每經記者 張昊

29日(ri)(ri)上(shang)午盤中，華泰(tai)證(zheng)券(quan)在給客(ke)戶發送消息稱，公司于2015年1月29日(ri)(ri)起融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)標的的證(zheng)券(quan)范疇調出中國(guo)北車(che)（601299）、中國(guo)南車(che)601766，請在3個交易(yi)日(ri)(ri)內自行結(jie)融(rong)券(quan)負債。

與此(ci)同時(shi)，銀河證(zheng)券(quan)也(ye)在其(qi)官(guan)網表示(shi)，根據公(gong)司(si)相關(guan)制度和交易所規則，公(gong)司(si)決定(ding)自1月29日起將中國(guo)北(bei)車（601299）調出(chu)融券(quan)標(biao)的證(zheng)券(quan)范(fan)圍，中國(guo)北(bei)車仍可以(yi)作為(wei)融資標(biao)的證(zheng)券(quan)進行融資開倉。

華泰證券(quan)將(jiang)兩家(jia)公司直接調離兩融(rong)范疇，而(er)銀河證券(quan)只(zhi)是(shi)(shi)將(jiang)中國(guo)北(bei)車(che)調出(chu)融(rong)券(quan)范疇，兩家(jia)券(quan)商操作(zuo)情(qing)況并不相(xiang)同，背后究(jiu)竟是(shi)(shi)基(ji)于怎(zen)樣(yang)的(de)緣由，傳遞的(de)是(shi)(shi)怎(zen)樣(yang)的(de)信息呢？

華泰證券：因風險太高

昨日《每日經濟新聞》記者首先聯系上了華泰證(zheng)券證(zheng)代趙遠(yuan)寬，其表示對具體業務并不清楚，上述(shu)兩(liang)家公司調出兩(liang)融(rong)標(biao)的，可能是(shi)與其合并有關(guan)。

隨后記(ji)者(zhe)致電了(le)華泰證券成都一環路南三段營業部，據(ju)營業部相關人士介紹，公司(si)將兩(liang)(liang)家(jia)公司(si)調(diao)(diao)出(chu)兩(liang)(liang)融標(biao)的(de)，是基于兩(liang)(liang)家(jia)公司(si)目前已具(ju)有(you)較高(gao)的(de)風險(xian)考(kao)慮，當(dang)記(ji)者(zhe)問及，若現有(you)兩(liang)(liang)融標(biao)的(de)具(ju)有(you)風險(xian)，是否(fou)也會調(diao)(diao)出(chu)兩(liang)(liang)融標(biao)的(de)范圍時(shi)，該人士給予了(le)肯定答案。

銀河證券：因合并需求

與此(ci)同時，昨日(ri)(ri)午后(hou)，銀(yin)河證(zheng)券(quan)也在其官網表(biao)示，根據公司相關制度和交易所規則，公司決定自1月29日(ri)(ri)起將(jiang)中國北車（601299）調出融(rong)券(quan)標的證(zheng)券(quan)范(fan)圍。

不過值得注意的是，本次銀河證(zheng)券僅(jin)僅(jin)調出的是中國北車融(rong)券范疇，且(qie)仍然(ran)可(ke)以融(rong)資開(kai)倉，但(dan)對于中國南車卻并未進行相關操作。

銀(yin)河證券北(bei)(bei)京阜成路營業部相關人士(shi)卻告訴記者，他們調出中國北(bei)(bei)車(che)是基于(yu)南北(bei)(bei)即將合并的原因，公司需要股票，沒有股票借給投資者，所以調出北(bei)(bei)車(che)的融券范疇。而對于(yu)為(wei)何沒有調離南車(che)，該人士(shi)解釋稱，合并后北(bei)(bei)車(che)被(bei)注(zhu)銷(xiao)。

前期受到資金爆炒 融資持續買入

在(zai)監管層相關規定下，券商可(ke)以在(zai)兩融(rong)標的(de)范圍(wei)內自行選擇兩融(rong)標的(de)，一般情況下被調離(li)出(chu)兩融(rong)標的(de)個股，主要是基于(yu)可(ke)能出(chu)現風(feng)險考慮(lv)。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意(yi)到,2014年(nian)12月31日，中(zhong)國南車(che)(che)、中(zhong)國北車(che)(che)公(gong)布合并預(yu)案復牌至隨后的(de)6個交易日，兩家(jia)(jia)公(gong)司連(lian)續拉出(chu)六個漲(zhang)停。不過上述重大利好引發了資金炒作(zuo)并未就此止步(bu)，在隨后8-9個交易日，兩家(jia)(jia)公(gong)司股(gu)價再次上漲(zhang)并創出(chu)歷史新高，其(qi)中(zhong)中(zhong)國南車(che)(che)、中(zhong)國北車(che)(che)期間漲(zhang)幅達到44.62%、38.41%。

