數據顯示(shi)，截至(zhi)1月23日，按照申萬一級行(xing)業分類，共(gong)(gong)有157家化工行(xing)業上市公司(si)公布2014年(nian)業績預(yu)告。業績預(yu)喜企(qi)(qi)業(包括續盈企(qi)(qi)業)共(gong)(gong)計(ji)107家，比例接近70%。整體仍保持(chi)較好(hao)的盈利能力(li)。

數據顯示，截至1月23日，按(an)照(zhao)申萬一級行(xing)業(ye)(ye)分類，共(gong)有157家化工行(xing)業(ye)(ye)上(shang)市公司公布2014年業(ye)(ye)績預告。業(ye)(ye)績預喜(xi)企(qi)業(ye)(ye)(包括續盈企(qi)業(ye)(ye))共(gong)計107家，比(bi)例接近70%。整體仍保持較好(hao)的盈利能力。

券商(shang)分析師(shi)指(zhi)出，化(hua)工(gong)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)景氣目前(qian)仍未復蘇，在宏(hong)觀經濟環境(jing)未顯(xian)(xian)著(zhu)好轉的情況下(xia)，板塊整(zheng)體估值難以顯(xian)(xian)著(zhu)回(hui)升。但化(hua)工(gong)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)子(zi)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)眾(zhong)多，子(zi)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)間分化(hua)較為明顯(xian)(xian)。

近7成公司預喜

數據顯示，157家(jia)(jia)企業(ye)中，除1家(jia)(jia)業(ye)績(ji)不確(que)定外，預增、略增、扭虧(kui)和(he)續盈企業(ye)數目分(fen)別為(wei)39家(jia)(jia)、41家(jia)(jia)、15家(jia)(jia)和(he)12家(jia)(jia)，業(ye)績(ji)預喜(xi)企業(ye)達(da)到107家(jia)(jia)，占(zhan)比68.2%。此外，首虧(kui)和(he)續虧(kui)企業(ye)分(fen)別為(wei)18家(jia)(jia)和(he)4家(jia)(jia)。

從凈(jing)(jing)利增長(chang)率(lv)方面看(kan)，有97家企(qi)(qi)業實現(xian)凈(jing)(jing)利同比增長(chang)。其中凈(jing)(jing)利增速在30%以上的(de)(de)企(qi)(qi)業有77家，增速在50%以上的(de)(de)企(qi)(qi)業60家，凈(jing)(jing)利增速翻(fan)倍以上的(de)(de)企(qi)(qi)業有31家。和邦股份(fen)凈(jing)(jing)利增速位列157家企(qi)(qi)業中首位，公司預計(ji)2014年凈(jing)(jing)利同比增長(chang)幅度為950%左右。

從增速前十五的公(gong)司來看，收購并表、前期基數(shu)低、主業(ye)好轉是這些公(gong)司業(ye)績增長迅速的主要原因(yin)。

和邦(bang)股(gu)(gu)份表示，2014年公(gong)(gong)司控(kong)股(gu)(gu)樂山和邦(bang)農(nong)業科技有限(xian)公(gong)(gong)司后實現非同一控(kong)制下企(qi)業合并。在合并報(bao)表中，原持(chi)有的和邦(bang)農(nong)科49%股(gu)(gu)權產生62980.7773萬(wan)元投資(zi)收益(yi)；在主營業務方(fang)面，本期新增合并和邦(bang)農(nong)科雙(shuang)甘膦項目利(li)潤(run)，武駿玻璃項目于本期投產實現利(li)潤(run)，但原有聯堿業務產品影響公(gong)(gong)司整體業績(ji)。同時公(gong)(gong)司2013年凈利(li)僅6500萬(wan)元。這些因素成為凈利(li)大幅增長的主要原因。

*ST儀(yi)化與此類(lei)似(si)。重(zhong)大資產重(zhong)組完(wan)成以后，控(kong)股股東中石(shi)化旗下油服公(gong)(gong)司成為公(gong)(gong)司全資子公(gong)(gong)司，并(bing)表后公(gong)(gong)司凈利從前三(san)季度的巨虧(kui)逾20億(yi)元一舉扭轉至(zhi)盈利12億(yi)元，“脫星摘帽”是大概率事(shi)件。

