每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經記(ji)者 朱秀偉    

◎每經記者 朱秀偉

增量資金持續(xu)入市，A股繼續(xu)“任(ren)性”，尤其是新高不斷的創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板。不過，《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，近(jin)期提示(shi)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板風險的機(ji)構(gou)顯著上升，在上一期“機(ji)構(gou)情報站”中，本報曾(ceng)報道有機(ji)構(gou)認(ren)為4月(yue)中旬有兩大風險點，而國信證券最新策(ce)略觀點認(ren)為，4月(yue)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板指數調整(zheng)(zheng)可(ke)能(neng)性較大，一旦創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板日(ri)成(cheng)交低于900億(yi)可(ke)能(neng)是短期調整(zheng)(zheng)的開始(shi)。

大市風向

◎國信：創業板指(zhi)短期(qi)調整不可(ke)避免

3月，創業(ye)板指數(shu)放量(liang)飆升再創新(xin)(xin)高，升速達到585點以來最(zui)快，連續三個月大(da)漲(zhang)，累計(ji)漲(zhang)幅近60%，市場異常(chang)亢奮，熱(re)點擴散，出(chu)現補漲(zhang)。盡(jin)管指數(shu)沖(chong)高過程中，引發大(da)量(liang)減(jian)持(chi)，但散戶新(xin)(xin)增資金涌入繼續推升指數(shu)。《每日經濟新(xin)(xin)聞》記者注(zhu)意到，A股單周新(xin)(xin)增賬戶數(shu)已連續兩(liang)周超過百(bai)萬，增長迅猛(meng)。

國信證券認為(wei)創業板4月調(diao)(diao)整(zheng)的可(ke)能(neng)性大(da)：“指數連續上(shang)(shang)漲后重回加(jia)速上(shang)(shang)行(xing)通(tong)道，通(tong)道上(shang)(shang)軌對繼續上(shang)(shang)行(xing)構成壓(ya)制，當前位在2400點(dian)略高(gao)。4月初指數還有上(shang)(shang)沖，但基本限定在2400點(dian)略高(gao)。周線超買最為(wei)嚴重，創歷(li)史(shi)峰值，短期調(diao)(diao)整(zheng)不可(ke)避免，回落可(ke)能(neng)會觸及2200點(dian)。”

該機構認為，一(yi)旦(dan)創業(ye)板(ban)日成(cheng)交低于(yu)900億可(ke)能是(shi)短期調整的開始。對于(yu)中小(xiao)板(ban)指數(shu)走勢，該機構認為超買(mai)程度(du)(du)更加嚴重，短期回落的幅度(du)(du)可(ke)能更大一(yi)些，操作上(shang)建議“逢高降倉，規避短調。”

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：創業板成交(jiao)量

行業熱點

◎滌綸(lun)長絲行業走向(xiang)景(jing)氣

滌(di)(di)(di)綸(lun)長(chang)絲(si)盈利(li)波動(dong)巨(ju)大(da)(da)(da)，2010年行業(ye)景氣高峰時噸(dun)凈利(li)潤(run)(run)可(ke)達2000元/噸(dun)以上，而2012年之(zhi)后行業(ye)走向(xiang)低迷，企(qi)業(ye)利(li)潤(run)(run)驟減甚至虧損(sun)。申萬宏源認為“產業(ye)的(de)景氣程度對企(qi)業(ye)利(li)潤(run)(run)影響巨(ju)大(da)(da)(da)。此前，滌(di)(di)(di)綸(lun)長(chang)絲(si)產業(ye)鏈80%的(de)利(li)潤(run)(run)由(you)供需(xu)最緊張的(de)PX獲取，隨著滌(di)(di)(di)綸(lun)長(chang)絲(si)的(de)上游原(yuan)材(cai)料(liao)PX供應逐漸走向(xiang)寬(kuan)松，產業(ye)鏈各環節(jie)的(de)產能周期錯(cuo)配使得(de)利(li)潤(run)(run)由(you)PX向(xiang)下游挪動(dong)，滌(di)(di)(di)綸(lun)長(chang)絲(si)的(de)議價能力上升，利(li)潤(run)(run)空(kong)間擴(kuo)大(da)(da)(da)。”

該機構認為，滌(di)綸長(chang)(chang)(chang)絲的(de)產(chan)能(neng)投(tou)放高峰正(zheng)在(zai)過去，2015年新增產(chan)能(neng)僅為5%~7%，而需求(qiu)保持(chi)在(zai)10%以上(shang)增長(chang)(chang)(chang)。中性(xing)假設(she)下（需求(qiu)增量(liang)持(chi)平且不考慮小(xiao)產(chan)能(neng)退出(chu)），預計(ji)滌(di)綸長(chang)(chang)(chang)絲的(de)產(chan)量(liang)為3110萬(wan)噸，產(chan)能(neng)利用率達到83%，相比(bi)2014年的(de)78%顯著提升。除了供需向(xiang)好(hao)外，庫(ku)存周期(qi)有(you)(you)望共振向(xiang)上(shang)，紡織業(ye)生產(chan)性(xing)需求(qiu)見底有(you)(you)望復蘇、與棉花等的(de)比(bi)價效應帶來替代性(xing)需求(qiu)彈(dan)性(xing)。看(kan)好(hao)未來2~3年的(de)滌(di)綸長(chang)(chang)(chang)絲產(chan)業(ye)逐(zhu)步走向(xiang)景氣。進入二季度，滌(di)綸長(chang)(chang)(chang)絲行業(ye)逐(zhu)步走向(xiang)旺季。

