（編者(zhe)按）曾幾何時，中國石油(you)是何等風光無限，2007年在A股的上(shang)市(shi)轟(hong)動全(quan)球。

細數往昔，彼時的A股(gu)正(zheng)值(zhi)歷史(shi)巔(dian)峰，中國石油(you)上(shang)市(shi)(shi)之(zhi)(zhi)日，也(ye)恰好是上(shang)證指(zhi)數6000點歷史(shi)高位之(zhi)(zhi)際，市(shi)(shi)場(chang)人氣爆棚。毫(hao)無疑問，中國石油(you)可是天時、地利、人和均占有(you)，上(shang)市(shi)(shi)首日，其(qi)股(gu)價暴(bao)漲160%，隨即成(cheng)為(wei)上(shang)證綜指(zhi)第(di)一大(da)權(quan)重(zhong)股(gu)，而其(qi)總市(shi)(shi)值(zhi)也(ye)同時超過各路(lu)豪強，成(cheng)為(wei)全球市(shi)(shi)值(zhi)最大(da)的上(shang)市(shi)(shi)公司。

歷史總(zong)是驚人的相似！如今(jin)，創(chuang)業板(ban)已展現(xian)出當年(nian)主板(ban)牛市之氣(qi)，指數已攀升至2000點附(fu)近(jin)，處于歷史高峰。與此同時，創(chuang)業板(ban)也即將迎來屬于自己(ji)的“中國石油”，體量龐大的蘋果(guo)概念股藍思科技(ji)橫空出世，今(jin)日（3月(yue)10日）該股便要進行(xing)(xing)開啟網(wang)上(shang)發(fa)行(xing)(xing)工作。

未見其人，已(yi)聞其聲！雖還未正式上(shang)市發行，但憑借著(zhu)超過100億元的營收金額(e)、超過10億元的凈(jing)利潤等(deng)6大項指標，藍思科技已(yi)是(shi)技驚四座，強勢刷新了創業板(ban)(ban)的歷史(shi)記錄。事實上(shang)，中國石油之(zhi)于(yu)(yu)主板(ban)(ban)市場，藍思科技之(zhi)于(yu)(yu)創業板(ban)(ban)，相(xiang)對各自所屬板(ban)(ban)塊來(lai)講(jiang)，兩者(zhe)皆(jie)擁(yong)有眾多相(xiang)似之(zhi)處。

那么，藍(lan)思科技是(shi)(shi)不是(shi)(shi)真的堪稱(cheng)創業(ye)板的“中國石(shi)油”呢？解答這(zhe)個問題，也許(xu)只有未來的市場方(fang)能給予答案，因為它們尚不確定的就是(shi)(shi)只剩下上市后的走勢。（唐強）

                  （一）A股指數暴漲后  屢迎來“大盤股”

                                每經(jing)記者 余強

看萬山(shan)紅遍(bian)，層林盡染，這(zhe)句(ju)詞(ci)用來形容2014年末的(de)(de)A股(gu)(gu)市場(chang)行情再(zai)好(hao)不(bu)過。在金(jin)融(rong)股(gu)(gu)的(de)(de)帶領下(xia)，低迷許久(jiu)的(de)(de)藍籌股(gu)(gu)開始復蘇，大(da)盤指(zhi)數當(dang)然不(bu)甘落后(hou)，從2400點一路飆升1000點，直逼3478點的(de)(de)高位(wei)，甚至有搖旗吶(na)喊者高呼10000點不(bu)是夢！

《每日經濟新聞》記(ji)者注意到，每當A股大盤(pan)指數處(chu)于高(gao)點之際(ji)，眾多大盤(pan)股則紛(fen)紛(fen)選擇乘機上市(shi)。如今，創(chuang)業板板指數高(gao)居2000點之巔，而(er)板塊“巨(ju)無霸”藍思科技(ji)也(ye)即將上市(shi)發行。

