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每經記者 趙(zhao)春(chun)燕 發自北京

神(shen)華集團下屬上市(shi)公(gong)司中國(guo)神(shen)華 （601088，SH）2014年度業績快(kuai)報于昨(zuo)日(ri)（2月11日(ri)）公(gong)布，相比其他(ta)煤企大幅下滑甚至虧損而言，中國(guo)神(shen)華的業績顯然(ran)好(hao)看很多(duo)：全年實(shi)現凈利(li)潤366.24億(yi)元，同比2013年下降19.8%。

“中國神華的業績(ji)是在預料之中的，相比其他煤(mei)企而言，僅(jin)下滑兩成還是不錯的。”安(an)迅思煤(mei)炭行業分(fen)析師鄧舜告(gao)訴 《每日經(jing)濟新聞》記者。

不過，群益證券（香港）針對中(zhong)國(guo)(guo)神(shen)華業績(ji)的(de)(de)研報稱(cheng)，中(zhong)國(guo)(guo)神(shen)華業績(ji)低于(yu)預期(qi)，去年(nian)第四季度(du)中(zhong)國(guo)(guo)神(shen)華煤(mei)(mei)炭銷量銳減(jian)是業績(ji)低于(yu)預期(qi)的(de)(de)主因。據悉(xi)，為了煤(mei)(mei)炭全行(xing)業“脫困(kun)”，神(shen)華和中(zhong)煤(mei)(mei)兩(liang)大(da)央企(qi)去年(nian)曾主動調減(jian)年(nian)度(du)產(chan)銷量目(mu)標(biao)，中(zhong)國(guo)(guo)神(shen)華亦在公告中(zhong)列出，業績(ji)下滑原因包含限(xian)產(chan)限(xian)銷的(de)(de)執行(xing)。

凈利創5年內新低

中國神華業(ye)績(ji)快報顯示，2014年歸屬(shu)于母公司所有者的凈利潤(run)為366.24億元(yuan)，同(tong)比下降19.8%；2014年利潤(run)總額(e)590.17億元(yuan)，同(tong)比下降15.41%；2014年營業(ye)收入2483.6億元(yuan)，同(tong)比下降12.5%。

據悉，這是中國神華上市以來(lai)第(di)二年出現凈利潤(run)同比下(xia)滑，而其2014年366.24億元的(de)凈利潤(run)也(ye)創下(xia)了其2010年以來(lai)的(de)5年最低值。

針對業(ye)績下降的原因(yin)，中(zhong)國神華在業(ye)績快報中(zhong)解釋(shi)為：受我(wo)國煤炭行業(ye)供應寬松、限(xian)產限(xian)銷等(deng)因(yin)素(su)影響，公(gong)司2014年度實(shi)現煤炭銷售量451.1百萬(wan)噸，同比下降12.4%；商品煤平(ping)均實(shi)現銷售價格同比下降；受我(wo)國用(yong)電(dian)需求增速放緩、非化石能源發(fa)電(dian)占比上升等(deng)因(yin)素(su)影響，公(gong)司2014年度實(shi)現售電(dian)量199.44十億千瓦時，同比下降5.1%。

據《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者計算，中國(guo)神華去年第(di)四季度的(de)單季利潤僅有69.88億元，相(xiang)比(bi)第(di)三(san)季度環比(bi)下跌13.58%。不過，國(guo)內市(shi)場(chang)第(di)四季度煤價是在回升(sheng)狀態。

鄧(deng)舜告訴記者(zhe)，神(shen)華四季(ji)度(du)(du)單季(ji)利潤偏低(di)(di)主(zhu)要原因在(zai)于(yu)其在(zai)該(gai)季(ji)度(du)(du)執行了限(xian)產限(xian)銷(xiao)的措施。群益證券亦稱，由于(yu)限(xian)產限(xian)銷(xiao)政策，導致該(gai)公司第四季(ji)度(du)(du)煤炭產銷(xiao)量(liang)大幅下滑，售(shou)電量(liang)受(shou)下游需(xu)求(qiu)低(di)(di)迷影響減少。

“雖然(ran)最后(hou)的(de)產(chan)銷(xiao)量小(xiao)幅超出計劃，不過之前業內(nei)不看好(hao)，但(dan)從后(hou)來(lai)的(de)結果看，神華還是嚴格執行了。”鄧舜表示。

業(ye)績仍是“一枝獨(du)秀(xiu)”

中(zhong)(zhong)國神華的業(ye)績在(zai)煤(mei)企上(shang)市公司應該算是“一枝(zhi)獨秀”。從目前公布業(ye)績的煤(mei)企來看，多數煤(mei)企業(ye)績出現(xian)大幅下跌，跌幅甚至超過(guo)九(jiu)成。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)煤(mei)能源預(yu)計2014年(nian)度實(shi)現(xian)凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤(run)35.7億(yi)元，同比下降(jiang)75%~85%；冀中(zhong)(zhong)能源預(yu)計2014年(nian)度凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤(run)為2000萬(wan)(wan)~5000萬(wan)(wan)元，同比暴跌95.78%~98.31%；而神火股份預(yu)計2014年(nian)出現(xian)凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤(run)虧損，虧損額為3.5億(yi)~3.8億(yi)元。

大同煤(mei)業因為出(chu)售幾家煤(mei)礦資(zi)產(chan)于股東(dong)同煤(mei)集團并(bing)獲得對價支付資(zi)金，所以(yi)2014年度(du)實現扭(niu)虧為盈，實現凈利潤1.3億元。

來自國家煤炭工(gong)業協會的(de)數據顯示，2014年前(qian)11個月(yue)，全(quan)國規模以上(shang)煤炭企業利潤1104.5億元，同比減少871.9億元，下降(jiang)44.4%。其中(zhong)，神華集團在2014年前(qian)11月(yue)實現利潤601億元，占全(quan)行(xing)業超過一半(ban)的(de)利潤。

不過，鄧(deng)舜向《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記者表示(shi)，預計2015年中國神華(hua)的業績仍將(jiang)繼(ji)續下(xia)降(jiang)。因為目(mu)前煤(mei)價(jia)仍將(jiang)進入下(xia)跌通道(dao)，而且尚無(wu)任何止跌的跡象。如果2015年煤(mei)市(shi)低迷持續，將(jiang)不排(pai)除還會讓大(da)煤(mei)企繼(ji)續執行限(xian)產限(xian)銷政(zheng)策。

煤(mei)價(jia)下(xia)跌之外，另(ling)一個對中國(guo)神華2015年(nian)經(jing)營業(ye)(ye)(ye)績產生(sheng)利空影響的(de)因素(su)在于國(guo)內火電上網電價(jia)的(de)下(xia)調。群益(yi)證券研報(bao)稱(cheng)，盡管(guan)國(guo)家(jia)出臺了控制新增產能、淘汰落后產能、費改(gai)稅等一系(xi)列扶持煤(mei)炭行業(ye)(ye)(ye)政策，但是短(duan)期內煤(mei)炭行業(ye)(ye)(ye)供給過(guo)剩、下(xia)游(you)需求低迷的(de)態(tai)勢(shi)無(wu)法改(gai)變(bian)。