證券時報記者葉夢蝶

證券時報記(ji)者獲悉，《私(si)募股權(quan)眾(zhong)籌融資(zi)管理辦法(fa)（試行）（征求意見稿）》已經明(ming)確了初(chu)步修改(gai)版本，與(yu)此前發布的(de)(de)征求意見稿相(xiang)比(bi)有較大不同，修改(gai)版細化了股權(quan)眾(zhong)籌參與(yu)各方的(de)(de)職責，并大幅降低了投(tou)資(zi)者門(men)檻。

1月22日(ri)下午，中(zhong)國(guo)證券業(ye)協會(hui)與市場(chang)監(jian)測中(zhong)心組織召(zhao)開了“股權眾籌業(ye)務(wu)座(zuo)談會(hui)暨(ji)股權眾籌專業(ye)委員會(hui)籌備會(hui)”。據悉(xi)，此次會(hui)上專門介紹了管理(li)辦法的最新修改意見和業(ye)務(wu)指引。

此前中(zhong)證協(xie)發布了《私(si)募股權(quan)眾(zhong)籌融(rong)資管理辦法（試行(xing)）（征求意見稿）》，初步(bu)界定了股權(quan)眾(zhong)籌管理等一系(xi)列問題。據參(can)與人士透露(lu)，相(xiang)較(jiao)此前征求意見的版(ban)本，本次管理辦法的修改稿出現較(jiao)大變化，但仍(reng)屬于征求意見階(jie)段(duan)，并非最終(zhong)版(ban)本。

據悉(xi)，在股權(quan)(quan)眾籌融資(zi)(zi)中(zhong)介機構的基礎上，增加了股權(quan)(quan)眾籌融資(zi)(zi)平(ping)臺為(wei)管理(li)主(zhu)體。據上述人士表示，兩者(zhe)之間(jian)的區別在于前(qian)者(zhe)為(wei)自營股權(quan)(quan)眾籌融資(zi)(zi)業務，而后者(zhe)則(ze)是為(wei)股權(quan)(quan)眾籌投融資(zi)(zi)雙方提(ti)供信(xin)息發布、需求對接等(deng)服務的互聯(lian)網平(ping)臺。

修改稿規定(ding)，中介機構(gou)(gou)可(ke)以(yi)自建眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)平臺，也(ye)可(ke)以(yi)通過(guo)外包(bao)的(de)(de)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)平臺開展股權眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)融資(zi)相關服務(wu)。而股權眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)平臺門檻(jian)更高，相比中介機構(gou)(gou)的(de)(de)門檻(jian)為最近(jin)一(yi)期經審(shen)計的(de)(de)凈資(zi)產不(bu)低于500萬元，眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)(chou)平臺凈資(zi)產則要求不(bu)得(de)低于5000萬元。

除此(ci)之外，修改(gai)稿中取(qu)消了對眾籌(chou)中介機(ji)構不能(neng)為(wei)“平臺自身或(huo)關(guan)聯(lian)方融(rong)資(zi)”限制，改(gai)為(wei)要求“從(cong)事(shi)關(guan)聯(lian)交易(yi)的，應當(dang)遵循(xun)投資(zi)者(zhe)利益優先的原則，防范利益沖突，并(bing)履行信息披露義(yi)務”，不過，“兼(jian)營個體(ti)網絡借(jie)貸或(huo)網絡小(xiao)額貸款業務”依然被(bei)禁止。

值得(de)注意(yi)的(de)(de)(de)(de)是(shi)，此版(ban)修改稿中對投資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)(de)門檻規定大幅降低(di)(di)。私募股權眾(zhong)籌融資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)者(zhe)可滿足(zu)的(de)(de)(de)(de)條件(jian)之(zhi)一是(shi)投資(zi)(zi)單(dan)(dan)個(ge)融資(zi)(zi)項目的(de)(de)(de)(de)最低(di)(di)金額不(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)10萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)單(dan)(dan)位(wei)或(huo)(huo)個(ge)人(ren)(ren)，而(er)在最初的(de)(de)(de)(de)征(zheng)求意(yi)見稿中這(zhe)一標(biao)準是(shi)“100萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)”，調整的(de)(de)(de)(de)幅度較(jiao)大。另一個(ge)標(biao)準是(shi)金融資(zi)(zi)產不(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)100萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)或(huo)(huo)最近(jin)三年(nian)個(ge)人(ren)(ren)平(ping)均(jun)收入不(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)30萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)個(ge)人(ren)(ren)，而(er)此前的(de)(de)(de)(de)標(biao)準是(shi)“金融資(zi)(zi)產不(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)300萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)或(huo)(huo)最近(jin)三年(nian)個(ge)人(ren)(ren)平(ping)均(jun)收入不(bu)低(di)(di)于(yu)(yu)50萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)”。

此前單位凈資產不(bu)低于1000萬元(yuan)的要求在修改稿中并未出現。

據(ju)悉，按照此(ci)版修改稿，中證協(xie)擬(ni)建立股(gu)權眾籌黑名單(dan)制度。若股(gu)權眾籌中介機構、眾籌平臺及融資者的舉措屬(shu)于辦(ban)法規定(ding)的禁止行為，則相關當(dang)事人將被列入協(xie)會黑名單(dan)。

根據其(qi)違(wei)規(gui)程度，最短6個月，最長為永久進入黑名單。

前(qian)述與會人(ren)士認(ren)為，此次(ci)修改版主要是根據業(ye)內的反饋對管理(li)辦法進行了優化，核心(xin)思(si)路沒有改變，但在操作性上(shang)更強了。

據座談(tan)會資(zi)料顯示，股(gu)(gu)權(quan)眾籌專業委員(yuan)(yuan)會擬(ni)任(ren)委員(yuan)(yuan)共八(ba)位(wei)成(cheng)員(yuan)(yuan)，包(bao)括：華融證(zheng)(zheng)券董(dong)事長(chang)祝獻忠、天使(shi)匯(hui)CEO蘭寧羽、人人投CEO鄭林、中科(ke)招商董(dong)事總經理謝勇、中證(zheng)(zheng)資(zi)本市場發展監測中心綜合部(bu)權(quan)益業務部(bu)總監金(jin)(jin)麗娜、人民大學法學院(yuan)副(fu)院(yuan)長(chang)（顧問）楊東(dong)、京東(dong)金(jin)(jin)融股(gu)(gu)權(quan)投資(zi)總經理周(zhou)劍(jian)遠(yuan)、德邦證(zheng)(zheng)券總裁助理左暢(chang)。成(cheng)員(yuan)(yuan)包(bao)括券商、股(gu)(gu)權(quan)眾籌平(ping)臺、PE機構、電商等負責(ze)人及法學專家(jia)等人士(shi)。

據悉，股權(quan)眾籌(chou)專業委(wei)員會(hui)分設擬任主任委(wei)員、擬任副主任委(wei)員及顧問等職務。

“券(quan)商(shang)均有資質開辦眾(zhong)籌(chou)平臺。從(cong)座談會來看，他們對于(yu)參與股權眾(zhong)籌(chou)相關討論很感興趣，怎樣用股權眾(zhong)籌(chou)的(de)方式將其投行業務開展(zhan)起(qi)來，或是券(quan)商(shang)考慮的(de)方向。”前(qian)述與會人士說。