新電改(gai)方案確立(li)(li)的(de)“三放開一獨(du)立(li)(li)三強化(hua)”重點和(he)路徑，將使高耗能(neng)企業直(zhi)接降低成本，而與能(neng)源互聯網+相關(guan)的(de)企業、區域性電力平(ping)臺將迎(ying)來萬億市場(chang)機遇。

“新電(dian)(dian)力改革(ge)方案出爐，業界普遍預期未(wei)來電(dian)(dian)價將有明(ming)顯下調空間(jian)。”無論是(shi)電(dian)(dian)力還是(shi)化(hua)工(gong)行業人(ren)士一致判斷，對于電(dian)(dian)解鋁、化(hua)工(gong)等用(yong)電(dian)(dian)大(da)戶來說，受益明(ming)顯。

云(yun)南某冶金企業人士(shi)告訴(su)記者，生產電(dian)(dian)(dian)解鋁過程中，電(dian)(dian)(dian)力(li)成(cheng)本占(zhan)到(dao)生產成(cheng)本40%-50%。化(hua)工行業研究員(yuan)則透露，化(hua)工行業整體用電(dian)(dian)(dian)量占(zhan)比較大，占(zhan)全社會用電(dian)(dian)(dian)量8%左右。他們(men)預期，電(dian)(dian)(dian)價市場化(hua)改革未來將提高(gao)用電(dian)(dian)(dian)量較大企業的(de)議價能力(li)。

此前(qian)，已有試水大用戶直(zhi)購電交易的企(qi)業因此扭虧為盈的案例。

申萬宏源(yuan)研究報(bao)告認(ren)為(wei)，隨著電改的推進(jin)，未來(lai)(lai)直供電如能夠(gou)大(da)規(gui)模(mo)普及，化(hua)(hua)工龍頭企業(ye)將享(xiang)受規(gui)模(mo)效(xiao)應帶來(lai)(lai)的優惠電價，擴(kuo)大(da)成本(ben)領先(xian)優勢，提升行業(ye)集中度，進(jin)而帶來(lai)(lai)更(geng)好的競(jing)(jing)爭格局(ju)。黃磷(lin)和氯堿產(chan)品等少數典(dian)型化(hua)(hua)工品種(zhong)，因電力(li)(li)成本(ben)占(zhan)到總(zong)成本(ben)45%-60%，未來(lai)(lai)的競(jing)(jing)爭優勢將更(geng)明顯，產(chan)品的出口競(jing)(jing)爭力(li)(li)也(ye)因此加強。

新電(dian)改將給方興未艾的能源(yuan)(yuan)互聯網企業帶(dai)來(lai)福(fu)音。“體制性變革將開(kai)啟(qi)能源(yuan)(yuan)互聯網。”國泰君安電(dian)力新能源(yuan)(yuan)行業分析師認為，新電(dian)改放開(kai)配售(shou)電(dian)側，強調定價市場化(hua)及交易系統獨立，將為能源(yuan)(yuan)互聯網的推進打下堅(jian)實基礎。

申(shen)萬宏源(yuan)環(huan)保公用(yong)分析(xi)師劉(liu)曉(xiao)寧(ning)認(ren)為(wei)，從德(de)國電(dian)(dian)改經驗來看，售電(dian)(dian)市(shi)場完全放開將(jiang)帶來大量的多樣(yang)的用(yong)戶服務需(xu)求(qiu)，以及(ji)分布式能(neng)(neng)源(yuan)、電(dian)(dian)動汽(qi)車、智能(neng)(neng)家居、儲能(neng)(neng)設備等大量的智能(neng)(neng)終端(duan)的接入需(xu)求(qiu)，進(jin)而倒逼售電(dian)(dian)公司(si)同互聯網(wang)公司(si)展(zhan)開合作。擁有配網(wang)資源(yuan)的區域電(dian)(dian)網(wang)公司(si)具(ju)備大量用(yong)戶數據資源(yuan)，將(jiang)坐擁能(neng)(neng)源(yuan)互聯網(wang)最佳入口，將(jiang)從需(xu)求(qiu)爆發的能(neng)(neng)源(yuan)互聯網(wang)中受益(yi)。

此外(wai)，還有(you)觀(guan)點認(ren)為區域性電網(wang)公司因(yin)具有(you)先天的網(wang)絡優勢，下一(yi)步還有(you)望(wang)率先享(xiang)受到電改“配售分開”帶來的紅利。