另一方面(mian)，伴隨(sui)著股價(jia)大幅(fu)上漲，兩家公(gong)司(si)融(rong)(rong)(rong)資(zi)金額(e)(e)也呈現出爆發式增(zeng)長，2014年12月(yue)31日(ri)兩家公(gong)司(si)復牌，其中中國(guo)南(nan)車(che)的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)(yu)額(e)(e)為(wei)5.35億(yi)元(yuan)，6連板的(de)2015年1月(yue)9日(ri)，融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)(yu)額(e)(e)為(wei)6.16億(yi)元(yuan)，1月(yue)12日(ri)，漲停打開當(dang)日(ri)融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)(yu)額(e)(e)已經飆(biao)升至(zhi)22.22億(yi)元(yuan)，在隨(sui)后至(zhi)1月(yue)21日(ri)創(chuang)出新(xin)高期間，中國(guo)南(nan)車(che)每天融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)(yu)額(e)(e)幾(ji)乎(hu)都是(shi)數億(yi)元(yuan)增(zeng)長，其中1月(yue)22日(ri)融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)(yu)額(e)(e)創(chuang)下45.68億(yi)元(yuan)天量，而截止最新(xin)的(de)1月(yue)28日(ri)其融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)(yu)額(e)(e)也高達41.92億(yi)元(yuan)。

同樣的(de)情況還有中國(guo)北(bei)車，1月9日(ri)融資余額較上(shang)個交易日(ri)增(zeng)(zeng)長(chang)8億元(yuan)至13.69億元(yuan)，隨后(hou)交易日(ri)每天增(zeng)(zeng)長(chang)額幾乎也(ye)在(zai)億元(yuan)以上(shang)，其中截止最(zui)新的(de)1月28日(ri)，融資余額也(ye)達到了47.38億元(yuan)。

與(yu)此同時，截止1月28日，中(zhong)國南(nan)車(che)融券余(yu)額(e)為3013.78萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，融券賣出量為635.52萬(wan)(wan)股；中(zhong)國北車(che)融券余(yu)額(e)1879.04萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，融券賣出量634.05萬(wan)(wan)股。

二級市場(chang)(chang)兩(liang)家(jia)(jia)公司(si)受(shou)到(dao)了資(zi)(zi)(zi)金(jin)爆炒(chao)，且每(mei)天持(chi)續融(rong)資(zi)(zi)(zi)買入的資(zi)(zi)(zi)金(jin)都在(zai)(zai)億(yi)元以上，而(er)當(dang)前(qian)監(jian)管層對(dui)兩(liang)融(rong)業(ye)務(wu)的關注度也得到(dao)極大提高(gao)，其中(zhong)在(zai)(zai)1月16日(ri)新聞(wen)發布會上，證(zheng)監(jian)會對(dui)45家(jia)(jia)證(zheng)券公司(si)的融(rong)資(zi)(zi)(zi)類業(ye)務(wu)現場(chang)(chang)檢(jian)查結束及對(dui)相關 公司(si)進行(xing)了處(chu)理，其中(zhong)中(zhong)信證(zheng)券、海通(tong)證(zheng)券、國(guo)泰君安(an)因兩(liang)融(rong)業(ye)務(wu)違規，被(bei)暫停新開(kai)戶(hu)三個(ge)月。而(er)在(zai)(zai)1月28日(ri)，市場(chang)(chang)再次傳出消息(xi)，中(zhong)國(guo)證(zheng)監(jian)會將于近(jin)日(ri)再次啟動(dong)對(dui)券商(shang)融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券業(ye)務(wu)的檢(jian)查。不過在(zai)(zai)當(dang)日(ri)晚間，證(zheng)監(jian)會新聞(wen)辦對(dui)新華社記者表示：1月16日(ri)，我會曾向市場(chang)(chang)通(tong)報對(dui)45家(jia)(jia)券商(shang)融(rong)資(zi)(zi)(zi)類業(ye)務(wu)現場(chang)(chang)檢(jian)查情(qing)況。根據整體安(an)排，近(jin)期將對(dui)剩余46家(jia)(jia)公司(si)融(rong)資(zi)(zi)(zi)類業(ye)務(wu)開(kai)展現場(chang)(chang)檢(jian)查。

另一方面(mian)，憑借(jie)著網絡券(quan)商(shang)業務發力，截止2014年12月，華泰(tai)(tai)證券(quan)期末融資(zi)融券(quan)余(yu)額(e)已經達到200.87億元，位居所有券(quan)商(shang)之首。本次華泰(tai)(tai)證券(quan)同時將南北車調(diao)離兩融業務背后(hou)是(shi)否又有兩融監管的原因呢(ni)？

業內人士：或擔心類似成飛集成重組失敗風險

昨日，《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者再次致電(dian)了華泰證(zheng)券(quan)董秘辦，相關負責人對記(ji)者表(biao)示(shi)，我們只(zhi)負責董事會層面，具體的業(ye)務(wu)細節不(bu)清楚。但就個(ge)人的理解(jie)而言，由于南(nan)北車(che)要合(he)(he)并，合(he)(he)并肯定(ding)(ding)有(you)不(bu)確定(ding)(ding)性風險，公司從保護投資者利益角度，將(jiang)兩家公司調離兩融標(biao)的范疇。

