每經記者 萬敏 發自北京

2月(yue)13日，中國人民銀(yin)行公布了2015年1月(yue)份信貸(dai)數(shu)據(ju)。

據此前央(yang)行發布的(de)(de)調(diao)整金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)存貸款(kuan)口(kou)(kou)徑的(de)(de)通知，從1月(yue)份起，將非存款(kuan)類(lei)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)存放(fang)在存款(kuan)類(lei)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)的(de)(de)款(kuan)項納(na)入(ru)“各項存款(kuan)”統計口(kou)(kou)徑，將存款(kuan)類(lei)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)拆放(fang)給非存款(kuan)類(lei)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)的(de)(de)款(kuan)項納(na)入(ru)“各項貸款(kuan)”統計口(kou)(kou)徑。

非存(cun)款(kuan)類金(jin)融機構的(de)(de)(de)相(xiang)關數(shu)據納入統計后(hou)，1月末(mo)的(de)(de)(de)貸(dai)存(cun)款(kuan)余額之比為68.4%，較2014年12月末(mo)的(de)(de)(de)71.7%下(xia)降(jiang)了3.3個(ge)百分點。

整體貸存比或將顯著下降

央行1月15日發布了《關于調整金融機構存貸(dai)款統計口(kou)徑(jing)的通(tong)知(zhi)》（以下(xia)簡稱《通(tong)知(zhi)》），提出自2015年(nian)起修(xiu)訂“各項存款”和“各項貸(dai)款”統計口(kou)徑(jing)。

《通知》的主要(yao)內容是，將非存款(kuan)(kuan)(kuan)類金融機(ji)構(gou)(gou)存放在存款(kuan)(kuan)(kuan)類金融機(ji)構(gou)(gou)的款(kuan)(kuan)(kuan)項納入(ru)“各項存款(kuan)(kuan)(kuan)”統計口徑，將存款(kuan)(kuan)(kuan)類金融機(ji)構(gou)(gou)拆放給非存款(kuan)(kuan)(kuan)類金融機(ji)構(gou)(gou)的款(kuan)(kuan)(kuan)項納入(ru)“各項貸款(kuan)(kuan)(kuan)”統計口徑。

據新的統計(ji)口徑，1月月末人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)余額83.70萬億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長13.9%，增(zeng)速比上(shang)月末高0.1個(ge)百分點，比去年同(tong)期低0.6個(ge)百分點。當月人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)增(zeng)加(jia)1.47萬億(yi)元(yuan)，同(tong)比多增(zeng)2899億(yi)元(yuan)。

1月(yue)末(mo)人民幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)余額(e)122.41萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長13.7%，增(zeng)速(su)分別比(bi)上月(yue)末(mo)和去年(nian)同(tong)(tong)期(qi)高1.6個和0.7個百分點(dian)。當月(yue)人民幣(bi)存(cun)(cun)款(kuan)增(zeng)加1.70萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)多(duo)增(zeng)1.66萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元。

據此計算，1月末貸存比余額(e)之比為68.4%。而2014年12月末，人民(min)(min)幣貸款余額(e)81.68萬億元，人民(min)(min)幣存款余額(e)113.86萬億元，其(qi)比率為71.7%。

從這個角度(du)來看，非存(cun)款(kuan)類(lei)金融機構的(de)存(cun)貸款(kuan)納入(ru)統(tong)計后，將有助于商業銀行的(de)貸存(cun)比水平整體(ti)(ti)下行。但具(ju)體(ti)(ti)影響如何，還須銀監會發布(bu)(bu)的(de)具(ju)體(ti)(ti)貸存(cun)比計算(suan)辦(ban)法發布(bu)(bu)之后才見分曉(xiao)。

央行(xing)調查統(tong)計司司長盛松(song)成在(zai)《通知》發布當日也表(biao)示，存(cun)(cun)貸款(kuan)口徑調整(zheng)后是否會對金融機構存(cun)(cun)貸比造成影響，那要看有(you)關監管機構如何確定存(cun)(cun)貸比的計算基礎。

