股市波(bo)動頻繁(fan)，板塊輪(lun)動迅速，對(dui)于投資者(zhe)而言，這樣的市場(chang)操作難(nan)度不小。那么，面對(dui)當(dang)下的市場(chang)，如何把握和布局，未來市場(chang)又將如何演繹？記者(zhe)采訪了多(duo)位明星基金經理和私(si)募大(da)佬，讓我們看(kan)看(kan)他們在(zai)想些什么？他們眼中的機(ji)會和風險又在(zai)哪里(li)……

“你怎樣(yang)信仰就(jiu)怎樣(yang)生活。”存在主義(yi)哲學家克爾凱郭爾的這句話(hua)被投(tou)資大佬們運用到投(tou)資上，“你怎樣(yang)信仰就(jiu)怎樣(yang)投(tou)資。”

2014年的(de)A股完(wan)成一場驚(jing)天(tian)逆轉，大(da)盤藍籌以瘋狂的(de)方式強力接棒，顛覆了市場長(chang)期(qi)存(cun)在的(de)存(cun)量資金主導的(de)二八分化格局。然而，就在眾人嗟嘆“滿倉踏空”的(de)時候，總有(you)一批頂級高手能(neng)夠以神話般的(de)業(ye)績(ji)笑傲市場。他(ta)們風格迥異(yi)，或鐘(zhong)情(qing)成長(chang)或信(xin)奉價值，但無疑擁有(you)自(zi)己的(de)投資信(xin)仰，功力深厚。

有人說，杠桿上(shang)的牛市需要更多的定力。如今，這些市場投(tou)資大咖在(zai)想些什么？如何(he)看待市場演繹的邏輯(ji)？2015年如何(he)布局？他們眼中的機會和風(feng)險又在(zai)哪里(li)……

宏流投資王茹遠：

2015年是互聯網元年

過去兩年(nian)的創業(ye)板牛市造(zao)就了不少傳奇式(shi)的人物(wu)，“基金(jin)一姐(jie)”王茹遠(yuan)算(suan)一個。學計算(suan)機出(chu)身(shen)，在(zai)騰訊等互聯網企業(ye)的工作經歷，讓“一姐(jie)”在(zai)理解互聯網企業(ye)的爆發性增長方面在(zai)市場上無(wu)出(chu)其右，表現在(zai)投(tou)資上就是“選股精(jing)、出(chu)手狠”。

轉身私募創(chuang)辦宏流投資(zi)后，她更彰顯了擅長博弈、靈(ling)活(huo)充(chong)分的投資(zi)手法。短(duan)短(duan)數月之(zhi)內，首只產(chan)品分紅六次，資(zi)產(chan)規(gui)模(mo)激(ji)增(zeng)至80億以上。

“2015年可能(neng)會是互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)金融的(de)元年。”1月(yue)初，王茹遠在上海(hai)交(jiao)大高級金融學院演講稱(cheng)，隨著互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)公司年報、季(ji)報持續釋放業績、后續注(zhu)冊制(zhi)等政策紅利的(de)推進(jin)，互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)企(qi)業的(de)好(hao)日子可能(neng)才剛(gang)剛(gang)開始。

在王茹遠看(kan)來，都是炒成長股(gu)，但(dan)是每一年炒的(de)東(dong)西不一樣，這背(bei)后有深刻的(de)邏輯。

她認為，隨著(zhu)東方財富等公司業績快速(su)釋放，未來(lai)很多互聯網公司尤其是金融類公司年(nian)報(bao)、季報(bao)持續釋放業績都會刺激板塊進一步走強。

此外，后(hou)續的政策支(zhi)持，包(bao)括虧(kui)損互(hu)聯(lian)網(wang)公司允許上市，互(hu)聯(lian)網(wang)企業將(jiang)會率先(xian)受益。

“注冊制，最開(kai)心的(de)(de)是互聯(lian)網(wang)公(gong)司(si)。這(zhe)種背景下，相應的(de)(de)政策支持(chi)特(te)別多，這(zhe)樣一(yi)來，今年互聯(lian)網(wang)金融公(gong)司(si)就會爆發，比如東方財富，哪(na)怕沒有拿到券(quan)商(shang)牌(pai)照，也能弄個一(yi)二十億元的(de)(de)利潤。”