尤(you)夫股份、九(jiu)鼎新(xin)材、永太科技等公司(si)業(ye)(ye)績(ji)大幅(fu)(fu)增(zeng)(zeng)長主(zhu)要(yao)來自(zi)于主(zhu)業(ye)(ye)持(chi)續向好。尤(you)夫股份預計(ji)2014年凈(jing)利(li)潤區(qu)間在9200萬元(yuan)-9800萬元(yuan)，比(bi)上年同期增(zeng)(zeng)長437.08%-472.11%。業(ye)(ye)績(ji)增(zeng)(zeng)長主(zhu)要(yao)來自(zi)于滌綸工業(ye)(ye)長絲新(xin)建項目產能投放和(he)訂單增(zeng)(zeng)加。此外(wai)，由于2014年純堿(jian)和(he)氯(lv)堿(jian)相關產品價格(ge)有所回升，青(qing)島堿(jian)業(ye)(ye)和(he)中泰化(hua)學(xue)凈(jing)利(li)潤增(zeng)(zeng)幅(fu)(fu)均(jun)在100%以上。

子行業分化明顯

從目(mu)前上市公司業績(ji)預(yu)告(gao)來看，產(chan)業鏈(lian)下游公司業績(ji)預(yu)計好轉居多，中(zhong)游有所回(hui)升但分(fen)化較大，上游整體仍(reng)然惡化。染料、新材料等精細化工子行業盈利良好，而化肥(fei)、化纖、氯堿(jian)等產(chan)能嚴重(zhong)過(guo)剩成為虧損“重(zhong)災區”。

目(mu)前染(ran)(ran)料行業(ye)(ye)仍(reng)然維持了過(guo)去(qu)幾年的高(gao)景(jing)氣度(du)。受環保限制和(he)原料供給緊張影響(xiang)，分散染(ran)(ran)料價(jia)格(ge)仍(reng)處于(yu)上(shang)行階段，相(xiang)關企業(ye)(ye)凈(jing)(jing)利(li)(li)和(he)凈(jing)(jing)利(li)(li)增長(chang)率均維持在行業(ye)(ye)前列。數據顯示，A股染(ran)(ran)料相(xiang)關四家上(shang)市公司(si)目(mu)前均業(ye)(ye)績預(yu)增，且增幅均在60%以上(shang)。其(qi)中(zhong)，浙江龍盛預(yu)計2014年凈(jing)(jing)利(li)(li)潤將增長(chang)80%-95%，其(qi)2013年實現凈(jing)(jing)利(li)(li)潤約13億(yi)(yi)元，2014年凈(jing)(jing)利(li)(li)潤有望超過(guo)20億(yi)(yi)元。由于(yu)主要產品價(jia)格(ge)漲(zhang)價(jia)，亞邦股份預(yu)計2014年凈(jing)(jing)利(li)(li)潤同比將增加130%-150%。

新材料行(xing)業(ye)(ye)則受(shou)益于下(xia)游(you)需(xu)求恢復和原油下(xia)跌(die)帶來(lai)的成(cheng)本(ben)下(xia)降。東材科技預(yu)計(ji)2014年凈利(li)(li)潤同比增長130%-150%，主要因(yin)為受(shou)益于電(dian)(dian)工(gong)(gong)聚酯薄膜(mo)下(xia)游(you)行(xing)業(ye)(ye)特別(bie)是光伏行(xing)業(ye)(ye)回暖，公(gong)司(si)電(dian)(dian)工(gong)(gong)聚酯薄膜(mo)產(chan)品產(chan)銷兩旺。募(mu)投(tou)項(xiang)目試車投(tou)產(chan)以來(lai)訂單飽滿，產(chan)品盈利(li)(li)能力有所增強(qiang)。此外(wai)，油價下(xia)跌(die)帶來(lai)原材料價格(ge)下(xia)降，產(chan)品售(shou)價未出現同步下(xia)降，也對(dui)公(gong)司(si)業(ye)(ye)績(ji)有一(yi)定貢獻。

