澳(ao)洲和巴西(xi)的(de)(de)礦商(shang)進(jin)一(yi)步搶占市(shi)場份額，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)鋼鐵企(qi)業對(dui)國(guo)(guo)(guo)外礦的(de)(de)進(jin)口依賴度不斷升高，在2014年達(da)到(dao)了74%。

“四(si)大礦(kuang)山(shan)通過低成本、高品位礦(kuang)搶占全球市場份額的策(ce)略并沒有太(tai)大變化，國內礦(kuang)山(shan)被大量擠出市場，中國鐵(tie)礦(kuang)石進口依存度不斷上升，全球鐵(tie)礦(kuang)石成本曲線(xian)也大幅下(xia)移，未(wei)來鐵(tie)礦(kuang)石價格仍有下(xia)行空間。”何(he)建輝說。

困局難破 衍生品工具成香餑餑

分析人(ren)士認為，在擠壓(ya)式(shi)戰略下，國(guo)際巨頭們有了龐大的市場占(zhan)有率，也就控(kong)制(zhi)了市場定價權——這才是(shi)世(shi)界級礦企(qi)的真(zhen)實(shi)意(yi)圖，此舉將(jiang)導(dao)致我國(guo)鐵礦石企(qi)業生(sheng)存(cun)更為艱難(nan)，進(jin)而威脅我國(guo)鐵礦石的自給自足。

“現在的(de)礦山企(qi)業頭(tou)上(shang)懸(xuan)著三把刀，一是(shi)供過于求的(de)整體(ti)市場環(huan)境，二是(shi)環(huan)保、土(tu)地的(de)壓力，三是(shi)賦稅(shui)負擔(dan)重，融資的(de)難度大。”有(you)業內人(ren)士表示。

以(yi)稅費(fei)為(wei)例，目(mu)前(qian)國(guo)內鐵礦石生產(chan)商要承擔(dan)至少25項各(ge)種(zhong)稅費(fei)，費(fei)用(yong)超過100元/噸，占據總銷(xiao)售(shou)收入的20%以(yi)上，而國(guo)外很多礦山的稅負只有5-10%。

“短期來(lai)看(kan)，比較現(xian)實(shi)的(de)(de)只(zhi)有降低(di)稅(shui)(shui)負這一條。但從(cong)煤炭資源(yuan)(yuan)稅(shui)(shui)改(gai)革(ge)后(hou)的(de)(de)實(shi)際效(xiao)果來(lai)看(kan)，鐵(tie)礦石資源(yuan)(yuan)稅(shui)(shui)改(gai)革(ge)并不見得能帶(dai)來(lai)多大利好。”施雨辰認為，國內礦山企(qi)業(ye)的(de)(de)競爭(zheng)力即使在將來(lai)也很(hen)難超過國外(wai)企(qi)業(ye)，中(zhong)國鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)越來(lai)越依(yi)賴國際礦的(de)(de)趨勢將繼續。

程小勇(yong)認(ren)為，國內礦(kuang)山企(qi)業(ye)的(de)根本(ben)出路在(zai)于產業(ye)升級、降(jiang)(jiang)本(ben)增效(xiao)、優化重(zhong)組(zu)實現規(gui)模(mo)(mo)化和集約化經營。“在(zai)產業(ye)升級方面，積極提高(gao)采選技術，提高(gao)采選效(xiao)率。在(zai)降(jiang)(jiang)本(ben)增效(xiao)方面，礦(kuang)山企(qi)業(ye)可(ke)以通過互聯網大(da)數據(ju)等現代技術，實現人力成本(ben)下降(jiang)(jiang)、部分業(ye)務(wu)外包，提高(gao)生產效(xiao)率。在(zai)產業(ye)重(zhong)組(zu)方面，實施大(da)型企(qi)業(ye)強強聯合(he)，中(zhong)小企(qi)業(ye)抱團重(zhong)組(zu)，達到規(gui)模(mo)(mo)化和集約化的(de)目的(de)。”