                       中石油踩高點上市

事實(shi)證(zheng)明(ming)，隨著對(dui)(dui)于監管機(ji)構對(dui)(dui)券商兩融業(ye)務的(de)整頓(dun)等(deng)，A股這頭“瘋牛”迅速慢了下來(lai)，而多空力量則進(jin)入僵持階段(duan)，上證(zheng)指數也(ye)一(yi)直在3300點左(zuo)右(you)徘徊。你方唱罷(ba)我登場(chang)，在主板調整之際(ji)，中小(xiao)板以及創業(ye)板開始新(xin)一(yi)輪的(de)上漲，不(bu)少還未上市的(de)“巨無霸”企業(ye)也(ye)是(shi)整裝(zhuang)待發，準(zhun)備在此時(shi)登陸資本市場(chang)。

值(zhi)得注意(yi)的(de)是，在(zai)(zai)最為瘋狂(kuang)的(de)2007年，指數直奔(ben)6000點之時(shi)，眾多“中”字頭(tou)公司紛(fen)紛(fen)選擇上市。而最為震(zhen)撼(han)的(de)當屬(shu)中石(shi)油登陸(lu)A股市場，其募集的(de)資金數目在(zai)(zai)現在(zai)(zai)看來也是令人瞠目結舌的(de)。

頭頂“亞洲最賺(zhuan)錢的(de)(de)公司”的(de)(de)光環(huan)，中(zhong)石(shi)油登陸A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)引發了全球矚目，對A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)造成的(de)(de)震撼令投資者(zhe)印(yin)象深刻：發行前投資者(zhe)拋股(gu)申(shen)購令股(gu)市(shi)大(da)幅震蕩；中(zhong)石(shi)油網(wang)(wang)上發行申(shen)購款(kuan)為(wei)2.57萬(wan)億元，網(wang)(wang)下申(shen)購款(kuan)為(wei)0.799萬(wan)億元，凍結資金總計(ji)3.37萬(wan)億元。上市(shi)前兩個交易日(ri)深滬股(gu)市(shi)大(da)跌，有(you)分析認為(wei)與中(zhong)石(shi)油即(ji)將上市(shi)有(you)關。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者注意到，中(zhong)石油于(yu)2007年11月5日登陸上(shang)(shang)交所，雖然6124點(dian)歷史最(zui)高位(wei)已(yi)經過去(qu)，但是當時上(shang)(shang)證指數位(wei)于(yu)5700點(dian)左(zuo)右，仍處于(yu)當時牛市的(de)頂峰位(wei)置。

值得一提的是，當時(shi)(shi)上(shang)市(shi)(shi)(shi)的“巨(ju)無霸”可不(bu)止中(zhong)石(shi)油一家，中(zhong)國(guo)神華（601088）、建(jian)設銀行(xing)（601939）以及(ji)交通銀行(xing)（601328）等紛(fen)紛(fen)選擇在A股上(shang)市(shi)(shi)(shi)，其上(shang)市(shi)(shi)(shi)之(zhi)時(shi)(shi)市(shi)(shi)(shi)場均處于歷史高位(wei)水平(ping)。

                         中小板、創業板迎“大股”

俗話說，人不可能兩次踏入(ru)同一條河(he)流，但是(shi)歷史總是(shi)驚(jing)人的相似。

在主板(ban)進入調整期時，上輪行情中(zhong)稍顯落寞(mo)的中(zhong)小板(ban)以及創業板(ban)則開始(shi)(shi)復蘇，一(yi)(yi)路走高。在去年11月21日(ri)央行宣布降(jiang)息后，中(zhong)小板(ban)開始(shi)(shi)震蕩，一(yi)(yi)直持續到12月底中(zhong)小板(ban)再次重拾上漲行情。