與之形成鮮明對(dui)比的(de)是(shi)產(chan)(chan)(chan)能過剩(sheng)行業業績(ji)仍然(ran)難(nan)有好轉(zhuan)，虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)公(gong)(gong)司(si)(si)主要集(ji)中在化(hua)肥(fei)(fei)、氯堿和(he)化(hua)纖等行業。值(zhi)得(de)注意的(de)是(shi)，這些公(gong)(gong)司(si)(si)受主業低(di)(di)迷(mi)拖累，開工率下降帶來(lai)的(de)閑置資(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)值(zhi)損(sun)(sun)(sun)失(shi)進一步(bu)加(jia)劇了(le)虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)程度(du)。目(mu)前預計虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)金(jin)額最大為(wei)華錦股份，預計虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)達125000萬元(yuan)135000萬元(yuan)。公(gong)(gong)司(si)(si)化(hua)肥(fei)(fei)板塊業績(ji)持續低(di)(di)迷(mi)，尿(niao)素(su)產(chan)(chan)(chan)量及(ji)價(jia)格下降較大，同時天然(ran)氣價(jia)格上漲導致成本大幅提高，加(jia)劇尿(niao)素(su)產(chan)(chan)(chan)品虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)。而下半年(nian)原油(you)價(jia)格大幅下降，公(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)對(dui)原油(you)庫(ku)存提取存貨跌(die)價(jia)準備，進一步(bu)加(jia)劇虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)。若2014年(nian)業績(ji)仍為(wei)虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)，公(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)因為(wei)連續兩(liang)年(nian)虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)(sun)而“披星戴帽(mao)”。

國企改革提升估值

展望2015年，分析人士指出(chu)(chu)，化工行(xing)(xing)業(ye)(ye)整體(ti)依然呈現出(chu)(chu)盈(ying)利低位徘(pai)徊、投資持續向(xiang)下、庫存(cun)(cun)高位的態勢。原油價格(ge)低位徘(pai)徊以及環(huan)保因素將(jiang)加速行(xing)(xing)業(ye)(ye)底(di)部形成；化工行(xing)(xing)業(ye)(ye)已步入第二(er)庫存(cun)(cun)周期的中后期，盡管整體(ti)結構性機會難覓，但行(xing)(xing)業(ye)(ye)兼并整合加劇，細分行(xing)(xing)業(ye)(ye)龍頭將(jiang)在這一輪調整周期中勝(sheng)出(chu)(chu)。

改(gai)性塑料(liao)、聚氨酯(zhi)等精細化(hua)工(gong)子行(xing)業，由于(yu)接近消費終(zhong)端，議價(jia)(jia)能力較強，油價(jia)(jia)下跌將(jiang)顯著提升(sheng)其毛利(li)率(lv)水(shui)平(ping)。另(ling)一方面，隨(sui)著原(yuan)油價(jia)(jia)格跌幅趨緩，化(hua)工(gong)產品價(jia)(jia)格有企穩跡(ji)象(xiang)。

國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)紅利(li)也有望(wang)(wang)成(cheng)為化工行業重要主題(ti)。據統計，基礎化工行業國(guo)有控(kong)股(gu)的(de)上市(shi)公(gong)(gong)司超過90家，實際控(kong)制人多為省(sheng)(sheng)、市(shi)級國(guo)資(zi)(zi)委，另(ling)有少數公(gong)(gong)司的(de)實際控(kong)制人為央企(qi)(qi)。平安證券(quan)研報(bao)認為，在各省(sheng)(sheng)推進國(guo)資(zi)(zi)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)的(de)背景下，低市(shi)值(zhi)、業績不佳的(de)國(guo)有化工企(qi)(qi)業存在資(zi)(zi)產(chan)注(zhu)入、重組并購或業務轉(zhuan)型的(de)可能。控(kong)股(gu)股(gu)東未(wei)上市(shi)優質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)較(jiao)多的(de)公(gong)(gong)司值(zhi)得關注(zhu)，有望(wang)(wang)迎來盈(ying)利(li)和估值(zhi)雙向(xiang)提升(sheng)機會。

從去年(nian)起，云貴川三省(sheng)云天化(hua)、川化(hua)和赤天化(hua)集團混(hun)改工作均有了新進展(zhan)，旗下上市公司(si)(si)分別公告了重(zhong)(zhong)組和合作方案。這三家(jia)集團同屬產能過剩(sheng)的化(hua)肥行業，均為省(sheng)級(ji)國有企業，上市公司(si)(si)成為其混(hun)改和重(zhong)(zhong)組的重(zhong)(zhong)要(yao)平(ping)臺。