新電改(gai)方案也給部分行業帶來挑戰。

安迅(xun)思煤炭行業分析師鄧舜告訴(su)記者，在火電(dian)(dian)開始過剩的(de)前提下(xia)，新電(dian)(dian)改對(dui)火電(dian)(dian)企(qi)(qi)業最(zui)大的(de)影響或在于缺少了計劃(hua)調度后(hou)，火電(dian)(dian)企(qi)(qi)業將形(xing)成區域性(xing)低(di)價(jia)惡性(xing)競(jing)爭。而火電(dian)(dian)企(qi)(qi)業在被逼(bi)降低(di)電(dian)(dian)價(jia)的(de)情(qing)況下(xia)，對(dui)成本的(de)要求也會提高，最(zui)終(zhong)將施壓煤炭價(jia)格。中長期來看(kan)，對(dui)火電(dian)(dian)和煤炭市場是不利的(de)。

但也有觀點認為，放開計劃(hua)發(fa)電，打破(po)了原有的平均(jun)分配(pei)模式，將(jiang)更有利于(yu)高參數(shu)、成本(ben)低(di)的火電、水電機組。發(fa)電成本(ben)較低(di)的上市(shi)公司(si)仍將(jiang)從中受益。

新電改政策明確 看好能源互聯(lian)網(wang)公司

事件：

多家媒體報道，中共(gong)中央、國務院《關(guan)于進(jin)一步深化(hua)電(dian)力體制(zhi)改革的若干(gan)意見》已經內(nei)部印發(fa)，不久(jiu)將正(zheng)式(shi)發(fa)布。文件(jian)明確電(dian)力體制(zhi)改革的重點和(he)(he)路徑是(shi)“三放開”、“一加強(qiang)(qiang)”、“一獨立(li)”，指(zhi)的是(shi)有(you)序(xu)放開輸配以外的競(jing)爭性(xing)環節電(dian)價，有(you)序(xu)放開配售電(dian)業務，有(you)序(xu)放開公(gong)益性(xing)和(he)(he)調節性(xing)以外的發(fa)用電(dian)計劃，推(tui)進(jin)交易機構相對獨立(li)，加強(qiang)(qiang)政府監(jian)管，強(qiang)(qiang)化(hua)電(dian)力統(tong)籌規劃，強(qiang)(qiang)化(hua)電(dian)力安全(quan)高效運行和(he)(he)可靠性(xing)供應(ying)。

主要觀點：

1、電力(li)體制(zhi)改(gai)革(ge)的重點任務包括7大部分、28條，其核心(xin)內容如下。

1)更改(gai)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價形(xing)(xing)成(cheng)機制(zhi)：明確單(dan)(dan)獨核定輸配電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價，公益(yi)性以(yi)外的發售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價格由(you)市場形(xing)(xing)成(cheng)；2)配售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)放(fang)(fang)(fang)(fang)開：售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)放(fang)(fang)(fang)(fang)開，允許多主體作為售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)主體，符合準(zhun)入標(biao)準(zhun)的發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)企業(ye)、售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)企業(ye)、用戶(參與直接企業(ye)的單(dan)(dan)位能(neng)(neng)耗、環保(bao)排放(fang)(fang)(fang)(fang)均(jun)應達到國(guo)家(jia)標(biao)準(zhun))可自(zi)由(you)選擇(ze)交易方(fang)；政府保(bao)留公益(yi)性發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)計(ji)劃，市場從(cong)需求(qiu)側(ce)和供應側(ce)兩方(fang)面入手搞(gao)好電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量整體平衡。放(fang)(fang)(fang)(fang)開增量配電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)。3)支(zhi)(zhi)持分布(bu)式電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)源建設(she)與并網(wang)：開放(fang)(fang)(fang)(fang)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)公平對接，建立分布(bu)式能(neng)(neng)源發展新機制(zhi)，積極發展融(rong)合先進儲能(neng)(neng)技術(shu)、信(xin)息技術(shu)的微電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)和智能(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)技術(shu)，認真落實可再生能(neng)(neng)源保(bao)證性收(shou)購制(zhi)度。放(fang)(fang)(fang)(fang)開用戶側(ce)分布(bu)式電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)源建設(she)，支(zhi)(zhi)持企業(ye)、機構、社(she)區和家(jia)庭根據各自(zi)條件，因地制(zhi)宜投資建設(she)太陽能(neng)(neng)、風能(neng)(neng)、生物(wu)質(zhi)能(neng)(neng)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)以(yi)及燃氣(qi)“熱電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)冷”聯產等各類分布(bu)式電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)源。

