新華網(wang)上海2月17日電(記(ji)者潘(pan)清)伴隨(sui)滬深(shen)股指雙(shuang)雙(shuang)走出“七連陽”，馬(ma)年股市(shi)高調(diao)收官。數不完的(de)熱點，看(kan)不懂的(de)行情，抓不住的(de)牛市(shi)，中(zhong)國股市(shi)經歷(li)的(de)第三(san)個馬(ma)年讓(rang)人回味(wei)無(wu)窮。

數不完的熱點：A股告別持續低迷

農歷馬年的最(zui)后一個交(jiao)易日，A股(gu)走出一波高開高走行情。滬深股(gu)指(zhi)分別收報3246.91點(dian)和11718.56點(dian)。

上證(zheng)綜指從蛇(she)年(nian)(nian)年(nian)(nian)末的2033點起步(bu)，到(dao)今(jin)年(nian)(nian)1月23日攀上3406點的五年(nian)(nian)半新高后，A股在管理層“緊杠桿(gan)”等多重(zhong)因素作用下出現明(ming)顯降溫(wen)。

2月9日至17日，滬深(shen)股(gu)指雙(shuang)雙(shuang)走出“七連陽”。按照收盤(pan)點位計算，馬年(nian)兩(liang)市漲幅(fu)分(fen)別達到59.7%和54.7%。

除了牛市，馬年股市還有(you)更多(duo)熱點值得述說。

IPO重啟擴容提速。截(jie)至(zhi)2月17日，滬深股市上(shang)市公司(si)總數(shu)(shu)達到2652家，這(zhe)個數(shu)(shu)字較蛇年(nian)年(nian)末增(zeng)加(jia)了(le)120家。同期，滬深兩(liang)市總市值從23.78萬億元躍升至(zhi)近40萬億元。

滬港通開啟跨(kua)境雙向(xiang)投資。自(zi)去年4月滬港交易所(suo)發(fa)布聯合公(gong)告(gao)，截至(zhi)2月16日(ri)，滬股通總余額為1945.79億(yi)元，使用比例超過35%；港股通總余額為2256億(yi)元，熱度明(ming)顯(xian)遜于前者。

從“新國九條(tiao)”落地，到“史上(shang)最嚴(yan)退(tui)市制度”破冰；從＊ST長油黯然(ran)離場，到證(zheng)券業最大并購案收官……數不完(wan)的熱點，造就了精彩(cai)而紛繁復雜的馬年股(gu)市。

看不懂的行情：杠桿推波助瀾

在一些市(shi)場人士和(he)資深老股民眼中(zhong)，馬年的牛市(shi)行情(qing)是一波“看不(bu)懂的行情(qing)”。

看不(bu)懂的(de)主(zhu)要(yao)原因之一，是(shi)基(ji)本面與股市走勢的(de)嚴(yan)重背離(li)。歷經“三期疊加”考(kao)驗的(de)中國(guo)經濟表(biao)現疲弱，2014年GDP增速創下24年新低。在這一背景下不(bu)期而(er)至(zhi)的(de)A股牛市，難免(mian)遭遇“無本之木”的(de)質疑。

對(dui)此，凱(kai)石益正投資公司首席分析(xi)師仇彥(yan)英(ying)表示，脫離基本(ben)面的(de)A股牛市(shi)一定程度(du)上(shang)反映(ying)了投資者對(dui)于經濟運行(xing)質(zhi)量提升(sheng)、全面深化改革持(chi)續推進的(de)良好預(yu)期。

另一大(da)“看不(bu)懂”則來自于令人咋舌的市場熱度。從央行(xing)意外降息點(dian)(dian)燃A股，到今年1月(yue)創下(xia)階段高點(dian)(dian)，滬指(zhi)僅僅用了兩個(ge)月(yue)時(shi)間就實(shi)現了約37%的漲幅。

“瘋狂”的(de)背后(hou)，杠桿資金的(de)加入起到了推波助瀾的(de)作(zuo)用。統計顯示，截至(zhi)2月13日，滬深兩(liang)市融資余(yu)額接近1.14萬億元。加上傘形信托(tuo)、民間配資等其他(ta)途徑，杠桿資金的(de)規(gui)模更為龐大。

值得注(zhu)意的是，馬年(nian)股市在逐(zhu)漸攀高的同(tong)時震(zhen)蕩加劇。1月19日(ri)滬(hu)指創下7.7%的近七年(nian)最(zui)大(da)單日(ri)跌幅(fu)。

抓不住的牛市：輪動背后的博弈

與(yu)“杠桿上的牛(niu)市”一樣，“滿倉(cang)踏空”也是馬年股(gu)市最精準的形(xing)容詞之(zhi)一。行業(ye)板塊(kuai)、市場(chang)風(feng)格的頻繁輪動，造就了一波“抓不(bu)住的牛(niu)市”。

從(cong)去(qu)年5月(yue)至(zhi)12月(yue)，滬指(zhi)上演罕見“月(yue)線八(ba)連陽(yang)”，大盤藍(lan)籌股成為推動(dong)股指(zhi)上行(xing)的絕對主(zhu)力，令習(xi)慣炒小、炒題材的小散們大跌(die)眼鏡。

進入2015年(nian)之后，成長股(gu)(gu)卷土重來。在互(hu)聯網概念股(gu)(gu)的帶(dai)領下(xia)，創業板(ban)指數快速走高(gao)，馬年(nian)尾聲更一度突破1900點，創下(xia)歷史新高(gao)，令眾多(duo)機(ji)構和(he)滿倉大盤股(gu)(gu)的散戶們慌(huang)了手腳。

在其(qi)背后(hou)，不僅是機構散戶(hu)的(de)博弈(yi)，更是價(jia)值(zhi)與成長的(de)博弈(yi)。

基于滬港通等(deng)因(yin)素的(de)推動(dong)，長期被低估(gu)的(de)大盤藍籌股在馬(ma)年迎(ying)來估(gu)值修(xiu)復(fu)。在牛市行情難以繼續依靠資(zi)金驅(qu)動(dong)的(de)背(bei)景下(xia)，有著豐富想象空(kong)間的(de)成長股開始(shi)重回主力(li)的(de)視野。

平均市盈率超越(yue)80倍(bei)的(de)創業(ye)板(ban)是否對成長性形成透支？宏觀經(jing)濟走勢趨穩后(hou)大盤(pan)藍籌(chou)股(gu)還有(you)沒有(you)戲(xi)？基本面(mian)之外(wai)，同(tong)為(wei)股(gu)市重要驅動因素的(de)政策面(mian)和資(zi)金面(mian)能否繼續為(wei)股(gu)市提供(gong)支撐(cheng)？剛剛結束馬年交易的(de)A股(gu)，為(wei)即(ji)將開始的(de)羊年留下了諸(zhu)多懸念。