每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 區家彥 發自廣(guang)州     

◎每經記(ji)者(zhe) 區家彥 發自廣州

隨著(zhu)萬科與綠地雙雙躋(ji)身“兩千(qian)億”俱樂(le)部，近(jin)年(nian)來發展平穩的大佬中海地產也加快(kuai)了發展步伐(fa)。

昨(zuo)日，中(zhong)海地產宣(xuan)布其控(kong)股股東中(zhong)國建筑(zhu)股份有限公司(si)（以下簡(jian)稱為中(zhong)建股份）擬將338億元資(zi)產正式注入公司(si)。

輝(hui)立(li)證券分析師陳耕向《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)表示，在此(ci)次(ci)資產(chan)注入中，大股東的(de)大力支(zhi)持讓(rang)中海(hai)能(neng)在不花(hua)一(yi)分錢的(de)情況下(xia)獲得大量優質(zhi)項目，整合后的(de)“新中海(hai)”有望(wang)成為萬(wan)科、綠地的(de)強有力挑戰(zhan)者(zhe)。

年報：高毛利優勢不減

盡管(guan)從目前已經公布年報的上(shang)市(shi)房企來看，利(li)潤(run)(run)下跌(die)幾乎成為常態，但以(yi)高(gao)利(li)潤(run)(run)率著稱的中(zhong)(zhong)海地產卻繼續(xu)在(zai)行業中(zhong)(zhong)領(ling)跑。

根據中國海外發展(zhan)（00688，HK）于昨(zuo)日(ri)（3月(yue)24日(ri)）發布的2014年報顯示，公司實現營業(ye)收入1200億港元，同比增長45.5%，凈利(li)潤282.1億港元，同比增長21.7%。

年報顯示，中海地(di)產股(gu)東(dong)應占利(li)(li)潤(run)為276.8億(yi)港元(yuan)，同比(bi)(bi)增長20.1%，核心凈利(li)(li)潤(run)達238.3億(yi)港元(yuan)，同比(bi)(bi)增長25.6%。此外，公司(si)凈利(li)(li)潤(run)率23.7%。無論是(shi)凈利(li)(li)潤(run)總額還是(shi)凈利(li)(li)潤(run)率，中海地(di)產依然一枝獨秀。

中海(hai)地產董事(shi)長郝建民向(xiang)記(ji)者表示(shi)，在過去的(de)十(shi)年，公司(si)毛利率(lv)一直維(wei)持在33%~35%的(de)較(jiao)高水平。盡管(guan)目(mu)前行(xing)業利潤下滑成(cheng)為趨勢，但中海(hai)地產相信(xin)在未來數年內毛利率(lv)依然(ran)能維(wei)持目(mu)前的(de)水平。

據悉，中(zhong)海(hai)地產(chan)在去年(nian)實現合約銷(xiao)售額 (含合營項目和聯營公司銷(xiao)售)1408.1億(yi)港元，高(gao)于年(nian)初制定(ding)的1400億(yi)港元目標。截至去年(nian)底(di)，中(zhong)海(hai)地產(chan)在內地以(yi)及香港、澳(ao)門共計擁有土地儲備(bei)約3735萬平(ping)方米，實際擁有權益約為(wei)3496萬平(ping)方米。

態度：大股東力撐“新中(zhong)海”

公告顯示，中海地產(chan)將收購大股(gu)東所(suo)擁有的(de)北京、上(shang)海等11座國內城市及英國倫敦的(de)物業項目(mu)，交易價格為18.24億(yi)元(yuan)。此外(wai)，中海地產(chan)還將承擔上(shang)述項目(mu)欠付中建股(gu)份約319.93億(yi)元(yuan)的(de)股(gu)東貸款，這意味(wei)著此次(ci)交易的(de)總額(e)為338.17億(yi)元(yuan)。

同(tong)時，中建股份(fen)同(tong)意認購中海地產(chan)16.87億股的增(zeng)發股份(fen)，價格為(wei)25.38港元/股，較(jiao)中海地產(chan)昨日中午的收盤價22.8港元/股溢價11.32%。預計在(zai)交易完成后，中建股份(fen)的持股比例將增(zeng)加至61.18%。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者注(zhu)(zhu)意(yi)到，由于總額(e)達(da)428.06億港元(yuan)（折合人民幣約(yue)343億元(yuan)）的(de)(de)(de)增發金(jin)(jin)額(e)與(yu)中海地(di)產(chan)(chan)收購母公(gong)(gong)司資產(chan)(chan)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)額(e)基本相同，意(yi)味著在此次資產(chan)(chan)注(zhu)(zhu)入中，中海地(di)產(chan)(chan)幾乎(hu)不(bu)用付出(chu)現金(jin)(jin)。“中海地(di)產(chan)(chan)在不(bu)動用現金(jin)(jin)的(de)(de)(de)情(qing)況下獲得母公(gong)(gong)司在一二線(xian)城(cheng)市的(de)(de)(de)優質項目，資產(chan)(chan)注(zhu)(zhu)入力度超(chao)乎(hu)市場預期。”陳耕表(biao)示。

展望：盈利之王得(de)到(dao)鞏固(gu)

在(zai)千億(yi)房(fang)企軍團(tuan)中(zhong)，萬(wan)科與綠地(di)去年銷(xiao)售(shou)額(e)(e)分別為2151億(yi)元(yuan)與2408億(yi)元(yuan)。與之相對，按照中(zhong)海今(jin)年1680億(yi)港元(yuan)（折合人民幣約1344億(yi)元(yuan)）的銷(xiao)售(shou)目(mu)標計算，中(zhong)海要(yao)在(zai)銷(xiao)售(shou)額(e)(e)上追趕前兩者的難(nan)度(du)并(bing)不小。

但在陳(chen)耕(geng)看來，超(chao)大型房企(qi)回款、利潤(run)與控制負債是更(geng)重要(yao)的(de)(de)指標，在這(zhe)幾方面中海的(de)(de)表現(xian)明顯(xian)領先，資產注(zhu)入(ru)更(geng)有(you)助于鞏固中海“盈利之王(wang)”的(de)(de)寶(bao)座(zuo)。

對于合并后的“新中海(hai)”，郝建民(min)充滿信心。他透露，本次公(gong)布的1680億港元銷售目標沒有考慮到資產注入的因素，一旦交(jiao)易完成，公(gong)司經(jing)營指(zhi)標必然會進一步提高。

中海地產在昨日(ri)午后復牌(pai)后持續走高，截至(zhi)收盤股價(jia)漲(zhang)幅為2.84%。