針(zhen)對以(yi)上核心內容，我(wo)們看好四(si)大(da)投資機會。1)發售(shou)電(dian)一體化(hua)的區域性電(dian)網(wang)公(gong)司；2)低(di)成本水(shui)電(dian)企業；3)光伏運(yun)營(ying)公(gong)司；4)配(pei)網(wang)自動化(hua)、能(neng)源(yuan)互聯網(wang)相關公(gong)司。

2、看好發售電(dian)一體化、具有資產整合優勢的區域性(xing)電(dian)網公司廣安愛眾、桂東電(dian)力

由于歷史問題，在部分地區(qu)仍然有(you)(you)發售電一(yi)體(ti)公(gong)(gong)司，這些(xie)公(gong)(gong)司因為已經具(ju)有(you)(you)售電網(wang)資(zi)(zi)產，將最直接受益(yi)電改，不再(zai)被國網(wang)統購統銷(xiao)，售電資(zi)(zi)產利潤有(you)(you)望(wang)大幅提升。同時由于過(guo)去(qu)具(ju)有(you)(you)售電網(wang)運營(ying)經驗，未來可能逐步發展成為售電側平(ping)臺(tai)。推薦廣安愛眾(zhong)、桂東電力。

廣(guang)(guang)安(an)愛(ai)眾在廣(guang)(guang)安(an)地(di)(di)區(qu)擁有(you)(you)完整的(de)(de)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)、供電(dian)(dian)(dian)和配電(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)絡，配電(dian)(dian)(dian)地(di)(di)區(qu)為(wei)(wei)廣(guang)(guang)安(an)市(新區(qu)也是由公(gong)(gong)司(si)建(jian))和岳池區(qu)。其(qi)中(zhong)廣(guang)(guang)安(an)地(di)(di)區(qu)施(shi)行(xing)(xing)自(zi)發(fa)(fa)自(zi)用，余量(liang)上網(wang)(wang)。但(dan)岳池區(qu)需(xu)全上國網(wang)(wang)。隨著輸配電(dian)(dian)(dian)價(jia)的(de)(de)執行(xing)(xing)，廣(guang)(guang)安(an)愛(ai)眾生產(chan)的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力不需(xu)繳納(na)大額的(de)(de)買賣差價(jia)，只需(xu)交納(na)相對小額的(de)(de)“過路費”即可，原本(ben)由電(dian)(dian)(dian)網(wang)(wang)通過“統購(gou)包(bao)銷”賺取的(de)(de)價(jia)差將大部分回歸到發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)企業，公(gong)(gong)司(si)電(dian)(dian)(dian)力業績(ji)將有(you)(you)較(jiao)大的(de)(de)提高。公(gong)(gong)司(si)二股東是四川省水(shui)電(dian)(dian)(dian)投資經營集(ji)團(tuan)有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)，旗下擁有(you)(you)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)、地(di)(di)方(fang)配網(wang)(wang)，總資產(chan)200多億元。近年來，公(gong)(gong)司(si)二股東陸續對公(gong)(gong)司(si)進行(xing)(xing)增(zeng)持，2014年底其(qi)股份(fen)所占比(bi)例已(yi)達(da)20.29%，接近大股東四川愛(ai)眾發(fa)(fa)展集(ji)團(tuan)的(de)(de)22.58%。我們(men)認為(wei)(wei)在電(dian)(dian)(dian)改的(de)(de)背景下，二股東持續增(zeng)持具有(you)(you)看點。

看好配網自動化(hua)、能(neng)源互聯網領先的四方股份(fen)、科陸(lu)電(dian)子

文件明(ming)確，積極開展電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)側(ce)(ce)需求和(he)能效管理，通過(guo)運(yun)用現(xian)代信息技術(shu)、培育電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)能服(fu)務、實(shi)現(xian)需求響應，積極發展融(rong)合先進(jin)儲(chu)能技術(shu)、信息技術(shu)的(de)微電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)和(he)智(zhi)能電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)技術(shu)。我(wo)們認為(wei)，部分智(zhi)能電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)龍頭(tou)、電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)子龍頭(tou)將充分利用自身技術(shu)優勢，結合電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)控制(zhi)、保護、調度、檢修，結合儲(chu)能技術(shu)、充電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)技術(shu)，打造智(zhi)能電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)和(he)微電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)，為(wei)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)、售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)服(fu)務，實(shi)現(xian)智(zhi)能化的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)服(fu)務，實(shi)現(xian)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)、儲(chu)能、用電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)一體化的(de)微電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)服(fu)務。看好四方股(gu)份、科陸電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)子。（證券時報網(wang)）