東方財富，這只“一姐”長(chang)期追蹤的(de)(de)股票，從她(ta)開始推介的(de)(de)30多億(yi)市值(zhi)(zhi)，漲到了目前的(de)(de)400億(yi)市值(zhi)(zhi)。要知道，這只股票在她(ta)力推之初，幾乎沒(mei)有任何(he)賣方分(fen)析師(shi)覆蓋。而且(qie)，實(shi)現上述十數倍的(de)(de)增長(chang)只是短短兩年的(de)(de)事(shi)情。

“除了互聯網(wang)，還有(you)什(shen)么板(ban)塊會有(you)如(ru)此好(hao)的(de)彈性？而且，這里(li)面確(que)實(shi)能(neng)挖(wa)掘出優秀的(de)標(biao)(biao)的(de)。”王茹遠表示，如(ru)果是(shi)自己的(de)錢，不考(kao)慮(lv)基金凈值(zhi)波動(dong)因素的(de)話，會全部(bu)買入(ru)這類標(biao)(biao)的(de)。想象空間大、業績爆發(fa)力強的(de)互聯網(wang)金融企業龍頭無人能(neng)敵。

除了互聯網外(wai)，王(wang)茹(ru)遠(yuan)認(ren)為市場指數整體也將(jiang)波動上行，全年(nian)會采(cai)取均衡配置的策略。保險 、國(guo)企改革也會是其看好的領域。

大成基金焦巍：

聚焦新興產業成(cheng)長股龍(long)頭(tou)

與王茹(ru)遠(yuan)的(de)風(feng)格(ge)如出一轍，大成基金股票投(tou)(tou)資(zi)總監焦巍也是成長投(tou)(tou)資(zi)的(de)代表。他在(zai)接受本(ben)報專訪(fang)時表示，“2015年堅定看好(hao)新興產(chan)業(ye)成長股龍(long)頭”，“自己的(de)投(tou)(tou)資(zi)組合中(zhong)基本(ben)上是三無——無銀行(xing)、無地產(chan)、無產(chan)業(ye)。”

與王茹(ru)遠(yuan)擅長的(de)博弈視角及自(zi)下而上挖掘標(biao)的(de)不同(tong)，這(zhe)位策(ce)略(lve)分析師(shi)出身的(de)基金經理，更善于自(zi)上而下推演(yan)自(zi)己的(de)投資(zi)邏(luo)輯。他認(ren)為(wei)，2015年(nian)的(de)投資(zi)需要著眼于代表未(wei)來發(fa)展方向(xiang)的(de)經濟改革與新興成長。

就在(zai)(zai)90%的(de)賣方都(dou)在(zai)(zai)鼓吹后續貨幣放松(song)將利(li)好(hao)今年股市的(de)時候，焦巍(wei)認(ren)為，2015年的(de)機會(hui)可能恰恰在(zai)(zai)于(yu)改革。他給出的(de)理由是，在(zai)(zai)人民幣國際化的(de)過(guo)程中(zhong)，需要成為強(qiang)勢貨幣，在(zai)(zai)美元指(zhi)數(shu)日益攀(pan)高的(de)背景下，人民幣短期內全面(mian)降(jiang)(jiang)準、降(jiang)(jiang)息，顯然與國家戰(zhan)略背道(dao)而馳(chi)。

在此判斷下，焦巍2015年的投資策略是“避實就虛”，重點配置新興產業中(zhong)互(hu)聯網(wang)板塊(kuai)、軍工信息化、工業4.0等。

與王茹(ru)遠判斷(duan)相似(si)，焦巍(wei)也認同尤其看好2015年互(hu)聯網(wang)金融的投資機會。他給(gei)出的邏輯(ji)是，目(mu)前國家的貨幣政策(ce)存在(zai)溢出效應，即全(quan)面降準(zhun)、降息對降低實體經濟(ji)成本作用(yong)不大。

“這個時(shi)候(hou)國家推互聯網(wang)(wang)金(jin)融(rong)，是用(yong)一種革命代替另外(wai)一種，銀行不(bu)給實業貸(dai)款，就(jiu)用(yong)互聯網(wang)(wang)來革傳統(tong)銀行的(de)命。”焦巍表示，互聯網(wang)(wang)金(jin)融(rong)不(bu)看盈利(li)多(duo)少，它是順(shun)應(ying)了(le)中國經(jing)濟轉型的(de)東西，一定要進行戰略性的(de)配置(zhi)。

