每經記者 趙春燕 發自北京

神華集(ji)團(tuan)下屬上市公(gong)司中(zhong)國神華 （601088，SH）2014年(nian)(nian)度業績快報(bao)于昨日（2月11日）公(gong)布，相比其他煤企大幅下滑甚(shen)至虧(kui)損而言，中(zhong)國神華的(de)業績顯然好看很多：全年(nian)(nian)實現凈(jing)利潤366.24億元，同比2013年(nian)(nian)下降(jiang)19.8%。

“中國(guo)神華的業績是在預料之中的，相比其(qi)他煤企(qi)而言，僅下滑兩成還是不錯的。”安迅思煤炭行業分析師鄧舜告訴 《每日經(jing)濟新聞》記者。

不過，群益證(zheng)券（香港）針對(dui)中國神(shen)華業(ye)(ye)績的(de)研報稱，中國神(shen)華業(ye)(ye)績低(di)(di)于(yu)(yu)預(yu)期(qi)(qi)，去年第四季(ji)度中國神(shen)華煤(mei)炭銷(xiao)量(liang)(liang)銳減是業(ye)(ye)績低(di)(di)于(yu)(yu)預(yu)期(qi)(qi)的(de)主因(yin)。據悉，為了煤(mei)炭全(quan)行業(ye)(ye)“脫困”，神(shen)華和(he)中煤(mei)兩大(da)央(yang)企(qi)去年曾主動調減年度產(chan)(chan)銷(xiao)量(liang)(liang)目標，中國神(shen)華亦在公(gong)告中列出，業(ye)(ye)績下滑原(yuan)因(yin)包含(han)限(xian)產(chan)(chan)限(xian)銷(xiao)的(de)執行。

　凈利創5年內新低

中(zhong)國神(shen)華(hua)業績快報(bao)顯示，2014年歸(gui)屬(shu)于母公司(si)所有者的凈利(li)潤為366.24億(yi)元，同(tong)比下(xia)降19.8%；2014年利(li)潤總額590.17億(yi)元，同(tong)比下(xia)降15.41%；2014年營(ying)業收(shou)入2483.6億(yi)元，同(tong)比下(xia)降12.5%。

據悉，這是中國神華上(shang)市以(yi)來第(di)二(er)年(nian)(nian)出現凈利潤同比下滑，而(er)其(qi)2014年(nian)(nian)366.24億元的(de)凈利潤也創下了其(qi)2010年(nian)(nian)以(yi)來的(de)5年(nian)(nian)最(zui)低值。

針對業績(ji)下(xia)降的原因(yin)，中(zhong)國(guo)神華在業績(ji)快報中(zhong)解釋為：受我(wo)國(guo)煤(mei)炭(tan)行業供應寬松、限產限銷等因(yin)素影響，公司(si)2014年(nian)(nian)度實現煤(mei)炭(tan)銷售(shou)量(liang)451.1百萬噸，同(tong)比(bi)下(xia)降12.4%；商品(pin)煤(mei)平均實現銷售(shou)價格同(tong)比(bi)下(xia)降；受我(wo)國(guo)用電需求增速(su)放(fang)緩、非(fei)化石能源發電占比(bi)上(shang)升等因(yin)素影響，公司(si)2014年(nian)(nian)度實現售(shou)電量(liang)199.44十億千瓦時(shi)，同(tong)比(bi)下(xia)降5.1%。

據《每日經濟新(xin)聞》記者計算，中國神華去年第(di)四季(ji)度的單(dan)季(ji)利潤僅有(you)69.88億(yi)元，相比第(di)三(san)季(ji)度環比下(xia)跌13.58%。不過，國內(nei)市場第(di)四季(ji)度煤價是(shi)在回升狀(zhuang)態。

鄧(deng)舜告訴記者，神華四(si)季(ji)度(du)單(dan)季(ji)利潤(run)偏低主要原(yuan)因(yin)在于其在該季(ji)度(du)執行了限(xian)產(chan)限(xian)銷的措施(shi)。群益證券亦稱，由于限(xian)產(chan)限(xian)銷政策，導(dao)致該公司第四(si)季(ji)度(du)煤炭產(chan)銷量(liang)大幅下滑，售電量(liang)受下游需求低迷影響(xiang)減(jian)少。

“雖然最后的產銷量小幅超出計劃，不(bu)過之前業內不(bu)看好(hao)，但從(cong)后來的結果看，神(shen)華(hua)還是(shi)嚴格執(zhi)行了(le)。”鄧舜表示。

業(ye)績(ji)仍是“一(yi)枝獨秀(xiu)”

中(zhong)(zhong)國神(shen)華(hua)的業績在煤(mei)企上市(shi)公司應該算是“一枝獨秀”。從目前公布業績的煤(mei)企來看，多數煤(mei)企業績出現(xian)大幅下跌(die)，跌(die)幅甚至(zhi)超(chao)過九成。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)煤(mei)能(neng)源(yuan)預(yu)計(ji)(ji)2014年(nian)度(du)實現(xian)凈(jing)利潤(run)35.7億(yi)元(yuan)，同比下降75%~85%；冀(ji)中(zhong)(zhong)能(neng)源(yuan)預(yu)計(ji)(ji)2014年(nian)度(du)凈(jing)利潤(run)為2000萬~5000萬元(yuan)，同比暴(bao)跌(die)95.78%~98.31%；而神(shen)火股(gu)份預(yu)計(ji)(ji)2014年(nian)出現(xian)凈(jing)利潤(run)虧損(sun)，虧損(sun)額為3.5億(yi)~3.8億(yi)元(yuan)。

大同煤業因為出售(shou)幾家煤礦資產于股東同煤集團并獲得對(dui)價支付資金(jin)，所以2014年(nian)度實(shi)現(xian)扭虧為盈，實(shi)現(xian)凈利潤1.3億元(yuan)。

來自(zi)國家煤炭(tan)工業協(xie)會的數據顯(xian)示，2014年(nian)前11個月(yue)，全(quan)(quan)國規模以上煤炭(tan)企(qi)業利(li)潤1104.5億(yi)元，同(tong)比減少(shao)871.9億(yi)元，下降(jiang)44.4%。其中，神(shen)華集團在2014年(nian)前11月(yue)實現利(li)潤601億(yi)元，占全(quan)(quan)行業超過一半的利(li)潤。

不(bu)過(guo)，鄧舜向《每日經濟新聞》記者表示，預(yu)計2015年中(zhong)國神華的(de)業績(ji)仍將(jiang)繼續下降。因為(wei)目前(qian)煤價仍將(jiang)進入(ru)下跌通(tong)道(dao)，而且(qie)尚無(wu)任何止跌的(de)跡象。如果2015年煤市低迷持(chi)續，將(jiang)不(bu)排除還(huan)會讓大煤企(qi)繼續執(zhi)行限產(chan)限銷政策。

煤價(jia)下(xia)跌之(zhi)外，另一個(ge)對中國神華2015年(nian)經營業(ye)績產生利空影響的因素在(zai)于國內火(huo)電上(shang)網電價(jia)的下(xia)調。群益(yi)證券研報稱，盡(jin)管國家出(chu)臺(tai)了控制新增產能(neng)(neng)、淘汰(tai)落后產能(neng)(neng)、費改(gai)稅(shui)等一系列扶(fu)持煤炭(tan)行業(ye)政策(ce)，但是短期內煤炭(tan)行業(ye)供給過剩、下(xia)游需求低迷的態(tai)勢無(wu)法(fa)改(gai)變。