新電(dian)改點亮能源互聯網(wang) 六維度掘金萬(wan)億蛋糕

編者按：

市場期盼(pan)已久的(de)(de)《關于進一(yi)步深化(hua)電力體(ti)制改(gai)(gai)革的(de)(de)若干意見》已經內(nei)部下發。此輪電改(gai)(gai)明確“三放開(kai)、一(yi)獨(du)立、一(yi)研究、三強化(hua)”的(de)(de)改(gai)(gai)革基本主(zhu)線，定位電網職(zhi)能，放開(kai)售電側(ce)，促進分(fen)(fen)布式電源發展(zhan)。分(fen)(fen)析認為，在新電改(gai)(gai)下，除(chu)了電力股(gu)的(de)(de)價值洼地突顯外，能源互聯網也是亮點之(zhi)一(yi)，投資者可從六(liu)維度掘金萬億(yi)電改(gai)(gai)蛋(dan)糕(gao)。

新(xin)電改(gai)：三(san)放開、一獨立、三(san)加強

《中(zhong)共中(zhong)央、國(guo)務(wu)院關于進一步深化(hua)電力(li)(li)體制改革的若干意見》3月15日已經內部印發，雖還(huan)未正式(shi)對外發布，但新(xin)(xin)電改即將開啟的萬(wan)億售(shou)電市(shi)場(chang)、能源(yuan)互聯網等新(xin)(xin)興生產力(li)(li)下的電力(li)(li)新(xin)(xin)業態，已被(bei)市(shi)場(chang)翹首(shou)企(qi)盼。

電(dian)(dian)改文件共分七(qi)大(da)條28小條，主要內容可(ke)以概(gai)括為“三(san)放(fang)(fang)開(kai)(kai)、一獨立(li)、三(san)加強(qiang)”。放(fang)(fang)開(kai)(kai)新增配(pei)(pei)售電(dian)(dian)市場，放(fang)(fang)開(kai)(kai)輸配(pei)(pei)以外(wai)的經(jing)營性(xing)電(dian)(dian)價，公益性(xing)調節性(xing)以外(wai)的發電(dian)(dian)計劃(hua)放(fang)(fang)開(kai)(kai)，交易機構相對獨立(li)，加強(qiang)政府監管，強(qiang)化(hua)電(dian)(dian)力(li)統籌規劃(hua)，強(qiang)化(hua)和提升電(dian)(dian)力(li)安全高效(xiao)運(yun)行和可(ke)靠(kao)性(xing)供應水平。

對(dui)于(yu)行業(ye)熱議(yi)的(de)電(dian)網拆(chai)分和輸配分開等破除壟斷問題，文(wen)件表(biao)述為“深(shen)化對(dui)區(qu)域電(dian)網建設和適(shi)合我國國情的(de)輸配體(ti)制研究(jiu)”，并沒(mei)有(you)更(geng)多細(xi)節。

對(dui)于電(dian)(dian)(dian)(dian)改方(fang)案，中信(xin)證(zheng)券預計在(zai)三大(da)方(fang)面將(jiang)會出(chu)(chu)現變化(hua)。首先是(shi)(shi)發電(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)，供(gong)求(qiu)形勢除反映在(zai)利(li)用(yong)(yong)小時(shi)(shi)外還將(jiang)影(ying)響上網電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)，目(mu)前供(gong)求(qiu)偏(pian)寬松環境并不利(li)于發電(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)(qi)業尤其是(shi)(shi)火電(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)(qi)業；同時(shi)(shi)企(qi)(qi)業間差(cha)異化(hua)也將(jiang)拉大(da)，低電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)及(ji)低成(cheng)本公司(si)有望占據優勢(通(tong)過(guo)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)提高及(ji)利(li)用(yong)(yong)小時(shi)(shi)上升)。其次是(shi)(shi)電(dian)(dian)(dian)(dian)網側(ce)(ce)，從(cong)統購統銷賺取兩端(duan)價(jia)差(cha)向公用(yong)(yong)事業轉變，盈利(li)穩定性(xing)增(zeng)強，同時(shi)(shi)政府管制力度加大(da)。最后是(shi)(shi)售電(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)(ce)，準入門檻放開，電(dian)(dian)(dian)(dian)力產品(pin)及(ji)定價(jia)由同質(zhi)化(hua)走向差(cha)異化(hua)，為(wei)行(xing)業帶來增(zeng)量利(li)潤來源；售電(dian)(dian)(dian)(dian)主體增(zeng)多后，新需求(qiu)及(ji)盈利(li)模(mo)式或出(chu)(chu)現，電(dian)(dian)(dian)(dian)力后市場將(jiang)逐步形成(cheng)。