值得一提的是(shi)，焦巍認為(wei)，隨著新三板(ban)擴容以及過(guo)去(qu)兩年創業(ye)板(ban)的大漲(zhang)，成長股(gu)整(zheng)體估值可能將進行去(qu)泡沫過(guo)程，未來成長股(gu)內(nei)部也(ye)將呈現二(er)八分(fen)化，未來只(zhi)會配(pei)置行業(ye)龍頭企業(ye)。

寶盈基金張小仁：

“抓兩頭”構建組合(he)的靈魂

寶(bao)(bao)贏基金經理張小仁可謂公募新黑馬，其接手王(wang)茹(ru)遠的寶(bao)(bao)盈(ying)核心優勢之后(hou)，短短三個(ge)月上漲40%，成為公募界令人矚目的一顆新星。

張小仁在接(jie)受本報專訪(fang)時表示，對2015年市場較為樂(le)觀，藍籌(chou)和(he)新興產業(ye)表現將較為均衡，未來(lai)布局主要“抓兩頭(tou)”。

“要么抓(zhua)(zhua)市值最大的藍籌股，不僅(jin)便宜(yi)，分紅率(lv)高，對增量資(zi)金具有(you)極(ji)強的吸引力(li)；抓(zhua)(zhua)小頭，是(shi)抓(zhua)(zhua)那種具有(you)極(ji)強爆發力(li)的行(xing)業的公司。”

張小仁(ren)認為，這些爆發力(li)較強的行業(ye)主要(yao)集中在(zai)互(hu)聯網(wang)(wang)和先進制(zhi)造業(ye)，所謂爆發力(li)是(shi)指，目前的估值可(ke)能100倍(bei)，只(zhi)要(yao)有大量用戶量基礎，估值可(ke)以在(zai)很短的時間內迅(xun)速轉化(hua)為20倍(bei)、30倍(bei)。其中，互(hu)聯網(wang)(wang)是(shi)最有爆發力(li)的，包括互(hu)聯網(wang)(wang)金融、互(hu)聯網(wang)(wang)醫療和互(hu)聯網(wang)(wang)教育等。

不過(guo)，他也指出(chu)，今年的(de)投資跟去年“找風(feng)”的(de)策略有所不同，需要突(tu)出(chu)個股屬性。

“去年(nian)沒有(you)行(xing)業研究員不會影(ying)響(xiang)業績，因為在那(nei)個時點你會發現(xian)個股(gu)屬(shu)性(xing)沒有(you)那(nei)么(me)突出，板塊屬(shu)性(xing)更強(qiang)。但今年(nian)板塊之(zhi)間會出現(xian)分化(hua)，需要(yao)自下(xia)而上優選個股(gu)。”

張小仁強調，投資組合一定要保持自己的靈(ling)魂(hun)，不能隨意改變(bian)。

“這(zhe)個(ge)說起來很(hen)容(rong)易(yi)，做(zuo)起來很(hen)難(nan)。在振幅比較大(da)(da)的市場是(shi)很(hen)容(rong)易(yi)改變(bian)自(zi)己(ji)的方(fang)向(xiang)的。很(hen)多人覺得(de)今天銀(yin)(yin)行(xing)漲了(le)，追(zhui)一把銀(yin)(yin)行(xing)；明天券商漲了(le)，追(zhui)一把券商。我認為，這(zhe)只能保障(zhang)你的短(duan)暫(zan)業績好。也就(jiu)是(shi)說，在一個(ge)大(da)(da)森林里面，你很(hen)容(rong)易(yi)迷失方(fang)向(xiang)。”他還認為，保持(chi)自(zi)己(ji)節奏的同時要敬畏市場，市場的漲跌自(zi)有它的道(dao)理，要學會(hui)順勢而(er)為。

原南方基金投資總監邱國(guo)鷺：

掘金市盈率7-8倍的公司

邱國鷺(lu)的投資思想濃縮在三句話里，基本上每次接(jie)受采訪(fang)時(shi)他(ta)都會提及(ji)。

“經濟(ji)衰退期降(jiang)息、降(jiang)準時(shi)投資金融(rong)地產 ，經濟(ji)企(qi)穩(wen)投資運(yun)營杠桿高的高端制造業，通(tong)脹起來利率上(shang)行時(shi)投資抗通(tong)脹的品牌消費企(qi)業。這(zhe)三(san)個板塊(kuai)代表了A股中行業格局清(qing)晰、公(gong)司核心競爭力強、估值合理的三(san)大板塊(kuai)。”

