每經編輯｜區家彥    

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每經記(ji)者(zhe) 區家彥(yan) 發自廣州

“我購買了佳兆(zhao)(zhao)業(ye)(ye)2018年到期的離岸債(zhai)券，原本債(zhai)息(xi)已經劃到賬(zhang)上，昨日(ri)（3月24日(ri)），我的券商突然通(tong)知(zhi)佳兆(zhao)(zhao)業(ye)(ye)拒絕付息(xi)，債(zhai)息(xi)突然被劃走，”在雪球網(wang)投(tou)資論壇上，一位佳兆(zhao)(zhao)業(ye)(ye)債(zhai)券投(tou)資者向《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者表示(shi)。

隨著佳兆(zhao)業債務重組陷入(ru)僵局(ju)，記(ji)者了解到，公(gong)(gong)司此前發行的兩筆離岸債券(quan)未準時(shi)支付(fu)債券(quan)利息，評(ping)級機構標準普爾隨即將佳兆(zhao)業的公(gong)(gong)司評(ping)級由“選擇性違(wei)約”下調至“違(wei)約”，這意(yi)味著佳兆(zhao)業距離成為首個美元債券(quan)違(wei)約的中國房(fang)地產企業僅一步之遙。

與此同時，融創(chuang)中國董事長(chang)孫宏斌在(zai)業(ye)績發(fa)布(bu)會(hui)上坦言：收購佳兆業(ye)的可能(neng)性在(zai)降低(di)，這家(jia)深陷(xian)債務(wu)危機的企業(ye)還有起死回生的可能(neng)嗎？接(jie)下來還會(hui)出(chu)新的“白武士”嗎？

佳兆業美(mei)元(yuan)債違約幾(ji)成(cheng)定局

《每日(ri)(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)了解(jie)到(dao)，佳兆(zhao)(zhao)業(ye)此次(ci)未能準時支付債(zhai)息(xi)(xi)(xi)的離岸債(zhai)券(quan)分別(bie)為2017年(nian)到(dao)期的2.5億美元(yuan)優先(xian)無(wu)抵押(ya)票(piao)據(ju)和2020年(nian)到(dao)期的8億美元(yuan)優先(xian)無(wu)抵押(ya)票(piao)據(ju)。上述兩筆優先(xian)票(piao)據(ju)債(zhai)息(xi)(xi)(xi)應付日(ri)(ri)期為今(jin)年(nian)3月18日(ri)(ri)和3月19日(ri)(ri)，應支付的利(li)息(xi)(xi)(xi)總額(e)約為5200萬美元(yuan)，但截至3月24日(ri)(ri)，佳兆(zhao)(zhao)業(ye)并未準時支付債(zhai)券(quan)利(li)息(xi)(xi)(xi)。

根據佳(jia)兆(zhao)業(ye)此前公布的(de)(de)數據顯示，截(jie)至3月(yue)2日(ri)，公司的(de)(de)現金(jin)結余由去年年中的(de)(de)109.13億(yi)元減少至18.97億(yi)元，且僅有5.66億(yi)元為(wei)不受限現金(jin)，公司預計上半年流(liu)動性將枯(ku)竭。

標準普爾(er)信(xin)用分(fen)析(xi)師李(li)俊文向記者表示，鑒于佳兆業流動性緊張，預(yu)計(ji)公(gong)司無(wu)法在30天的(de)(de)(de)寬(kuan)限期內支付(fu)(fu)利息。此(ci)外，由(you)(you)于公(gong)司正(zheng)在與境內外債(zhai)權人進行談(tan)判，預(yu)計(ji)無(wu)法對其(qi)它債(zhai)務還(huan)本付(fu)(fu)息，因此(ci)決(jue)定將佳兆業的(de)(de)(de)長(chang)期企業信(xin)用評級(ji)由(you)(you)“選擇性違(wei)約(yue)”下調至“違(wei)約(yue)”，同(tong)時還(huan)將公(gong)司的(de)(de)(de)優先無(wu)抵押(ya)票據的(de)(de)(de)長(chang)期債(zhai)務評級(ji)由(you)(you)“CC”下調至“違(wei)約(yue)”。

在過去數年，海外(wai)債券(quan)市場(chang)是(shi)(shi)內地房企最重要(yao)的(de)融資(zi)渠道。李俊(jun)文預計，如果佳兆業出(chu)現首例美元(yuan)債違約，勢必對海外(wai)債券(quan)市場(chang)帶來明顯沖擊(ji)，首當其沖的(de)是(shi)(shi)部分評級較低的(de)高(gao)(gao)杠(gang)桿房企，它(ta)們會被(bei)海外(wai)債券(quan)市場(chang)拒(ju)之門(men)外(wai)；即便是(shi)(shi)對于評級較高(gao)(gao)的(de)優質(zhi)大型房企，債券(quan)投資(zi)者對于發行人的(de)資(zi)質(zhi)、成本、利息(xi)要(yao)求(qiu)都更高(gao)(gao)。