仍存政策放松壓力

央行數據顯示，1月(yue)新增(zeng)社會(hui)融(rong)資規模(mo)2.05萬億(yi)(yi)(yi)，同比減少5394億(yi)(yi)(yi)；人民幣貸款增(zeng)加1.47萬億(yi)(yi)(yi)，同比多(duo)增(zeng)2899億(yi)(yi)(yi)。

招(zhao)商銀行金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)部高級分析師劉東(dong)亮對《每日經濟新聞》記者表示，1月新增貸(dai)款明顯好于預期，且企業戶中長(chang)期貸(dai)款創出2010年(nian)以來的(de)新高，考慮到這是(shi)在去年(nian)12月地方政(zheng)府融(rong)資(zi)沖量(liang)后(hou)的(de)結(jie)果，著實不(bu)差。他認為(wei)，信(xin)貸(dai)沖高的(de)原(yuan)因，一個可(ke)能(neng)是(shi)投資(zi)項目密(mi)集批(pi)復后(hou)的(de)資(zi)金(jin)配套，二是(shi)年(nian)初銀行加(jia)大(da)信(xin)貸(dai)投放，前者主要依(yi)賴政(zheng)策拉動，后(hou)者則要視乎風險偏好而(er)定，不(bu)排(pai)除(chu)由于盈利壓力(li)導(dao)致銀行被動加(jia)大(da)信(xin)貸(dai)投放的(de)可(ke)能(neng)，若(ruo)如此，則后(hou)續增量(liang)可(ke)能(neng)受限，高增有待觀(guan)察。

2015年(nian)1月份社(she)會融資規模增(zeng)(zeng)(zeng)量中(zhong)，當(dang)月對實體經濟發放(fang)的(de)人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)貸款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加1.47萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)多增(zeng)(zeng)(zeng)1531億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；對實體經濟發放(fang)的(de)外幣(bi)(bi)貸款(kuan)折(zhe)合人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加212億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)(zeng)1288億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；委托貸款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加804億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)(zeng)3167億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；信托貸款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)(zeng)1007億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；未貼現(xian)的(de)銀行承兌(dui)匯票增(zeng)(zeng)(zeng)加1950億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)(zeng)2952億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；企業債券凈融資1863億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)多1488億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；非金融企業境內股票融資526億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)多72億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

劉東(dong)亮認為，社(she)融(rong)總量較(jiao)前兩年同期(qi)出現明顯收(shou)縮，一方面與對(dui)表外融(rong)資的治理有關，一方面也與地(di)方政府(fu)負債模式(shi)發生變(bian)化有關，社(she)融(rong)規模的持續收(shou)縮不利(li)于投資與宏觀經濟的企(qi)穩，但表內融(rong)資占比上升仍符合監管意圖。

1月(yue)末，廣義貨幣(M2)余額(e)124.27萬(wan)億元,同(tong)比增(zeng)長(chang)10.8%，增(zeng)速分(fen)別比上(shang)月(yue)末和(he)(he)去年同(tong)期(qi)低(di)1.4個和(he)(he)2.4個百分(fen)點；狹義貨幣(M1)余額(e)34.81萬(wan)億元,同(tong)比增(zeng)長(chang)10.6%，增(zeng)速分(fen)別比上(shang)月(yue)末和(he)(he)去年同(tong)期(qi)高7.2個和(he)(he)9.4個百分(fen)點；流通中貨幣(M0)余額(e)6.30萬(wan)億元,同(tong)比下降17.6%。1月(yue)份凈投(tou)放現金2781億元。

“總體而(er)言，1月信(xin)貸與社(she)融(rong)數據有(you)亮點有(you)擔(dan)憂，信(xin)貸的高增(zeng)無法(fa)掩蓋社(she)融(rong)的疲(pi)軟(ruan)，M2有(you)失速風(feng)險，預計宏觀經濟偏弱的格(ge)局不會變化，央行放松(song)貨(huo)幣政策的迫(po)切(qie)性依然存在。”劉東亮表(biao)示。