這么簡單的邏輯還真(zhen)被他玩轉了。

就在(zai)去年(nian)藍籌(chou)股暴動、眾人(ren)皆(jie)嘆“滿倉踏空”時，這位原南方基金投(tou)資總監笑了。他看好(hao)的很多企業(ye)在(zai)那波猛烈的估值修復之(zhi)后(hou)，兩年(nian)綜合回報將(jiang)近70%。

“大(da)盤和(he)小盤股(gu)估值差距20倍太(tai)極端了。”“大(da)家都喜歡新東(dong)西，但(dan)是有(you)沒有(you)想過，為什么幾(ji)年前爆炒的(de)風(feng)電、光伏(fu)、LED、電子(zi)書、鋰(li)電池(chi)等(deng)新興產業(ye)千般(ban)扶植卻(que)總是爛泥(ni)糊不上(shang)墻？為什么銀行地(di)產百(bai)般(ban)打壓(ya)卻(que)總是賺得盆滿缽溢？這(zhe)是內在的(de)經(jing)濟規律、行業(ye)格局(ju)、供需關系和(he)商業(ye)模式決定(ding)的(de)，是不以人的(de)意志為轉移(yi)的(de)。”

甚(shen)至(zhi)連成長(chang)派基金經理眾口一辭看好的(de)互(hu)聯網金融，也會遭到他無(wu)情(qing)的(de)炮(pao)轟。

“互聯網(wang)金(jin)(jin)融不是什么新(xin)東西(xi)。2003年(nian)，比爾(er)蓋茨(ci)說，十(shi)年(nian)后所有(you)的傳統銀行都被網(wang)絡銀行替代，我(wo)也深信不疑(yi)。然(ran)而(er)，十(shi)年(nian)過(guo)去了，美國(guo)銀行仍然(ran)是富國(guo)、JP摩根(gen)的天下，而(er)我(wo)鐘愛的網(wang)絡銀行，在2007年(nian)破產了，甚至都沒有(you)熬到金(jin)(jin)融危機(ji)的到來(lai)。”

這位擁(yong)有(you)國際投資視野的(de)大咖有(you)自己的(de)投資哲學和方法論(lun)。

他(ta)有一句(ju)名言，“勝而后求戰(zhan)而不是戰(zhan)而后求勝。”——人(ren)們(men)總是高估新興事物第一個(ge)五(wu)年(nian)的(de)變(bian)化，低估其(qi)第二個(ge)五(wu)年(nian)的(de)變(bian)化。“到第二個(ge)五(wu)年(nian)，是好技術還是壞(huai)技術已(yi)經分出來了，比(bi)較差的(de)競爭(zheng)者已(yi)經被淘(tao)汰，這就符合(he)我(wo)說的(de)勝后求戰(zhan)，不要戰(zhan)后求勝，你等他(ta)們(men)打，打到剩(sheng)下(xia)幾家你再挑(tiao)，行業競爭(zheng)格局就清晰了。”

邱國鷺表(biao)示(shi)，針(zhen)對2015年的行情(qing)，他沒有那么樂觀，但也認為(wei)會有機(ji)會。

“上面幾個板塊中，都會找到(dao)好的東(dong)西。”邱國鷺表示更有(you)信心在目(mu)前(qian)估(gu)值7-8倍(bei)的企業(ye)中挖掘(jue)到(dao)金礦，對中小板、創業(ye)板沒什么激(ji)情，高估(gu)值的偽成長股需(xu)要一(yi)個去(qu)泡沫的過程，但是(shi)市場熱情還在。

邱國鷺坦言，自(zi)己善于(yu)賺兩種錢：一種是企業盈(ying)利增長(chang)的(de)錢，另一種是價(jia)值(zhi)低估(gu)的(de)錢。前(qian)者需要自(zi)下而(er)上扎(zha)實地挖(wa)掘(jue)，后(hou)者則需要一定(ding)的(de)逆向思考。

景林資產：

藍籌仍處于合理估值

360度調(diao)研、選股靠DCF模(mo)型說話……私募領域大咖景林(lin)投資(zi)算是地(di)(di)地(di)(di)道道的價值派(pai)。由于投資(zi)注(zhu)重自下而(er)上比較估(gu)值，關注(zhu)企業真實盈(ying)利(li)增長，早早布(bu)局低估(gu)值藍籌股讓公司(si)在(zai)去年收獲頗豐。

針對(dui)(dui)2015年的投資，該公司認為，藍籌股目前估值仍處于合理范圍，但對(dui)(dui)空間也不必預(yu)期過高，將更多地關注市場結(jie)構性(xing)機會。

