臨近春節，公司一邊忙著沖規模，一邊忙著找(zhao)錢補充(chong)資(zi)本(ben)。上證報統計發現(xian)，在最近三個(ge)月里(li)，共有18家(jia)中外保險公司被獲準(zhun)增(zeng)加資(zi)本(ben)金，5家(jia)保險公司被放行(xing)發行(xing)次級債募集(ji)計劃(hua)。融資(zi)密集(ji)程(cheng)度可(ke)見(jian)一斑。

　　頗具玩味的(de)(de)是(shi)，在這18家增資(zi)的(de)(de)保險(xian)公(gong)司(si)中，有9家公(gong)司(si)獲(huo)批的(de)(de)時(shi)間是(shi)2014年(nian)(nian)12月31日。業內人士分析(xi)認為，保險(xian)公(gong)司(si)在年(nian)(nian)關附近急(ji)于補充資(zi)本，一(yi)方面是(shi)為了來(lai)年(nian)(nian)發(fa)展業務(wu)而增資(zi)，更多的(de)(de)則是(shi)為了趕上年(nian)(nian)末最后一(yi)趟增資(zi)末班(ban)車，以跨過償付能力充足率的(de)(de)監管(guan)“紅線(xian)”。

　　目前對正常類保險(xian)公司償(chang)付(fu)能力(li)充(chong)足(zu)率的底(di)線是(shi)150%。2014年資本市場轉暖，加上非(fei)標投資項目爆炸式放量，令國內(nei)絕大(da)多數保險(xian)機(ji)構在投資收(shou)益上咸魚翻身，從而在凈利上轉虧為盈(ying)。

　　然(ran)而(er)(er)，近年來一些(xie)中小保險(xian)公(gong)(gong)司大量銷售高現(xian)金(jin)價值或類高現(xian)金(jin)價值產品(pin)(pin)，而(er)(er)這些(xie)險(xian)種的特(te)點(dian)是(shi)：雖(sui)然(ran)圈保費快(kuai)，但資本(ben)占(zhan)用大。這些(xie)產品(pin)(pin)賣得越多，資本(ben)消耗得越快(kuai)。從而(er)(er)令保險(xian)公(gong)(gong)司的償付能(neng)力充(chong)足(zu)率節(jie)節(jie)下滑，需要持續不斷地(di)補(bu)充(chong)資本(ben)金(jin)、提升償付能(neng)力充(chong)足(zu)率。

　　不(bu)僅如此，這些主要依賴“利(li)差”模(mo)式(shi)上位，但在承保(bao)業(ye)務(wu)上不(bu)具備優勢的(de)中小(xiao)保(bao)險公(gong)司(si)，今后能否(fou)保(bao)持長久(jiu)的(de)持續性盈利(li)，仍(reng)有待于時間檢(jian)驗。一旦資(zi)本(ben)市場出現(xian)極(ji)端環(huan)境，或者地方債務(wu)出現(xian)風險，這些保(bao)險公(gong)司(si)的(de)投(tou)資(zi)收益、盈利(li)情況就(jiu)會出現(xian)波動性，容易大(da)起大(da)落。

　　尤其(qi)是在第二(er)代償(chang)付(fu)能(neng)力監(jian)管制度體(ti)系（“償(chang)二(er)代”）實(shi)施的大(da)背(bei)景下，那(nei)些過(guo)去(qu)在業務結構、風險管控、資產與負債(zhai)錯配(pei)等方面過(guo)于粗放(fang)的中小(xiao)保險公司，2015年(nian)的融資壓(ya)力將(jiang)有增無減。可預見的是，2015年(nian)他們(men)將(jiang)盡(jin)其(qi)所能(neng)尋找(zhao)“補血”渠道，同時將(jiang)改善(shan)產品及投資結構。

　　值得(de)一提的是，“償二代”建立了資本分級管理制度，進一步拓寬(kuan)了資本補充(chong)(chong)渠道(dao)。近期，保(bao)(bao)監會(hui)允(yun)許(xu)保(bao)(bao)險(xian)公司發行優先股，允(yun)許(xu)保(bao)(bao)險(xian)公司在(zai)全國銀行間債(zhai)券市(shi)場發行資本補充(chong)(chong)債(zhai)券，允(yun)許(xu)保(bao)(bao)險(xian)公司以應急資本形式補充(chong)(chong)償付能(neng)力(li)，規范(fan)和引(yin)導財務再保(bao)(bao)險(xian)等(deng)。

　　由于(yu)目前國(guo)內(nei)保險業仍處于(yu)快速(su)發(fa)展期，因此主要依賴于(yu)股(gu)東及市場來(lai)進行融資。但從國(guo)際(ji)成(cheng)熟市場的發(fa)展經(jing)驗(yan)來(lai)看，隨著(zhu)經(jing)營(ying)年限的增加，留存收益應當逐漸成(cheng)為(wei)保險公司補充實際(ji)資本的主要方式(shi)。

　　為此(ci)，業內人(ren)士建議，保險(xian)公(gong)司(si)(si)(si)應當加強(qiang)經營(ying)管理，提(ti)高(gao)盈利能(neng)力(li)，通過(guo)自(zi)身(shen)盈利積(ji)累補充(chong)經營(ying)發展所需要的(de)實際(ji)資本(ben)。保險(xian)公(gong)司(si)(si)(si)可通過(guo)以下舉(ju)措來提(ti)升留(liu)存(cun)收益：制(zhi)定(ding)合(he)理的(de)利潤(run)分配(pei)(pei)政策(ce)，至少(shao)將(jiang)可分配(pei)(pei)利潤(run)的(de)一定(ding)比例留(liu)存(cun)公(gong)司(si)(si)(si)（包括法定(ding)公(gong)積(ji)金和(he)公(gong)益金），用以補充(chong)實際(ji)資本(ben)；保險(xian)公(gong)司(si)(si)(si)在制(zhi)定(ding)利潤(run)分配(pei)(pei)方案(an)(an)時，應當測(ce)試利潤(run)分配(pei)(pei)預案(an)(an)對公(gong)司(si)(si)(si)償付能(neng)力(li)的(de)影響；保險(xian)公(gong)司(si)(si)(si)一旦出現償付能(neng)力(li)充(chong)足率不達標的(de)情況，不得向普通股股東發放(fang)股利等。