值得(de)注意(yi)的是(shi)，作(zuo)為(wei)國內券(quan)商巨頭的國信(xin)證券(quan)（002736）選擇在12月(yue)29日上(shang)市，一連收(shou)獲(huo)12個漲停。不(bu)僅股價翻了(le)兩番，且當(dang)時其總市值超越平安銀行（000001），成為(wei)深交所上(shang)市公(gong)司(si)市值第(di)一股，整個券(quan)商股中(zhong)其也高居第(di)三(san)。

此外，創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)指數也與中(zhong)小板(ban)(ban)指數齊頭并進，一舉突破2000點。在即(ji)將登(deng)陸創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)的(de)企業(ye)(ye)(ye)中(zhong)，藍(lan)思科(ke)技格外引人注目，其(qi)年營業(ye)(ye)(ye)收入超過(guo)(guo)百(bai)億，凈利(li)潤超過(guo)(guo)10億元的(de)業(ye)(ye)(ye)績，即(ji)便放入主板(ban)(ban)市場也毫不遜色。更有(you)投資(zi)者(zhe)驚(jing)呼其(qi)為“創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)的(de)中(zhong)石(shi)油”。

                    （二）藍思科技像不像中石油？

                             每(mei)經記者 李(li)琴

即(ji)將上市的創業板巨無霸藍思科技究竟與中石油有(you)幾分相像呢？

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)(zhe)從二者(zhe)(zhe)的(de)(de)上市(shi)規模、發(fa)行價格、市(shi)場表現、企業體(ti)制等多方面(mian)對(dui)比，希望(wang)能夠探究(jiu)兩者(zhe)(zhe)的(de)(de)相同與不同。

有那么一些相像的地方：

股本規模：

中國石(shi)油擬發行40億(yi)(yi)A股(gu)，發行后(hou)總股(gu)本不超過1830.21億(yi)(yi)股(gu)，其(qi)中A股(gu)不超過1619.22億(yi)(yi)股(gu)。

藍思科技(ji)此(ci)次(ci)擬發(fa)行6736萬股，發(fa)行后總股本6.73億股。

需(xu)要指(zhi)出的是，二者發行規模均位(wei)列(lie)所屬板塊前茅。

發行價格：

中(zhong)國石油(you)發行(xing)價(jia)(jia)為16.70元，與當年上市(shi)的(de)大盤股建設銀行(xing)（601939）中(zhong)海(hai)集運（601866）等(deng)相比(bi)，中(zhong)國石油(you)的(de)發行(xing)價(jia)(jia)偏(pian)高。

藍思科技(ji)發行(xing)價(jia)格22.99元/股，在創業板市值排行(xing)榜前列的樂(le)視網（300104）、華誼兄弟（300027）基(ji)本持平。

市值規模：

中國(guo)石油上市(shi)首日（2007年11月5日）股(gu)價大幅高開，開盤(pan)價48.6元，較發行價漲(zhang)191.02%，收盤(pan)報43.96元漲(zhang)163.23%，并一躍(yue)成(cheng)為全球最大市(shi)值的上市(shi)公司(si)。

藍思科技上市后，發(fa)行價(jia)格22.99元/股(gu)(gu)(gu)，按(an)照(zhao)上市首日上漲(zhang)44%，以(yi)及(ji)2015年以(yi)來創(chuang)業(ye)板新股(gu)(gu)(gu)平均10個漲(zhang)停板計算，藍思科技股(gu)(gu)(gu)價(jia)將達(da)到85.74元/股(gu)(gu)(gu)，市值高達(da)577.03億元，逼近創(chuang)業(ye)板總市值第一位。

二者都是所(suo)屬板(ban)塊的市值規模的龍頭(tou)公司。

市場評價：

中(zhong)國石(shi)(shi)油(you)上(shang)市(shi)前好評(ping)如(ru)潮，券商紛紛給予(yu)推薦。其中(zhong)，中(zhong)金認為中(zhong)國石(shi)(shi)油(you)將成為與(yu)國際超大公司比肩的石(shi)(shi)油(you)巨人。