該公司基金經理孫建波認為，保(bao)險、公共事業、消費類中很(hen)多個股(gu)，本身估(gu)值就不高，發展模式很(hen)清晰(xi)，是未來的投資機會。此外(wai)，一些優質的白(bai)馬成(cheng)長股(gu)，估(gu)值相(xiang)對高一些，但代表中國經濟升級，競爭力提(ti)升的東西(xi)，可以(yi)關(guan)注。

國企(qi)改革也是(shi)(shi)公(gong)司(si)關注的(de)(de)重點。孫(sun)建(jian)波表示，這(zhe)(zhe)方面的(de)(de)機會(hui)可以通過兩條(tiao)路(lu)徑進行把握：第(di)一(yi)，公(gong)司(si)本(ben)身營收沒(mei)有(you)(you)問題，現金流也很好，但是(shi)(shi)管理(li)粗(cu)成本(ben)比較(jiao)高的(de)(de)公(gong)司(si)。這(zhe)(zhe)類公(gong)司(si)如(ru)果引進外部的(de)(de)一(yi)些(xie)(xie)股東，能夠(gou)有(you)(you)效(xiao)提升公(gong)司(si)治理(li)；第(di)二，有(you)(you)些(xie)(xie)公(gong)司(si)本(ben)來(lai)蠻有(you)(you)優勢的(de)(de)一(yi)些(xie)(xie)領域，比如(ru)一(yi)些(xie)(xie)地方白酒(jiu)，產(chan)品(pin)足夠(gou)好，銷(xiao)售(shou)隊伍素質也夠(gou)，但是(shi)(shi)以前的(de)(de)機制(zhi)問題，使得(de)大家沒(mei)有(you)(you)動力把正常的(de)(de)事情做出來(lai)，如(ru)果機制(zhi)改變就會(hui)產(chan)生更(geng)大的(de)(de)效(xiao)益。

針對屢(lv)創新高的(de)創業板，孫建波提醒(xing)投資者要謹防泡沫。“創業板比較(jiao)強(qiang)，但是我(wo)不覺得(de)是系統性的(de)，越往后的(de)話，好多(duo)東西看上去(qu)(qu)很(hen)美的(de)時(shi)候，大家都去(qu)(qu)亂(luan)炒，但是路(lu)徑逐步(bu)清晰的(de)時(shi)候，面紗(sha)逐步(bu)撤去(qu)(qu)的(de)時(shi)候，應該能看到一些好公司。過(guo)了50億(yi)、100億(yi)要足(zu)夠(gou)地認真，不能去(qu)(qu)炒。”

值得一提的是(shi)，該公司(si)認(ren)為，新三板(ban)、港股目(mu)前估值優勢明顯，目(mu)前正在加緊布局。

董事長王宏遠：

尋(xun)找未來滬深300標的股

在(zai)A股(gu)市(shi)場上，擁有(you)國際視野的投資者(zhe)不多，前(qian)海開源董事長王宏遠算一個。在(zai)采(cai)訪過(guo)程中，他(ta)可(ke)以信手拈來(lai)地將A股(gu)與(yu)其他(ta)市(shi)場進行對比(bi)。他(ta)認為，隨著審(shen)批制(zhi)轉(zhuan)向注冊(ce)制(zhi)，以及A股(gu)納入MSCI，未來(lai)A股(gu)會逐漸與(yu)發達國家接軌。

王(wang)宏遠判斷，未來(lai)投資(zi)肯定是藍籌(chou)股為中(zhong)心，因(yin)(yin)為國(guo)際(ji)慣例是藍籌(chou)股應(ying)該低溢價，小股票應(ying)該低折價。中(zhong)國(guo)現(xian)在不一樣，是因(yin)(yin)為中(zhong)國(guo)是審批制。未來(lai)，注冊制、深滬港通的推進及深化，都會促使A股與國(guo)際(ji)接軌。

“香港地區的創業板都(dou)是7、8倍市盈率，所以(yi)注冊(ce)可以(yi)國際化，使得A股(gu)(gu)最終(zhong)成(cheng)為大股(gu)(gu)票向國際慣例靠(kao)攏、享(xiang)受溢價，小股(gu)(gu)票享(xiang)受折價。”

針對2015年，王宏遠(yuan)認為，小(xiao)股票去泡沫、藍籌估值(zhi)提升的(de)過程(cheng)(cheng)可能還會(hui)持續。目前的(de)滬深(shen)300是動態(tai)變化(hua)的(de)過程(cheng)(cheng)，隨著(zhu)經濟轉型，未(wei)來一半都會(hui)發生變化(hua)，這(zhe)蘊(yun)含著(zhu)很大的(de)投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)。