新電改改了什么？

一是電(dian)(dian)價改(gai)革。第一步(bu)，單獨核定輸配電(dian)(dian)價；第二(er)步(bu)，分步(bu)實現公益(yi)性以外的發售電(dian)(dian)價格由市場形(xing)成；第三步(bu)，妥善處理電(dian)(dian)價交叉補(bu)貼。

二(er)是電(dian)力交(jiao)易體制(zhi)改革。按照接(jie)入電(dian)壓(ya)等(deng)級(ji)，能耗水(shui)平、排(pai)放(fang)水(shui)平、產業政(zheng)策以及區(qu)域差別化政(zheng)策等(deng)確定并公布(bu)可參(can)與(yu)直接(jie)交(jiao)易的(de)(de)發電(dian)企業、售(shou)電(dian)主體和(he)用戶(hu)準入標準。按電(dian)壓(ya)等(deng)級(ji)分期分批放(fang)開用戶(hu)參(can)與(yu)直接(jie)交(jiao)易，參(can)與(yu)直接(jie)交(jiao)易企業的(de)(de)單位能耗、環保排(pai)放(fang)均應達到國家標準，不(bu)(bu)符合(he)國家產業政(zheng)策以及產品和(he)工藝屬于淘汰類的(de)(de)企業不(bu)(bu)得參(can)與(yu)直接(jie)交(jiao)易。

三是建立(li)相對(dui)獨立(li)的電(dian)(dian)力交易機構(gou)，繼續完善主輔分離。電(dian)(dian)網(wang)企業主要從事電(dian)(dian)網(wang)投資運行(xing)(xing)、電(dian)(dian)力傳輸(shu)配(pei)送，負(fu)責電(dian)(dian)網(wang)系統(tong)安全，保障電(dian)(dian)網(wang)公平無歧視(shi)開(kai)放，按國家(jia)規定履行(xing)(xing)電(dian)(dian)力普遍(bian)服務(wu)義務(wu)。

四是(shi)推(tui)進發(fa)(fa)用電(dian)計劃(hua)改革。直接交易的電(dian)量和容量不再納(na)入發(fa)(fa)用電(dian)計劃(hua)。鼓(gu)勵新增工業(ye)用戶和新核準的發(fa)(fa)電(dian)機組積極參與電(dian)力市場交易，其電(dian)量盡(jin)快實現以市場交易為主。

五(wu)是推進售電(dian)(dian)(dian)側改革，有序向(xiang)社(she)會資本(ben)放開售電(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)。允許(xu)符合條件(jian)的(de)高新產業(ye)園區(qu)或(huo)經濟技術開發(fa)(fa)區(qu)，組(zu)建售電(dian)(dian)(dian)主體直(zhi)接購(gou)電(dian)(dian)(dian)；鼓勵(li)社(she)會資本(ben)投(tou)(tou)資成立售電(dian)(dian)(dian)主體，允許(xu)其從發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)購(gou)買電(dian)(dian)(dian)量向(xiang)用戶(hu)銷(xiao)售；允許(xu)擁有分布式電(dian)(dian)(dian)源的(de)用戶(hu)或(huo)微網系統參與(yu)電(dian)(dian)(dian)力交易；鼓勵(li)供(gong)水、供(gong)氣、供(gong)熱等(deng)公(gong)共(gong)服(fu)務(wu)行(xing)業(ye)和節能服(fu)務(wu)公(gong)司從事(shi)售電(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)；允許(xu)符合條件(jian)的(de)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)投(tou)(tou)資和組(zu)建售電(dian)(dian)(dian)主體進入售電(dian)(dian)(dian)市場，從事(shi)售電(dian)(dian)(dian)業(ye)務(wu)。

六是(shi)建(jian)立(li)分(fen)(fen)布式(shi)(shi)電源(yuan)發(fa)展新機制。全(quan)面(mian)放(fang)開用(yong)戶側分(fen)(fen)布式(shi)(shi)電源(yuan)市(shi)場，支持企業、機構(gou)、社區和家庭根據(ju)各(ge)自條件，因地制宜投資建(jian)設太陽能、風能、生物質能發(fa)電以及(ji)燃氣“熱(re)電冷”聯產等各(ge)類分(fen)(fen)布式(shi)(shi)電源(yuan)。