為了應對海外融資成本(ben)上漲(zhang)的(de)影(ying)響，包(bao)括碧桂園(yuan)在內的(de)大型(xing)房企紛(fen)紛(fen)表示將降低海外融資比(bi)例(li)，提高境內融資的(de)比(bi)例(li)。

“雖然(ran)去年以來央行兩度降息，但我們觀察到(dao)境內融(rong)資成(cheng)(cheng)本并沒(mei)有出(chu)現明(ming)顯的下降”，新城控股高級副(fu)總裁歐陽捷告訴(su)記者，由于海外融(rong)資成(cheng)(cheng)本也在(zai)上升，這(zhe)意味著今年房地產行業整體(ti)融(rong)資成(cheng)(cheng)本將出(chu)現上漲，這(zhe)對于利潤率不斷走低的房企而言(yan)將造成(cheng)(cheng)打擊。

部(bu)分債權人(ren)寄望新的“白武士(shi)”

“如果債(zhai)權人不(bu)配合，我們肯定放棄。再(zai)大的(de)生(sheng)意也是(shi)個(ge)生(sheng)意，債(zhai)權人不(bu)答應，會毫不(bu)猶(you)豫地離開”，面對困(kun)難重重的(de)債(zhai)務重組談(tan)判，孫宏斌顯(xian)得一(yi)臉疲(pi)倦。

隨著佳兆(zhao)業(ye)(ye)提出(chu)的首輪債(zhai)務(wu)重(zhong)(zhong)組(zu)方案沒(mei)有(you)獲得債(zhai)權人同(tong)意，這筆世紀交(jiao)易的成功概率正(zheng)在急(ji)速下降。標準普爾(er)認為，目(mu)前極不確定佳兆(zhao)業(ye)(ye)能否在合理(li)的時間(jian)內完(wan)成此次境(jing)內外債(zhai)務(wu)重(zhong)(zhong)組(zu)，由于境(jing)外債(zhai)券(quan)持有(you)人已(yi)經拒(ju)絕了(le)公司最(zui)初(chu)的重(zhong)(zhong)組(zu)提議，重(zhong)(zhong)組(zu)談判延長將可能令融(rong)創中國重(zhong)(zhong)新考慮以及收回對佳兆(zhao)業(ye)(ye)有(you)條件的收購(gou)。

“如果融(rong)創在短期內選擇(ze)撤銷要約(yue)收購(gou)，我覺得并不(bu)(bu)意(yi)外”，一(yi)(yi)位不(bu)(bu)愿具(ju)名(ming)的(de)(de)業內人士向記(ji)者(zhe)表示，“為(wei)了收購(gou)佳兆(zhao)業，融(rong)創不(bu)(bu)僅(jin)消耗了大量(liang)時間(jian)與精力，為(wei)完成(cheng)收購(gou)所(suo)準備的(de)(de)現金也(ye)影響了公司尋(xun)找其他投資機會。融(rong)創并不(bu)(bu)是(shi)一(yi)(yi)家資金實力特別雄厚的(de)(de)企業，與其僵持不(bu)(bu)下，倒不(bu)(bu)如選擇(ze)放棄，我相信孫宏斌也(ye)逐漸(jian)意(yi)識到這一(yi)(yi)點。”

《每日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記者(zhe)了(le)解到，越(yue)來越(yue)多(duo)佳(jia)兆業境(jing)外債權(quan)人(ren)寄望于新(xin)(xin)的“白武士(shi)”出現。一位境(jing)外債權(quan)人(ren)向記者(zhe)表示，由(you)于佳(jia)兆業在一線城(cheng)市擁有不少優質資(zi)產，如果有國企(qi)央(yang)企(qi)能接盤并快(kuai)速盤活資(zi)產，預(yu)計債權(quan)人(ren)和(he)股(gu)東利益能獲得更佳(jia)的保障。

但這樣的(de)想法實現并不容(rong)易(yi)，在(zai)昨日舉(ju)辦的(de)中海地產業績發(fa)布會(hui)上，公司(si)董事長郝(hao)建民直接(jie)以敏感為(wei)由(you)拒絕(jue)回答會(hui)否收購佳(jia)兆業的(de)問題。