低于預期的(de)宏觀數據(ju)再度引發投資者對(dui)于經濟可能陷入通縮(suo)的(de)擔(dan)憂。部分基金經理預計，短期市場仍將延(yan)續(xu)區間震蕩(dang)，但節后(hou)有(you)望(wang)繼續(xu)出臺寬松(song)政策，對(dui)反彈行(xing)情有(you)所(suo)期待。隨著時間越來(lai)越接近全(quan)國(guo)兩會(hui) ，以及年(nian)報集中出臺的(de)時間窗口，建議(yi)重點關注(zhu)題材相關度高(gao)的(de)板塊及年(nian)報可能超預期的(de)個股。

低(di)于預(yu)期(qi)的(de)(de)宏觀數據再度引發投資(zi)者對經濟可(ke)能(neng)(neng)陷入通縮的(de)(de)擔憂。部(bu)分基(ji)金經理預(yu)計，短期(qi)市(shi)場仍將(jiang)延續區間震蕩(dang)，但節(jie)后有(you)望繼續出臺(tai)寬松政策，對反彈(dan)行情有(you)所期(qi)待。隨著時(shi)(shi)間越來(lai)越接近全國兩會 ，以及年(nian)報集中出臺(tai)的(de)(de)時(shi)(shi)間窗(chuang)口(kou)，建議(yi)重(zhong)點關(guan)注題材相(xiang)關(guan)度高的(de)(de)板(ban)塊及年(nian)報可(ke)能(neng)(neng)超預(yu)期(qi)的(de)(de)個股(gu)。

期待政策組合拳

一次降準(zhun)并沒有(you)改(gai)變基(ji)金對于(yu)2月指(zhi)數區間(jian)震(zhen)蕩(dang)的(de)(de)判斷，在部(bu)分(fen)基(ji)金經理看(kan)來，未來指(zhi)數要(yao)想打開(kai)3500點上方的(de)(de)空(kong)間(jian)，奔向4000點，還需要(yao)政策組(zu)合(he)拳和(he)(he)經濟基(ji)本(ben)面的(de)(de)配(pei)合(he)。事實上，1月CPI、PPI數據(ju)不佳，引發投資(zi)者(zhe)對經濟可(ke)能(neng)陷入通縮的(de)(de)擔(dan)憂，市場對于(yu)降息和(he)(he)降準(zhun)預期(qi)再度增加。

九泰基金(jin)認為，央行剛于2月4日降準(zhun)，短(duan)期內再(zai)出(chu)現(xian)降息等寬松工(gong)具概(gai)率較小，預計節后寬松政策將(jiang)出(chu)臺，并配合使(shi)用SLF和MLF等結構(gou)性金(jin)融工(gong)具以降低相關貸款利率，增加信(xin)貸供給(gei)，刺激經濟(ji)需求，緩(huan)解通縮壓(ya)力。

交銀施(shi)羅(luo)德基(ji)金認為，接下(xia)來穩定(ding)經(jing)濟增長的(de)關鍵是放(fang)(fang)松(song)實體經(jing)濟的(de)融資(zi)瓶頸。在表外融資(zi)持續(xu)受到監管擠壓的(de)背景下(xia)，這只(zhi)能(neng)通過加(jia)大(da)表內信貸投放(fang)(fang)來完成，未來一段時間貨幣政策放(fang)(fang)松(song)更可能(neng)以放(fang)(fang)松(song)信貸的(de)方式(shi)來進行。

南(nan)方基金首席策略分析師楊德龍認為，央行可(ke)(ke)能會(hui)采取降息或者降準的措施來刺激(ji)經(jing)濟增長(chang)，提振需求，防止經(jing)濟陷入通縮。貨幣政策放松的節奏可(ke)(ke)能有所加快(kuai)，有利于(yu)市場上漲和大盤藍籌的強勢(shi)。

市場有望小幅反彈

經過前(qian)期(qi)(qi)調整之后，市(shi)場(chang)風險(xian)有(you)所釋放。在當前(qian)沒有(you)大的系(xi)統性(xing)風險(xian)環(huan)境下，政策放松趨勢不(bu)會(hui)轉變，基金認為，市(shi)場(chang)隨時(shi)可(ke)能迎來(lai)小幅反(fan)彈行情，但(dan)對(dui)反(fan)彈空間并不(bu)宜有(you)較高期(qi)(qi)望。

“對于市場來說，我們仍然持積極的(de)態度。”匯豐晉信基金認為(wei)，寬(kuan)松的(de)貨幣環境(jing)將有(you)利于市場的(de)表現。

寶盈基金彭敢表示，居民(min)資產配置轉移(yi)、流動(dong)性越來(lai)越寬松、改革(ge)的(de)預期變好(hao)，這些因素疊加，市場還是有很大的(de)機會。

不過(guo)，也有(you)部分(fen)基金投研人士對后市預判十分(fen)謹慎(shen)。天治基金認為，由于降準已(yi)經兌現，股市不漲(zhang)反跌，市場(chang)情緒受到(dao)很大打擊，在沒有(you)大利好的(de)情況(kuang)下(xia)，大量止盈(ying)盤或止損盤將(jiang)出逃(tao)，因此春節(jie)前(qian)大盤都(dou)將(jiang)以震蕩下(xia)跌為主。整體上，春節(jie)前(qian)大盤藍(lan)籌股和前(qian)期漲(zhang)幅較(jiao)大的(de)成(cheng)長股都(dou)有(you)較(jiao)大風險(xian)(xian)，建(jian)議減(jian)倉避險(xian)(xian)，等待市場(chang)調(diao)整到(dao)位(wei)后再買入。

對于后(hou)市投(tou)(tou)資(zi)布局，銀華基金(jin)認(ren)為，面臨短(duan)期經濟下(xia)行壓力加大將帶來(lai)針對性(xing)支持(chi)措施的(de)出(chu)臺，這(zhe)提供(gong)了投(tou)(tou)資(zi)機會(hui)，即伴隨(sui)融資(zi)方(fang)式(shi)的(de)創(chuang)新和(he)鼓勵(li)區域發展的(de)政策(ce)，交通、環保、水利、核(he)電、新能源等基建投(tou)(tou)資(zi)在今年(nian)保持(chi)穩(wen)定(ding)是確定(ding)性(xing)較高的(de)行業主(zhu)題。此外，新一波互(hu)聯網浪(lang)潮將助推中國向基于生產力、創(chuang)新和(he)消(xiao)費拉動(dong)型(xing)經濟增長轉(zhuan)型(xing)，這(zhe)帶來(lai)了中長期的(de)投(tou)(tou)資(zi)機會(hui)。

從配置角度，博時(shi)裕益混合基金(jin)經理招揚建議，關注行業仍(reng)然是(shi)低估值(zhi)藍籌(chou)，包括大金(jin)融(rong)龍頭、地產、有品牌力的可(ke)選消費品以及市場份額領先的制造業。