藍思科技(ji)此(ci)次上市(shi)也受到(dao)了券(quan)商青睞(lai)，興業證券(quan)認為，公司(si)是全球視窗(chuang)(chuang)保(bao)護玻璃主要供應商，視窗(chuang)(chuang)玻璃保(bao)護屏滲透率將隨著(zhu)智能終端占比的提升而提升，藍思科技(ji)業績有(you)望在未來保(bao)持高增長。此(ci)外，還有(you)眾多(duo)券(quan)商看(kan)好該股，并給予(yu)推(tui)薦。

整(zheng)體來看，市場均對二(er)者上市寄予(yu)厚望(wang)。

歷史業績：

中國石油上市以來，2007年(nian)到2013年(nian)營業收入由(you)8363.53億(yi)(yi)元上漲(zhang)至(zhi)22581.24億(yi)(yi)元，累(lei)(lei)計(ji)上漲(zhang)了170%；同期凈利潤由(you)1458.67億(yi)(yi)下(xia)降至(zhi)1295.77億(yi)(yi)元，累(lei)(lei)計(ji)下(xia)跌(die)了11.67%；期間公司股價由(you)上市首日一路(lu)下(xia)跌(die)，截止(zhi)昨日收盤累(lei)(lei)計(ji)下(xia)跌(die)76.57%。

與中國石油相似的是，藍(lan)思(si)科技在上市前(qian)藍(lan)思(si)科技保持穩定的業(ye)績增(zeng)長(chang)(chang)。2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)公(gong)司分(fen)別(bie)實現(xian)營業(ye)收入111.63億(yi)(yi)(yi)元、133.52億(yi)(yi)(yi)元、144.97億(yi)(yi)(yi)元，同比分(fen)別(bie)增(zeng)長(chang)(chang)19.61%、8.58%；2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)公(gong)司分(fen)別(bie)實現(xian)凈利潤19.99億(yi)(yi)(yi)元、24.44億(yi)(yi)(yi)元、11.78億(yi)(yi)(yi)元；同比分(fen)別(bie)增(zeng)長(chang)(chang)61.77%、-51.85%。目(mu)前(qian)，藍(lan)思(si)科技預計2015年(nian)一(yi)季(ji)度實現(xian)凈利潤4億(yi)(yi)(yi)元至4.5億(yi)(yi)(yi)元，增(zeng)長(chang)(chang)幅度為35%至55%。

數據表明，與(yu)中國石(shi)油(you)相似(si)，藍(lan)思科(ke)技在上市(shi)前藍(lan)思科(ke)技保持穩定的業績增長。

不太相像的地方：

雖(sui)然(ran)，中國(guo)石油和(he)藍(lan)思科(ke)技二(er)者均(jun)為所屬(shu)板塊的巨無霸(ba)，盈(ying)利能(neng)力(li)等多項(xiang)指(zhi)標刷新了板塊記錄，但是(shi)二(er)者又存在諸多差別。

行業方面：

中(zhong)國(guo)石油屬于我國(guo)能(neng)源壟斷行業，受市場波動相(xiang)對較小，盈利能(neng)力強。

相比之下(xia)，藍思科(ke)技屬于完全市場(chang)化競(jing)爭的行業，盈(ying)利能力受市場(chang)因素影響較大。 

體制方面：

國企制度下的(de)中(zhong)國石(shi)油，員工(gong)薪酬偏低，董事長周(zhou)吉平年薪為121.20萬(wan)元。此(ci)外，中(zhong)國石(shi)油未推(tui)行員工(gong)持股計劃(hua)。

而藍思(si)科技(ji)(ji)董事長周群(qun)飛2014年(nian)的(de)薪酬(chou)高達1036萬(wan)元。藍思(si)科技(ji)(ji)員工(gong)持有一定(ding)比例的(de)股份，此(ci)外，發(fa)行后周群(qun)飛夫(fu)婦仍(reng)將合(he)計持有上市公(gong)司(si)89.18%的(de)股份，持股因素(su)為公(gong)司(si)后續發(fa)展提供(gong)了動力。