申萬(wan)宏源(yuan)認為，隨著(zhu)油(you)價(jia)逐(zhu)步(bu)探底，下(xia)游備貨(huo)及(ji)補(bu)庫(ku)積極(ji)性(xing)將升高(gao)，行業(ye)產(chan)銷率(lv)走向旺盛，趨勢性(xing)行情有望(wang)來臨(lin)。本輪景(jing)氣周期有望(wang)持續2~3年(nian)，目前行業(ye)復蘇剛起步(bu)，安全邊(bian)際(ji)高(gao)，向上彈性(xing)空間充(chong)沛。產(chan)品價(jia)差每擴大100元(yuan)，桐昆股(gu)份、恒逸(yi)石化、榮盛石化的EPS將分別增厚0.23元(yuan)、0.10元(yuan)和(he)0.07元(yuan)。

市場關注(zhu)度：★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關(guan)注(zhu)：滌綸長絲價格

◎鈦白粉行業(ye)持(chi)續回暖

最新數(shu)據顯示(shi)，鈦白粉行業景氣度進(jin)一步提(ti)(ti)高(gao)，川財(cai)證券表示(shi)，未(wei)來鈦白粉行業回(hui)暖的主(zhu)要依(yi)據有：國內可開工的工廠數(shu)量(liang)減少、國內競爭(zheng)力(li)提(ti)(ti)升(sheng)出(chu)口(kou)比例增加、涂料等下游需求的刺激(ji)等。

同(tong)時(shi)，國內(nei)鈦白粉企(qi)業(ye)競爭實力日益(yi)提升。2014年全國累計出(chu)口鈦白粉55.25萬噸，增幅為37.08%，出(chu)口量(liang)占全國產量(liang)的(de)(de)22.4%。由于(yu)鈦白粉主要(yao)應(ying)用于(yu)涂料行業(ye)，市(shi)場(chang)(chang)需求穩(wen)定，考慮到國內(nei)與國際市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)價(jia)差處(chu)于(yu)歷(li)史(shi)高(gao)位，國內(nei)鈦白粉企(qi)業(ye)在(zai)技(ji)術提升后有望在(zai)國際市(shi)場(chang)(chang)份額占比(bi)逐漸(jian)提高(gao)。

2015年，新的(de)(de)(de)(de)環(huan)保法實施，加(jia)上(shang)國內鈦礦(kuang)的(de)(de)(de)(de)品類(lei)低，需(xu)要(yao)加(jia)工(gong)處理的(de)(de)(de)(de)環(huan)節較多，而環(huan)保監管(guan)趨嚴后勢必(bi)帶來(lai)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)成本增加(jia)，有望加(jia)速行業(ye)整合。建議關注(zhu)相關上(shang)市公(gong)司，2014年對應鈦白(bai)粉產量及(ji)股本分別(bie)為：佰利聯（19.48萬噸，1.91億(yi)股本）、金浦鈦業(ye)（7.2萬噸，3.8億(yi)股本）、中(zhong)核鈦白(bai)（16.45萬噸，4.5億(yi)股本）、安納達（7.19萬噸，2.15億(yi)股本）。

市場關注度(du)：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：鈦白粉價格走勢

◎電子競技將觸發(fa)千億(yi)產業

華創證(zheng)券認為，目(mu)前電子競技行業處于(yu)指數級發展的前期，預(yu)期未(wei)來用戶基數將達(da)到1億，潛在市場空間(jian)達(da)800億元。

目前(qian)，行業(ye)的(de)(de)主要推動(dong)力(li)量為：政策出現松動(dong)跡(ji)象，用戶數與用戶消費能力(li)極速提升，虛擬門票、創意工坊等革命性運營(ying)模式的(de)(de)出現，資本涌入(ru)加速行業(ye)發展。

其中，游(you)(you)(you)戲運營(ying)(ying)(ying)方面，受益于端游(you)(you)(you)用戶(hu)轉向電子競技(ji)游(you)(you)(you)戲，游(you)(you)(you)戲運營(ying)(ying)(ying)未來市(shi)(shi)場(chang)空間(jian)達200億元；賽事運營(ying)(ying)(ying)方面，潛在(zai)用戶(hu)達1億，市(shi)(shi)值預(yu)期空間(jian)達300億元；游(you)(you)(you)戲直(zhi)播方面，目前市(shi)(shi)場(chang)規模(mo)2億元左右，預(yu)期未來用戶(hu)數可達1億，市(shi)(shi)場(chang)空間(jian)可達300億元，預(yu)期未來渠道或向上整合內容(rong)，完成(cheng)共贏。

其推薦標的為(wei)：（1）金亞科技(ji)：WCA有望成(cheng)為(wei)全球(qiu)最大(da)第三方賽事(shi)，而頂級賽事(shi)長期市值(zhi)空間為(wei)812億元。（2）浙(zhe)報(bao)傳(chuan)媒：手(shou)握國內第二大(da)游戲(xi)直播平(ping)臺戰旗(qi)（與虎牙并列第二），戰略穩健，有望成(cheng)為(wei)A股的YY（歡(huan)聚時代），對應市值(zhi)空間1000億元。

市場(chang)關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：產業規模