售電側放開給出紅利

除了重(zhong)新定(ding)位了電網職(zhi)能外，新電改方案還(huan)有放開發(fa)電市(shi)場、售電市(shi)場，鼓(gu)勵社會資本參與售電及增量(liang)配電業務，促(cu)進分布式電源(yuan)發(fa)展(zhan)等多個亮點(dian)。

此次改革之后(hou)，電(dian)(dian)價將劃分(fen)(fen)為發(fa)電(dian)(dian)價格(ge)、輸配(pei)電(dian)(dian)價、售(shou)電(dian)(dian)價格(ge)，其中輸配(pei)電(dian)(dian)價由(you)政府單獨(du)核(he)定，逐步過渡到“準許成本加合(he)理收(shou)益(yi)(yi)”原則，分(fen)(fen)電(dian)(dian)壓等(deng)級(ji)核(he)定。分(fen)(fen)步實現發(fa)售(shou)電(dian)(dian)價格(ge)由(you)市(shi)場形成，居(ju)民、農業、重要(yao)公用(yong)事業和公益(yi)(yi)性服務等(deng)用(yong)電(dian)(dian)繼續執行政府定價。因此，此輪電(dian)(dian)改的(de)變量主要(yao)是(shi)競爭性環(huan)節的(de)發(fa)售(shou)電(dian)(dian)價格(ge)。

分析認為(wei)(wei)，售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)側改革有望成為(wei)(wei)本(ben)(ben)輪改革的最大紅利。售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)側市場化改革將(jiang)允許5類企業(ye)成為(wei)(wei)新(xin)的售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)主(zhu)體(ti)，包括高(gao)新(xin)產業(ye)園區和(he)經濟(ji)開發區成立售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)主(zhu)體(ti)、社會資本(ben)(ben)投資組建售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)主(zhu)體(ti)、供水供氣(qi)供熱等(deng)公(gong)共事業(ye)公(gong)司、節能服務公(gong)司以(yi)及發電(dian)(dian)(dian)(dian)企業(ye)都(dou)可以(yi)投資組建售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)主(zhu)體(ti)。

同時，方案明確，鼓(gu)勵社(she)會(hui)資(zi)本投(tou)(tou)資(zi)配(pei)電業(ye)務(wu)。探索社(she)會(hui)資(zi)本投(tou)(tou)資(zi)配(pei)電業(ye)務(wu)的有效(xiao)途徑，逐步(bu)向符(fu)合(he)條件的市場(chang)主體放(fang)開增量配(pei)電投(tou)(tou)資(zi)業(ye)務(wu)，鼓(gu)勵以混(hun)合(he)所(suo)有制方式發展配(pei)電業(ye)務(wu)。

售(shou)電(dian)市場放(fang)開將(jiang)倒(dao)逼售(shou)電(dian)公(gong)司同互聯(lian)網公(gong)司展開合(he)作(zuo)。售(shou)電(dian)市場放(fang)開后，六類競爭(zheng)性企業都(dou)將(jiang)分食萬億市場，伴隨著(zhu)大(da)(da)量多樣的(de)用戶需求以(yi)及大(da)(da)量的(de)智能終端的(de)接入需求，信息和(he)數(shu)(shu)據的(de)經營(ying)將(jiang)成為售(shou)電(dian)公(gong)司的(de)核心競爭(zheng)力(li)之一。數(shu)(shu)據挖掘和(he)分析能力(li)至關(guan)重要，基(ji)于大(da)(da)數(shu)(shu)據分析，能源電(dian)力(li)企業可以(yi)做到對消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)深入洞察(cha)、提供精(jing)準(zhun)的(de)服務和(he)營(ying)銷、獲得(de)科學(xue)的(de)管理決策能力(li)、最大(da)(da)化資產效能、最小化污染和(he)溫室氣(qi)體排(pai)放(fang)開。