值得(de)注(zhu)意的是，在市場環境的倒逼下，一些(xie)鋼(gang)鐵礦企也(ye)開始嘗試利用金(jin)融衍(yan)生品工具來規避(bi)市場風險。如2014年，華菱鋼(gang)鐵投(tou)資鐵礦石期(qi)貨的初始投(tou)資額為(wei)901.91萬(wan)元，期(qi)末(mo)投(tou)資額為(wei)654.09萬(wan)元，實際損益為(wei)159.47萬(wan)元；投(tou)資鐵礦石掉期(qi)的初始投(tou)資額為(wei)204.47萬(wan)元，期(qi)末(mo)投(tou)資額為(wei)275.97萬(wan)元，實際損益為(wei)148.69萬(wan)元。

施(shi)雨辰(chen)告訴(su)記者，目前(qian)大中型民營(ying)鋼廠和貿易商參與(yu)螺(luo)紋(wen)和鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石期貨較多(duo)，可以通過賣(mai)出(chu)螺(luo)紋(wen)套(tao)期保值來規(gui)避鋼價下(xia)跌風險、買入鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石套(tao)期保值來控制(zhi)原(yuan)料成本，甚(shen)至進行螺(luo)紋(wen)和鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石品種之(zhi)間的套(tao)利等多(duo)種手段。

不(bu)過總體來看，國內礦(kuang)山企業利用衍生(sheng)品(pin)工具的比例相對(dui)較(jiao)低，大(da)多數礦(kuang)企保持著(zhu)謹慎(shen)態度。“一是和(he)礦(kuang)山經營水平(ping)有關，二是和(he)戰略規劃(hua)和(he)決策層的認識有關。因(yin)為(wei)衍生(sheng)品(pin)是一個區別于現貨經營的新領(ling)域(yu)，企業有理解(jie)障(zhang)礙、操作障(zhang)礙、人員障(zhang)礙、資金障(zhang)礙等(deng)。”劉潔(jie)說(shuo)。

何建輝(hui)補充稱，目前國內礦(kuang)山企業利用衍生(sheng)品的比例并不高(gao)，一(yi)是(shi)由于過去十年鐵(tie)礦(kuang)石黃金發展期“慣壞(huai)了”整(zheng)個行業，通過開(kai)采(cai)就能(neng)獲得豐厚利潤(run)導致企業經營模式(shi)單一(yi)，在鐵(tie)礦(kuang)石價格掉頭向下之后，企業思想觀(guan)念(nian)轉變較慢(man)，風險預估不足，利用衍生(sheng)品動機較弱。二是(shi)由于相關企業對(dui)期貨、期權(quan)等(deng)衍生(sheng)品不熟悉，不能(neng)正確理解套期保值(zhi)的本質。

對于該如何(he)更好(hao)地利用衍生(sheng)工具服務(wu)鐵(tie)礦石(shi)實體(ti)經(jing)濟(ji)。許(xu)惠敏建議，企業(ye)要培養專(zhuan)業(ye)的(de)操盤人員，或(huo)與期(qi)(qi)貨(huo)(huo)公(gong)司(si)合作，共同建立(li)完善的(de)風(feng)險(xian)管理體(ti)系(xi)。在衍生(sheng)品市場選(xuan)擇上，除了(le)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市場，也可結合SGX掉期(qi)(qi)和上清所掉期(qi)(qi)等多個市場結合操作，以獲得更為穩健的(de)保(bao)值收益。

程小勇同時(shi)表(biao)示(shi)，企(qi)業(ye)需要積極性參與(yu)金融(rong)衍生(sheng)品市場的學(xue)習，從制度上(shang)予以重視(shi)。積極培養相關的人才，為企(qi)業(ye)運用(yong)(yong)金融(rong)衍生(sheng)品工具而打下基礎。科學(xue)認識金融(rong)衍生(sheng)品工具，用(yong)(yong)好這(zhe)把“雙刃劍”，不(bu)要將風險管理變成(cheng)了(le)投(tou)機(ji)。