估值方面：

中國(guo)石油(you)首發市盈率為(wei)22.44倍，目前估值(zhi)僅為(wei)15.6倍，由此可見，在2007年那個牛市階段，市場明顯高估了此類大(da)盤股的合理價值(zhi)。

藍思科技首發市(shi)盈(ying)率為22.98倍，明顯低于(yu)所屬行業平(ping)均市(shi)盈(ying)率50多倍。

                         

                    （三）藍思科技上市日 就是創業板見頂之時？

                   ;             每經記者 唐強

遙想當(dang)(dang)年的中國石(shi)油（601857），在上市之前為眾投資者(zhe)帶來(lai)了無限的憧憬，而在其上市之后卻著實釀(niang)造了噩夢般的苦(ku)果。眾所(suo)周知，備受追(zhui)捧的中國石(shi)油上市后便一(yi)蹶不(bu)(bu)振，不(bu)(bu)僅(jin)自身(shen)股價數度腰斬，而且當(dang)(dang)時(shi)大(da)盤也伴(ban)隨其坍塌。

回望此役，堪(kan)稱一(yi)場極(ji)其(qi)悲劇性的(de)“事故”，后悔不及為時已晚矣。而如(ru)今(jin)，創業(ye)板“巨無霸”藍思科技(ji)又將迎風(feng)到(dao)來，兩只個股上市之初所(suo)處(chu)地位，所(suo)處(chu)環(huan)境(jing)均有類似(si)之處(chu)，那么創業(ye)板是(shi)否就(jiu)此見頂呢？

                        “難以恢復出廠設置”

時間(jian)回溯到2007年11月份，在萬眾矚目之(zhi)下，作(zuo)為(wei)“亞洲最賺錢公司”的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)石(shi)油(you)隆重登陸A股市場。其中(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)石(shi)油(you)發行價(jia)格敲定為(wei)16.7元(yuan)/股，對應的(de)市盈(ying)率為(wei)22.44倍。

值得注意(yi)的(de)是，中國(guo)石(shi)油(you)是于2007年11月5日登(deng)陸A股市場的(de)，從現在來看，當時的(de)A股正處于歷史頂點(dian)，上(shang)證指數還是6000點(dian)高(gao)位。隨著中國(guo)石(shi)油(you)的(de)上(shang)市，憑借著良(liang)好(hao)的(de)業績和預期，該股迎得市場資(zi)金瘋狂追逐。

上市(shi)首日，蓄力(li)已久(jiu)的(de)中國石(shi)油(you)開盤(pan)便(bian)拉升187.43%，股(gu)價提升至48.60元/股(gu)。幾經震蕩后，中國石(shi)油(you)當(dang)日收于(yu)43.99元/全(quan)天漲幅超過160%。面對如(ru)此靚(jing)麗表現，當(dang)時相信沒(mei)有誰不(bu)看(kan)好中國石(shi)油(you)，市(shi)場紛紛猜測它將(jiang)有望(wang)占據“百(bai)元股(gu)”的(de)一(yi)席之地。

套用一句電(dian)影臺詞(ci)，“猜(cai)中了開頭，卻沒能(neng)猜(cai)中結(jie)局(ju)。”現(xian)在，據(ju)中國(guo)石油上市已(yi)經過去8年時間，而其股(gu)價卻再也沒能(neng)恢復出廠設置。

目前(qian)，中國(guo)石(shi)油(you)股(gu)(gu)價已從(cong)40多元跌(die)至10元附近，曾(ceng)經的48元/股(gu)(gu)孤零零的懸掛在“天上”。過去的8年(nian)間，中國(guo)石(shi)油(you)總(zong)市值從(cong)上市首日(ri)收盤時約7.5萬(wan)億(yi)元（A+H股(gu)(gu)）降至如今不到1.9萬(wan)億(yi)元（A+H股(gu)(gu)），區間跌(die)幅超過70%。