申萬宏源預計，售電公司觸(chu)網(wang)是大勢所(suo)(suo)趨，拒絕觸(chu)網(wang)大概率會(hui)被市場淘(tao)汰。售電業(ye)務上游(you)承載發(fa)電、輸配電、分布式等多(duo)維供(gong)給，下游(you)承接工商(shang)業(ye)、居民(min)、園區等多(duo)維度(du)客戶，無疑將(jiang)成為(wei)未來(lai)整個能源交易體系中的數據中心，所(suo)(suo)以(yi)電改(gai)放開(kai)售電市場是能源互聯網(wang)的必要條件，打(da)開(kai)了互聯網(wang)應用的大門，真(zhen)正實現能源流、信息流、業(ye)務流的融(rong)合。

可以預見，在電(dian)改后市場(chang)能(neng)源互(hu)聯(lian)網(wang)體系下(xia)，用戶的(de)多樣性服(fu)務需求(qiu)未來有望呈幾(ji)何式(shi)爆發(fa)。具(ju)備(bei)(bei)配(pei)網(wang)資(zi)(zi)源的(de)區域電(dian)網(wang)公司具(ju)備(bei)(bei)大量(liang)用戶數據資(zi)(zi)源坐(zuo)擁能(neng)源互(hu)聯(lian)網(wang)最佳入口，受益能(neng)源互(hu)聯(lian)網(wang)超萬億需求(qiu)的(de)爆發(fa)。

新電改政策出(chu)臺(tai)后，全國5.5萬(wan)億(yi)(yi)度售電對(dui)應的萬(wan)億(yi)(yi)元級(ji)別售電市場即將放開，電力股的價(jia)值洼地將受(shou)到投(tou)資者重視。誰能在(zai)新電改中(zhong)獲得機會(hui)？《投(tou)資快報(bao)》記者根(gen)據各大券商研(yan)究報(bao)告梳理(li)出(chu)以下六(liu)個方面：

【拿到售電牌照的電力(li)企業】

首(shou)先受益(yi)的(de)是具有競爭力的(de)發電(dian)(dian)企(qi)業以及第(di)一批售(shou)電(dian)(dian)牌照(zhao)獲得者，方(fang)正證券預計第(di)一批牌照(zhao)將發放(fang)給試點區域(yu)內擁有國資背景的(de)發電(dian)(dian)公司(si)，比如深(shen)圳能源(000027)、深(shen)南電(dian)(dian)A(000037)、粵電(dian)(dian)力A(000539)等龍頭發電(dian)(dian)企(qi)業。

【低(di)電價、低(di)成本的發電公司(si)】

發電(dian)(dian)(dian)計劃(hua)放(fang)開之(zhi)后，競爭將(jiang)造(zao)成(cheng)(cheng)市場(chang)分化，尤其是擁有優(you)質水電(dian)(dian)(dian)、坑(keng)口煤電(dian)(dian)(dian)、核(he)電(dian)(dian)(dian)等(deng)成(cheng)(cheng)本(ben)較低的發電(dian)(dian)(dian)資產企業，以及形成(cheng)(cheng)規模效應(ying)的發電(dian)(dian)(dian)集團將(jiang)在市場(chang)競爭中占有優(you)勢地位，比(bi)如長(chang)江(jiang)電(dian)(dian)(dian)力(600900)、國(guo)投(tou)電(dian)(dian)(dian)力(600886)、桂冠電(dian)(dian)(dian)力(600236)等(deng)。中信證券則從(cong)電(dian)(dian)(dian)價及成(cheng)(cheng)本(ben)角度(du)推薦長(chang)江(jiang)電(dian)(dian)(dian)力、內(nei)蒙(meng)華電(dian)(dian)(dian)(600863)、川投(tou)能源(600674)及國(guo)投(tou)電(dian)(dian)(dian)力，關注桂冠電(dian)(dian)(dian)力、黔源電(dian)(dian)(dian)力(002039).

【發、售一體的地方(fang)能源綜合供應(ying)商(shang)】

售電(dian)側放(fang)開后(hou)，地方電(dian)企有(you)望(wang)率先獲得售電(dian)牌照，部分兼具燃(ran)氣(qi)分銷業務協同優(you)勢，有(you)望(wang)轉型區域(yu)綜合能(neng)源服務商，中(zhong)信證券看好申能(neng)股份及(ji)廣州發展，建議(yi)關(guan)注(zhu)皖能(neng)電(dian)力(li)(000543)、深圳(zhen)能(neng)源(000027)、京(jing)能(neng)電(dian)力(li)(600578)、云(yun)南鹽(yan)化(hua)(002053)、甘肅電(dian)投(000791)及(ji)粵電(dian)力(li)等。

【能源互聯網】

“配售(shou)電體(ti)制放(fang)開，自(zi)發自(zi)用、余(yu)電就近直銷的盈利(li)模(mo)式或帶(dai)來分布式能(neng)源(yuan)大發展，從而推進能(neng)源(yuan)互(hu)聯網建(jian)設。”中信(xin)證(zheng)券(quan)表示，投資者可建(jian)議關注彩虹(hong)精(jing)化(002256)、隆(long)基(ji)股份(601012)及智光電氣(002169).