隨后記者致電了華泰證券(quan)總部專門負(fu)責兩(liang)融業務人士，不過對方以開(kai)會為由(you)并(bing)未作出(chu)解釋。

有業內人士告訴記者(zhe)，作為當前兩(liang)(liang)融業務量最大的券商，華泰證券將南北車調離兩(liang)(liang)融標的范疇，或許擔(dan)心類似前期成飛集成“慘案(an)”。

此前成飛集成獲(huo)注158億元(yuan)軍工(gong)資產，但后期國防(fang)科工(gong)局認(ren)為(wei)方(fang)案實行后，將消(xiao)除特(te)定領(ling)域(yu)競爭，形(xing)成行業壟斷，建議中止本次資產重(zhong)組(zu)。最終成飛集成重(zhong)組(zu)失敗后，二級市場公司(si)股價連續三(san)個跌停，其(qi)中融資客(ke)爆倉不在少(shao)數。

上述(shu)業內人(ren)(ren)士表示，當前(qian)南北(bei)車與前(qian)期成飛集成比較相(xiang)似，預案出臺后，資(zi)(zi)(zi)金(jin)大肆(si)介入股(gu)(gu)價大幅上漲，且每日(ri)融資(zi)(zi)(zi)買入資(zi)(zi)(zi)金(jin)都(dou)在(zai)數億(yi)元，而當前(qian)兩家(jia)公司的(de)合并(bing)預案僅是通(tong)(tong)過(guo)了董事(shi)會，按照審(shen)核流程，方(fang)案將(jiang)通(tong)(tong)過(guo)南北(bei)車各(ge)自(zi)股(gu)(gu)東大會，A股(gu)(gu)類別(bie)股(gu)(gu)東會和H股(gu)(gu)類別(bie)股(gu)(gu)東會審(shen)議通(tong)(tong)過(guo)，國(guo)務院國(guo)資(zi)(zi)(zi)委(wei)、中國(guo)證監(jian)會、香(xiang)港(gang)聯(lian)交所、商務部、境外反(fan)壟斷審(shen)查(cha)機(ji)構(gou)及其他有權監(jian)管機(ji)構(gou)的(de)批(pi)準(zhun)、核準(zhun)，通(tong)(tong)過(guo)香(xiang)港(gang)證監(jian)會執(zhi)行(xing)人(ren)(ren)員對(dui)相(xiang)關通(tong)(tong)函的(de)審(shen)查(cha)以及獲得香(xiang)港(gang)證監(jian)會執(zhi)行(xing)人(ren)(ren)員對(dui)有關事(shi)項(xiang)授予(yu)的(de)豁免(mian)。

在(zai)后期(qi)相(xiang)關部門就(jiu)重組審(shen)核中(zhong)，是否會出現類(lei)似成飛集(ji)成那(nei)樣，形成行業壟斷，導致方(fang)案終止，確(que)(que)實有很大不確(que)(que)定(ding)性。

“因(yin)此華(hua)泰證(zheng)券上述(shu)董秘辦人(ren)士個人(ren)解(jie)釋：“兩家公司要合并(bing)，合并(bing)肯定有不確(que)定性(xing)風險，公司從保(bao)護投(tou)資(zi)者利益角度，將兩家公司調離兩融(rong)標的(de)范疇”應該就是本(ben)次公司將南(nan)北車(che)調離兩融(rong)標的(de)最(zui)為(wei)合理(li)的(de)解(jie)釋。”上述(shu)業(ye)內人(ren)士告訴(su)記者。

此外也(ye)有私(si)募(mu)人士告訴記者，資(zi)金杠(gang)桿是(shi)推動本(ben)輪牛市最大(da)因(yin)素(su)之一，證(zheng)監會(hui)對(dui)兩融(rong)業(ye)務已然是(shi)加強風(feng)控、規(gui)范(fan)監管態(tai)度，作為當前(qian)兩融(rong)業(ye)務規(gui)模最大(da)的(de)券(quan)商(shang)華泰證(zheng)券(quan)，其(qi)因(yin)近期(qi)暴漲之后(hou)風(feng)險高(gao)企。不管本(ben)次調離(li)是(shi)基于類似(si)成飛集成重組失(shi)敗風(feng)險，還(huan)是(shi)基于南北車前(qian)期(qi)暴漲的(de)風(feng)險，其(qi)他近期(qi)暴漲的(de)券(quan)商(shang)、銀行、保險等大(da)盤藍籌股，是(shi)否也(ye)會(hui)被調出兩融(rong)標的(de)？我們只能密切關注事態(tai)的(de)進展。

另一方面，《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)也致電了國(guo)(guo)信證券、國(guo)(guo)金證券等券商營業部，截止記(ji)者(zhe)發(fa)稿(gao)上述營業部均表示并未接到公(gong)司通知。