年(nian)(nian)年(nian)(nian)歲(sui)歲(sui)花相似(si)，歲(sui)歲(sui)年(nian)(nian)年(nian)(nian)人不同。實際上，回不去的除了中國石油(you)以外，A股(gu)大盤同樣陷入長期的深淵(yuan)之中。2007年(nian)(nian)10月(yue)至今，滬深兩市綿(mian)綿(mian)陰(yin)跌(die)數年(nian)(nian)，上證指數更從6124點的歷史最高峰(feng)滑落至3200點一線，整體下跌(die)50%。

                       創業板見頂聲四起

明日(ri)（3月10日(ri)），蘋果(guo)概念(nian)股藍(lan)思科技就將正(zheng)在發行，待其上市后將成為創業(ye)板的超級“巨無霸”。

實際上，藍思(si)科技(ji)也是來(lai)“刷(shua)數據”的(de)，與現有(you)創(chuang)業板(ban)公(gong)司相比，藍思(si)科技(ji)在(zai)營(ying)業收入、凈(jing)利潤、資產總額等(deng)多(duo)個方面均冠絕(jue)群雄。如今(jin)，不論是從(cong)發(fa)行規模對(dui)比，還是從(cong)發(fa)行時的(de)市(shi)場等(deng)情況來(lai)看(kan)，藍思(si)科技(ji)的(de)此次IPO就與當年中國石油(you)(you)的(de)情形極(ji)為相似，創(chuang)業板(ban)的(de)“中國石油(you)(you)”呼(hu)之欲(yu)出。

既然熟悉的場(chang)景再次出現，那么創業板(ban)指數(shu)會(hui)不會(hui)走出同(tong)樣的步數(shu)，緊(jin)跟當年大(da)盤指數(shu)走低(di)？

其實(shi)，目前在(zai)中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)(ban)和創業(ye)板(ban)(ban)(ban)接連(lian)沖(chong)高的背后，同樣(yang)隱含了(le)估值過高的隱憂。而《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)也(ye)注(zhu)意到，目前創業(ye)板(ban)(ban)(ban)平(ping)均(jun)市(shi)盈(ying)率在(zai)80倍(bei)左右，而滬市(shi)主(zhu)板(ban)(ban)(ban)股票平(ping)均(jun)市(shi)盈(ying)率為16倍(bei)。上(shang)周五，中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)(ban)以及創業(ye)板(ban)(ban)(ban)出(chu)現跳水，分別(bie)下(xia)跌2.37%和3.15%。

對此，海潤達資本總裁仇天嫡(di)認為，其實這(zhe)一(yi)次(ci)創(chuang)業板的(de)接連上(shang)漲，就是(shi)對這(zhe)次(ci)兩(liang)會期間(jian)對新興產(chan)業支持政策的(de)一(yi)個反映(ying)。雖然創(chuang)業板上(shang)周突破了(le)2000點(dian)，但整數(shu)點(dian)位的(de)意義其實并(bing)不大，目前估值都已經這(zhe)么(me)貴了(le)，誰還愿意買？現在創(chuang)業板面臨著重重壓力，包(bao)括(kuo)深港通的(de)臨近以(yi)及兩(liang)會利好預期的(de)兌現等。

此外，深圳(zhen)挺(ting)浩(hao)投資總經(jing)理康浩(hao)平表(biao)示，其實歷史經(jing)驗表(biao)明，大(da)盤(pan)在重大(da)會(hui)議時經(jing)常出現(xian)下跌。利好兌現(xian)，預(yu)期(qi)落空等(deng)都可能導致(zhi)下跌。上周(zhou)五，創業板的下跌可能還是(shi)跟它目前估值太高有(you)關(guan)系，過高的估值引(yin)來市場對(dui)結構性泡(pao)沫的擔憂。