申(shen)萬宏源證券則推薦廣安愛眾、郴電國際、樂山(shan)電力(li)、文山(shan)電力(li)、通(tong)寶能源、天富能源。

【光伏行業】

有業內人(ren)士認為，電(dian)改是能(neng)源(yuan)互(hu)聯網的最強催化(hua)劑，2015年(nian)(nian)(nian)，光伏(fu)(fu)分(fen)布式啟動，2016年(nian)(nian)(nian)儲能(neng)市場(chang)啟動，2017年(nian)(nian)(nian)售電(dian)開始鋪開，2018年(nian)(nian)(nian)電(dian)動汽車將(jiang)接棒領跑。“能(neng)源(yuan)互(hu)聯網”時(shi)代(dai)，無(wu)疑為光伏(fu)(fu)應用(yong)創造了更多創新發展的空(kong)間和機(ji)遇。

【高耗能企業】

此外，高耗(hao)能企(qi)業(ye)的成本(ben)對電(dian)(dian)價(jia)敏感，受益(yi)上游競(jing)爭加劇，電(dian)(dian)價(jia)下跌，如電(dian)(dian)解鋁(lv)、多晶硅等產業(ye)受益(yi)。

掘金點

遠光(guang)軟(ruan)件(002063)

電改(gai)9號文提(ti)(ti)出“三放開、一獨立、”三加強，電改(gai)IT錦上添花，申萬(wan)宏源認(ren)為，競(jing)爭性環(huan)節(jie)電價放開和提(ti)(ti)高(gao)供應可靠的電力IT的意義，類似利率市場化和巴塞爾III對金(jin)融IT的意義，可能提(ti)(ti)高(gao)一個數量級，遠光軟件等公司(si)需求大增。

最新公(gong)布的(de)《投資者關系(xi)活動記錄表》中(zhong)透露，目前 SmartWork 已經開始在國網(wang)省公(gong)司試點，未來(lai)公(gong)司將(jiang)會根據試點情況，在國網(wang)集團進行全面推廣。 據了解(jie)，SmartWork 是遠光軟件(jian)基于移動應用推出的(de)企業互(hu)聯網(wang)社區產品。

通寶能源(yuan)(600780)

昨日，通(tong)寶能源以8.60元開盤，經(jing)過近半個(ge)小時的震(zhen)蕩后股(gu)價(jia)快速拉高并(bing)迅速漲停，截至(zhi)收盤時，仍有233萬股(gu)封在漲停板上(shang)。

電(dian)改新方(fang)案曝光，機構看好地方(fang)電(dian)網(wang)(wang)企(qi)業。通寶能(neng)源是市盈(ying)率最低(di)的電(dian)網(wang)(wang)公司(si)(對(dui)應2015年(nian)PE僅(jin)15倍)，遠(yuan)低(di)于同類(lei)型電(dian)網(wang)(wang)公司(si)(平均已超過35倍)；大集團、小(xiao)公司(si)2015年(nian)有望演繹持續資(zi)產(燃(ran)氣、電(dian)力)注入(ru)；山(shan)西為潛(qian)在的電(dian)網(wang)(wang)改革區域，配售電(dian)擴張預期強烈。

郴電國(guo)際(600969)

分析認(ren)為(wei)，公司具備供電(dian)、供水、氣體綜合能(neng)源服(fu)務(wu)能(neng)力；同國網、南網兩(liang)網存在長(chang)期競(jing)爭合作(zuo)關系，擁有較強(qiang)市場化競(jing)爭意識；具備湖南、河(he)北、內蒙、江蘇(su)多省(sheng)區(qu)業務(wu)優勢(shi)，未(wei)來存在較強(qiang)互聯網基(ji)因。

郴電國際(ji)昨(zuo)日收漲8.81%。繼定增募集(ji)近8億(yi)投(tou)向東江引水工(gong)程后，公司(si)近期又宣布進軍污水處理與城市地下綜合(he)管線建設，分別投(tou)資8000萬(wan)和5000萬(wan)在上述領(ling)域新設兩(liang)家全(quan)資子公司(si)。