每經記者 李(li)婷 發(fa)自(zi)廈門

2月9日晚間，福(fu)建(jian)南紙發(fa)布了2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報。公司2014年(nian)(nian)業績虧(kui)損5.61億(yi)元(yuan)，較上(shang)一年(nian)(nian)7.72億(yi)元(yuan)的虧(kui)損額下降(jiang)。

值得一(yi)提的(de)是，福建南紙(zhi)在(zai)去年就(jiu)已籌劃資產重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)，將置(zhi)入中閩(min)能源變身風力發電公司(si)。廈(sha)門(men)安(an)信證券投資顧問黃惠(hui)明(ming)認(ren)為，重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)為風力發電公司(si)之后，雖然(ran)較(jiao)原有的(de)新(xin)聞紙(zhi)業務相比有一(yi)定的(de)優(you)勢(shi)，屬于國家支持的(de)清潔能源項目，但并不足以支持福建南紙(zhi)后續發展，還需持續注入更多的(de)優(you)質(zhi)資產。

在持續(xu)的(de)業績虧損壓(ya)力下，福建(jian)南紙將(jiang)通過置入(ru)中閩能源，保(bao)留下“殼(ke)”資(zi)源（并(bing)不構成(cheng)借殼(ke)交(jiao)易(yi)），而福建(jian)國資(zi)也得以(yi)再以(yi)體內循環的(de)方(fang)式，將(jiang)殼(ke)資(zi)源保(bao)留下來。

今日復牌“披(pi)星戴帽”

福(fu)建南紙(zhi)2014年年報顯示，公司全年實現(xian)營收10.70億元，同比降24.03%。主(zhu)要由于(yu)公司主(zhu)要產品(pin)新(xin)聞紙(zhi)、文化(hua)紙(zhi)仍處(chu)于(yu)供(gong)大于(yu)求的市(shi)場格(ge)局中，特別是新(xin)聞紙(zhi)市(shi)場受電子(zi)媒(mei)體的沖擊的影響，產能過剩(sheng)矛盾(dun)更加突出，致(zhi)使(shi)新(xin)聞紙(zhi)售價持續下滑(hua)。

年(nian)報顯示，期內除了(le)新(xin)聞紙售價(jia)持(chi)續(xu)下(xia)滑，公(gong)司所固有的物(wu)流(liu)和用電成本高等劣勢和困難沒(mei)有發生根本性改變，導(dao)致2014年(nian)公(gong)司主營業務繼(ji)續(xu)出現大額虧損。

由于福建南紙(zhi)2013、2014年度經(jing)審計的凈利(li)潤均為(wei)負(fu)值，因而福建南紙(zhi)股票交(jiao)易將(jiang)被實行“退(tui)市(shi)風險警示(shi)”，同時與2月10日(ri)停牌一天，并于11日(ri)復牌交(jiao)易，股票簡稱(cheng)將(jiang)變為(wei)“*ST南紙(zhi)”，股票價格日(ri)漲跌幅(fu)限制為(wei)5%。

盡管被(bei)戴上了(le)“*ST”的帽(mao)子，但福(fu)建(jian)南(nan)(nan)紙早已準備了(le)重組(zu)計劃。因而(er)有觀點(dian)認為，眼下福(fu)建(jian)南(nan)(nan)紙利(li)空(kong)出盡，接下來(lai)在福(fu)建(jian)南(nan)(nan)紙完成新資(zi)產(chan)置入后(hou)將迎來(lai)利(li)好(hao)。

《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者注意到，根據福建南紙2014年12月初公(gong)布的重(zhong)組方案(an)顯示，公(gong)司擬作(zuo)(zuo)價11.75億(yi)(yi)元，置入公(gong)司控股(gu)股(gu)東(dong)旗下控股(gu)子公(gong)司中閩能源100%股(gu)權(quan)，同時(shi)作(zuo)(zuo)價5.76億(yi)(yi)元置出公(gong)司全部資產和(he)負債。

中(zhong)閩能源2011年(nian)(nian)(nian)、2012年(nian)(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)(nian)和(he)2014年(nian)(nian)(nian)1～7月的凈(jing)利(li)潤(run)分(fen)別為4204.29萬(wan)元(yuan)(yuan)、5512.52萬(wan)元(yuan)(yuan)、6150.72萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)1701.32萬(wan)元(yuan)(yuan)。如果此次交易(yi)于(yu)2015年(nian)(nian)(nian)度(du)內(nei)實施完成，而公司(si)大股東福(fu)建(jian)省投(tou)資(zi)集團則承諾中(zhong)閩能源2015年(nian)(nian)(nian)度(du)～2017年(nian)(nian)(nian)度(du)扣非(fei)后凈(jing)利(li)分(fen)別不低于(yu)8988.80萬(wan)元(yuan)(yuan)、9403.81萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)9135.70萬(wan)元(yuan)(yuan)。

不過，黃惠(hui)明認為，主業變更為風能的南紙的盈利能力仍然有待提升。

殼資源“體內(nei)循環”

福建(jian)省(sheng)制定的(de)(de)國(guo)企(qi)改革目標是，積極穩(wen)妥地推進(jin)國(guo)有(you)企(qi)業改革重組和加快推進(jin)企(qi)業上(shang)市，到(dao)“十二五”末，資產證(zheng)券化率由此前的(de)(de)10%提高到(dao)30%以上(shang)。

證券(quan)化是(shi)地方國企改革發展的重(zhong)要方向。業內(nei)(nei)人士(shi)認(ren)為，在(zai)福(fu)建(jian)(jian)國資(zi)系統內(nei)(nei)僅30家非金融類上(shang)(shang)市(shi)公司，盈利(li)水平參差(cha)不齊，包括(kuo)福(fu)建(jian)(jian)南(nan)紙以(yi)及借殼(ke)(ke)之前的福(fu)建(jian)(jian)南(nan)紡、福(fu)建(jian)(jian)水泥(ni)等都長期掙扎在(zai)盈虧線上(shang)(shang)。而福(fu)建(jian)(jian)國資(zi)殼(ke)(ke)資(zi)源體內(nei)(nei)循(xun)環也并(bing)非個案，2014年(nian)，福(fu)能集團電力資(zi)產就成果(guo)借殼(ke)(ke)福(fu)建(jian)(jian)南(nan)紡成功(gong)上(shang)(shang)市(shi)。

業(ye)內人士(shi)認為(wei)，早(zao)期上市的國企，職(zhi)工人數(shu)多且(qie)(qie)工齡長，借殼重(zhong)組的職(zhi)工分(fen)流(liu)安置費用較(jiao)大，因此國資(zi)內部(bu)統(tong)籌配置比(bi)較(jiao)有利(li)，而且(qie)(qie)注入的資(zi)產(chan)塊頭大，能(neng)支撐歷史(shi)遺(yi)留負擔。福建省里(li)也鼓(gu)勵國有企業(ye)利(li)用資(zi)本市場促進企業(ye)資(zi)產(chan)重(zhong)組。