“現在(zai)的藍籌(chou)股，滬(hu)深300，有一(yi)半(ban)會留(liu)任，剩(sheng)下的那(nei)些公司(si)中，會剔(ti)出(chu)100多個，另(ling)一(yi)些公司(si)會增補上來。年(nian)富力(li)強的，我(wo)們要(yao)把它們找到。”

王宏(hong)遠也強調，類(lei)似去年那種藍籌股強力(li)拉升的過程很難重現。在(zai)注(zhu)冊制開閘后，市場會(hui)進入均(jun)衡狀態，市場會(hui)在(zai)某個位(wei)置反復拉鋸。

“未來是強熱空氣與強冷空氣對流，一方(fang)面有理財資金(jin)、房地產(chan)資金(jin)進(jin)入(ru)，另一方(fang)面，注冊(ce)制國(guo)際(ji)化的壓力，已經到(dao)一個均衡，所以(yi)在(zai)1000點左右拉鋸，上下1000點我們覺(jue)得會(hui)拉鋸2、3年。”

景順長(chang)城投資總監余(yu)廣：

賺成長企業盈利增長的(de)錢

景順長(chang)(chang)城投(tou)資總監(jian)余廣對于(yu)“成長(chang)(chang)”的定義和(he)一般(ban)人不太(tai)一樣：必(bi)須有真實利潤(run)增長(chang)(chang)，每年盈利增速不低于(yu)30%的企業(ye)。這讓其很難被歸類。但基于(yu)賺企業(ye)盈利增長(chang)(chang)的出發點，還算是(shi)一個地地道道的價值派(pai)。

在他看來，很多所謂的成長(chang)是(shi)概念性的成長(chang)，譬(pi)如移動互聯網(wang)，行(xing)業(ye)是(shi)高成長(chang)，但是(shi)公司(si)(si)盈(ying)利不見得是(shi)高成長(chang)，公司(si)(si)現在可(ke)能(neng)是(shi)不賺(zhuan)錢的，未來也可(ke)能(neng)不賺(zhuan)錢。

余(yu)廣的(de)(de)(de)投資哲學是永遠自下(xia)而上(shang)從實業的(de)(de)(de)角度選擇好的(de)(de)(de)企(qi)業長期持有，不強(qiang)調擇時。由于挑(tiao)選企(qi)業時，控(kong)制15倍以下(xia)的(de)(de)(de)市(shi)盈率，這讓其投資業績平均年化(hua)收(shou)益長期穩定在20%以上(shang)。

在余廣的(de)投(tou)資字(zi)典中，很難容納市場情緒、熱點、概念之類的(de)詞匯。從他的(de)基金季報中看(kan)得出，格力電器(qi) 、海康衛視(shi)、索菲亞(ya)這(zhe)種長期為股東創造價值的(de)企業才是他的(de)“心頭(tou)好(hao)”。

“這些企業的共同(tong)點在于，投資回報率均在20%以上，現金流充裕盈、毛利率穩定(ding)、盈利質(zhi)量(liang)高，行業格局穩定(ding)，企業增長至少(shao)能(neng)持續五年以上……”

在余(yu)廣看來，就投資方(fang)法而(er)言，貼(tie)上價值還是成(cheng)長(chang)的(de)(de)標簽(qian)并不(bu)重要，賺取公司盈利(li)(li)增長(chang)的(de)(de)錢是在瞬息萬變(bian)的(de)(de)市場中長(chang)期(qi)生(sheng)存的(de)(de)王道。就2015年的(de)(de)投資來說(shuo)，他覺得由于持有企業(ye)盈利(li)(li)穩(wen)定(ding)，不(bu)會有太(tai)大變(bian)化。

“你很(hen)難判斷(duan)風從(cong)哪(na)里吹(chui)過(guo)來，與其在過(guo)度(du)投機的(de)市(shi)場里追漲殺跌，不如持(chi)有好的(de)企業以不變應萬變。”

“如果(guo)要說變化(hua)，我現在對企業比以前(qian)更挑(tiao)剔了(le)。”余廣(guang)認(ren)為，目前(qian)能(neng)進入其資產組合的核心標(biao)(biao)的必須要經過嚴(yan)格財務指標(biao)(biao)的篩選，這種方(fang)法在任何時候都(dou)不會過時。